A corrida do Perp DEX enfrenta a "crise da meia-idade": dilemas de subida e perspectivas futuras

Recentemente, uma conhecida exchange descentralizada de contratos perpétuos lançou uma nova versão, mas a reação do mercado foi morna. Esse fenômeno reflete que o setor de DEX de contratos perpétuos está atualmente enfrentando um período de estagnação. Este artigo irá analisar profundamente a situação atual desse setor, as dificuldades de subir e suas raízes, além de explorar possíveis soluções e direções de desenvolvimento futuro.

O volume total de transações na pista DEX de contratos perpétuos ainda se mantém em cerca de 60% do período de prosperidade, mas a queda na receita de taxas e no número de usuários é mais evidente. O número de usuários ativos diários é apenas 30% do pico anterior, equivalente aos dados de pico de uma plataforma líder anterior. Vale ressaltar que os dados atuais de volume de transações dependem fortemente de incentivos por tokens, o que é muito diferente do modelo de crescimento baseado no comportamento real dos usuários do início.

Tomando como exemplo a interface de negociação de um conhecido protocolo de ativos sintéticos, o seu volume de transações beneficia em grande parte de generosos incentivos de negociação. Isso inclui recompensas significativas em tokens obtidas semanalmente de uma determinada cadeia pública L2, bem como a emissão adicional dos próprios tokens, totalizando quase 600 mil dólares em incentivos por semana. Outra interface da mesma linha que também se destacou adotou uma estratégia de incentivos semelhante.

Embora o incentivo à negociação tenha trazido um aumento no volume de transações, a situação não é tão boa em termos de número de endereços ativos. O volume de transações em algumas plataformas é 3 vezes maior do que o das principais plataformas, mas o número de endereços ativos é apenas cerca de 1/3. Depois de descontar os usuários que abusam dos incentivos, o número real de usuários pode ser ainda menor.

Por que os incentivos de negociação são difíceis de atrair usuários reais? A principal razão é que equipes profissionais conseguem aumentar o volume de negociação a níveis muito altos, resultando em níveis médios de incentivo mais baixos. Para os investidores individuais, negociar nessas plataformas não traz muitos ganhos adicionais, tornando difícil atrair um grande número de usuários reais.

Não conseguir atrair usuários reais impede um crescimento natural saudável. Nessa situação, o token torna-se o produto mais importante. Em tempos de mercado aquecido, todos prestam atenção aos dados; em tempos de mercado fraco, os problemas ficam evidentes.

Este dilema origina-se na dificuldade de identificar "usuários reais na cadeia". Se um endereço for simplesmente igualado a um usuário, surgirão situações semelhantes às atuais com muitos bots e estúdios no ecossistema das blockchains públicas. O mercado tem expectativas de lucros sustentáveis na pista de DEX de contratos perpétuos; se essas expectativas não forem atendidas, o preço do token cairá rapidamente.

Uma vez que não é possível atrair eficientemente os usuários a migrar através de incentivos de negociação, melhorar a experiência do usuário e reduzir as barreiras de entrada parecem ser uma direção viável. Afinal, os usuários que conseguem operar DApps representam apenas uma pequena parte de toda a comunidade de usuários de criptomoedas. Se conseguirmos atrair usuários de exchanges centralizadas, também será uma boa escolha.

Recentemente, a popular pista de negociação com robôs é um exemplo típico. Através de software de comunicação instantânea na frente e no modo de custódia, melhorou significativamente a experiência do usuário em DEX, reduzindo a barreira de entrada e ajudando usuários comuns a participar do comércio de tokens de baixa capitalização. Um conhecido robô consegue manter 3000 usuários ativos diários de forma estável, mesmo sem emitir tokens.

No entanto, a pista de robôs atualmente está principalmente concentrada no comércio de moedas meme e tokens de baixa capitalização. Essas transações de tokens têm ciclos mais curtos e focam mais na vantagem de informação inicial, onde as bolsas centralizadas têm uma desvantagem natural. Já no comércio de contratos de tokens mainstream, as plataformas descentralizadas não apresentam uma vantagem clara em relação às bolsas centralizadas.

Além dos robôs, a melhoria da usabilidade das carteiras descentralizadas também é uma direção que vale a pena esperar. Por exemplo, melhorar a experiência de transação através do modelo de carteira de abstração de conta. Mas isso também não será um processo rápido.

De um modo geral, a pista de DEX de contratos perpétuos enfrenta atualmente um gargalo no crescimento de usuários, com uma grande dependência de incentivos no volume de transações. Os principais problemas incluem a baixa eficiência dos meios de crescimento, a incapacidade de obter um crescimento real de usuários apenas com distribuição de dinheiro; e a dificuldade em reduzir rapidamente a experiência do usuário e as barreiras de entrada. No futuro, à medida que as infraestruturas, como robôs e carteiras abstratas de contas, forem aprimoradas, esses problemas podem ser mitigados até certo ponto.

É importante notar que, a partir do desenvolvimento atual da pista de robôs, os lucros a nível de infraestrutura podem não ser superiores aos serviços voltados para o consumidor. Em uma situação de homogeneização dos mecanismos básicos, prestar um bom serviço ao usuário e uma boa operação pode trazer maiores lucros. Isso também se reflete na trajetória de desenvolvimento das bolsas de contratos perpétuos tradicionais, onde o vencedor final costuma ser a plataforma que se destaca mais na experiência e no serviço ao usuário.