Di pasar berjangka, sentimen bullish telah naik ke level tertinggi dalam sebulan terakhir.

💡Insight #56 sedang berlangsung:
Konsolidasi di $118K, kompresi pasar, Max Pain $118K, cadangan bursa tumbuh, rotasi ke ETH – tinjauan W2 Agustus 2025
🙌 Dapatkan rincian lengkap dalam laporan terbaru saya.

Saat ini, harga berada di dekat ATH, sementara Z-Score BTC (Harga, 30/365) berada sekitar +1,5σ di atas norma 1 tahunnya tetapi belum mencapai zona overheating +2,5σ. Momentum kuat, tidak ekstrem.
APD tetap negatif di sekitar −1,5 setelah rebound dari titik terendah lokal sekitar −2: harga melampaui aktivitas on-chain, kesenjangan menyempit, tetapi bias masih lebih condong pada harga.
Kesimpulan: latar belakangnya bullish, tetapi dukungan jaringan on-chain tertinggal. Setup yang lebih sehat akan melihat APD bergerak menuju nol baik melalui peningkatan aktivitas jaringan disertai dengan kenaika

Saat ini, korelasi antara BTC dan S&P 500 telah naik menjadi 80%.
Ini berarti bahwa faktor kunci: ekspektasi suku bunga, likuiditas, dan sentimen risiko secara langsung ditransmisikan ke pasar kripto. Di bawah rezim ini, pemulihan pasar saham akan mendukung BTC, sementara penurunannya akan memperbesar aksi jual.
Grafik menunjukkan jendela bergulir 1 minggu - metrik semacam ini sangat volatil dan lonjakan korelasi jarang bertahan lama, level saat ini tidak mungkin bertahan lebih dari beberapa minggu.

Kemarin, Bank of England memangkas suku bunga sebesar 25 poin dasar menjadi 4%, tingkat terendah sejak Maret 2023. Lima dari sembilan anggota mendukung pengurangan 25 poin dasar, sementara empat suara untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.
Andrew Bailey menyebutnya sebagai keputusan yang seimbang dan mengonfirmasi bahwa pemotongan di masa depan akan dilakukan secara bertahap dan hati-hati.

OI Posisi Net - 120-jam yang halus metrik keseimbangan siapa yang mendominasi:
> 0 pembukaan panjang + penutupan pendek mendominasi = bias bullish.
< 0 pembukaan pendek + penutupan panjang mendominasi = bias bearish.
Setelah periode bearish yang berkepanjangan sejak akhir Juli (zona merah), garis SMA-120 telah berbalik naik dan mencapai nol. Upaya serupa seminggu yang lalu gagal. Saat ini, pasar telah bertransisi dari fase tekanan short agresif ke netral-bullish.
Mempertahankan SMA-120 > 0 selama 2 hari lagi akan mengonfirmasi perubahan rezim.

Dolar telah turun selama seminggu terakhir.
Dollar yang lemah biasanya = kondisi keuangan yang lebih lunak dan risiko yang lebih tinggi, tetapi banyak tergantung pada alasan di balik penurunan USD.
Jika USD turun seiring dengan ekspektasi pemotongan suku bunga, saham, emas/bitcoin cenderung naik.

Bagaimana keadaan para penambang?
Perubahan harga % BTC sejak indikator titik dasar kesulitan terakhir saat ini berdiri di +7,4% (zona hijau). Fase kapitulasi penambang yang nyata pada indikator ini adalah nilai negatif yang terus-menerus (-10% hingga -30%) setelah serangkaian penurunan kesulitan. Saat ini kita berada di atas nol, yang berarti pasar telah keluar dari tekanan dan tidak ada tekanan penjualan paksa dari penambang yang terlihat.
Apa artinya untuk hari ini:
tekanan dari penjualan paksa oleh penambang lemah berkurang.
Momentum sedang. +7,4% tidak euforia seperti pada contoh sebelum

Kemarin, aliran masuk bersih ke ETF Bitcoin spot AS adalah +$91M, sementara sebelumnya terjadi aliran keluar sebesar $812M - ini adalah kemajuan kecil.

Pasar telah membentuk level resistensi di $112K - ini adalah tanda yang baik. Namun, kisaran $112K–$105K tetap menjadi tautan yang lemah dan berfungsi sebagai buffer, memisahkan bitcoin dari koreksi yang lebih dalam.
Harga Realized STH 1W–1M: $117K seluruh kohort ini saat ini mengalami kerugian, dan jika ada pemicu negatif, mereka akan menjadi yang pertama panik, Harga Realized STH: $105K zona dukungan yang kuat jika terjadi berita negatif yang kuat.
Posisi saya dari kemarin belum berubah - pasar tetap lemah.

Setelah mencapai ATH baru, tekanan bearish di pasar berjangka semakin intensif mencapai puncaknya pada 29 Juli –7,5%. Namun, sekarang telah melemah menjadi –5,2%, meskipun struktur pasar tetap rapuh.
Setiap berita negatif dapat memicu serangkaian likuidasi posisi long, yang akan segera memperkuat tekanan bearish.

Indikator MVRV Pemegang Jangka Pendek telah Drop ke level rata-ratanya selama lima tahun terakhir. Pasar spot saat ini berada dalam keadaan seimbang atau netral, tanpa tanda-tanda jelas dari kondisi overbought atau oversold di antara pemegang jangka pendek.
Dasar biaya untuk pemegang jangka pendek sekarang berada di $105.7K. Ini mewakili harga rata-rata di mana investor jangka pendek telah membeli Bitcoin selama 155 hari terakhir. BTC diperdagangkan di atas level ini, yang berarti bahwa sebagian besar peserta pasar baru saat ini sedang mendapatkan keuntungan.
Area utama yang menarik perhatian

Mulai dari akhir Februari 2024, rata-rata Aliran Jaringan Pertukaran di pertukaran CEX hanya berwarna merah dua kali di semua hari lainnya, permintaan melebihi pasokan.
Mengingat bahwa koin telah secara konsisten dibeli dari pertukaran selama hampir satu setengah tahun, likuiditas yang tersedia di pasar spot secara bertahap telah menurun, menciptakan kekurangan pasokan dan mendorong pertumbuhan.

Masih terlalu dini untuk membicarakan perlambatan yang tidak terduga dalam ekonomi AS. Meskipun data pasar tenaga kerja yang dirilis memicu jual, bagi banyak aset berisiko termasuk BTC, pullback saat ini secara taktis positif, karena ini mengimplikasikan setidaknya pemotongan 25 bp dalam suku bunga kunci Fed pada pertemuan 17 September.

Pasar Eropa diperkirakan akan dibuka lebih tinggi, dengan futures menunjukkan kenaikan 0,6% untuk Euro Stoxx 50 dan Stoxx 600. Ini terjadi setelah penurunan minggu lalu, ketika kedua indeks jatuh lebih dari 3% karena data pekerjaan AS yang lemah dan kekhawatiran baru yang dipicu oleh tarif baru Trump.

Masalah dari siklus bull tahap akhir adalah bahwa selera risiko investor menurun. Grafik menunjukkan bahwa pada Maret dan Desember 2024, metrik menunjukkan nilai di atas 1,9, tetapi sekarang metrik membentuk puncak yang lebih rendah dan holder mulai aktif menjual koin, memberikan tekanan pada pasar. Pada dasarnya, investor masih mengambil keuntungan, tetapi setiap lonjakan harga baru ke atas memberikan premi marjinal yang semakin kecil terhadap dasar biaya.
Menghadapi situasi ini dan dua pemotongan suku bunga Fed yang diantisipasi tahun ini, saya mengharapkan dua lonjakan lagi dalam siklus ini