Bitcoin 11.2 bin dolar yeni zirveyi geçti: Doların zayıflaması ve kurumsal fonların gemiye binin ikili etkisi
Bitcoin bu sabah 112,000 dolar barajını aştı ve tarihî bir zirveye ulaştı. Bu yükselişin arkasında birden fazla faktörün etkisi bulunuyor; bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal sermayenin hızla gemiye binin girmesi yer alıyor. Bu yazıda, Haziran ayından bu yana piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik durum ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansını ve gelecekteki seyrini tartışacağız.
Haziran Pazar Genel Görünümü
2025 yılının Haziran ayında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle dolup taşıyordu. Ancak, makro ortamın zorluğuna rağmen, riskli varlıklar genel olarak bir toparlanma yaşadı. ABD hisse senetleri genel olarak yükseldi, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihi zirveye ulaştı. Bitcoin ay ortasında 100.000 doları bir ara geçse de, ardından güçlü bir şekilde toparlanarak aylık %2.84 oranında yükseldi. Buna karşın, genel kripto para piyasası %2.03 oranında bir düşüş yaşadı, Ethereum ise dalgalı bir performans göstererek diğer ana akım varlıkların gerisinde kalarak %2.41 oranında bir kayıp yaşadı.
Ayın başında piyasa genel olarak iyimserdi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durum hakkında olumlu bir tutum sergiledi. ABD-Çin ticaret ilişkileri bir dönem gergin olsa da, iki ülkenin liderlerinin görüşmesinin ardından bir miktar yumuşama oldu. Çin imalat PMI, 2022'den bu yana en düşük seviyeye geriledi, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) küresel büyüme beklentisini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sundu: tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde geldi, işsizlik oranı istikrarlıydı, ilk işsizlik başvurusu sayısı beklenmedik şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir düşüş görüldü. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun yavaşlayacağı görüşünü pekiştirdi. ABD Merkez Bankası, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak enflasyon ve istihdam piyasası hakkında daha fazla net sinyal beklemesi gerektiğini belirtti.
Kripto pazar, Haziran ayında birkaç kısa vadeli şok yaşadı; bunlar arasında politikacılar arasındaki açık tartışmalar ve jeopolitik durumun kısa süreli ısınması yer alıyor. Ayın son iki haftasında, Bitcoin piyasa duygusundaki iyileşme ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte yükseldi. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek dalgalanma ve daha derin bir düzeltme ile karşı karşıya, bunun kesin nedenleri henüz net değil. Aynı zamanda, kripto hazine stratejileri de dikkat çekiyor; birçok şirket, portföylerini Bitcoin dışındaki varlıklara, ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi varlıklara genişletmeye başladı ve bu durum piyasanın bu stratejiyi kabul ettiğini gösteriyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında odak noktası haline geldi. 13 Haziran'da Orta Doğu bölgesinde çatışmalar patlak verdi. Durum bir süre gergin olsa da, piyasa başlangıçta istikrarlı bir şekilde hareket etti. 21 Haziran'da durumun tırmanmasının ardından kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü, ancak ABD borsa istikrarlı kaldı. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniğini hafifletti. Dağınık çatışmalar hala meydana gelse de, kripto piyasası ateşkesten sonra aşamalı olarak toparlandı, altın ve ham petrol gibi geleneksel güvenli varlıklar ise geri çekildi ve bu, piyasanın uzun vadeli çatışmalara dair endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
Bitcoin dışında çeşitlendirilmiş yapılandırma
2025'te beklenmedik bir trend, işletmelerin hızlı bir şekilde kripto varlık stratejilerini benimsemeleri oldu, özellikle Haziran ayında bu trend belirgin bir şekilde hızlandı ve ilgili işletme sayısı neredeyse iki katına çıktı. İşlem hacmine göre, Haziran ayında kripto varlık şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD nakit Bitcoin ETF'sinin toplam net akışını (o ay için 4 milyar dolar) aştı.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın olsa da, giderek daha fazla işletme SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş bir kripto varlık yelpazesine yönelmeye başlıyor. Bu, ana akım coinler dışında çeşitlenme eğiliminin giderek artmakta olduğunu göstermektedir. Şu anda onaylanmış 53 kripto hazinesi şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanırken, 5'i SOL, 3'ü XRP, 2'si ETH, BNB ve HYPE'ye, bir diğeri ise TRX, FET ve bir karma altcoin yatırım portföyüne yönelmiştir.
Bu trendin devam etmesi bekleniyor; hem şirketler bu stratejiyi sürdürmeye devam ediyor hem de piyasa, çoklu varlık dağılımını desteklemek için yeterli fon sağlamaya güçlü bir istek gösteriyor.
Ancak, piyasa bu stratejiye dair şüpheler geliştirmeye başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı aracılığıyla kripto varlık tahsis etmesi, potansiyel kaldıraç riski konusunda endişelere yol açtı. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerdir; bu tür tahviller vadesinde "içeride" olduğunda, yatırımcıların bunları şirket sermayesine dönüştürme seçeneği vardır. Ancak vade sonunda "dışarıda" olursa, şirketin anapara ve faiz ödemelerini nakit olarak yapması gerekecektir, bu da likidite ve ödeme kabiliyeti konusunda endişelere yol açmaktadır. Bazı şirketler, faiz ödemelerini gerçekleştirecek yeterli nakde bile sahip değildir.
Bu durumda, şirketin genellikle dört yanıt seçeneği vardır:
Kripto varlıkları satmak, piyasa fiyatında aşağı yönlü baskı oluşturabilir;
Yeni borç çıkararak eski borcu ödemek, yeniden finansman anlamına gelir;
Yeni hisse senetleri ihraç ederek finansman sağlamak, borçları ödemek veya varlık almak için;
Eğer varlık değeri borçları ödemek için yeterli değilse, temerrüt riski bulunmaktadır.
Şirketin nihai olarak hangi yolu seçeceği, vade sonunda piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, piyasa izin verdiğinde, şirketin sorunları yeniden finansman yoluyla çözmesi mümkün olabilir.
Buna karşılık, hisse senedi çıkararak kripto varlık satın alma yöntemi daha az risklidir çünkü borç içermez, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısı içinde piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.
Piyasada kaldıraç yapısına yönelik endişelerin belki de abartıldığı görülüyor. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borç, 2027 yılının Haziran ayı ile 2028 yılının Eylül ayı arasında vadesi dolacak. Kripto sektöründe geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler yaşanmış olsa da, şu anda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmuyor. Ancak, gelecekte daha fazla şirketin bu stratejiyi benimsemesi ve daha kısa vadeli borçlar çıkarması durumunda, potansiyel risklerin yavaş yavaş birikmesi dikkat çekici olacaktır.
Stabilcoin Sektöründe Dönüm Noktası
2025 yılının Haziran ayı, stabilcoin endüstrisi için önemli bir dönüm noktası olacak ve bu iki büyük olay tarafından tetiklenecek: Bir stabilcoin ihraççısının başarılı bir şekilde halka arz edilmesi ve ABD Senatosu'nun ilgili yasayı onaylaması, bu Amerika Birleşik Devletleri tarihindeki ilk kapsamlı stabilcoin yasasıdır.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, şirket ABD'de halka açık olan ilk yerel stablecoin şirketi haline geldi ve hisse fiyatı Haziran ayında %600'den fazla yükseldi. Bu kadar büyük bir artış, IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olabileceğini gösteriyor; ancak daha önemlisi, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan kabulü önemli ölçüde güçlendi.
25 Haziran'da, ilgili tasarı Senato'da 68 oya karşı 30 oyla kabul edildi ve bu, söz konusu yasaların uzun aylara yayılan prosedürel oylama ve siyasi mücadelelerin ardından nihayet bir aşama kaydettiğini gösteriyor. Şu anda, tasarı Temsilciler Meclisi'ne aktarılmış durumda ve bazı milletvekilleri bunun daha kapsamlı bir tasarıyla birleştirilmesini önerdi. Ancak, birleştirme olasılığı hala belirsiz.
Regülasyonun etkisiyle, işletmelerin stablecoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD'nin perakende devleri, kendi stablecoinlerini çıkarma üzerine düşünüyor; bir ödeme devi, birden fazla şirketin stablecoin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stablecoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda işlem hacmi ve gerçek kullanım alanlarında önde olmayı umuyorlar. Sektörün odak noktası, "çıkarabilir mi?" sorusundan "uygulamaya geçirebilir mi?" sorusuna kaydı. Stablecoinlerin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki yayılma derecesine ve kullanıcı kapsamına bağlı olacaktır.
Uluslararası alanda, bu eğilim de yavaş yavaş yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'i için düzenleyici izin almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da won'a endeksli bir stabil coin çıkarma üzerinde çalışmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en ileri seviyededir.
Stablecoin sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat para birimlerinin blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını işaret eder ve 7/24, hızlı etkileşimli altyapı dağıtımını gerçekleştirmiştir. Sonraki aşama ise zincir üzerindeki finansal varlıkların dahil edilmesine odaklanmaktadır, ilk olarak hisse senetlerinin tokenleştirilmesi.
Bir ticaret platformu yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 adet listelenmiş hissenin tokenleştirilmiş ticaret işlevini sunarak, kullanıcı taleplerini ve uygulama kalitesini test eden bir pilot platform haline geldi. Diğer bir platform ise ABD'de benzer ürünlerin hayata geçirilmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünlerin zincir üstü hale gelmesine zemin hazırlıyor ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık kategorilerini kapsaması bekleniyor.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır
2025 yılının 13 Haziranında patlak veren bölgesel çatışma 12 gün sürdü. Küresel kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlarında, kripto piyasası ve hisse senedi piyasası ılımlı bir şekilde tepki verdi; ancak 22 Haziran'da durumun tırmanmasının ardından kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24 Haziran'da ateşkes anlaşmasının açıklanmasıyla fiyatlar hızla yükseldi. Ay sonunda hala ara sıra çatışmalar olsa da, savaş resmi olarak sona ermemiş olsa da, piyasa genel olarak stabil bir şekilde geri döndü.
Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketleri ABD borsa ile senkronize bir şekilde yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs ortasında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel borç piyasasındaki gerginlik nedeniyle bir değer saklama varlığı olarak görülmesi ile kıyaslandığında, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yakındır. Bitcoin, altın ve genel kripto pazarını geride bıraktı, bunun bir kısmı kurumsal güçlü destekten kaynaklanmaktadır; ETF'nin aylık akışı 4 milyar dolara ulaşmış, hazine şirketleri sürekli alım yapmış ve egemen alım işaretleri ortaya çıkmıştır, bu da jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin oldukça kısa süreli olduğunu göstermektedir.
Bu çatışma, piyasalarda belirli bir bölgedeki yerel kripto altyapısına yeniden dikkat çekti, özellikle Bitcoin madencilik endüstrisine. Bir analiz kuruluşunun 2021'deki tahminlerine göre, dünya genelindeki Bitcoin madenciliğinin yaklaşık %4.5'i bu bölgede gerçekleşiyor ve esasen yerel para birimiyle hesaplanan düşük maliyetli devlet sübvansiyonlu elektriğe dayanıyor. Bitcoin'in yükseliş dönemlerinde, bu yapı önemli kârlar getiriyor.
Durumun gerginleşmesinin ardından, bölgedeki bazı madencilik tesislerinin zarar gördüğüne dair söylentiler ortaya çıktı ve bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine neden oldu. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farklılıkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır, şu anda bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik zarar verdiğine dair net bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, Doğu Amerika ile Orta Batı bölgelerindeki sıcak hava dalgasının madencilerin geçici olarak üretimi azaltmasına neden olmasıdır.
Altyapının yanı sıra, bu çatışma bölgedeki finansal sistemde kriptonun rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun zamandır, yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve doların istikrarsız döviz kuru nedeniyle, sivil ve gri ekonominin büyük ölçüde kripto paraları benimsemesine neden olmuştur.
Bir veri analizi şirketinin geçmiş verileri, 2024 yılında bu bölgede liderlerin suikasta uğradığı ve birçok kez füze ateşiyle çatışmaların meydana geldiği dönemde, yerel kripto varlıklarının dışa akışında belirgin bir artış yaşandığını göstermektedir.
Bitcoin ve bir kamu blok zinciri, bu bölgedeki en yaygın kullanılan blok zinciri ağları olmuştur, özellikle de ikincisi USDT stabil coin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma döneminde, zincir üzerindeki stabil coin işlemleri ve hesaplama hacminde belirgin bir artış gözlemlenmemiştir, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir; kısa vadeli yatırımcıların zincir üzerindeki aktivitesi ise azalmıştır.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali yokken, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Bölgedeki en büyük kripto borsası savaş sırasında 90 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı, saldırganlar karşıt tarafı destekleyen bir örgüt tarafından gerçekleştirildi ve cüzdan adresleri aracılığıyla karşıt mesajlar bıraktı. Bu borsa geçmişte belirli bir örgütle bağlantılı varlıkların fon akışlarıyla ilişkilendirilmişti, bu saldırı ise daha çok bir siber psikolojik savaş gibi görünüyor, kar amacı gütmeyen bir saldırıdan ziyade.
Bu bölge, dünya genelinde para birimlerinin en fazla değer kaybettiği ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıklar sınır ötesi fon akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutları, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini bir kez daha göstermektedir.
Temmuz'un Anahtar Değişkenleri Makro ve Pazar Yönünü Belirleyecek
2025 yılının Temmuz ayına girerken, piyasanın dikkatinin odak noktası birkaç önemli olay ve makro göstergede toplanacak, bu da varlık fiyatlaması ve genel ortam üzerinde önemli etkilere yol açabilir.
4 Temmuz'da imzalanan bir yasa tasarısı, beklenenden çok daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde genişletebilir. Son ekonomik verilere göre, ABD'nin mali harcamaları gelir seviyelerini sürekli aşmaya devam ediyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
6
Repost
Share
Comment
0/400
ZeroRushCaptain
· 7h ago
Yine ters göstergesi yaptım, bu sefer tüm pozisyonla dipten satın alıp zarar ettim.
View OriginalReply0
GateUser-3824aa38
· 7h ago
Tamam, tamam, boğa koşusuna direkt girelim.
View OriginalReply0
NFTDreamer
· 8h ago
20 bin bir kâse boğa etli noodle sağlam.
View OriginalReply0
SnapshotLaborer
· 8h ago
Yine enayiler toplanmaya hazırlanıyor.
View OriginalReply0
GateUser-7b078580
· 8h ago
Saatlik verileri gözlemleyerek... büyük alım emirlerinin açıkça mantıksız olduğu, Marj Yenileme fırsatlarını sabırla beklemek.
View OriginalReply0
SerumSquirter
· 8h ago
boğa bira Aya doğru gitti, aylık gelir önceki yılı aştı.
Bitcoin, 112.000 $ yeni zirveye ulaştı. Doların zayıflığı ve kurum fonları yükselişi destekliyor.
Bitcoin 11.2 bin dolar yeni zirveyi geçti: Doların zayıflaması ve kurumsal fonların gemiye binin ikili etkisi
Bitcoin bu sabah 112,000 dolar barajını aştı ve tarihî bir zirveye ulaştı. Bu yükselişin arkasında birden fazla faktörün etkisi bulunuyor; bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal sermayenin hızla gemiye binin girmesi yer alıyor. Bu yazıda, Haziran ayından bu yana piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik durum ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansını ve gelecekteki seyrini tartışacağız.
Haziran Pazar Genel Görünümü
2025 yılının Haziran ayında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle dolup taşıyordu. Ancak, makro ortamın zorluğuna rağmen, riskli varlıklar genel olarak bir toparlanma yaşadı. ABD hisse senetleri genel olarak yükseldi, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihi zirveye ulaştı. Bitcoin ay ortasında 100.000 doları bir ara geçse de, ardından güçlü bir şekilde toparlanarak aylık %2.84 oranında yükseldi. Buna karşın, genel kripto para piyasası %2.03 oranında bir düşüş yaşadı, Ethereum ise dalgalı bir performans göstererek diğer ana akım varlıkların gerisinde kalarak %2.41 oranında bir kayıp yaşadı.
Ayın başında piyasa genel olarak iyimserdi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durum hakkında olumlu bir tutum sergiledi. ABD-Çin ticaret ilişkileri bir dönem gergin olsa da, iki ülkenin liderlerinin görüşmesinin ardından bir miktar yumuşama oldu. Çin imalat PMI, 2022'den bu yana en düşük seviyeye geriledi, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) küresel büyüme beklentisini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sundu: tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde geldi, işsizlik oranı istikrarlıydı, ilk işsizlik başvurusu sayısı beklenmedik şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir düşüş görüldü. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun yavaşlayacağı görüşünü pekiştirdi. ABD Merkez Bankası, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak enflasyon ve istihdam piyasası hakkında daha fazla net sinyal beklemesi gerektiğini belirtti.
Kripto pazar, Haziran ayında birkaç kısa vadeli şok yaşadı; bunlar arasında politikacılar arasındaki açık tartışmalar ve jeopolitik durumun kısa süreli ısınması yer alıyor. Ayın son iki haftasında, Bitcoin piyasa duygusundaki iyileşme ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte yükseldi. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek dalgalanma ve daha derin bir düzeltme ile karşı karşıya, bunun kesin nedenleri henüz net değil. Aynı zamanda, kripto hazine stratejileri de dikkat çekiyor; birçok şirket, portföylerini Bitcoin dışındaki varlıklara, ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi varlıklara genişletmeye başladı ve bu durum piyasanın bu stratejiyi kabul ettiğini gösteriyor.
Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında odak noktası haline geldi. 13 Haziran'da Orta Doğu bölgesinde çatışmalar patlak verdi. Durum bir süre gergin olsa da, piyasa başlangıçta istikrarlı bir şekilde hareket etti. 21 Haziran'da durumun tırmanmasının ardından kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü, ancak ABD borsa istikrarlı kaldı. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniğini hafifletti. Dağınık çatışmalar hala meydana gelse de, kripto piyasası ateşkesten sonra aşamalı olarak toparlandı, altın ve ham petrol gibi geleneksel güvenli varlıklar ise geri çekildi ve bu, piyasanın uzun vadeli çatışmalara dair endişelerinin azaldığını yansıtıyor.
Bitcoin dışında çeşitlendirilmiş yapılandırma
2025'te beklenmedik bir trend, işletmelerin hızlı bir şekilde kripto varlık stratejilerini benimsemeleri oldu, özellikle Haziran ayında bu trend belirgin bir şekilde hızlandı ve ilgili işletme sayısı neredeyse iki katına çıktı. İşlem hacmine göre, Haziran ayında kripto varlık şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD nakit Bitcoin ETF'sinin toplam net akışını (o ay için 4 milyar dolar) aştı.
Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın olsa da, giderek daha fazla işletme SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş bir kripto varlık yelpazesine yönelmeye başlıyor. Bu, ana akım coinler dışında çeşitlenme eğiliminin giderek artmakta olduğunu göstermektedir. Şu anda onaylanmış 53 kripto hazinesi şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanırken, 5'i SOL, 3'ü XRP, 2'si ETH, BNB ve HYPE'ye, bir diğeri ise TRX, FET ve bir karma altcoin yatırım portföyüne yönelmiştir.
Bu trendin devam etmesi bekleniyor; hem şirketler bu stratejiyi sürdürmeye devam ediyor hem de piyasa, çoklu varlık dağılımını desteklemek için yeterli fon sağlamaya güçlü bir istek gösteriyor.
Ancak, piyasa bu stratejiye dair şüpheler geliştirmeye başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı aracılığıyla kripto varlık tahsis etmesi, potansiyel kaldıraç riski konusunda endişelere yol açtı. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerdir; bu tür tahviller vadesinde "içeride" olduğunda, yatırımcıların bunları şirket sermayesine dönüştürme seçeneği vardır. Ancak vade sonunda "dışarıda" olursa, şirketin anapara ve faiz ödemelerini nakit olarak yapması gerekecektir, bu da likidite ve ödeme kabiliyeti konusunda endişelere yol açmaktadır. Bazı şirketler, faiz ödemelerini gerçekleştirecek yeterli nakde bile sahip değildir.
Bu durumda, şirketin genellikle dört yanıt seçeneği vardır:
Şirketin nihai olarak hangi yolu seçeceği, vade sonunda piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, piyasa izin verdiğinde, şirketin sorunları yeniden finansman yoluyla çözmesi mümkün olabilir.
Buna karşılık, hisse senedi çıkararak kripto varlık satın alma yöntemi daha az risklidir çünkü borç içermez, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısı içinde piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.
Piyasada kaldıraç yapısına yönelik endişelerin belki de abartıldığı görülüyor. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borç, 2027 yılının Haziran ayı ile 2028 yılının Eylül ayı arasında vadesi dolacak. Kripto sektöründe geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler yaşanmış olsa da, şu anda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmuyor. Ancak, gelecekte daha fazla şirketin bu stratejiyi benimsemesi ve daha kısa vadeli borçlar çıkarması durumunda, potansiyel risklerin yavaş yavaş birikmesi dikkat çekici olacaktır.
Stabilcoin Sektöründe Dönüm Noktası
2025 yılının Haziran ayı, stabilcoin endüstrisi için önemli bir dönüm noktası olacak ve bu iki büyük olay tarafından tetiklenecek: Bir stabilcoin ihraççısının başarılı bir şekilde halka arz edilmesi ve ABD Senatosu'nun ilgili yasayı onaylaması, bu Amerika Birleşik Devletleri tarihindeki ilk kapsamlı stabilcoin yasasıdır.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, şirket ABD'de halka açık olan ilk yerel stablecoin şirketi haline geldi ve hisse fiyatı Haziran ayında %600'den fazla yükseldi. Bu kadar büyük bir artış, IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olabileceğini gösteriyor; ancak daha önemlisi, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan kabulü önemli ölçüde güçlendi.
25 Haziran'da, ilgili tasarı Senato'da 68 oya karşı 30 oyla kabul edildi ve bu, söz konusu yasaların uzun aylara yayılan prosedürel oylama ve siyasi mücadelelerin ardından nihayet bir aşama kaydettiğini gösteriyor. Şu anda, tasarı Temsilciler Meclisi'ne aktarılmış durumda ve bazı milletvekilleri bunun daha kapsamlı bir tasarıyla birleştirilmesini önerdi. Ancak, birleştirme olasılığı hala belirsiz.
Regülasyonun etkisiyle, işletmelerin stablecoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD'nin perakende devleri, kendi stablecoinlerini çıkarma üzerine düşünüyor; bir ödeme devi, birden fazla şirketin stablecoin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stablecoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda işlem hacmi ve gerçek kullanım alanlarında önde olmayı umuyorlar. Sektörün odak noktası, "çıkarabilir mi?" sorusundan "uygulamaya geçirebilir mi?" sorusuna kaydı. Stablecoinlerin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki yayılma derecesine ve kullanıcı kapsamına bağlı olacaktır.
Uluslararası alanda, bu eğilim de yavaş yavaş yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'i için düzenleyici izin almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da won'a endeksli bir stabil coin çıkarma üzerinde çalışmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en ileri seviyededir.
Stablecoin sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat para birimlerinin blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını işaret eder ve 7/24, hızlı etkileşimli altyapı dağıtımını gerçekleştirmiştir. Sonraki aşama ise zincir üzerindeki finansal varlıkların dahil edilmesine odaklanmaktadır, ilk olarak hisse senetlerinin tokenleştirilmesi.
Bir ticaret platformu yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 adet listelenmiş hissenin tokenleştirilmiş ticaret işlevini sunarak, kullanıcı taleplerini ve uygulama kalitesini test eden bir pilot platform haline geldi. Diğer bir platform ise ABD'de benzer ürünlerin hayata geçirilmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünlerin zincir üstü hale gelmesine zemin hazırlıyor ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık kategorilerini kapsaması bekleniyor.
Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır
2025 yılının 13 Haziranında patlak veren bölgesel çatışma 12 gün sürdü. Küresel kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlarında, kripto piyasası ve hisse senedi piyasası ılımlı bir şekilde tepki verdi; ancak 22 Haziran'da durumun tırmanmasının ardından kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24 Haziran'da ateşkes anlaşmasının açıklanmasıyla fiyatlar hızla yükseldi. Ay sonunda hala ara sıra çatışmalar olsa da, savaş resmi olarak sona ermemiş olsa da, piyasa genel olarak stabil bir şekilde geri döndü.
Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketleri ABD borsa ile senkronize bir şekilde yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs ortasında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel borç piyasasındaki gerginlik nedeniyle bir değer saklama varlığı olarak görülmesi ile kıyaslandığında, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yakındır. Bitcoin, altın ve genel kripto pazarını geride bıraktı, bunun bir kısmı kurumsal güçlü destekten kaynaklanmaktadır; ETF'nin aylık akışı 4 milyar dolara ulaşmış, hazine şirketleri sürekli alım yapmış ve egemen alım işaretleri ortaya çıkmıştır, bu da jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin oldukça kısa süreli olduğunu göstermektedir.
Bu çatışma, piyasalarda belirli bir bölgedeki yerel kripto altyapısına yeniden dikkat çekti, özellikle Bitcoin madencilik endüstrisine. Bir analiz kuruluşunun 2021'deki tahminlerine göre, dünya genelindeki Bitcoin madenciliğinin yaklaşık %4.5'i bu bölgede gerçekleşiyor ve esasen yerel para birimiyle hesaplanan düşük maliyetli devlet sübvansiyonlu elektriğe dayanıyor. Bitcoin'in yükseliş dönemlerinde, bu yapı önemli kârlar getiriyor.
Durumun gerginleşmesinin ardından, bölgedeki bazı madencilik tesislerinin zarar gördüğüne dair söylentiler ortaya çıktı ve bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine neden oldu. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farklılıkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır, şu anda bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik zarar verdiğine dair net bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, Doğu Amerika ile Orta Batı bölgelerindeki sıcak hava dalgasının madencilerin geçici olarak üretimi azaltmasına neden olmasıdır.
Altyapının yanı sıra, bu çatışma bölgedeki finansal sistemde kriptonun rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun zamandır, yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve doların istikrarsız döviz kuru nedeniyle, sivil ve gri ekonominin büyük ölçüde kripto paraları benimsemesine neden olmuştur.
Bir veri analizi şirketinin geçmiş verileri, 2024 yılında bu bölgede liderlerin suikasta uğradığı ve birçok kez füze ateşiyle çatışmaların meydana geldiği dönemde, yerel kripto varlıklarının dışa akışında belirgin bir artış yaşandığını göstermektedir.
Bitcoin ve bir kamu blok zinciri, bu bölgedeki en yaygın kullanılan blok zinciri ağları olmuştur, özellikle de ikincisi USDT stabil coin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma döneminde, zincir üzerindeki stabil coin işlemleri ve hesaplama hacminde belirgin bir artış gözlemlenmemiştir, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir; kısa vadeli yatırımcıların zincir üzerindeki aktivitesi ise azalmıştır.
Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali yokken, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Bölgedeki en büyük kripto borsası savaş sırasında 90 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı, saldırganlar karşıt tarafı destekleyen bir örgüt tarafından gerçekleştirildi ve cüzdan adresleri aracılığıyla karşıt mesajlar bıraktı. Bu borsa geçmişte belirli bir örgütle bağlantılı varlıkların fon akışlarıyla ilişkilendirilmişti, bu saldırı ise daha çok bir siber psikolojik savaş gibi görünüyor, kar amacı gütmeyen bir saldırıdan ziyade.
Bu bölge, dünya genelinde para birimlerinin en fazla değer kaybettiği ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıklar sınır ötesi fon akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutları, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini bir kez daha göstermektedir.
Temmuz'un Anahtar Değişkenleri Makro ve Pazar Yönünü Belirleyecek
2025 yılının Temmuz ayına girerken, piyasanın dikkatinin odak noktası birkaç önemli olay ve makro göstergede toplanacak, bu da varlık fiyatlaması ve genel ortam üzerinde önemli etkilere yol açabilir.
4 Temmuz'da imzalanan bir yasa tasarısı, beklenenden çok daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde genişletebilir. Son ekonomik verilere göre, ABD'nin mali harcamaları gelir seviyelerini sürekli aşmaya devam ediyor.
Enflasyon baskısı hâlâ merkezdir.