Para uma pessoa comum, é praticamente impossível criar um ativo negociável nas estruturas financeiras tradicionais. No universo cripto, isso é simplificado. Atualmente, qualquer pessoa no mundo pode criar novos ativos na Solana em questão de segundos, por um custo praticamente nulo.

Esse cenário levou a uma explosão de ativos criados por usuários (UGAs). A ideia dos UGAs já está presente no universo cripto há algum tempo, surgindo inicialmente como tokens sociais (como BitClout, FriendTech e outros), e mais recentemente na forma de memecoins (pump.fun) e content coins (Zora).

De modo geral, os modelos de negociação em mercados secundários pouco mudaram desde a chegada da internet. As primeiras corretoras online de 30 anos atrás seguem um padrão similar ao que vemos hoje em plataformas como Robinhood, Coinbase ou Phantom. Normalmente, o usuário insere o ticker (ou endereço do contrato) do ativo desejado em um campo de busca. As páginas dos ativos apresentam gráficos, algumas notícias, e, naturalmente, botões de compra e venda.

Esse fluxo é comum em todo tipo de comércio, não apenas em aplicações financeiras. Plataformas como eBay e Amazon seguem a mesma base operacional.

No ambiente cripto, as infraestruturas facilitam a integração de funções de emissão de ativos e compra/venda em qualquer software. Essa flexibilidade permitiu aos empreendedores lançarem, nos últimos anos, novos launchpads e formas inovadoras de negociação, que de fato se diferenciam do fluxo tradicional do Phantom. Trata-se de uma evolução subestimada no trading, e neste artigo queremos destacar algumas dessas tendências.

O nosso parceiro Shayon abordou uma variação desse tema há um ano em artigo sobre Publisher Exchanges.

Algumas modalidades de negociação e launchpads ganharam forte adesão nos últimos anos, enquanto outras áreas despertam interesse mas ainda não decolaram:

Launchpads/Sistemas de criação de ativos:

• Pump.fun
• Zora

Modalidades de negociação

• Bots single-player no Telegram
• Bots multiplayer no Telegram
• Feeds doomscroll
• Terminais de trading
• Tokens para transmissões ao vivo
• Interfaces baseadas em swipe do Tinder

Launchpads

O primeiro launchpad cripto foi o Coinlist, responsável por popularizar o SAFT e pelas primeiras tentativas de ICOs reguladas, como a venda da Filecoin em 2017. O Coinlist se transformou ao longo do tempo, mas segue apoiando novas iniciativas, como uma recente venda de validadores para a DoubleZero e uma venda comunitária para a Pipe Network.

Em 2019, a Binance lançou seu Launchpad, que permanece em operação. Eles selecionam criteriosamente os ativos que serão destacados.

No boom de lançamento de novas L1s entre 2020 e 2022, dezenas de equipes criaram launchpads, principalmente em novas L1s como Solana, Polkadot, Avalanche e outras. A maior parte desses launchpads deixou de existir.

Em resumo, nenhum desses launchpads havia encontrado o modelo ideal. No início de 2024, o pump.fun conseguiu superar esse desafio.

Desde então, o pump.fun passou a atuar em mais etapas do ecossistema, lançando seu próprio AMM e novas modalidades de negociação.

Não acreditamos que o único mecanismo possível para gerar confiança em novos lançamentos de memecoins seja a curva de bonding combinada ao mecanismo de graduação criado pelo pump.fun. Continuamos buscando equipes que tragam visões diferenciadas sobre microestrutura de mercado e possam criar novos mecanismos de lançamento e formatos de negociação.

Recentemente, a Zora buscou impulsionar o uso de content coins por parte dos consumidores, mas ainda não está claro se esse conceito alcançou PMF.

Modalidades de negociação

Na sequência, analisamos o panorama das diferentes modalidades de negociação existentes.

Bots single-player no Telegram

Entre os bots single-player mais populares do Telegram estão, por exemplo, o Banana Gun, Unibot, Bonkbot, Trojan e Maestro. Esses bots ganharam enorme popularidade no verão de 2023. À primeira vista, podem confundir usuários acostumados à interface do Phantom. Eles não oferecem uma boa visualização de portfólio devido a limitações da API do Telegram. Porém, se destacam em alguns aspectos:

1. Praticidade — a maioria dos usuários desses bots já passa bastante tempo em conversas no Telegram, em busca de sinais de trading. Quando surge uma mensagem relevante em outro chat, eles querem agir de imediato. Abrir uma carteira de terceiros como a Phantom, em nossa experiência, adiciona pelo menos 5 ou até 10 segundos à execução. Bots do Telegram permitem executar uma ação em 1-2 segundos. 2. Execução automática de compra — aproveitando a praticidade e entendendo o perfil psicológico desses traders, muitos desenvolvedores implementaram a função de execução automática de compra em lançamentos de tokens. Esses usuários querem ser os primeiros.

É evidente que esses bots do Telegram—em modelos single ou multiplayer—podem integrar LLMs para transações mais avançadas, incluindo empréstimos, operações de looping, depósitos em vaults, entre outros. Há grande entusiasmo no setor, mas, em nossa visão, os LLMs não mudam essencialmente o modelo de negociação; eles apenas agregam mais capacidade e flexibilidade a essas novas modalidades.

Vale ressaltar que carteiras como Phantom e BackPack provavelmente irão integrar bots com LLM em breve. Isso pode reduzir a diferença entre corretoras/carteiras tradicionais e bots do Telegram, mas não prevemos impacto relevante nos bots focados do Telegram.

Vários bots pioneiros do Telegram ampliaram seu escopo de produto. Exemplo: o Unibot tornou-se um terminal completo de trading.

Bots multiplayer no Telegram

O caso mais notório de bot multiplayer no Telegram é o PVP. O bot PVP interage em grupos de chat junto aos usuários e seus amigos. É possível enviar comandos, como /long BTC, para que o bot execute instantaneamente a ordem (em formato perp BTC-USD), publicando o resultado e o gráfico de preço do BTC-USD no grupo. Em seguida, o bot oferece aos demais membros a opção de "copiar negociação" (copy trade) ou "realizar negociação contrária" (countertrade) daquela operação.

O grande diferencial do PVP não é o trading em si, mas o fator humano do grupo. O objetivo principal desses grupos não é identificar sinais de negociação, e sim estimular camaradagem, competição e diversão. Os amigos proporcionam uma volatilidade emocional constante.

Juntos até o fim. A solidariedade, competitividade e companheirismo que surgem nesse ambiente são únicos e impossíveis de replicar. Uma vez envolvidos, os usuários tendem a permanecer engajados.

Atualmente, o PVP negocia principalmente perps na Hyperliquid. É fácil imaginar bots multiplayer expandindo para memecoins, ativos com fundamento, ações e apostas esportivas.

Feeds doomscroll

Usamos o termo "doomscroll" aqui de forma positiva. Feeds doomscroll dominam a internet hoje: Twitter, Instagram, TikTok, entre outros. São grandes agregadores de conteúdo.

Farcaster, Lens, 0xppl, Bags e, recentemente, Zora têm buscado criar feeds doomscroll semelhantes a Twitter ou Instagram, mas com recursos nativos cripto (como trading) embarcados. O maior desafio dessas iniciativas é a escassez de conteúdo realmente interessante. Os efeitos de rede de Twitter, Instagram e TikTok se mostraram quase insuperáveis.

A Zora é provavelmente o projeto mais interessante do grupo, por unir funcionalidades de criação de ativos e trading inovador. A empresa desenvolve um feed inspirado no Instagram, em que cada conteúdo ganha seu memecoin próprio, com 1 bilhão de unidades, e 1% destinado automaticamente ao criador. O modelo de monetização de criadores é central, mas, ao menos por ora, não está claro o motivo para alguém colecionar conteúdo da Zora.

Até onde sabemos, nenhuma carteira cripto tradicional (Phantom, MetaMask, Backpack, Rainbow etc.) tentou criar um feed doomscroll. A Coinbase Wallet anunciou integração futura com a Farcaster, mas isso dificilmente resolve o problema de qualidade e quantidade de conteúdo relevante.

Algumas equipes, como token.com e Involio, buscam curar feeds voltados ao interesse do trader cripto, integrando execução de negociações à descoberta de conteúdo. Essas soluções lembram o modelo do TikTok, mas com trading nativo. Trata-se de um espaço interessante de inovação. Em vez de criar um novo agregador, essas empresas tentam sobrepor suas soluções aos já existentes (o que depende do suporte das APIs de terceiros, podendo ser um desafio).

A Vector desenvolveu um produto de doomscroll em que a unidade do feed não é um post social tradicional (texto, imagem ou vídeo), mas sim a negociação em si. Para nós, é a proposta mais inovadora de feed doomscroll cripto-nativo, pois incorpora a máxima “coloque seu dinheiro onde está sua opinião” de forma mais direta que os feeds centrados em conteúdo.

O maior desafio da Vector é abastecer o feed com negociações e, consequentemente, conteúdo interessante. Acreditamos que o produto ideal de doomscroll utilizará IA para puxar informações de várias fontes—não apenas trades on-chain—e preencher automaticamente o feed com dados relevantes.

Quando funcionam, os feeds doomscroll oferecem resultados impressionantes. Capturam naturalmente o ciclo de dopamina, promovendo engajamento intenso. Com fluxo de ordens de varejo, um feed cripto do tipo doomscroll pode ser a maior oportunidade no segmento de consumo hoje—mas também o desafio mais complexo.

Terminais de trading

Nenhum trader escolhe a interface por acaso; cada um tem objetivos específicos e busca ferramentas que otimizem sua estratégia. Quem instala o Moonshot após ver um meme no TikTok busca algo diferente de quem faz scalping de volatilidade com base em fluxos macroeconômicos no Deribit.

No universo das memecoins, as regras tradicionais de microestrutura de mercado muitas vezes não se aplicam (como a ideia de que traders sofisticados priorizam a melhor execução—os mais rentáveis frequentemente aceitam até 10% de slippage para garantir prioridade sobre a concorrência). Se reduzirmos ao essencial os fatores de sucesso nas “trincheiras” da pump.fun, apenas dois importam: velocidade (para encontrar e executar trades no ativo) e qualidade dos sinais sociais (quantidade e perfil do público atento ao ativo).

No fundo, memecoins são representações financeiras da atenção, e existe uma cadeia evolutiva de operações para capturar esse recurso. Emissores, KOLs, snipers, varejo—cada um ocupa um segmento na cadeia. O objetivo central dos terminais é dar ao trader tudo que ele precisa para interpretar e agir nessa cadeia mais rápido que os concorrentes. Isso implica: execução extremamente eficiente (usando bundles Jito e RPCs customizados) e análises sociais e de endereços detalhadas (com labels de endereços populares, métricas de concentração, indexação de chain performática e integração de métricas sociais fora da cadeia).

A principal lição dos últimos ~2 anos é que traders não são fiéis à interface—eles migram conforme aparecem soluções superiores.

A pergunta agora não é “alguém fará um Axiom melhor?” Se surgir uma equipe que execute transações mais rápidas ou ofereça sinais mais relevantes, os traders migrarão. O que nos intriga é: “como o ecossistema das memecoins evolui com novos tipos de ativos e traders?” Novas interfaces irão surgir conforme o jogo avança. Não acreditamos que o mercado de atenção das memecoins esteja estático. Novos ambientes surgirão para atender a essas mudanças—e criar novas oportunidades.

Tokens para transmissões ao vivo

Uma de nossas investidas, a Unlonely, vem apostando em soluções na interseção entre transmissão ao vivo e tokens. No ano passado, a pump.fun lançou (suspendeu e posteriormente relançou) um produto de transmissão ao vivo que vem ganhando tração.

A transmissão ao vivo é uma superfície de inovação promissora para negociação de tokens, já que permite que o apresentador engaje a audiência em tempo real. O apresentador pode incentivar a compra ou venda com base em ações do momento, ou coordenar o grupo para alcançar objetivos coletivos. O formato mais comum é “o apresentador realizará determinada ação se o valor de mercado do token atingir um certo patamar”. O principal problema é que esse modelo impõe um teto ao preço do token.

Um exemplo notável é o Fishtank, que funciona como um reality interativo em tempo real. Durante seis semanas, um elenco rotativo permanece em uma casa totalmente monitorada por câmeras. Os espectadores compram tokens para alterar o ambiente, enviar mensagens de voz, criar desafios (e, em alguns casos, privar participantes de recursos básicos). A experiência coloca o público no centro da ação—os espectadores tornam-se participantes ativos, moldando o resultado ao vivo.

A ideia central é que o conteúdo se torne programável, dissolvendo a fronteira entre produtor e audiência. Essa é uma nova categoria de mídia emergente: tokens negociados ao vivo influenciam e são influenciados pela própria atividade de trading e pelo conteúdo gerado.

O comportamento dos usuários em torno de transmissão ao vivo ainda é inicial e nenhum produto encontrou pleno encaixe de mercado. No entanto, acreditamos que essa área traz oportunidades únicas—especialmente ao conectar com conceitos antigos como tokens sociais.

UXs inspiradas no Tinder

Para referência, interfaces inspiradas no Tinder são experiências em que deslizar para esquerda ou direita executa uma negociação. Pode ser um mercado de previsões, aposta esportiva ou compra/venda de qualquer ativo. O insight é que o modelo de swipe favorece decisões rápidas.

Acreditamos que essa abordagem é especialmente eficiente para mercados de previsão de curto prazo. Um exemplo típico: contratos de evento sobre a próxima jogada no futebol americano. É possível imaginar apps complementares para transmissões ao vivo de premiações como o Oscar ou de noticiários. Broadcasters têm alto incentivo para criar experiências de aposta que aumentem o engajamento e monetizem o fluxo de ordens.

Kyle tweetou sobre o tema e recebeu ampla resposta. Seguimos acreditando que há amplo espaço para negócios interessantes baseados no modelo swipe-first, que incentiva ação explícita. Exemplos: Hookt, Memelut e Guess.best (este último em formato de duelo em vez de swipe).

Tap to Trade

No Euphoria, fazer uma aposta é tão simples quanto tocar na tela do smartphone. Com apenas um toque, o usuário aposta que o preço de um ativo atingirá determinado valor em um momento específico. No sistema financeiro tradicional, isso é conhecido como opção de barreira—produto sofisticado, normalmente restrito a clientes de alta renda em Wall Street. A Robinhood está inovando com recurso semelhante, chamado trade from chart.

O Euphoria elimina a complexidade, entregando essa poderosa funcionalidade em uma interface integrada e gamificada. É rápido e extremamente envolvente. Desde 2021, o setor cripto espera por produtos estruturados, e a UX “tap to trade” pode ser o elemento que faltava.

Também é possível aplicar essa mecânica de tap-to-bet em jogos mobile com dinheiro real: cada toque é uma aposta, e as estruturas cripto permitem pagamentos instantâneos e seguros aos vencedores.

Novas modalidades, novos possíveis unicórnios

À medida que a negociação passa a fazer parte de todos os tipos de software, as linhas entre cultura e finanças se tornam cada vez mais tênues—ativos voláteis surgem de tendências, narrativas e criatividade digital. Neste ambiente, atenção gera liquidez, e liquidez atrai mais atenção.

Essas aplicações tendem a se tornar o canal de referência para descoberta, execução e entretenimento. Quem dominar a experiência do usuário nas múltiplas modalidades irá concentrar o fluxo de ordens, estando na melhor posição para gerar receita significativa e, ao fim, resultados extraordinários.

Esses aplicativos não serão apenas carteiras de armazenamento e visualização de portfólio—serão ambientes para descoberta, negociação e socialização. Negociar transmite sinais muito mais fortes do que curtir ou compartilhar, já que exige risco financeiro. Com o tempo, algoritmos de IA buscarão interpretar sinais dos trades para sugerir conteúdos ao usuário, mesmo quando a função de trading estiver desabilitada no feed doomscroll.

O futuro das finanças estará presente em todo software, e não somente em visualizadores de portfólios dedicados.

Temos interesse em novas modalidades de trading. Se você está inovando nesse segmento, entre em contato (Vishal, Shayon, Kyle).

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