イーサリアムの台頭:2025年7月の暗号市場のレビュー

2025年7月、イーサリアム(ETH)の価格がほぼ50%急騰し、暗号資産市場の焦点となりました。投資家の注意は、安定したコイン、資産のトークン化、機関の採用などの分野に集中しており、これらはイーサリアムが最初のスマートコントラクトプラットフォームとしての核心的な強みです。

最近通過された関連法案は、ステーブルコインと全体の暗号資産カテゴリーに重大なブレークスルーをもたらしました。市場構造に関する立法は国会での通過までにはまだ時間がかかるかもしれませんが、規制当局は暗号化投資商品におけるステーキング機能の承認など、他の政策調整を通じてデジタル資産業界の発展を引き続き支援することができます。

短期内、暗号資産の評価は整理される可能性がありますが、今後数ヶ月の資産カテゴリの見通しは依然として楽観的です。暗号資産は投資家にブロックチェーンの革新に接触する機会を提供し、同時に特定の伝統的な資産リスクに対して一定の耐性を持つ可能性があります。したがって、ビットコイン、エーテルおよびその他のデジタル資産は引き続き投資家に好まれると予想されます。

7月18日、一つの重要な法案の署名がアメリカのステーブルコインに包括的な規制の枠組みを提供しました。これは暗号資産カテゴリーが新たな段階に入ったことを示しています：公共のブロックチェーン技術が実験段階から規制された金融システムの中心に移行しています。ブロックチェーン技術が主流のユーザーに実際の利益をもたらすことができるかどうかの議論は終わり、規制当局は今や業界が成長する一方で、適切な消費者保護と金融安定メカニズムを導入することを確保することに移っています。

7月、暗号資産市場は法案通過の鼓舞を受け、さらに有利なマクロ市場条件からも恩恵を受けました。世界の大部分の地域で株式市場指数が上昇し、固定収益市場のリターンはアメリカのハイイールド社債や新興市場債券などの高リスクセクターによって牽引されました。市場のボラティリティが低下する中、関連する投資戦略のパフォーマンスもかなり良好でした。

暗号資産市場指数は15%上昇し、ビットコインの価格は8%増加しました。そして、イーサリアムのETHは今月のスターとなり、価格は49%急騰し、4月初めの安値以来累計で150%以上の上昇を達成しました。

!

イーサリアムの利点

イーサリアムは時価総額が最も大きいスマートコントラクトプラットフォームであり、またブロックチェーン金融の基盤インフラです。最近、ETHの価格は明らかにビットコインを超え、さらにはSolanaなどの他のスマートコントラクトプラットフォームをも超えました。これにより市場はイーサリアムの発展戦略と業界における競争地位を再評価しています。

イーサリアムとETHへのrenewed熱意は、暗号資産市場におけるステーブルコイン、資産トークン化、機関のブロックチェーン採用に対する関心を反映している可能性があり、これらはイーサリアムの強みです。たとえば、Layer 2ネットワークを含むイーサリアムエコシステムは、50%以上のステーブルコイン残高を保持し、約45%のステーブルコイン取引（ドル価値ベース）を処理しています。

イーサリアムは依然として分散型金融（DeFi）プロトコルの約65％のロックされた価値の所在地であり、近80％のトークン化された米国債商品が存在する場所でもあります。多くの暗号化プロジェクトを構築する機関にとって、イーサリアムは常に選ばれるネットワークです。

!

ステーブルコインとトークン化資産の採用が増加することで、イーサリアムやその他のスマートコントラクトプラットフォームに恩恵をもたらすでしょう。ステーブルコインは、より低コスト、より迅速な決済時間、そしてより高い透明性を通じて、世界の決済業界のいくつかの分野を変革することが期待されています。

ステーブルコインに関連する収益は主に2つの側面から来ています：1つはステーブルコイン発行者が得る純利幅、もう1つは取引を処理するブロックチェーンが得る取引手数料です。イーサリアムはステーブルコイン分野で先導的な地位を占めているため、そのエコシステムはステーブルコインの採用の増加から高い取引手数料によって利益を得るようです。

トークン化（従来の資産をブロックチェーンに載せるプロセス）も巨大な潜在能力を示しています。現在、トークン化された資産市場の規模は約120億ドルですが、成長の潜在能力は非常に大きいです。トークン化されたアメリカ国債は現在、最大のトークン化資産カテゴリーであり、イーサリアムは市場のリーダーです。代替資産分野では、一部の大手機関が最近、オンチェーンのクレジットファンドを立ち上げました。

さらに、トークン化された株式市場は小さいながらも成長しています：いくつかのプラットフォームはプライベート企業のトークン化された株式を導入しており、またイーサリアム上で株式をトークン化する計画を持つプラットフォームもあります。これらの製品の多くはイーサリアムエコシステム内で運営されています。

ETPの熱潮と市場のトレンド

投資家のイーサリアムへの関心が、現物ETH上場取引商品（ETP）への大量の純流入をもたらしました。7月、米国上場の現物ETHETPへの純流入は540億ドルで、これらの製品が昨年導入されて以来、最大の単月純流入となりました。

現在、ETHETPは約215億ドルの資産を保有しており、これは約600万枚のETHに相当し、総流通量の約5%を占めています。取引者のポジションレポートデータに基づいて、私たちは、ヘッジファンドの「ベーシス取引」からのETHETPの純流入は10億から20億ドルに過ぎず、残りは長期資本であると推定しています。

いくつかの上場企業も、株式ツールを通じてトークンの使用権を得るためにETHを蓄積し始めています。ETHを保有している最大の2つの"暗号資産管理会社"は合計で100万ETH以上を保有しており、総価値は39億ドルです。別の上場企業は7月下旬に、普通株式と優先株式を発行して20億ドルを調達し、追加のETH購入に充てる計画を発表しました。ETH ETP製品の純流入に加えて、これらの企業が管理する資金からの購入圧力が価格の上昇を促進している可能性もあります。

!

さらに、今月のイーサリアムは暗号資産市場でのシェアが増加しており、この資産への市場の投機的関心が高まっていることを示しています。従来の先物取引では、ETH先物の未決済約定(OI)はビットコイン(BTC)先物の未決済約定の約40%に増加しました。永続先物契約では、ETHの未決済約定数はビットコイン(BTC)の未決済約定数の約65%に増加しました。今月、イーサの永続先物の取引量もビットコインの永続先物を上回りました。

ETHは7月の大部分で注目を集めていましたが、ビットコイン投資商品も投資家からの安定した需要を受け続けています。アメリカ上場の現物ビットコインETPの純流入額は600億ドルに達し、現在130万枚のビットコインを保有していると推定されています。複数の上場企業もビットコイン資金管理戦略を拡大しています。市場のリーダーは、さらに多くのビットコインを購入するために、25億ドルの新型優先株を発行しました。

さらに、ビットコインの初期の先駆者が新しいビットコイン資金管理戦略会社を設立することを発表しました。この会社は初期採用者のビットコインを資本として用い、株式を調達します。これは、いくつかの金融機関が別の大手ビットコイン資金管理戦略会社のために組織したSPAC（特別目的買収会社）取引に非常に似ています。

暗号資産市場の概要

7月、暗号資産市場各セクターの評価は全体的に上昇しました。暗号資産セクターの観点から見ると、最も良好なパフォーマンスを見せたのはスマートコントラクトセクター（ETHの49%の上昇による）であり、最も悪いパフォーマンスは人工知能セクターであり、一部のトークンの特殊な疲弊に引きずられました。7月の間、多くの暗号資産の先物未決済高とファイナンスレート（レバレッジロングポジションのファイナンスコスト）が上昇し、投資家のリスク嗜好が高まり、投機的なロングポジションが増加していることを示しています。

!

強力なリターンを経て、評価は一定程度の調整または横ばいが見られる可能性があります。最近通過した法案は暗号資産カテゴリーにとって重大な好材料であり、絶対的およびリスク調整後のリターンを後押ししました。議会は暗号市場の構造に関する立法も検討しており、下院の法案は7月17日に両党の支持を得て通過しました。しかし、上院は自らの市場構造に関する立法案を審議中であり、9月までには明確な進展は見込めないとされています。したがって、短期的には暗号資産の評価を押し上げる立法の触媒は少ないかもしれません。

見通し

それにもかかわらず、今後数ヶ月の暗号資産の見通しは依然として楽観的です。まず、立法がなくても、規制環境は改善しています。例えば、ホワイトハウスは最近、デジタル資産に関する詳細な報告書を公表し、アメリカのデジタル資産業界の発展を支援するための94項目の具体的な提案を示しました。そのうちの60項目は規制機関の管轄に属しています。規制機関の支援を受けて、暗号投資商品（ステーキング機能やより広範な現物暗号ETPなど）がこの資産カテゴリーに新たな資本を引き寄せる可能性があります。

!

次に、マクロ環境は引き続き暗号資産にとって好材料となる見込みです。これらの資産は投資家にブロックチェーンの革新にアクセスする機会を提供し、同時に伝統的な資産のいくつかのリスク（例えば、米ドルの持続的な弱さ）に対して一定の免疫力を持っています。7月に通過した暗号関連の立法に加えて、今後10年間の大規模な連邦予算赤字を固定する法案も署名されました。

政府はまた、金利を引き下げたいという意向を明確にし、ドルの弱体化が製造業にプラスになることを強調しました。また、さまざまな製品や貿易相手国に対する関税も引き上げました。大規模な予算赤字と低い実質金利は、特に政府の暗黙の支援がある場合、ドルの価値を引き続き押し下げる可能性があります。ビットコインやエーテルのような希少なデジタル商品は、これにより恩恵を受ける可能性があり、ドルの持続的な弱体化リスクに直面する投資ポートフォリオの一部としてヘッジツールの役割を果たすことができます。

!