Tín hiệu bất thường của thị trường và áp lực thanh khoản bắt đầu xuất hiện

Tổng quan thị trường

Tuần này, thị trường tài chính xuất hiện nhiều tín hiệu bất thường:

• Cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối đồng loạt giảm: Chỉ số S&P tăng mạnh lên 5%, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 4.47%, chỉ số đô la Mỹ giảm xuống dưới ngưỡng 100.

• Phân hóa tài sản trú ẩn: Vàng vượt 3200 USD/ounce, Yên và Franc Thụy Sĩ tăng cường, vị thế trú ẩn của USD bị lung lay.

Dữ liệu kinh tế cho thấy dấu hiệu sớm của tình trạng đình trệ.

• CPI giảm chủ yếu do giá xăng dầu giảm, nhưng lạm phát cốt lõi ( nhà ở + thực phẩm ) vẫn còn cứng đầu.

• PPI giảm 0.4% so với tháng trước, phản ánh sự co hẹp của nhu cầu và sự cứng nhắc của chi phí.

• Dữ liệu hiện tại không phản ánh tác động của thuế quan mới, thị trường có những kỳ vọng bi quan trước.

Thanh khoản khủng hoảng ban đầu xuất hiện:

• Sự sụt giảm mạnh của trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài đã dẫn đến việc giá trị tài sản thế chấp bị thu hẹp, các quỹ phòng hộ buộc phải bán tháo, và lợi suất tiếp tục tăng lên.

• Chênh lệch giữa BGCR và SOFR mở rộng, phản ánh chi phí tài chính thế chấp tăng vọt, Thanh khoản phân tầng gia tăng.

Chính sách và rủi ro bên ngoài:

• Thuế suất đối với Trung Quốc tăng lên 145%, Trung Quốc phản制 ở mức 125%, chiến tranh thương mại có phần giảm căng thẳng nhưng rủi ro lâu dài vẫn chưa được giải quyết.

• Gần 9 triệu tỷ đô la trái phiếu Mỹ sẽ đáo hạn vào năm 2025, việc các nhà đầu tư nước ngoài bán tháo có thể làm gia tăng áp lực thanh khoản.

Triển vọng tuần tới

Thị trường có thể chuyển sang logic phòng thủ:

• Vốn chuyển hướng sang tài sản trú ẩn phi đô la ( vàng, yên Nhật, franc Thụy Sĩ ).

• Trái phiếu Mỹ dài hạn và tài sản cổ phần có đòn bẩy cao đang đối mặt với rủi ro bán tháo.

Chỉ số giám sát chính:

• Thanh khoản trái phiếu Mỹ(10 năm kỳ hạn có vượt 5% không)
• Biến động nắm giữ nợ của Trung Quốc
• Can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
• Chênh lệch lợi suất trái phiếu cao