マクロ週報：市場の感情は低迷、経済データは分化しており、トレンドは不明

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週の市場の感情は一時的な低谷にあります。米国株のS&P 500指数は200日移動平均線を下回り、CTA戦略による売却を引き起こしましたが、その売却はほぼ終了に近づいています。VIX指数は20以上の高位を維持しており、プット/コール比率が上昇しており、市場の恐怖感が高まっていることを反映しています。

暗号通貨市場においては、良いニュースがあるものの、大型リスク資産の調整の影響を受けて、全体的なパフォーマンスは平凡です。市場は現在、安定した取引期待を形成しておらず、政策の不確実性が感情の改善を抑制しています。

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2. 経済データ分析

製造業PMI：新規受注指数が景気判断の分かれ目を下回り、雇用指数が予想を下回り、製造業は関税の影響で慎重になることを示しています。

非製造業PMI：予想を上回り、サービス業は依然として比較的堅調であることを示していますが、拡張速度は鈍化しています。

GDP予測：第一四半期のGDP予測が-2.4%に下方修正され、主に純輸出の影響を受けており、消費支出は依然として安定を保っています。

雇用データ：失業率がわずかに上昇し、雇用の成長が鈍化し、賃金の増加は限定的です。企業は新しいポジションを追加するのではなく、既存の従業員の労働時間を延長する傾向にあります。

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3. フェデラル・リザーブの政策と流動性

米連邦準備制度理事会のパウエル議長が述べた：

• 関税政策が明確になるまで慎重に様子を見る傾向がある
• 2%のインフレ目標を維持し、短期的なインフレの上昇は利上げを促進しない
• 経済の基礎的な状況は安定していると考えられていますが、雇用が持続的に低迷する場合は、利下げを検討する可能性があります。

流動性の面では、米連邦準備制度は広義の流動性のわずかな改善を見せたが、市場の感情の低下を相殺するには至っていない。

金利市場は、短期融資金利が低下し、市場は今後6ヶ月間の利下げを賭けています。10年物国債の利回りは上向きに転じており、景気後退の予想が和らいでいることを示しています。

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二、来週のマクロ展望

現在の市場は依然として予想のゲーム段階にあり、トレンドは明確ではありません。機関資金は様子見の傾向があり、短期的には明確な方向性を形成するのが難しいです。

3月から4月の経済データの微細な変化に注目することをお勧めします。関税、政府の人員削減、金利などの影響は遅延性があり、トレンドの確認にはより多くのデータが必要です。

過度に悲観的になるべきではない、経済は顕著に悪化していない。投資家はポジションを適切に管理し、攻守のバランスを保ち、より明確な信号を待つべきである。

来週の重要なデータ：CPI、PPI、消費者信頼感指数など、インフレと消費動向の変化を判断するために使用されます。

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