Análise da direção futura das A-shares após a Grande subida
Recentemente, o mercado de ações da China passou por uma grande subida. As políticas dos órgãos reguladores financeiros e as reuniões de alto nível do governo central superaram as expectativas e impulsionaram o sentimento do mercado, levando os mercados A-shares e Hong Kong a uma forte recuperação, à frente de outros mercados globais. No entanto, sob expectativas otimistas, o mercado apresentou uma queda após as férias. Este artigo irá explorar a continuidade e a direção futura deste ciclo de mercado a partir de três aspectos: os fundamentos da economia doméstica, o ambiente político e o nível geral de avaliação do mercado de ações.
I. Análise Fundamental
Atualmente, a base econômica interna ainda mostra um desempenho geral fraco, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não surgiram sinais de reversão claros. Durante o feriado, a atividade de consumo aumentou tanto em comparação anual quanto em comparação mensal, mas essa tendência ainda não se refletiu nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, sob estímulos políticos, a economia chinesa possa apresentar uma recuperação moderada nos próximos trimestres.
O índice de gerentes de compras (PMI) do setor manufatureiro em setembro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve recuperação na atividade do setor manufatureiro. O índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma ligeira queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, sugerindo uma leve desaceleração no nível de atividade do setor não manufatureiro.
Os lucros das empresas industriais acima da escala em agosto caíram 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao impacto de uma base de comparação elevada no mesmo período do ano passado.
Em agosto, o índice de preços ao consumidor (IPC) no país subiu 0,6% em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos subiram 2,8%, enquanto os preços dos não-alimentos aumentaram 0,2%; os preços dos bens de consumo aumentaram 0,7% e os preços dos serviços subiram 0,5%. De janeiro a agosto, em média, os preços ao consumidor no país aumentaram 0,2% em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Em agosto, o total das vendas no retalho de bens de consumo alcançou 38726 milhões de yuan, um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros de antecipação, a necessidade de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento ano a ano do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois subiu para um nível histórico, refletindo uma demanda relativamente insuficiente e uma certa inércia no sistema financeiro, com a eficácia da transmissão da política monetária a ser bloqueada, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam ser melhorados.
Dois, ambiente político
Analisando as características dos fundos cíclicos no mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm uma grande força e precisam exceder as expectativas dos investidores da época, o que costuma ser uma condição importante para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas superaram as expectativas, e sinais relacionados já estão se manifestando.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo facilidades de troca entre valores mobiliários, fundos e companhias de seguros, e um empréstimo especial para recompra e aumento de ações. Essas medidas aumentarão significativamente a capacidade de captação de recursos das instituições e a capacidade de aumento de ações.
No dia 26 de setembro, as autoridades competentes emitiram em conjunto as "Diretrizes para Promover a Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado", abordando vários aspectos, incluindo a promoção de um ecossistema de investimento de longo prazo, o desenvolvimento de fundos públicos de ações e o apoio ao desenvolvimento de fundos privados, além de aprimorar as políticas de apoio.
A raiz dos problemas de crescimento da China atualmente reside na contínua contração do crédito e na desalavancagem do setor privado, enquanto a expansão do crédito do governo não conseguiu compensar efetivamente. As causas dessa situação incluem expectativas de baixa rentabilidade dos investimentos e altos custos de financiamento. As mudanças de política nesta rodada concentram-se principalmente na redução dos custos de financiamento e na melhoria das expectativas de rentabilidade dos investimentos, sendo uma abordagem adequada. No entanto, para alcançar uma re-inflação sustentável a médio e longo prazo, serão necessárias futuras estímulos fiscais estruturais e a execução real de políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de se manter.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar políticas econômicas e a situação do desenvolvimento. O mercado tem grandes expectativas em relação à política fiscal, mas durante a reunião não foram apresentadas políticas de ajuste cíclico em grande escala, o que também é uma das principais razões para a correção do mercado após o feriado.
Três, Nível de Avaliação
Sob a perspectiva da duração, grau e nível de valorização da queda, esta fase do mercado já apresenta características de fundo. Até 9 de outubro, o nível de valorização das ações A já se recuperou para perto da mediana.
Em comparação com a história, a amplitude da recuperação no final de setembro foi significativa, atingindo múltiplos PE semelhantes aos das expectativas de aceleração da economia após a reabertura devido à pandemia no início de 2023. Em comparação horizontalmente com os principais mercados globais, a avaliação do mercado chinês em relação aos mercados emergentes continua a ser a mais baixa na região da Ásia-Pacífico, próxima ao nível da Coreia.
Em suma, a chave para a reversão do mercado está na confirmação dos sinais fundamentais a médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não melhoraram significativamente, e a recente subida de curto prazo é principalmente impulsionada por expectativas e capital. Mercados de alta volatilidade costumam acompanhar reações exageradas, e uma correção após uma Grande subida histórica é compreensível tanto do ponto de vista técnico quanto emocional. Após um aumento da política monetária, será um fator principal que influenciará o ritmo e o espaço de subida do mercado de ações se a política fiscal conseguirá acompanhar.
Do ponto de vista de longo prazo, a recente queda pode ser vista como um ajuste e não como o fim da tendência. A médio e longo prazo, o fundo do mercado A pode já ter sido formado, mas a grande onda de alta ainda não chegou. Os investidores devem manter a racionalidade e prestar atenção à implementação das políticas e à melhoria real dos fundamentos econômicos.
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UncleWhale
· 22h atrás
idiotas novamente vão levar com o corte
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BearMarketMonk
· 22h atrás
k anos grandes bull e urso, eu já vejo com indiferença o mundo.
O futuro após a Grande subida das ações A: recuperação económica lenta, sinais de políticas fortes, avaliação a voltar à mediana
Análise da direção futura das A-shares após a Grande subida
Recentemente, o mercado de ações da China passou por uma grande subida. As políticas dos órgãos reguladores financeiros e as reuniões de alto nível do governo central superaram as expectativas e impulsionaram o sentimento do mercado, levando os mercados A-shares e Hong Kong a uma forte recuperação, à frente de outros mercados globais. No entanto, sob expectativas otimistas, o mercado apresentou uma queda após as férias. Este artigo irá explorar a continuidade e a direção futura deste ciclo de mercado a partir de três aspectos: os fundamentos da economia doméstica, o ambiente político e o nível geral de avaliação do mercado de ações.
I. Análise Fundamental
Atualmente, a base econômica interna ainda mostra um desempenho geral fraco, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não surgiram sinais de reversão claros. Durante o feriado, a atividade de consumo aumentou tanto em comparação anual quanto em comparação mensal, mas essa tendência ainda não se refletiu nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, sob estímulos políticos, a economia chinesa possa apresentar uma recuperação moderada nos próximos trimestres.
O índice de gerentes de compras (PMI) do setor manufatureiro em setembro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma leve recuperação na atividade do setor manufatureiro. O índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma ligeira queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, sugerindo uma leve desaceleração no nível de atividade do setor não manufatureiro.
Os lucros das empresas industriais acima da escala em agosto caíram 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao impacto de uma base de comparação elevada no mesmo período do ano passado.
Em agosto, o índice de preços ao consumidor (IPC) no país subiu 0,6% em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos subiram 2,8%, enquanto os preços dos não-alimentos aumentaram 0,2%; os preços dos bens de consumo aumentaram 0,7% e os preços dos serviços subiram 0,5%. De janeiro a agosto, em média, os preços ao consumidor no país aumentaram 0,2% em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Em agosto, o total das vendas no retalho de bens de consumo alcançou 38726 milhões de yuan, um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros de antecipação, a necessidade de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento ano a ano do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois subiu para um nível histórico, refletindo uma demanda relativamente insuficiente e uma certa inércia no sistema financeiro, com a eficácia da transmissão da política monetária a ser bloqueada, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam ser melhorados.
Dois, ambiente político
Analisando as características dos fundos cíclicos no mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm uma grande força e precisam exceder as expectativas dos investidores da época, o que costuma ser uma condição importante para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas superaram as expectativas, e sinais relacionados já estão se manifestando.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo facilidades de troca entre valores mobiliários, fundos e companhias de seguros, e um empréstimo especial para recompra e aumento de ações. Essas medidas aumentarão significativamente a capacidade de captação de recursos das instituições e a capacidade de aumento de ações.
No dia 26 de setembro, as autoridades competentes emitiram em conjunto as "Diretrizes para Promover a Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado", abordando vários aspectos, incluindo a promoção de um ecossistema de investimento de longo prazo, o desenvolvimento de fundos públicos de ações e o apoio ao desenvolvimento de fundos privados, além de aprimorar as políticas de apoio.
A raiz dos problemas de crescimento da China atualmente reside na contínua contração do crédito e na desalavancagem do setor privado, enquanto a expansão do crédito do governo não conseguiu compensar efetivamente. As causas dessa situação incluem expectativas de baixa rentabilidade dos investimentos e altos custos de financiamento. As mudanças de política nesta rodada concentram-se principalmente na redução dos custos de financiamento e na melhoria das expectativas de rentabilidade dos investimentos, sendo uma abordagem adequada. No entanto, para alcançar uma re-inflação sustentável a médio e longo prazo, serão necessárias futuras estímulos fiscais estruturais e a execução real de políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de se manter.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar políticas econômicas e a situação do desenvolvimento. O mercado tem grandes expectativas em relação à política fiscal, mas durante a reunião não foram apresentadas políticas de ajuste cíclico em grande escala, o que também é uma das principais razões para a correção do mercado após o feriado.
Três, Nível de Avaliação
Sob a perspectiva da duração, grau e nível de valorização da queda, esta fase do mercado já apresenta características de fundo. Até 9 de outubro, o nível de valorização das ações A já se recuperou para perto da mediana.
Em comparação com a história, a amplitude da recuperação no final de setembro foi significativa, atingindo múltiplos PE semelhantes aos das expectativas de aceleração da economia após a reabertura devido à pandemia no início de 2023. Em comparação horizontalmente com os principais mercados globais, a avaliação do mercado chinês em relação aos mercados emergentes continua a ser a mais baixa na região da Ásia-Pacífico, próxima ao nível da Coreia.
Em suma, a chave para a reversão do mercado está na confirmação dos sinais fundamentais a médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não melhoraram significativamente, e a recente subida de curto prazo é principalmente impulsionada por expectativas e capital. Mercados de alta volatilidade costumam acompanhar reações exageradas, e uma correção após uma Grande subida histórica é compreensível tanto do ponto de vista técnico quanto emocional. Após um aumento da política monetária, será um fator principal que influenciará o ritmo e o espaço de subida do mercado de ações se a política fiscal conseguirá acompanhar.
Do ponto de vista de longo prazo, a recente queda pode ser vista como um ajuste e não como o fim da tendência. A médio e longo prazo, o fundo do mercado A pode já ter sido formado, mas a grande onda de alta ainda não chegou. Os investidores devem manter a racionalidade e prestar atenção à implementação das políticas e à melhoria real dos fundamentos econômicos.