Getiri Tabanlı Fiziksel Varlık Tokenizasyon Raporu: Faiz Oranı Yükselmesi Yükselişi Teşvik Ediyor

Blok zincirinde farklı özelliklere sahip çeşitli fiziksel varlık Token'ları (RWA) bulunmaktadır ve farklı senaryolara hizmet etmektedir. Stabil coin ve tokenizasyon edilmiş altın gibi bazı RWA'lar uzun yıllardır mevcuttur, oysa ABD Hazine bonoları gibi diğer RWA türleri son zamanlarda faiz oranlarının yükselişi bağlamında ortaya çıkmıştır. Bu yazıda aşağıdaki birkaç tür gelir getirici RWA'nın kısa bir özeti verilecektir:

• Gayrimenkul
• Özel Kredi
• Hazine Bonosu

Not: Aşağıdaki analiz, bu tokenize edilmiş varlıklar ve bunların piyasa değeri üzerinde yoğunlaşmakta, temel protokoller veya yardımcı hizmetler hakkında bilgi içermemektedir. Diğer küçük piyasa değerine sahip RWA'ların yükselişini gizlememek için, rapor istikrarlı paraları kapsamamaktadır.

Fiziksel ve dijital dünyanın entegrasyonu

RWA, ihraç eden tarafından aşağıdaki bir veya daha fazla faaliyet aracılığıyla oluşturulur:

• Gerçek dünya varlıklarını elde etme
• Varlıkları tokenizasyon ile zincire ekle
• Zincir üzerindeki kullanıcılara RWA Token dağıtımı

Hiçbir émisyoncu olmadan, ister merkezi bir şirket, ister merkeziyetsiz bir protokol veya her ikisinin bir birleşimi, RWA zincir üzerinde var olamaz.

Dikkate değer bazı RWA ihraççıları şunlardır:

• Centrifuge( aktif olarak RWA değeri 2.38 milyar dolar): en büyük zincir üstü özel kredi verme ihraç edicisi.
• Franklin Templeton( aktif olarak 3.1 milyar dolar değerinde RWA dağıtıyor): Tokenize edilmiş devlet tahvilleri çıkaran geleneksel finans kuruluşu.
• Wisdom Tree( aktif olarak 1100 milyon dolar değerinde RWA ihraç ediyor): Hazine bonosu izleyen fonların kurumsal sermaye piyasası şirketi.

Bu ihraççıların, zincir dışı varlıkların zincir üstü RWA'yı destekleme durumunu vurguladığı görülüyor. Franklin Templeton ve WisdomTree, ana işi kripto para birimleriyle ilgisi olmayan iki köklü geleneksel finans şirketidir. Geleneksel finansal araçların tokenizasyonu yoluyla kurumsal müşterilerin ihtiyaçlarını karşılamak için RWA'yı denemeye başladılar. Bu girişimler, kripto alana büyük miktarda yeni kullanıcı çekmeyi umuyor.

Yatırım Getirisi RWA yükselişi

30 Eylül itibarıyla, RWA piyasa değeri 2.49 milyar dolara ulaştı ve 19 Nisan'daki 2.75 milyar dolarlık zirveden %9.6'lık bir düşüş gösterdi. Devlet tahvili ile ilgili RWA güçlü bir şekilde büyüse de, son 18 ayda özel kredi ihraç edenlerin aktif kredileri önemli ölçüde azalarak RWA piyasa değerinin tarihsel zirvelerin altında kalmasına neden oldu.

Bu yılın ilk üç çeyreğinde, ek yükselişin 8.557 milyar doları, devlet tahvilleri ve diğer tahviller, gayrimenkul ve özel kredilerden gelmektedir.

özel kredi

Özel kredi, bankacılık dışı kuruluşlar tarafından sağlanan finansman şeklidir. 2008 mali krizinden bu yana, bankacılık düzenlemelerinin sıkılaşmasıyla birlikte özel kredi piyasası önemli ölçüde büyümüştür. Mevcut faiz oranı döngüsünde bu trend daha da genişlemiştir. Özel kredi, borçlulara esneklik sunarken, alacaklılara faiz oranı koruması sağlamaktadır. 2023 Ağustos itibarıyla, küresel özel kredi borç verme piyasasının değeri 1.5 trilyon dolardır.

Bu yılın ilk üç çeyreğinde, zincir üstü özel kredi kredilerinin aktif değerinde 2.105 milyon dolar (84%)'lik bir yükseliş yaşandı. Bu artışın büyük kısmı(74%) Centrifuge'den geldi ve geri ödenmemiş kredi bakiyesi 1.557 milyon dolar arttı. Clearpool platformunun kredi bakiyesi %966 oranında yükselerek 2.396 milyon dolara ulaştı.

2023'te bir yükseliş olsa da, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin toplam değeri, 2022'deki 15.4 milyar dolarlık tarihi zirvenin %70 altında kalmaya devam ediyor. Fed'in faiz oranlarını artırmasıyla birlikte, aktif kredilerde büyük bir azalma yaşandı.

Kullanıcıların özel kredi kredileri aracılığıyla elde ettikleri kazançlar, DeFi kredi protokollerinden belirgin şekilde daha yüksektir. Bu yılın ilk üç çeyreğinde, özel kredi getiri oranı ile Aave ve Compound sabit paralarının sağlama oranları arasındaki ortalama günlük faiz farkı %7.7'dir.

Dikkat edilmesi gereken bir diğer husus, özel kredi kredilerinin aşırı teminat gerektirmeyebileceği ve risk durumunun DeFi kredi protokollerinden farklı olabileceğidir.

gayrimenkul

Gayrimenkul, konut, ticari binalar ve arazi gibi somut varlıkları içeren bir varlık türüdür. Kira gibi gelirler aracılığıyla pozitif nakit akışı sağlar ve yatırımcılar için cazip hale gelir. 2023 yılında, gayrimenkul dünyadaki en büyük varlık sınıfıdır ve yaklaşık 613 trilyon dolar değerindedir.

Bu yılın ilk üç çeyreğinde, zincir üstü gayrimenkul toplam değeri 1,78 milyon dolar oldu. RealT Token en büyük ihraççı olup, %49 pazar payına sahiptir. Tangible en güçlü yükselişi gösterdi, 100.000 dolardan 64 milyon dolara yükseldi.

Hazine Bonoları ve Diğer Tahviller

Amerikan devlet tahvilleri en güvenli ve en güvenilir getiri varlıkları olarak kabul edilir. Buna karşılık, şirket tahvilleri daha büyük risk taşırken daha yüksek getiri potansiyeline sahip olabilir. 2022'de, küresel tahvil piyasasının değeri 133 trilyon dolar olarak değerlendirildi.

Bu yılın ilk üç çeyreğinde, tokenizasyon devlet tahvilleri ve diğer tahvillerin değeri 5.5705 milyon dolar arttı. Ondo Finance, Franklin Templeton ve Matrixdock, toplamda 5.7205 milyon dolar varlık ihraç eden 3 önde gelen ihraççıdır, bu da %85'ini oluşturmaktadır (.

Frigg.eco, sürdürülebilir altyapı geliştiricileri ile ilgili tahviller ihraç ediyor, daha çok şirket tahvillerine benziyor. stUSDT, yaklaşık 18 milyar dolar piyasa değerine sahip başka bir tokenize edilmiş hazine varlığıdır, ancak son zamanlarda şeffaflık eksikliği nedeniyle eleştirilmiştir.

![Getiri Tabanlı RWA Raporu: ABD Tahvilleri Getiri Yükselişini Destekliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(

Son 18 aydır, kısa vadeli ABD hazine tahvili getiri oranı, stabilcoin mevduat getiri oranından sürekli olarak yüksek. Bu yıl, bu tahvillerin ortalama faiz oranı ile Aave ve Compound stabilcoin faiz oranları arasındaki ortalama günlük fark yaklaşık %3.

![Gelir Tabanlı RWA Raporu: ABD Tahvilleri Gelir Yükselişini Tetikliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(

Gelecek

Kripto yerli kullanıcıların kazanç talebi, zincir üzerindeki RWA'nın yükselişini teşvik etti. Bu yıl eklenen RWA değerinin yaklaşık %82'si gelir getirici RWA'dan geliyor. Toplam RWA piyasa değerinde, gelir getirici RWA'nın payı yıl başındaki %31'den neredeyse iki katına çıkarak %53'e yükseldi.

2021 ile 2023 yılları arasında, Fed'in para politikası faiz oranlarını yükselterek RWA için yeni bir talep yarattı.

![Gelir Getiren RWA Raporu: ABD Tahvilleri Gelir Artışını Destekliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patladı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(

Çoğu RWA talebi, yeni kripto benimseyenler veya geleneksel yatırımcılardan ziyade az sayıda kripto yerli kullanıcıdan gelmektedir. RWA ile etkileşimde bulunan ortalama kullanıcı adresinin oluşturulma zamanı, bu varlıkların blok zincirine eklenme zamanından öncedir.

Bu yıl ağustos ayı itibarıyla, toplamda 3232 benzersiz adres ana RWA varlıklarına sahip. Bu adreslerin ortalama yaşı 882 gün, yani 2.42 yıl, RWA varlıklarının ortalama yaşı ise 375 gün. RWA kullanıcı adreslerinin %20'si 2023 yılında ve RWA'nın ortaya çıkmasından üç yıl önce zincir üstü ticarete başladı.

![Gelir Getiren RWA Raporu: ABD Hazine Tahvilleri Geliri Yükselişini Destekliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(

Franklin Templeton ve WisdomTree gibi geleneksel finans şirketleri tarafından çıkarılan RWA, bazı yeni kullanıcıları çekti, ancak çoğu RWA kullanıcısı hala kripto yerel kullanıcılardır.

![Getiri Üretken RWA Raporu: ABD Hazine Bonoları Getiri Yükselişini Tetikliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(

RWA, gerçek dünya riskleri ve sınırlılıkları anlamına gelir.

RWA, kullanıcılara finansal ürünlere erişim izni sağlamamaktadır. Kullanıcıların genellikle RWA'yı kullanabilmek için KYC/AML gibi doğrulamaları tamamlaması gerekmektedir. RWA, benzer veya daha fazla kısıtlamaya tabidir ve finansal araçların erişilebilirliğini artırmamaktadır.

RWA'nın ayrıca benzersiz riskleri vardır. Örneğin, özel kredi kredileri teminatsız olabilir, zincir üzerindeki mevduat sahipleri zincir dışındaki borçluların iflası nedeniyle fon kaybetme riski taşır. İhraç edenler, bu tür risklerle başa çıkmak için risk/getiri yönetimi ve şeffaf yönetişim yoluyla hareket etmelidir.

![Kazanç Türü RWA Raporu: ABD Hazine Bonoları Kazanç Yükselişini Destekliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(

Fed politikası son derece önemlidir

Fed'in faiz artırımı, bu yıl RWA'nın yaygınlaşmasını sağladı. Faiz oranlarının yükselmesiyle birlikte, zincir dışı getiriler zincir içi kullanıcılar için daha çekici hale geldi ve en değerli RWA türleri de değişti. Fed politikası, RWA DeFi alanının genişlemesi ve yerleşimi üzerindeki en önemli faktördür.

![Getiri Türü RWA Raporu: ABD Hazine Bonoları Getiri Yükselişini Destekliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp(

![Getiri Tipi RWA Raporu: ABD Tahvilleri Getiri Yükselişini Teşvik Ediyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Artıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(

Sonuç

RWA büyümesi esas olarak yerel kripto kullanıcı talebi tarafından yönlendiriliyor, yeni kullanıcılar tarafından değil. Ancak, ana geleneksel finans şirketlerinin RWA benimsemesi, yeni kullanıcıları çekme potansiyelini gösteriyor. 2023'te RWA'nın güçlü bir ivmesi var, birçok piyasa değeri yeni zirvelere yakın. Makro çevredeki değişiklikler ve kullanıcı talepleri bu alanın gelişimini etkilemeye devam edecek.

![Kazanç Türü RWA Raporu: ABD Tahvilleri Kazanç Yükselişini Teşvik Ediyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patladı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(

![Getiri Tabanlı RWA Raporu: ABD Hazine Senetleri Getiri Artışını Destekliyor, Kripto Yerel Kullanıcı Talebi Patladı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(