Ativos de criptografia na exploração do comércio eletrónico: do ideal à realidade

Ativos de criptografia como principal forma de pagamento no comércio eletrônico têm sido um foco de atenção. Teoricamente, suas características de transações irreversíveis, baixas taxas de serviço e transferências instantâneas transfronteiriças parecem resolver perfeitamente os pontos problemáticos dos sistemas de pagamento tradicionais. No entanto, na prática, a adoção de ativos de criptografia no setor de e-commerce tem sido relativamente lenta. Nos últimos anos, à medida que o mercado se torna mais maduro e a tecnologia avança constantemente, essa situação começou a mudar. Este artigo irá analisar em profundidade a trajetória dos ativos de criptografia no comércio eletrônico, desde a discrepância entre as expectativas iniciais e a realidade, até a importância do efeito de rede, e as novas oportunidades trazidas pelas moedas estáveis, revelando a lógica central por trás disso e a direção futura do desenvolvimento.

A diferença entre as expectativas iniciais e a realidade: por que as vantagens teóricas não se transformaram em aceitação no mercado?

Por volta de 2014, com a primeira explosão de preços do Bitcoin no final de 2013 (embora relativamente pequena em comparação com os padrões de 2017), os ativos de criptografia entraram pela primeira vez no radar do público. Naquela época, havia uma expectativa otimista generalizada de que o comércio eletrônico se tornaria o ponto de viragem para a popularização dos ativos de criptografia. Em particular, os pequenos e médios comerciantes de comércio eletrônico foram considerados os primeiros a adotar este novo método de pagamento - afinal, o "risco de chargeback" nos sistemas de pagamento tradicionais sempre foi uma preocupação para eles. Por exemplo, os clientes podem solicitar que as empresas de cartão de crédito cancelem o pagamento com base em razões como "produto não recebido" ou "transação fraudulenta", e os comerciantes geralmente têm que arcar com toda a perda. A característica de transações irreversíveis dos ativos de criptografia deveria, em teoria, resolver este problema fundamental.

Além disso, as dificuldades dos pagamentos transfronteiriços também oferecem espaço para a encriptação. As taxas de transferência de bancos tradicionais chegam a 3%-5% e o tempo de crédito pode ser de 3 a 7 dias; enquanto as transferências transfronteiriças de Ativos de criptografia como o Bitcoin têm custos fixos (no início eram apenas alguns centavos) e o tempo de crédito é de cerca de 10 minutos. Para os comerciantes de e-commerce que dependem de cadeias de suprimentos globais, isso parece ser a escolha ideal para reduzir custos e aumentar a eficiência.

No entanto, a vantagem teórica não se traduziu em aplicações práticas. Embora algumas grandes empresas tenham tentado integrar pagamentos em Bitcoin, a taxa de utilização pelos usuários é extremamente baixa. Por exemplo, uma conhecida plataforma de turismo online anunciou em 2014 que aceitaria Bitcoin, mas apenas dois anos depois interrompeu o serviço devido a "volume de transações insuficiente". Mais crítico ainda, as limitações tecnológicas do próprio Bitcoin tornaram-se um ponto fraco fatal: em 2017, a controvérsia sobre a escalabilidade do Bitcoin aumentou, e as taxas de transação dispararam para 20 dólares por transação, tornando a compra de produtos abaixo de 100 dólares pouco viável — pagar 20 dólares de taxa para comprar uma xícara de café é claramente irracional. Nesta fase, as tentativas de ativos de criptografia no setor de e-commerce pareciam mais experimentos de vanguarda do que aplicações em larga escala.

Lições do Efeito de Rede: A Essência da Substituição Monetária Através da "Economia do Ramen" nas Prisões Americanas

Ativos de criptografia na área do comércio eletrónico enfrentaram dificuldades precoces, refletindo essencialmente a lógica subjacente da substituição de moeda: uma nova moeda deve superar o efeito de rede da moeda existente para substituir o sistema atual. Este ponto pode ser profundamente inspirado pelo caso único da economia prisional nos Estados Unidos.

Em 2016, um estudo descobriu que nas prisões dos Estados Unidos, o ramen substituiu o tabaco como o principal "equivalente monetário". Durante muito tempo, o tabaco era a moeda forte nas prisões devido à sua portabilidade, divisibilidade, segurança contra falsificações, escassez e ampla aceitação, correspondendo a todas as propriedades principais da moeda. O surgimento do ramen é resultado da "crise alimentar" causada pela falta de financiamento do sistema prisional americano: os prisioneiros enfrentam em geral uma ingestão calórica insuficiente, e o ramen, como um alimento de alta energia e fácil armazenamento, possui um "valor prático" (calorias) que o tabaco não consegue substituir. Este caso revela uma regra chave: só quando uma nova moeda pode satisfazer necessidades essenciais que a moeda antiga não consegue cobrir é que o efeito de rede pode ser rompido.

Voltando à competição entre Ativos de criptografia e sistemas de pagamento tradicionais: embora o Bitcoin tenha resolvido o problema de chargebacks e taxas de transações internacionais, essas vantagens ainda não atingiram um nível disruptivo. Os sistemas de pagamento tradicionais formaram um forte efeito de rede ao longo de décadas de acumulação - os consumidores se acostumaram com o mecanismo de segurança de "consumir primeiro e discutir depois", e os comerciantes também dependem de processos de conciliação e reembolso maduros. A complexidade da encriptação (como gestão de chaves privadas e operações de carteira), a volatilidade dos preços (flutuações diárias superiores a 10%) e os custos operacionais técnicos (manutenção de nós, proteção de segurança) enfraquecem ainda mais a motivação dos comerciantes. Como alguém disse: "A menos que haja uma necessidade tão fundamental quanto a fome, o sistema monetário não mudará facilmente". O Bitcoin não conseguiu fornecer uma razão "indispensável" em seus primeiros dias, e naturalmente teve dificuldade em abalar o cenário existente.

Mudança: O Caso do Japão e da Coreia do Sul - A "galinha ou o ovo" da popularização dos Ativos de criptografia

Nos últimos anos, a adoção de ativos de criptografia no setor de e-commerce finalmente apresentou progressos substanciais, com os casos do Japão e da Coreia do Sul sendo os mais representativos. Embora a queda acentuada dos preços dos ativos de criptografia no início de 2018 tenha gerado preocupações no mercado, os dois países ainda impulsionaram a implementação de pagamentos com ativos de criptografia em cenários de varejo tradicionais. Por exemplo, um gigante do e-commerce japonês anunciou em 2018 o suporte a pagamentos em Bitcoin, abrangendo sua plataforma de e-commerce, serviços de turismo e até mesmo negócios de operadoras móveis; a maior cadeia de lojas de conveniência da Coreia do Sul também integrou pagamentos em Bitcoin e Ethereum, permitindo que os consumidores comprassem alimentos e itens de uso diário com ativos de criptografia.

Estes casos têm em comum que: a popularização dos Ativos de criptografia não é impulsionada ativamente pelos comerciantes, mas é resultado de uma base de usuários que precede. O Japão e a Coreia do Sul estão entre os países com a maior taxa de detenção de Ativos de criptografia no mundo - segundo dados de 2018, o Japão tinha cerca de 3 milhões de detentores de Ativos de criptografia (representando 2,4% da população total), enquanto o número de contas de negociação de Ativos de criptografia na Coreia do Sul ultrapassou 5 milhões (representando quase 10% da população total). Quando um grande número de usuários já possui Ativos de criptografia (como investimento ou alocação de ativos), a integração de um canal de pagamento pelos comerciantes torna-se uma questão de impulso - em vez de fazer com que os usuários troquem Ativos de criptografia por moeda fiduciária antes de consumir, é melhor aceitar diretamente Ativos de criptografia para aumentar a taxa de conversão. Isso confirma a lógica "primeiro os usuários, depois os comerciantes": apenas quando o grupo de detentores de Ativos de criptografia atinge uma certa escala, os comerciantes têm motivação para arcar com os custos de integração; e a motivação dos usuários para deter Ativos de criptografia, frequentemente, origina-se inicialmente da necessidade de investimento, e não da necessidade de pagamento.

Moeda estável: a chave para quebrar o "feitiço da volatilidade", ou uma nova armadilha centralizada?

Apesar de os casos do Japão e da Coreia do Sul mostrarem a quebra de barreiras dos ativos de criptografia em mercados específicos, a volatilidade dos preços continua a ser o maior obstáculo para que se tornem uma ferramenta de pagamento mainstream. Imagine: se você usar 1 moeda para comprar um computador no valor de 5000 dólares, e 24 horas depois o preço da moeda cair 10%, você terá pago 500 dólares a mais; por outro lado, se o preço subir, o comerciante enfrenta prejuízos. Essa incerteza faz com que, tanto consumidores quanto comerciantes, tenham dificuldade em ver os ativos de criptografia como uma medida de valor.

A solução central para resolver este problema é amplamente considerada como sendo a moeda estável — um ativo de criptografia atrelado a moedas fiduciárias (como o dólar americano ou o iene japonês). Em teoria, a moeda estável pode combinar as vantagens tecnológicas dos ativos de criptografia (rápido, de baixo custo, transfronteiriço) com a estabilidade de preços das moedas fiduciárias. No entanto, na realidade, o desenvolvimento da moeda estável ainda enfrenta dois grandes desafios:

1. A contradição entre centralização e descentralização

Atualmente, as principais moedas estáveis utilizam o modelo de colateral em moeda fiduciária: para cada moeda estável emitida, a entidade emissora deve depositar 1 dólar em moeda fiduciária em uma conta bancária como reserva. Embora esse modelo possa garantir a estabilidade de preços, ele reintroduz o risco de centralização — os usuários precisam confiar que a entidade emissora mantém reservas adequadas e não abusa dos fundos. Historicamente, uma conhecida moeda estável já provocou pânico no mercado devido a problemas de transparência nas reservas, levando a um desvio temporário de seu valor em relação ao anexo de 1 dólar.

2. Os gargalos tecnológicos das moedas estáveis descentralizadas

Outra abordagem são as stablecoins algorítmicas, que ajustam automaticamente a oferta e a demanda por meio de contratos inteligentes para manter a estabilidade de preços, sem a necessidade de reservas centralizadas. No entanto, esse tipo de stablecoin depende de supercolaterização (como usar ativos de criptografia no valor de 200 dólares para colateralizar 100 dólares em stablecoins), e pode enfrentar uma "espiral da morte" em condições extremas de mercado (queda de preços desencadeando liquidações, exacerbando ainda mais as vendas). Até o momento, não há nenhuma stablecoin descentralizada que consiga atingir a escala e a estabilidade das stablecoins colateralizadas por moeda fiduciária.

Alguém propôs uma ideia inovadora: uma moeda estável descentralizada apoiada por uma rede de retalhistas. Semelhante aos bilhetes bancários emitidos pelos "bancos selvagens" da América do século XIX, garantidos por uma aliança de comerciantes regionais, mantendo o valor com base numa rede de bens e serviços reais. Este modelo pode conciliar descentralização e utilidade, mas necessita estabelecer um amplo consenso entre comerciantes e confiança dos usuários, o que é difícil de realizar a curto prazo.

Perspectivas Futuras: Crescimento Orgânico e Coexistência Diversificada

A popularização dos ativos de criptografia no setor de e-commerce não será uma revolução imediata, mas mais provavelmente um processo de crescimento orgânico. Com a expansão da base de usuários que detêm ativos de criptografia (segundo um relatório de uma empresa de análise de dados em 2023, o número de detentores de ativos de criptografia em todo o mundo já ultrapassou 420 milhões), a motivação para os comerciantes se conectarem naturalmente aumentará; ao mesmo tempo, a maturidade da tecnologia de stablecoins (seja em soluções centralizadas ou descentralizadas) resolverá gradualmente o problema da volatilidade.

No final, os ativos de criptografia e os sistemas de pagamento tradicionais podem formar um padrão de coexistência múltipla: as stablecoins para pagamentos diários de baixo valor, as principais moedas de encriptação como ferramentas para transações de grande valor transfronteiriças, enquanto os métodos de pagamento tradicionais continuam a atender os usuários avessos ao risco. Assim como o ramen e o tabaco coexistem nas prisões americanas — o primeiro como principal meio de troca, o segundo como armazenamento de valor — o futuro do ecossistema de pagamentos também se diversificará devido às diferentes necessidades de cenário.

A tecnologia nunca espera pelos hesitantes. A história da internet nos ensina que, quando a infraestrutura ressoa com os hábitos dos usuários, a velocidade da transformação supera as expectativas. A verdadeira explosão dos ativos de criptografia no setor do comércio eletrónico pode estar a apenas uma aplicação matadora de distância - e a maturidade das moedas estáveis pode ser esse ponto de viragem crucial.