No dia 4 de agosto, em uma votação em cadeia que não foi barulhenta, mas extremamente importante, a comunidade Cardano aprovou uma proposta central chamada "Roteiro IOE": que utilizará até 96,817,080 ADA (equivalente a cerca de 71 milhões de dólares na cotação da época) dos fundos do tesouro para financiar a atualização técnica do protocolo central do Cardano. A taxa de apoio final para esta proposta foi de 74,01%, o que significa que, em um sistema de blockchain conhecido por sua governança lenta, um plano de reforma radical iniciado por Charles Hoskinson recebeu apoio além das expectativas.
De acordo com o documento da proposta, o financiamento será principalmente destinado a três áreas: melhorias na escalabilidade, otimização da experiência do desenvolvedor e atualização da interoperabilidade entre cadeias. O objetivo por trás é claro: estabelecer uma pista técnica para o Cardano rumo à última fase da "Era Voltaire". Em outras palavras, esta é uma batalha global centrada em torno da "governança em cadeia, ecossistema DeFi e iteração de protocolos básicos".
Não é uma quantia pequena. Colocada em um projeto DeFi, é suficiente para sustentar um orçamento de desenvolvimento de um ano para um Layer 1 completo; colocada no contexto do próprio Cardano, é até mesmo a mais importante alocação de fundos para o nível de protocolo até agora. É especialmente notável que isto não foi diretamente alocado pelas três principais entidades, Fundação, IOG ou EMURGO, mas iniciado por propostas da comunidade on-chain e aprovado por votação do mecanismo de governança — isso sinaliza que o Cardano está, com ações, avançando em direção ao objetivo de descentralização que declarou a longo prazo.
Mas em torno desta votação de subsídios, não há apenas consenso, mas também muitas dúvidas. Por que gastar este dinheiro quando a atenção do mercado não está voltada para isso? Quem vai supervisionar o uso desses fundos? O subsídio em si pode provocar uma alteração na liquidez do ADA? E todas as perguntas apontam para aquele nome familiar: Charles Hoskinson (fundador do Cardano).
A partir de 2023, o estilo de atuação de Hoskinson parece ter sofrido uma mudança fundamental: de "idealista técnico filosoficamente orientado" para um "pragmatista que impulsiona ativamente a reforma da governança". E este subsídio de 71 milhões de dólares pode ser a nota de rodapé da sua transformação de identidade.
Tudo isso é uma dependência de caminho acidental ou já havia uma preparação prévia? Vamos voltar ao ponto de partida da proposta.
Retrospectiva da Proposta: Do Crítica ao Ethereum ao Caminho da Governança Própria
Se Ethereum definiu a "lógica de cálculo universal dos contratos inteligentes", então a ambição da Cardano, desde o início, vai além do "inteligente" no nível do código. Na longa exposição de Hoskinson, a Cardano carrega uma "experiência institucional" mais completa — não é apenas uma ferramenta de execução descentralizada, mas sim um sistema de governança pública em cadeia que pode se autoatualizar e se autogerir. E para alcançar esse objetivo, ele apostou na paciência de construir "componentes institucionais" do zero, bem como na crença obstinada de que "lento é rápido".
A aprovação da proposta de financiamento não é um ato inesperado, mas sim uma extensão natural de todo o caminho de governança promovido pelo Cardano. Já em abril de 2024, o Cardano anunciou oficialmente um plano de atualização de hard fork chamado Chang, que avança em duas fases para a autonomia da governança da rede - onde o mais central é a reestruturação em torno do mecanismo de votação on-chain, do quadro constitucional e da distribuição de direitos do tesouro, culminando na fase final do seu roteiro, conhecida como "era Voltaire".
Em termos técnicos, a atualização Chang, em conjunto com a proposta CIP-1694, reestruturou a distribuição de poder entre os participantes da governança. Os detentores de ADA poderão delegar seus direitos de governança a "DReps" (votantes representantes), SPO (operadores de pools de staking) e o Comitê Constitucional Temporário ICC, formando assim um modelo de governança que combina negociação de três poderes com execução em cadeia. Tudo isso será automatizado em cadeia através de contratos inteligentes e do roteiro CIP, sem depender da fundação ou do próprio Hoskinson.
A fonte da imagem é retirada de 《What to Know About the Chang Hard Fork (Cardano)》
Este design pode parecer complexo, mas a lógica central é na verdade bastante simples: a distribuição do poder de governança deve corresponder à distribuição dos direitos econômicos. Esta também é a "verdadeira descentralização" que Hoskinson tem enfatizado ao longo dos anos, uma estrutura que não depende mais de figuras de liderança, mas é dominada por detentores de tokens na tomada de decisões.
Mas para realmente transformar a ideia em realidade, não basta apenas o desenho do mecanismo; a capacidade de execução, a arquitetura técnica e a infraestrutura de governança devem acompanhar. Assim, a questão de "financiar 71 milhões de dólares" não é mais apenas uma questão de alocação orçamental, mas quase um "grande teste" para todo o desenho institucional.
O ponto mais crucial é que este financiamento não é uma ordem pessoal de Charles Hoskinson, mas sim uma proposta da comunidade, realizada através de votação em cadeia. Pelo menos do ponto de vista da camada de execução, isso também comprova que a Cardano está passando de uma "governação do fundador" para uma "governação baseada em instituições", mesmo que o processo seja longo e o ritmo lento, está de alguma forma cumprindo a promessa feita por Hoskinson anos atrás.
Em uma AMA realizada em abril de 2025, Hoskinson criticou mais uma vez os três principais defeitos estruturais do Ethereum: o modelo econômico incorreto, a redundância no design da VM e a "parasitização" do L2 que esvazia o valor da cadeia principal. Ele apontou: "O modelo de governança deles falhou em resolver o problema central da escalabilidade e, em vez disso, extraiu valor da cadeia principal". A resposta da Cardano é a própria Cardano — construir um conjunto completo de governança pública. Nesta estrutura, os fundos não são uma arma controlada pela equipe fundadora, mas sim a concretização da vontade de governança dos detentores de ADA. 7100 milhões de dólares é apenas o primeiro passo; o verdadeiro objetivo final é se a Cardano pode se tornar o primeiro ecossistema de protocolo financeiro "realmente autônomo" do mundo cripto.
No entanto, esta rota de autonomia não está isenta de questionamentos e divisões.
Controvérsia de opinião: Ataques de outras cadeias, desconfiança da comunidade e a reconstrução da credibilidade do fundador
Para a comunidade Cardano, isso não é apenas uma votação de atualização, mas sim um teste de confiança na própria Charles Hoskinson — e a razão pela qual está tensa é que Hoskinson sempre foi todo o brilho deste projeto, assim como o centro de todas as controvérsias.
Em junho de 2025, Hoskinson fez uma proposta radical durante uma transmissão ao vivo: converter 100 milhões de dólares em ADA para Bitcoin e stablecoins dentro do ecossistema, a fim de melhorar a liquidez das stablecoins do Cardano e impulsionar o desenvolvimento do ecossistema DeFi Bitcoin, Cardinal. Ele afirmou que o TVL atual do Cardano está severamente atrasado em relação ao tamanho das stablecoins, e essa conversão "trará receitas não inflacionárias" e construirá uma base de ativos mais saudável.
Assim que a proposta foi divulgada, gerou imediatamente controvérsia. O cofundador da Solana, Anatoly Yakovenko, atacou publicamente a proposta como "muito estúpida", questionando por que a equipe do projeto deveria manter Bitcoin em nome dos usuários, em vez de escolher "ativos de dívida de curto prazo mais racionais". Além disso, a comunidade interna entrou em pânico sobre a possível pressão de venda de ADA, com alguns usuários no fórum dizendo abertamente: "Você quer que deleguemos o voto de ADA para trocá-lo por outras moedas?"
Apesar de Hoskinson argumentar que a profundidade do mercado é suficiente para absorver a pressão de venda, isso não consegue acalmar completamente as preocupações. A situação ainda não acabou, e para piorar, antigas acusações contra Hoskinson foram reavivadas — um registro de transferência de 318 milhões de ADA durante o hard fork Allegra de 2021 foi reexaminado, e alguns questionam se Hoskinson abusou da chave de gênese, movimentando fundos de forma oculta, totalizando quase 600 milhões de dólares. O artista NFT Masato Alexander apontou que essa transferência é "extremamente incomum" e destacou nas redes sociais que "os registros na cadeia não mentem".
Perante as acusações, Hoskinson afirmou em meados de maio que se sentia "profundamente magoado", dizendo que a maior parte dos ADA já tinha sido resgatada pelos compradores originais, e que a parte restante foi doada à organização de governança do Cardano, Intersect. Ele declarou: "Vamos divulgar o relatório de auditoria completo em meados de agosto." e acrescentou que considerará entregar suas redes sociais a uma equipe profissional para evitar respostas emocionais que possam causar danos colaterais.
Charles Hoskinson pessoalmente em uma transmissão ao vivo anterior
Na verdade, esta não é a primeira vez que Hoskinson enfrenta questionamentos públicos. Já em 2022, a autora de "The Cryptopians", Laura Shin, acusou Hoskinson de exagerar suas credenciais e histórico, afirmando que ele não possui doutorado e que, em um estágio inicial, declarou ter colaborações com a CIA ou DARPA. "Este livro é uma boa obra de ficção," respondeu Hoskinson, "mas não é bom o suficiente para superar Tolkien."
Essas crises de confiança lançaram uma sombra de "intervenção do fundador" sobre este evento de financiamento - embora o próprio financiamento tenha sido realizado através da governança on-chain, na visão de muitos observadores, todas as decisões do Cardano ainda giram em torno da vontade de Charles.
Este "vínculo entre a personalidade e o protocolo" é tanto a razão pela qual a Cardano consegue manter a unidade a longo prazo, quanto pode tornar-se um obstáculo para a sua verdadeira autonomia. Hoje, quando Hoskinson começa a tentar delegar mais poderes à Intersect e ao mecanismo de votação on-chain, ele próprio está a fazer a transição de "governante" para "símbolo espiritual".
E se essa transformação é suficientemente profunda, se a Cardano consegue suportar a dor da transição de "carisma de liderança" para "autonomia institucional", isso será gradualmente revelado nas próximas respostas do mercado e na evolução do ecossistema.
Mercado futuro: reconstrução do ecossistema em cadeia e formação da rota do pragmatismo
Comparado com controvérsias e emoções, os dados na cadeia permanecem sempre frios, até mesmo cruéis. Eles não falam de sentimentos, apenas registram ações. A partir de uma série recente de eventos de governança e movimentos de alocação de tesouraria, talvez possamos ver um sinal de tendência claro: Cardano está passando da implementação de ideias para a execução pragmática.
Este sinal manifesta-se primeiro na alteração da estrutura de ativos. A Fundação Cardano revelou que, até julho, o valor total dos ativos criptográficos que detinha aumentou para 659,1 milhões de dólares, dos quais a proporção de Bitcoin aumentou para 15%, enquanto a proporção de ADA diminuiu para 77%. Em outras palavras, a fundação começou a reduzir a sua dependência única da moeda local, orientando-se para uma estrutura de alocação de ativos mais robusta.
Isto, de certa forma, ecoa a ideia de "fontes de receita não inflacionárias" proposta por Hoskinson, e também refuta indiretamente as preocupações da comunidade de que "as propostas de troca de moeda prejudicarão o preço do ADA": a realidade é que eles já começaram a fazer isso.
Ao mesmo tempo, a Cardano está passando por mudanças silenciosas na camada DeFi. Em junho de 2025, Hoskinson anunciou o lançamento do protocolo DeFi de Bitcoin Cardinal, que implementa suporte não custodial entre cadeias baseado em MuSig 2, permitindo que o BTC participe de operações de staking, empréstimo e negociação na cadeia Cardano, e é compatível com os ativos colaterais Ordinals. O protocolo também integrará um sistema de provas de zero conhecimento para melhorar a liquidez e a interoperabilidade.
Isso marca a primeira vez que o Cardano abre o portal de liquidez dos ativos Bitcoin no nível técnico, e também significa que sua estratégia ecológica passou de "construir uma blockchain acadêmica fechada" para "abraçar a compatibilidade entre cadeias de ativos mainstream". Em outras palavras, o Cardano não está mais tentando abrir uma pista separada, mas sim tentando participar do mundo DeFi dominado por Bitcoin e stablecoins.
Na estrutura de governança, a primeira fase do hard fork Chang foi basicamente concluída, o canal de registro de representantes DRep foi aberto, a rede de testes SanchoNet está funcionando de forma estável e o Intersect implementou um mecanismo de colaboração de desenvolvimento baseado em membros, representando que a governança on-chain do Cardano passou da fase de design de estrutura para a fase de execução. Os direitos de governança também estão sendo gradualmente transferidos das equipes de desenvolvimento central, como a IOG, para a governança da comunidade e o sistema de propostas do tesouro.
Em múltiplos indicadores, a Cardano demonstra um ajuste consistente de cima para baixo: a estrutura de ativos é mais robusta, o ecossistema tecnológico é mais aberto e o mecanismo de governança é mais autônomo. A lógica subjacente a tudo isso é a sua tentativa de construir um modelo de incentivos de longo prazo impulsionado por instituições, permitindo que a governança on-chain se desvincule verdadeiramente da "vontade do fundador", operando numa direção institucionalizada e sustentável.
No final, a eficácia desta transformação ainda precisa ser observada em dois indicadores-chave: primeiro, se o TVL das stablecoins consegue aumentar dos atuais 10% para 30%-40%; segundo, se a comunidade consegue continuar a produzir decisões de governança DRep que tenham consenso e qualidade.
Conclusão: A segunda oportunidade de "definir-se" do Cardano
De certa forma, esta não é a primeira vez que a Cardano se "auto define", mas talvez seja a mais crucial.
Em 2017, Charles Hoskinson fundou a Cardano, optando por evitar o Vale do Silício, recusando capital de risco e começando a partir de normas acadêmicas, construindo o modelo de consenso Ouroboros. Ele esperava que a Cardano se tornasse um sistema racional que não dependesse de personalidades e não perseguisse ciclos - essa foi a primeira auto-definição: não seguir o caminho da ETH, não ceder à onda do DeFi, mas sim avançar lentamente para a estabilidade.
E agora, após a transferência de direitos de governança, a alocação de fundos do tesouro e a atualização do planejamento ecológico, a Cardano entrou na sua segunda fase de autodefinição: não é mais um "projeto liderado por Hoskinson", mas sim como a própria existência da estrutura de governança, começando a operar de forma independente da vontade individual.
Desde a ajustagem da estrutura de ativos, integração do DeFi com ativos mainstream, até a promoção do CIP-1694 e o mecanismo de autonomia do Intersect, a Cardano está se livrando de rótulos externos como "cadeia simbólica" e "cadeia zumbi" através de uma série de implementações técnicas e institucionais. Ela não enfatiza mais os ideais criptográficos, mas escolhe um caminho lento mas claro - substituindo emoções por instituições e respondendo às críticas com práticas.
Charles Hoskinson está gradualmente recuando para os bastidores: de CEO a designer de sistemas, agora se voltando para fazendas, saúde e exploração espacial. O que ele deixou é um sistema autônomo que pode ser impulsionado por votos representativos e operado através da governança do tesouro.
O financiamento não é o fim, mas sim uma validação do auto-aperfeiçoamento do sistema. Quando algum dia a Cardano puder evoluir continuamente sem um líder, o nome de Hoskinson também sairá do papel de "executor" e permanecerá na lógica do próprio sistema.
Isso, talvez, seja o seu verdadeiro "momento Voltaire" que ele estava esperando.
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Experimento de reforma de governança de 71 milhões de dólares da Cardano: Rumo à autonomia - ChainCatcher
Autor: Ethan, Odaily Odaily
No dia 4 de agosto, em uma votação em cadeia que não foi barulhenta, mas extremamente importante, a comunidade Cardano aprovou uma proposta central chamada "Roteiro IOE": que utilizará até 96,817,080 ADA (equivalente a cerca de 71 milhões de dólares na cotação da época) dos fundos do tesouro para financiar a atualização técnica do protocolo central do Cardano. A taxa de apoio final para esta proposta foi de 74,01%, o que significa que, em um sistema de blockchain conhecido por sua governança lenta, um plano de reforma radical iniciado por Charles Hoskinson recebeu apoio além das expectativas.
De acordo com o documento da proposta, o financiamento será principalmente destinado a três áreas: melhorias na escalabilidade, otimização da experiência do desenvolvedor e atualização da interoperabilidade entre cadeias. O objetivo por trás é claro: estabelecer uma pista técnica para o Cardano rumo à última fase da "Era Voltaire". Em outras palavras, esta é uma batalha global centrada em torno da "governança em cadeia, ecossistema DeFi e iteração de protocolos básicos".
Não é uma quantia pequena. Colocada em um projeto DeFi, é suficiente para sustentar um orçamento de desenvolvimento de um ano para um Layer 1 completo; colocada no contexto do próprio Cardano, é até mesmo a mais importante alocação de fundos para o nível de protocolo até agora. É especialmente notável que isto não foi diretamente alocado pelas três principais entidades, Fundação, IOG ou EMURGO, mas iniciado por propostas da comunidade on-chain e aprovado por votação do mecanismo de governança — isso sinaliza que o Cardano está, com ações, avançando em direção ao objetivo de descentralização que declarou a longo prazo.
Mas em torno desta votação de subsídios, não há apenas consenso, mas também muitas dúvidas. Por que gastar este dinheiro quando a atenção do mercado não está voltada para isso? Quem vai supervisionar o uso desses fundos? O subsídio em si pode provocar uma alteração na liquidez do ADA? E todas as perguntas apontam para aquele nome familiar: Charles Hoskinson (fundador do Cardano).
A partir de 2023, o estilo de atuação de Hoskinson parece ter sofrido uma mudança fundamental: de "idealista técnico filosoficamente orientado" para um "pragmatista que impulsiona ativamente a reforma da governança". E este subsídio de 71 milhões de dólares pode ser a nota de rodapé da sua transformação de identidade.
Tudo isso é uma dependência de caminho acidental ou já havia uma preparação prévia? Vamos voltar ao ponto de partida da proposta.
Retrospectiva da Proposta: Do Crítica ao Ethereum ao Caminho da Governança Própria
Se Ethereum definiu a "lógica de cálculo universal dos contratos inteligentes", então a ambição da Cardano, desde o início, vai além do "inteligente" no nível do código. Na longa exposição de Hoskinson, a Cardano carrega uma "experiência institucional" mais completa — não é apenas uma ferramenta de execução descentralizada, mas sim um sistema de governança pública em cadeia que pode se autoatualizar e se autogerir. E para alcançar esse objetivo, ele apostou na paciência de construir "componentes institucionais" do zero, bem como na crença obstinada de que "lento é rápido".
A aprovação da proposta de financiamento não é um ato inesperado, mas sim uma extensão natural de todo o caminho de governança promovido pelo Cardano. Já em abril de 2024, o Cardano anunciou oficialmente um plano de atualização de hard fork chamado Chang, que avança em duas fases para a autonomia da governança da rede - onde o mais central é a reestruturação em torno do mecanismo de votação on-chain, do quadro constitucional e da distribuição de direitos do tesouro, culminando na fase final do seu roteiro, conhecida como "era Voltaire".
Em termos técnicos, a atualização Chang, em conjunto com a proposta CIP-1694, reestruturou a distribuição de poder entre os participantes da governança. Os detentores de ADA poderão delegar seus direitos de governança a "DReps" (votantes representantes), SPO (operadores de pools de staking) e o Comitê Constitucional Temporário ICC, formando assim um modelo de governança que combina negociação de três poderes com execução em cadeia. Tudo isso será automatizado em cadeia através de contratos inteligentes e do roteiro CIP, sem depender da fundação ou do próprio Hoskinson.
A fonte da imagem é retirada de 《What to Know About the Chang Hard Fork (Cardano)》
Este design pode parecer complexo, mas a lógica central é na verdade bastante simples: a distribuição do poder de governança deve corresponder à distribuição dos direitos econômicos. Esta também é a "verdadeira descentralização" que Hoskinson tem enfatizado ao longo dos anos, uma estrutura que não depende mais de figuras de liderança, mas é dominada por detentores de tokens na tomada de decisões.
Mas para realmente transformar a ideia em realidade, não basta apenas o desenho do mecanismo; a capacidade de execução, a arquitetura técnica e a infraestrutura de governança devem acompanhar. Assim, a questão de "financiar 71 milhões de dólares" não é mais apenas uma questão de alocação orçamental, mas quase um "grande teste" para todo o desenho institucional.
O ponto mais crucial é que este financiamento não é uma ordem pessoal de Charles Hoskinson, mas sim uma proposta da comunidade, realizada através de votação em cadeia. Pelo menos do ponto de vista da camada de execução, isso também comprova que a Cardano está passando de uma "governação do fundador" para uma "governação baseada em instituições", mesmo que o processo seja longo e o ritmo lento, está de alguma forma cumprindo a promessa feita por Hoskinson anos atrás.
Em uma AMA realizada em abril de 2025, Hoskinson criticou mais uma vez os três principais defeitos estruturais do Ethereum: o modelo econômico incorreto, a redundância no design da VM e a "parasitização" do L2 que esvazia o valor da cadeia principal. Ele apontou: "O modelo de governança deles falhou em resolver o problema central da escalabilidade e, em vez disso, extraiu valor da cadeia principal". A resposta da Cardano é a própria Cardano — construir um conjunto completo de governança pública. Nesta estrutura, os fundos não são uma arma controlada pela equipe fundadora, mas sim a concretização da vontade de governança dos detentores de ADA. 7100 milhões de dólares é apenas o primeiro passo; o verdadeiro objetivo final é se a Cardano pode se tornar o primeiro ecossistema de protocolo financeiro "realmente autônomo" do mundo cripto.
No entanto, esta rota de autonomia não está isenta de questionamentos e divisões.
Controvérsia de opinião: Ataques de outras cadeias, desconfiança da comunidade e a reconstrução da credibilidade do fundador
Para a comunidade Cardano, isso não é apenas uma votação de atualização, mas sim um teste de confiança na própria Charles Hoskinson — e a razão pela qual está tensa é que Hoskinson sempre foi todo o brilho deste projeto, assim como o centro de todas as controvérsias.
Em junho de 2025, Hoskinson fez uma proposta radical durante uma transmissão ao vivo: converter 100 milhões de dólares em ADA para Bitcoin e stablecoins dentro do ecossistema, a fim de melhorar a liquidez das stablecoins do Cardano e impulsionar o desenvolvimento do ecossistema DeFi Bitcoin, Cardinal. Ele afirmou que o TVL atual do Cardano está severamente atrasado em relação ao tamanho das stablecoins, e essa conversão "trará receitas não inflacionárias" e construirá uma base de ativos mais saudável.
Assim que a proposta foi divulgada, gerou imediatamente controvérsia. O cofundador da Solana, Anatoly Yakovenko, atacou publicamente a proposta como "muito estúpida", questionando por que a equipe do projeto deveria manter Bitcoin em nome dos usuários, em vez de escolher "ativos de dívida de curto prazo mais racionais". Além disso, a comunidade interna entrou em pânico sobre a possível pressão de venda de ADA, com alguns usuários no fórum dizendo abertamente: "Você quer que deleguemos o voto de ADA para trocá-lo por outras moedas?"
Apesar de Hoskinson argumentar que a profundidade do mercado é suficiente para absorver a pressão de venda, isso não consegue acalmar completamente as preocupações. A situação ainda não acabou, e para piorar, antigas acusações contra Hoskinson foram reavivadas — um registro de transferência de 318 milhões de ADA durante o hard fork Allegra de 2021 foi reexaminado, e alguns questionam se Hoskinson abusou da chave de gênese, movimentando fundos de forma oculta, totalizando quase 600 milhões de dólares. O artista NFT Masato Alexander apontou que essa transferência é "extremamente incomum" e destacou nas redes sociais que "os registros na cadeia não mentem".
Perante as acusações, Hoskinson afirmou em meados de maio que se sentia "profundamente magoado", dizendo que a maior parte dos ADA já tinha sido resgatada pelos compradores originais, e que a parte restante foi doada à organização de governança do Cardano, Intersect. Ele declarou: "Vamos divulgar o relatório de auditoria completo em meados de agosto." e acrescentou que considerará entregar suas redes sociais a uma equipe profissional para evitar respostas emocionais que possam causar danos colaterais.
Charles Hoskinson pessoalmente em uma transmissão ao vivo anterior
Na verdade, esta não é a primeira vez que Hoskinson enfrenta questionamentos públicos. Já em 2022, a autora de "The Cryptopians", Laura Shin, acusou Hoskinson de exagerar suas credenciais e histórico, afirmando que ele não possui doutorado e que, em um estágio inicial, declarou ter colaborações com a CIA ou DARPA. "Este livro é uma boa obra de ficção," respondeu Hoskinson, "mas não é bom o suficiente para superar Tolkien."
Essas crises de confiança lançaram uma sombra de "intervenção do fundador" sobre este evento de financiamento - embora o próprio financiamento tenha sido realizado através da governança on-chain, na visão de muitos observadores, todas as decisões do Cardano ainda giram em torno da vontade de Charles.
Este "vínculo entre a personalidade e o protocolo" é tanto a razão pela qual a Cardano consegue manter a unidade a longo prazo, quanto pode tornar-se um obstáculo para a sua verdadeira autonomia. Hoje, quando Hoskinson começa a tentar delegar mais poderes à Intersect e ao mecanismo de votação on-chain, ele próprio está a fazer a transição de "governante" para "símbolo espiritual".
E se essa transformação é suficientemente profunda, se a Cardano consegue suportar a dor da transição de "carisma de liderança" para "autonomia institucional", isso será gradualmente revelado nas próximas respostas do mercado e na evolução do ecossistema.
Mercado futuro: reconstrução do ecossistema em cadeia e formação da rota do pragmatismo
Comparado com controvérsias e emoções, os dados na cadeia permanecem sempre frios, até mesmo cruéis. Eles não falam de sentimentos, apenas registram ações. A partir de uma série recente de eventos de governança e movimentos de alocação de tesouraria, talvez possamos ver um sinal de tendência claro: Cardano está passando da implementação de ideias para a execução pragmática.
Este sinal manifesta-se primeiro na alteração da estrutura de ativos. A Fundação Cardano revelou que, até julho, o valor total dos ativos criptográficos que detinha aumentou para 659,1 milhões de dólares, dos quais a proporção de Bitcoin aumentou para 15%, enquanto a proporção de ADA diminuiu para 77%. Em outras palavras, a fundação começou a reduzir a sua dependência única da moeda local, orientando-se para uma estrutura de alocação de ativos mais robusta.
Isto, de certa forma, ecoa a ideia de "fontes de receita não inflacionárias" proposta por Hoskinson, e também refuta indiretamente as preocupações da comunidade de que "as propostas de troca de moeda prejudicarão o preço do ADA": a realidade é que eles já começaram a fazer isso.
Ao mesmo tempo, a Cardano está passando por mudanças silenciosas na camada DeFi. Em junho de 2025, Hoskinson anunciou o lançamento do protocolo DeFi de Bitcoin Cardinal, que implementa suporte não custodial entre cadeias baseado em MuSig 2, permitindo que o BTC participe de operações de staking, empréstimo e negociação na cadeia Cardano, e é compatível com os ativos colaterais Ordinals. O protocolo também integrará um sistema de provas de zero conhecimento para melhorar a liquidez e a interoperabilidade.
Isso marca a primeira vez que o Cardano abre o portal de liquidez dos ativos Bitcoin no nível técnico, e também significa que sua estratégia ecológica passou de "construir uma blockchain acadêmica fechada" para "abraçar a compatibilidade entre cadeias de ativos mainstream". Em outras palavras, o Cardano não está mais tentando abrir uma pista separada, mas sim tentando participar do mundo DeFi dominado por Bitcoin e stablecoins.
Na estrutura de governança, a primeira fase do hard fork Chang foi basicamente concluída, o canal de registro de representantes DRep foi aberto, a rede de testes SanchoNet está funcionando de forma estável e o Intersect implementou um mecanismo de colaboração de desenvolvimento baseado em membros, representando que a governança on-chain do Cardano passou da fase de design de estrutura para a fase de execução. Os direitos de governança também estão sendo gradualmente transferidos das equipes de desenvolvimento central, como a IOG, para a governança da comunidade e o sistema de propostas do tesouro.
Em múltiplos indicadores, a Cardano demonstra um ajuste consistente de cima para baixo: a estrutura de ativos é mais robusta, o ecossistema tecnológico é mais aberto e o mecanismo de governança é mais autônomo. A lógica subjacente a tudo isso é a sua tentativa de construir um modelo de incentivos de longo prazo impulsionado por instituições, permitindo que a governança on-chain se desvincule verdadeiramente da "vontade do fundador", operando numa direção institucionalizada e sustentável.
No final, a eficácia desta transformação ainda precisa ser observada em dois indicadores-chave: primeiro, se o TVL das stablecoins consegue aumentar dos atuais 10% para 30%-40%; segundo, se a comunidade consegue continuar a produzir decisões de governança DRep que tenham consenso e qualidade.
Conclusão: A segunda oportunidade de "definir-se" do Cardano
De certa forma, esta não é a primeira vez que a Cardano se "auto define", mas talvez seja a mais crucial.
Em 2017, Charles Hoskinson fundou a Cardano, optando por evitar o Vale do Silício, recusando capital de risco e começando a partir de normas acadêmicas, construindo o modelo de consenso Ouroboros. Ele esperava que a Cardano se tornasse um sistema racional que não dependesse de personalidades e não perseguisse ciclos - essa foi a primeira auto-definição: não seguir o caminho da ETH, não ceder à onda do DeFi, mas sim avançar lentamente para a estabilidade.
E agora, após a transferência de direitos de governança, a alocação de fundos do tesouro e a atualização do planejamento ecológico, a Cardano entrou na sua segunda fase de autodefinição: não é mais um "projeto liderado por Hoskinson", mas sim como a própria existência da estrutura de governança, começando a operar de forma independente da vontade individual.
Desde a ajustagem da estrutura de ativos, integração do DeFi com ativos mainstream, até a promoção do CIP-1694 e o mecanismo de autonomia do Intersect, a Cardano está se livrando de rótulos externos como "cadeia simbólica" e "cadeia zumbi" através de uma série de implementações técnicas e institucionais. Ela não enfatiza mais os ideais criptográficos, mas escolhe um caminho lento mas claro - substituindo emoções por instituições e respondendo às críticas com práticas.
Charles Hoskinson está gradualmente recuando para os bastidores: de CEO a designer de sistemas, agora se voltando para fazendas, saúde e exploração espacial. O que ele deixou é um sistema autônomo que pode ser impulsionado por votos representativos e operado através da governança do tesouro.
O financiamento não é o fim, mas sim uma validação do auto-aperfeiçoamento do sistema. Quando algum dia a Cardano puder evoluir continuamente sem um líder, o nome de Hoskinson também sairá do papel de "executor" e permanecerá na lógica do próprio sistema.
Isso, talvez, seja o seu verdadeiro "momento Voltaire" que ele estava esperando.
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