Um trabalhador de escritório e trader, como obter renda de forma estável nas ações dos EUA e no mercado de criptomoedas

Introdução Às seis da manhã, a conta de Zhang Chang está à beira da liquidação. Em uma hora, o preço do Ethereum despencou 20%, enquanto o dinheiro que ele usou para complementar a margem ficou preso na blockchain, sem poder se mover. Ele apenas pôde assistir impotente enquanto o sistema realizava a liquidação forçada. Após sua saída, o mercado ironicamente se recuperou. Esta não é a primeira vez que Zhang Chang paga a lição no mercado. Durante seis anos, ele trocou dinheiro real por um conjunto de regras de sobrevivência: "não emprestar dinheiro, não vender a descoberto, não usar alavancagem, não fazer se não entender". Este conjunto de regras o transformou de um especulador que tentava prever o mercado em um gestor de riscos calmo. Ele abandonou todas as estratégias de opções complexas, pois descobriu que, por mais sofisticadas que fossem as combinações, não podiam cobrir a ganância e o medo da natureza humana. Hoje, no arsenal, restam apenas duas ferramentas mais simples: vender opções de venda (Sell Put) e opções de compra cobertas (Covered Call). A primeira é esperar para comprar uma boa empresa a um preço baixo que se deseja, enquanto a segunda é deixar os ativos trabalharem para si enquanto se possui uma boa empresa. Zhang Chang acredita que o objetivo final da negociação é retornar à essência do comércio. As opções não são fichas para apostar, mas sim ferramentas que servem ao objetivo final de "usar bons preços para ter bons negócios". Neste episódio do "SignalPlus Conversas com Grandes Investidores", ele compartilhará detalhadamente sua experiência prática que abrange os mercados de ações dos EUA e criptomoedas, assim como as regras de investimento que foram conquistadas com suor e lágrimas.

Das ações às opções: por que as opções são ferramentas versáteis? SignalPlus: Por favor, Zhang Chang, faça uma autoapresentação, incluindo seu histórico profissional, experiência acadêmica e como começou a se interessar por investimentos. Zhang Chang: O meu curso universitário foi na área de investimento económico, por isso sempre tive um grande interesse na área financeira. Depois de me formar, trabalhei em uma pequena empresa de private equity, fazendo operações de investimento. No início, o meu foco era o investimento em ações do mercado A da China, e na altura não conhecia a área das opções. Mais tarde, vi que outros colegas da empresa estavam a utilizar estratégias de opções e foi então que comecei a aprender e a ter contacto com opções. No início, trabalhava com opções de índice no país, como opções ETF do SSE 50 e do CSI 300. Acredito que as opções têm uma enorme vantagem em relação às ações: estratégias que podem ser realizadas com ações também podem ser realizadas com opções; mas estratégias que podem ser realizadas com opções não podem ser feitas com ações. Portanto, de forma geral, as opções são uma ferramenta superior em relação às ações.

SignalPlus: No início da sua carreira de investimento e negociação, quais foram as percepções ou eventos-chave que o levaram a escolher opções como a ferramenta central para a sua sobrevivência? Zhang Chang: No início, quando comecei a entrar nesse mundo, estava a operar tanto ações como opções. Naquele momento, também não tinha certeza de qual delas era mais adequada para mim, estava em fase de exploração. Mais tarde, percebi que as opções realmente têm muitas vantagens que as ações não conseguem igualar. Além disso, o meu colega que trabalha com opções tem uma estratégia que funciona de forma muito sólida. Ele utiliza uma estratégia de venda dupla neutra, com um recuo muito pequeno e uma taxa de retorno anual que também não é baixa. Eu vejo que essa estratégia é absolutamente impossível de ser realizada com ações, só opções podem fazer isso. Portanto, decidi que, além da estratégia de ações, preciso aprender bem a estratégia de opções. Claro, ainda utilizo uma pequena parte dos fundos para investir em ações. Se houver uma boa oportunidade, também comprarei à vista, mas a maior parte do capital ainda está concentrada em opções. SignalPlus: Além de proporcionar rendimentos estáveis e com recuos controláveis, quais são os outros benefícios evidentes das opções que as ações não conseguem necessariamente oferecer? Zhang Chang: As opções podem expressar de forma mais precisa a sua visão sobre o mercado. Por exemplo, se você compra ações, a sua opinião deve ser "esta ação vai subir muito a longo prazo". Se você julgar que a ação só vai "subir um pouco", então comprar a vista não é tão vantajoso, pois considerando o custo de oportunidade e outros fatores, a pequena alta não tem grande significado. Portanto, comprar ações à vista geralmente é uma expectativa de que haverá um grande movimento. As opções, por outro lado, podem expressar suas opiniões de forma mais diversificada. Por exemplo, se você acha que o ativo subjacente só vai subir um pouco no futuro, pode usar a estratégia de spread de alta. Por outro lado, se você acredita que o mercado vai ficar lateral, as ações não podem gerar lucros, pois precisam subir. Mas as opções podem, a clássica estratégia de dupla venda pode lucrar em um mercado lateral. A caixa de ferramentas de opções é muito rica, quase qualquer opinião que você tenha sobre o mercado tem uma ferramenta correspondente que pode ajudá-lo a realizá-la. SignalPlus: Muitas pessoas estão dispostas a negociar à vista, mas não tocam em opções, uma das grandes razões é que elas acreditam que as opções não oferecem a oportunidade de "enriquecer rapidamente" e não estão satisfeitas com ganhos estáveis. O que você pensa sobre essa visão? Zhang Chang: Eu acho que não há estratégias boas ou más, o importante é ver se se adequa a si mesmo. Obter muitos lucros com ações é certamente possível, por exemplo, Duan Yongping ganhou mais de cem vezes ao comprar a NetEase no início, ele usou ações à vista. Mas Duan Yongping agora também começou a fazer transações principais com opções com frequência. Desde que sejam ferramentas que permitem ganhar dinheiro, são boas ferramentas, dependendo principalmente da personalidade de cada um. Algumas pessoas buscam enriquecer rapidamente, gostando de grandes mercados e grandes oscilações; esse tipo de personalidade pode ser mais adequado para ações ou contratos. Mas se a personalidade for mais conservadora, gostando de um fluxo constante e lucros lentos, sem buscar a riqueza da noite para o dia, então operar opções pode ser uma escolha muito boa.

Ações dos EUA vs Criptomoedas: Recebendo aluguéis entre "certeza" e "alta volatilidade" SignalPlus: Você mencionou que é um trabalhador de escritório. Como você equilibra seu trabalho principal com a negociação em dois mercados (ações dos EUA e Crypto)? O uso de opções lhe proporcionou alguma vantagem especial na distribuição do seu tempo? Zhang Chang: O meu trabalho é relativamente tranquilo, não tenho muitas coisas para fazer, por isso consigo arranjar bastante tempo para acompanhar o mercado. Além disso, o mercado de ações dos EUA negocia principalmente à noite, o que não interfere com o meu trabalho durante o dia. Entrei no mercado de criptomoedas apenas em 2024, portanto não faz muito tempo e ainda sou bastante conservador. Assim, não há muita dificuldade em equilibrar. SignalPlus: O que inicialmente despertou seu interesse pelo mercado de criptomoedas? Zhang Chang: Na altura, eu estava a seguir alguns bloggers sobre opções na internet e, sem querer, deparei-me com a conta oficial do SignalPlus. Olhei para os vídeos explicativos que lá estavam e percebi que se dedicavam principalmente a opções de criptomoedas, então fui investigar um pouco e comecei a entrar lentamente neste campo. SignalPlus: Quais são as semelhanças e diferenças entre fazer opções tanto no mercado de ações dos EUA quanto no mercado de criptomoedas? Qual é a sua sensação geral sobre a transição do mercado de ações para o mercado de criptomoedas? Zhang Chang: Pessoalmente, prefiro o mercado de ações dos EUA. Como venho de uma formação em pesquisa de fundamentos e investimento em valor, confio bastante nesse sistema de análise. Em relação ao mercado americano, sou bom em fazer análise de empresas. No entanto, as criptomoedas não são ações, você não pode analisar seu "valor" de maneira tradicional, pois não têm demonstrações financeiras, dados operacionais ou custos, então não tenho muita certeza sobre isso. Uma das vantagens do mercado acionário americano é que muitos ativos têm correlações relativamente fracas. Por exemplo, embora sejam todos ações americanas, o setor de tecnologia tem uma correlação muito baixa com os setores de saúde e consumo. Isso é completamente diferente do mercado de criptomoedas, onde as movimentações geralmente ocorrem em conjunto. Sempre que o Bitcoin se sai bem, outras altcoins geralmente também sobem, com uma correlação de pelo menos 90% entre elas.

Essa forte correlação torna difícil diversificar efetivamente o risco. No entanto, no mercado de ações dos EUA, posso diversificar minha posição em diferentes setores, alocando uma parte para tecnologia, medicina, consumo e ações chinesas, sendo que é difícil que todos esses setores subam ou desçam juntos, o que é muito benéfico para diversificar o risco e controlar as retiradas. SignalPlus: O mercado de ações dos EUA é mais maduro em comparação com o mercado de criptomoedas, sendo mais adequado para investidores conservadores como você que desejam controlar o risco? Zhang Chang: Sim, a volatilidade no mercado de criptomoedas é muito grande. Nos principais índices do mercado A, se houver uma volatilidade de menos de 1% em um dia, já é considerado muito. Normalmente, o mercado de ações dos EUA também não apresenta muita volatilidade. No entanto, no mercado de criptomoedas é diferente; uma variação de 5% ou 10% no preço do Bitcoin ou do Ethereum em um único dia é comum, e uma volatilidade de 20% em poucos dias para o Ethereum também não é rara. A alta volatilidade é muito perigosa para os vendedores — se a gestão de riscos não for bem feita, é fácil sofrer grandes perdas. Portanto, é necessário ter muito cuidado ao operar opções de criptomoedas. SignalPlus: Tomamos conhecimento de que a sua estratégia central é vender Put e abrir posições de Covered Call (. Na sua estratégia, a alta volatilidade do mercado de criptomoedas é uma coisa boa ou má para si? Zhang Chang: Não necessariamente. Se houver grande volatilidade, o IV de precificação das opções será muito alto, e para o vendedor de opções, é bom ver uma precificação alta. A chave está na alavancagem. Se você usar alavancagem, então uma grande volatilidade será um desastre para você. Suponha que você tenha um capital de 1 milhão de dólares. Você vende uma opção de venda de Bitcoin com um capital nominal de 1 milhão de dólares; desde que você não venda a descoberto e não use alavancagem, mesmo que o mercado caia drasticamente, não há problema, pois você não será liquidado. Além disso, uma vez que você optou por vender a opção de venda, deve estar preparado para receber o ativo subjacente. Se você não pretende receber o ativo subjacente, não deveria vender a opção de venda. Assim que decido vender a opção de venda, já estou preparado para receber o ativo subjacente caso o preço de exercício seja rompido.

Com essa mentalidade, a alta volatilidade não é uma coisa ruim. SignalPlus: Você ajusta a estratégia com base nas características do mercado de criptomoedas? Ou a estratégia é basicamente a mesma para os dois mercados? Zhang Chang: Haverá algo diferente. No mercado de ações dos EUA, porque eu faço uma análise aprofundada do valor das empresas, se eu julgar que uma empresa tem um valor intrínseco superior a longo prazo, eu me atrevo a vender Put no preço de exercício (at-the-money), porque as opções no preço de exercício têm cerca de 50% de probabilidade de serem exercidas, e eu estou disposto a aceitar o ativo a esse preço. Mas no mercado de criptomoedas, eu ainda me sinto um pouco "incerto" em relação a ativos como BTC e ETH, não me sinto seguro. Não consigo usar minha abordagem tradicional de investimento em valor para analisar o futuro deles. Eles são principalmente impulsionados por "consenso", e esse consenso é algo difícil de definir; e se, um dia, o consenso das pessoas desaparecer? Isso é uma possibilidade. Estou muito preocupado com o impacto dos computadores quânticos no Bitcoin. Agora, parece que ninguém se preocupa muito com os computadores quânticos, sempre achando que o Bitcoin pode ser atualizado para algoritmos resistentes a quânticos. Mas, depois de pesquisar um pouco, descobri que atualizar o Bitcoin para algoritmos resistentes a quânticos é realmente muito difícil. Se, digamos, em vinte anos, os computadores quânticos realmente se tornarem maduros e puderem quebrar o Bitcoin, e o Bitcoin não puder ser atualizado para algoritmos resistentes a quânticos, isso pode ser muito perigoso, podendo até chegar a zero. Para um ativo que tem riscos a longo prazo, eu não me atrevo a investir muito, só posso ser um pouco mais conservador. SignalPlus: Dado que o mercado de criptomoedas tem tanta incerteza, por que você ainda escolhe permanecer neste mercado para negociar? Além da alta IV que beneficia os vendedores, o que mais o atrai? Zhang Chang: Afinal, é uma nova coisa. Blockchain e Web3 são realmente uma grande tendência para o futuro. Para essas novas coisas promissoras, é essencial continuar aprendendo e manter uma mentalidade aberta. Se você parar de aprender, pode ser deixado para trás pela época.

Quatro regras de ferro aprendidas com a liquidação forçada e as armadilhas de valor SignalPlus: Ao longo dos seus seis anos de carreira como vendedor de opções, certamente teve momentos altos, assim como momentos difíceis em que o mercado lhe deu lições. Poderia compartilhar uma experiência que mais o impressionou e como isso afetou suas negociações posteriores? Zhang Chang: Vou compartilhar uma lição dolorosa que tive com criptomoedas. Foi no início de agosto de 2024, eu tinha acabado de entrar no mundo das opções de criptomoedas e não entendia bem a sua volatilidade. Na altura, eu estava a trabalhar principalmente com Ethereum, porque a sua IV era mais alta do que a do Bitcoin, permitindo que eu recebesse mais prémios como vendedor. Nessa altura, o Ethereum já tinha caído cerca de 20% em cerca de um mês, e eu acreditava subjectivamente que tinha caído demais a curto prazo e que poderia haver uma recuperação. Assim, tentei fazer uma recuperação a curto prazo, sem grandes expectativas, apenas esperando um aumento de 5%-10% para encerrar a posição. Naquele momento, eu estava usando a venda de Put em moeda, e para ser cauteloso, escolhi contratos fora do dinheiro. Eu ingenuamente pensei que seria muito difícil ter uma grande queda novamente. O resultado, que lembro claramente, foi que às cinco ou seis da manhã, o Ethereum despencou 20% em uma hora. Quando acordei por volta das seis, vi que minha conta já estava à beira da liquidação. Pior ainda, uma parte dos meus fundos estava transferida para a blockchain para investimentos de prazo fixo, e eu não conseguia retirálos, impossibilitando-me de complementar a margem. Naquele momento, toda a conta estava muito perigosa, e eu não podia fazer nada. No final, quando as opções chegaram ao valor intrínseco, aquela pequena conta de Ethereum simplesmente foi liquidada. O irônico é que, assim que fui liquidado, o mercado atingiu o fundo e começou a se recuperar. Eu refleti um pouco: em primeiro lugar, a alavancagem que eu tinha na época ainda estava alta. Em segundo lugar, subestimei o risco de vender Put em moeda digital. Durante uma tendência de queda, quando o preço da moeda cai, o valor da sua margem também está caindo, isso é um golpe duplo. Portanto, vender Put em moeda digital deve ser feito com muita cautela, e a posição deve ser rigorosamente controlada. Desde então, todas as minhas posições devem passar por testes de estresse. Usarei a função "Análise de Cenários" do SignalPlus para simular como a minha conta se comportaria se o mercado subisse ou descesse 20% em um dia, e quanto eu perderia. Se a retração estimada ultrapassar o limite que posso suportar, reduzirei ativamente minha posição. Realizar testes de estresse foi a maior lição que aprendi com aquela liquidação.

SignalPlus: Você mencionou que a funcionalidade de "análise de cenário" do SignalPlus é muito útil. Quais outras funcionalidades do SignalPlus são especialmente úteis para os vendedores de opções? Zhang Chang: Gráfico de volatilidade histórica. Através deste gráfico, você pode ver se o IV atual está acima ou abaixo dos níveis históricos. Se o IV estiver em níveis historicamente baixos, os vendedores devem ter cuidado; se estiver em níveis historicamente altos, os vendedores podem ficar um pouco mais tranquilos, pois a margem de segurança é maior. Eu também gosto muito de olhar para este gráfico. SignalPlus: Você mencionou que após aquele colapso viu o fundo, houve alguma operação adicional depois disso? Zhang Chang: Estive calmo por muito tempo, refletindo por muito tempo. Quando o meu humor estava quase normalizado, comecei a abrir posições novamente. Depois, limitei rigorosamente as posições e experimentei algumas novas estratégias. Na altura, eu também estava a estudar as estratégias de outros bloggers, como a arbitragem de preços e a estratégia do iron condor. No entanto, ao tentar por mim mesmo, os resultados não foram tão bons, por isso agora utilizo isso com menos frequência. Atualmente, ainda é mais comum vender PUTs em conjunto com a venda coberta. SignalPlus: Então, na sua opinião, combinações complexas de opções como o Iron Eagle podem não ser melhores do que as duas estratégias simples de vender Put e de cobertura com opções? Zhang Chang: Sim, porque eu uso apenas a estratégia de venda de Put e cobertura no mercado de ações dos EUA, enquanto no criptomoeda estou tentando várias estratégias. No final, o desempenho no mercado de ações dos EUA foi razoável, mas em criptomoeda foi mais ou menos. Portanto, agora estou refletindo se aquelas estratégias especialmente complexas são realmente adequadas para mim. SignalPlus: Nós costumamos comparar a estratégia de venda a "receber renda". Quais são suas preferências ao escolher os ativos para "receber renda"? Você prefere aqueles com alta volatilidade e prêmios robustos, ou prefere os que são mais estáveis e previsíveis? Zhang Chang: Eu prefiro segurança e estabilidade. Por exemplo, no mercado de ações dos EUA, eu escolheria aqueles com potencial de desenvolvimento a longo prazo, forte capacidade de lucro e altas barreiras de entrada, que estão de acordo com o sistema tradicional de análise de investimento em valor, como Nvidia e TSMC, que são ótimas escolhas. E para alguns ativos com fundamentos fracos, eu vou tentar evitá-los. Por exemplo, no caso das ações de chips, a Intel e a AMD são inferiores à NVIDIA, então eu vou evitá-las, mesmo que a precificação das suas opções possa ser mais alta. A segurança em primeiro lugar, é preciso escolher aqueles com bons fundamentos. No mercado de criptomoedas, eu também só faço opções de BTC e ETH, pois apenas a liquidez e os fundamentos deles são relativamente melhores. SignalPlus: Em que ambiente de mercado costuma abrir posições de forma mais ativa? Foca principalmente na IV ou no sentimento de mercado? Zhang Chang: Primeiro, é a fundamentação. Eu preciso ter uma boa compreensão dos fundamentos deste ativo e acreditar que ele tem uma alta probabilidade de valorizar a longo prazo, esse é o principal critério de seleção. Somente sob essa condição é que eu considerarei fatores como IV e as condições do mercado. Um IV alto é claro que é bom, mas a segurança está sempre em primeiro lugar, portanto, os fundamentos vêm em primeiro lugar. SignalPlus: A diferença na experiência entre atuar como vendedor nos mercados de ações dos EUA e de criptomoedas é grande? Zhang Chang: É tudo mais ou menos a mesma coisa, pessoalmente eu ainda prefiro as ações dos EUA, afinal, há mais opções de ativos de qualidade disponíveis. SignalPlus: O mercado também está mais maduro, com mais métodos de análise? Zhang Chang: Certo, eu tenho uma base sólida através da análise de investimento em valor. No caso das criptomoedas, falta um pouco disso. SignalPlus: Embora o mercado de criptomoedas não tenha a análise fundamental tradicional, existem algumas metodologias nativas de análise, como a análise de dados on-chain e as posições de grandes investidores. Também há pessoas que preferem usar a análise técnica para avaliar o mercado. Qual a sua opinião sobre esses métodos? Zhang Chang: Eu entendo análise on-chain e já tentei, sinto que ainda é mais voltado para o jogo, analisando o custo de posse dos outros, lucros e perdas flutuantes. A análise técnica também foi estudada, e fiz alguns testes quantitativos simples, testando vários indicadores técnicos, a conclusão é que não servem para nada. Portanto, basicamente desisti do lado técnico. Para mim, a análise fundamental é a mais certa. Outros métodos podem servir como apoio. O importante é ver se você consegue ganhar dinheiro de forma estável a longo prazo com esse método; se sim, você o utiliza. Eu não consegui ganhar dinheiro com isso, então deixei de usá-lo. SignalPlus: Durante o processo de negociação, além do SignalPlus, que outras ferramentas ou produtos você depende principalmente para ajudá-lo a economizar tempo de negociação e realizar avaliações rápidas? Zhang Chang: Não, não há mais nada, no máximo apenas um TradingView para auxiliar na análise de mercado, para negociação de opções ainda uso o SignalPlus, de resto não há mais nada. SignalPlus: Que ferramentas ou produtos geralmente usa para ações dos EUA? Zhang Chang: sobre o Futubull. SignalPlus: Existem muitos sites onde você pode verificar o fluxo de dados de opções das ações americanas no dia, muitas pessoas podem olhar para grandes ordens e coisas assim, você não está muito disposto a olhar para isso? Zhang Chang: Sim, eu não me preocupo com esses dados de grandes ordens, eu olho principalmente para os fundamentos. SignalPlus: O seu canal de informação são os fundamentos, apenas olha para os relatórios financeiros da empresa? Você não se preocupa com as notícias ou as opiniões de outros KOLs, ou com o fluxo de dados de opções, que podem não ser a sua base para tomar decisões de negociação? Zhang Chang: Sim. SignalPlus: Mas muitas pessoas acham que quanto mais informações têm, mais corretas são as decisões. Por que você opta por evitar isso? Zhang Chang: Porque essas informações podem não ajudar nos investimentos. Por exemplo, será que as opiniões de KOLs famosos e influenciadores realmente ajudam nos investimentos? Não é certo. Será que grandes ordens realmente podem gerar lucro? Difícil dizer. Eu também sigo alguns influenciadores que eu reconheço, mas todos eles têm pelo menos dez anos de desempenho público que podem provar suas habilidades. Eu vou considerar suas opiniões. Outros que não têm provas de desempenho público, eu basicamente não olho. SignalPlus: Você já negociou opções da Tesla? Elas têm uma grande volatilidade em relação às notícias. Zhang Chang: Nunca negociei. Não tenho certeza sobre os fundamentos dele, e a avaliação sempre foi muito cara. Eu só negocio os ativos que entendo e nos quais tenho confiança. O que não entendo, não toco. SignalPlus: Pode partilhar alguns dos seus títulos de ações americanas favoritos? Zhang Chang: Este ano fiz principalmente alguns: Nvidia, TSMC, Google. Mais cedo, também fiz KWEB (índice ETF de ações chinesas), porque na altura as avaliações de empresas chinesas como Tencent e Alibaba estavam muito baratas. A recente guerra das entregas fez com que as ações das empresas chinesas caíssem novamente, por isso comecei a vender opções de venda (Put) do KWEB, preparando-me para comprar um pouco de ações. Além disso, recentemente também foram feitos alguns XBI (ETF do Índice de Biotecnologia dos EUA), pois tem estado em queda há quase três anos, com uma avaliação em um dos níveis mais baixos da última década. SignalPlus: Para muitos investidores como você, que desejam alcançar um crescimento sólido através de estratégias de venda de opções, se você só pudesse dar um conselho, que tipo de conselho você daria? Zhang Chang: Se eu só pudesse dar um, gostaria de resumir em uma frase, que inclui quatro princípios: não emprestar dinheiro, não vender a descoberto, não usar alavancagem, não fazer se não entender.

Não pegar emprestado: Refere-se a não buscar financiamento fora do mercado, não pedir emprestado a parentes ou amigos, não utilizar empréstimos operacionais ou garantidos de bancos, e também não utilizar as funções de financiamento de corretoras. Não fazer short: Eu tentei várias vezes e todas falharam. Em maio de 2024, o PEPE subiu oito vezes em um mês, eu tentei fazer short, mas assim que abri a posição, continuou subindo, e em poucos dias perdi 30%. Não consegui aguentar e fechei a posição, mas mesmo assim continuou subindo. Fazer short exige suportar grandes perdas flutuantes, é difícil mentalmente e é fácil fechar a posição no ponto mais alto. Eu também tentei comprar Put para fazer short várias vezes, mas os resultados foram ruins. Portanto, atualmente não mantenho nenhuma posição vendida. Não usar alavancagem: Refere-se à alavancagem no mercado. Cripto e ações dos EUA facilmente oferecem alavancagem no mercado, e sem custo. Você pode abrir contratos com alavancagem de dez ou vinte vezes, gratuitamente. As opções também têm muitas vezes de alavancagem e não exigem pagamento de juros adicionais. A tentação é grande, e se você não resistir, acabará usando. Mas, assim que você passar por uma grande volatilidade e perdas significativas, você entenderá que isso é muito perigoso. Não fazer o que não entende: Faça apenas o que você realmente entende e tem confiança, e não toque em outras coisas. Eu não entendo altcoins. Antes, muitas pessoas ganharam muito dinheiro com projetos de baixo valor na blockchain, mas eu não entendi, e não faço o que não entendo. Nas ações dos EUA, entre milhares de ativos, os que eu realmente confio podem ser apenas uns dez, ou talvez nem tantos. A maioria dos outros eu não entendo, e o que eu não entendo, eu não toco. SignalPlus: Estes pontos parecem fáceis, mas na verdade são muito difíceis de alcançar. As pessoas parecem realmente ter pouca consciência de si mesmas, achando que são melhores do que realmente são. Você já encontrou esse tipo de demônio interno durante as negociações? Zhang Chang: Frequent occurrence, especially in my early days. Let me share a huge loss case in the A-share market. From 2020 to 2021, the A-share market was doing well, and I used the brokerage's financing function to leverage and buy some real estate stocks, such as Poly Real Estate and Sunshine City. At that time, the real estate industry was already facing negative news, and stock prices had fallen more than 30%. But I saw that Poly is a state-owned enterprise, and there were no issues with the fundamentals in the financial statements, with a price-to-earnings ratio of only 6 times and a dividend yield of 6%. It seemed very cheap, and I thought it was an opportunity. Após a compra, as ações imobiliárias continuaram a cair fortemente, com constantes falências. Depois do incidente da Evergrande, pensei que as más notícias já tinham sido absorvidas, mas não imaginei que todo o setor continuaria a desmoronar. No final, tive que liquidar minhas ações imobiliárias com uma perda de 50%. Se na época não tivesse cortado perdas, a Poly Developments (anteriormente Poly Real Estate) caiu mais 50% desde que vendi. E outra empresa, a Sunshine City, logo após eu não vender, foi retirada do mercado e zerou. Esta situação ainda me assusta ao lembrar. Na altura, estava muito confiante, achando que os fundamentos estavam corretos e que a avaliação era barata, mas tudo isso eram "armadilhas de valor". Para aqueles setores que estão em constante declínio, a melhor abordagem é não se envolver. Esta experiência também me lembrou que meu entendimento do mundo ainda é superficial; muitas coisas que você pensa que entende, na verdade, você não entende.

Regressar à essência dos negócios, investir apenas em negócios de topo SignalPlus: Esta experiência fez com que você se sentisse frustrado com a análise fundamental, por que decidiu continuar a usá-la como seu principal método de análise? Zhang Chang: A razão para essa perda não está na falha do método de análise fundamental, mas sim na minha própria capacidade de análise fundamental. Uma pessoa que realmente entende os fundamentos nunca deveria ter investido em ações imobiliárias na época. Meu nível era muito baixo, apenas via os números nos relatórios e fui enganado, não percebi os riscos do setor fora dos relatórios. Os verdadeiros investidores experientes raramente perdem dinheiro em imóveis, eles evitam ativamente isso. Portanto, o problema está em mim, e não no método. Mais tarde, minha lógica de seleção de ações foi lentamente se tornando clara, e os requisitos para os alvos ficaram mais altos; nos últimos anos, os alvos escolhidos nunca mais apresentaram problemas. SignalPlus: Como é que agora escolhe os ativos? Para além de consultar os relatórios, o que mais precisa de fazer? Zhang Chang: O núcleo é uma questão: entender o modelo de negócios desta empresa. Este modelo de negócios é excelente ou medíocre? Se for medíocre, desista imediatamente. Porque um modelo de negócios medíocre não pode te fazer ganhar dinheiro a longo prazo. O que pode gerar lucros sustentáveis a longo prazo é, com certeza, um modelo de negócios excelente, como a Apple, Google, Nvidia e TSMC. O núcleo da escolha de ativos é a compreensão do modelo de negócios. SignalPlus: Como distinguir entre um modelo de negócio "excelente" e "medíocre"? Zhang Chang: Por um lado, é importante observar e comparar mais, só assim, ao comparar diferentes indústrias, você poderá saber quem é bom e quem é ruim. Por outro lado, resumi três critérios centrais: Crescimento: Nos próximos cinco a dez anos, sua receita e lucro serão mais altos do que agora? Alta rentabilidade: Veja a margem bruta e a margem líquida. Muitos setores têm um bom crescimento, como o antigo setor de energia solar, mas na essência é uma indústria de fabricação difícil, com margens de lucro muito baixas, e agora todo o setor está operando com prejuízo. Fosso competitivo profundo: O seu obstáculo é alto o suficiente, os outros conseguem roubar seu negócio? A maioria dos setores não tem barreiras. E empresas como Apple, TSMC e NVIDIA têm barreiras extremamente altas, quase impossíveis de serem superadas por outros. Só quando se satisfazem estes três pontos é que se tem um modelo de negócios de topo.

A história de Zhang Chang prova que o sucesso nas negociações não é exclusivo de apostadores em tempo integral. Um trabalhador comum também pode, através da rigorosa disciplina e de uma estratégia clara, estabelecer um fluxo de caixa sólido para seus ativos fora do trabalho. Acreditamos firmemente que cada trader capaz de atravessar os mercados em alta e em baixa deve ter um conjunto de disciplina e estratégias adquiridas com investimento real. "SignalPlus: Conversas sobre as estratégias para sobreviver no mercado" está à procura de investidores experientes como você. Se você é um jogador experiente que gerencia ativos de investimento superiores a 100 mil dólares, convidamos você a participar de uma entrevista aprofundada um a um. Desejamos entender seu estilo de investimento único e suas estratégias de sucesso, e estamos dispostos a investir recursos profissionais para organizar sua valiosa experiência em um artigo aprofundado, a ser compartilhado com toda a comunidade. O seu sucesso merece ser visto. Aguardamos o seu contacto!