A decisão do presidente Trump de permitir criptomoedas em 401(k)s abre um potencial de $9 trilhões, preparando o caminho para uma adoção institucional gradual, mas consequente.
Resumo
O presidente Trump orientou os reguladores a abrirem planos 401(k) para criptomoedas, uma medida que pode conectar trilhões em poupanças de aposentadoria a ativos digitais.
Os reguladores dos EUA foram instruídos a aliviar as regras para que os patrocinadores dos planos possam considerar criptomoedas nos menus do 401(k), aguardando orientações claras sobre as responsabilidades fiduciárias.
A mudança de política da administração pode trazer ETFs de Bitcoin e produtos semelhantes para planos de aposentadoria, marcando um passo notável na aceitação institucional das criptomoedas.
A mudança poderia alinhar o mercado de $9 trilhões 401(k) com um mercado cripto de $4 trilhões, criando novas oportunidades e considerações para os investidores.
A ordem que abre 401(k)s para cripto
O presidente Donald Trump assinou uma ordem executiva em 7 de agosto, direcionando o Departamento do Trabalho, a Comissão de Valores Mobiliários e o Departamento do Tesouro a expandir o acesso a ativos alternativos em planos 401(k) de empregador, incluindo explicitamente criptomoedas juntamente com capital privado e imóveis.
A Casa Branca publicou um folheto informativo e a ordem no mesmo dia, descrevendo a medida como uma forma de alargar o acesso a ativos que raramente apareceram em planos de contribuição definida.
Relatórios de notícias disseram que a ordem pede aos reguladores que atualizem as regras e clarifiquem os deveres fiduciários e a responsabilidade, para que os empregadores e provedores de planos possam considerar a adição de exposição a criptomoedas enquanto cumprem a sua obrigação de agir no melhor interesse dos poupadores.
Se os menus de planos começarem a incluir veículos cripto aprovados, os gestores que já administram ETFs cripto, como a BlackRock e a Fidelity, podem beneficiar.
Dados do Investment Company Institute mostram que os planos de contribuição definida dos empregadores detinham cerca de $12,2 trilhões até 31 de março, com aproximadamente $8,7 a $8,9 trilhões em 401(k)s.
O mercado cripto inteiro está avaliado em cerca de $4 trilhões segundo estimativas recentes, portanto o potencial em 401(k)s é um pouco mais do que o dobro do tamanho do mercado cripto atual.
Durante o anterior mandato de Trump, o Departamento do Trabalho permitiu uma exposição limitada a private equity dentro de produtos geridos profissionalmente, mas a adoção foi fraca devido ao risco de litígios.
A nova ordem visa reduzir esse risco ao pedir às agências que clarifiquem as regras e reduzam as barreiras à inclusão. Se os provedores de planos optarem por participar, isso poderá acelerar o uso de envoltórios já aprovados, como ETFs de Bitcoin à vista dentro de estruturas 401(k).
401(k)s explicado e onde o crypto se encaixa
Um plano 401(k) é um plano de aposentadoria patrocinado pelo empregador que permite que os trabalhadores invistam parte do seu salário, muitas vezes com uma correspondência do empregador. É a espinha dorsal das economias de aposentadoria do setor privado nos EUA, tanto em tamanho como em participação.
O Instituto de Empresas de Investimento estima que mais de 715.000 planos 401(k) ativos servem cerca de 70 milhões de participantes ativos, com muitos ex-empregados e aposentados ainda investidos.
As transferências de planos de trabalho também alimentam o mercado de IRA, que detinha cerca de 15,2 trilhões de dólares no final de 2024. Nesse sentido, o sistema 401(k) não é apenas um veículo de poupança, mas uma Porta de entrada para o mercado de aposentadoria mais amplo.
As contribuições seguem os limites do IRS que se reiniciam a cada ano. Para 2025, os funcionários podem adiar até 23.500 $ do salário. Os trabalhadores com 50 anos ou mais podem adicionar um catch-up de 7.500 $, e aqueles com idades entre 60 e 63 anos podem ter acesso a um catch-up maior de 11.250 $, se o plano permitir.
O limite combinado para as contribuições de empregados e empregadores é de $70,000, sujeito às regras e testes do plano.
Esta escala agora intersecciona diretamente com a cripto. Como a cripto apareceria nas contas depende do design do plano.
A maior parte dos dólares está em fundos de default geridos profissionalmente, especialmente em fundos de data alvo. Na grande base de dados EBRI/ICI, estes fundos detinham cerca de 38% dos ativos e eram utilizados por cerca de 68% dos participantes.
Se grandes gestores adicionarem uma manga de cripto baseada em regras dentro destes default de múltiplos ativos após a definição de regras, a adoção poderá aumentar rapidamente porque os defaults capturam a maior parte das novas contribuições.
Antes disso, a rota de curto prazo é através de produtos que os patrocinadores já podem adicionar, como ETFs de Bitcoin à vista. Estes podem aparecer como uma opção listada no menu do plano ou através de janelas de corretagem autodirigidas onde o plano os oferece.
Uma janela de corretagem é uma funcionalidade opcional que permite aos participantes comprar um conjunto mais amplo de valores mobiliários. Não é universal e o uso é modesto, mas uma minoria significativa de planos oferece isso, criando um caminho técnico imediato para o acesso a ETFs.
O comportamento dos participantes e as taxas de poupança podem amplificar mesmo pequenas alocações. A Fidelity relata que a taxa total de poupança 401(k) atingiu um recorde de 14,3% no Q1 2025, combinando uma deferral de 9,5% dos empregados e uma contribuição de 4,8% dos empregadores.
Com cerca de $9 trilhões em 401(k)s e o valor de mercado das criptomoedas próximo de $4 trilhões, mesmo uma alocação de 1% a 2% adotada ao longo do tempo criaria uma procura estável para a classe de ativos, especialmente se os defaults ou ETFs amplamente oferecidos forem o veículo.
A orientação futura do Trabalho e da SEC deve esclarecer como os patrocinadores podem usar "embrulhos" existentes, como ETFs, e quais documentos são necessários para um processo prudente.
Prós e contras das criptomoedas em 401(k)
Os links de ordem 401(k) conectam menus a um wrapper de cripto aprovado pela SEC que já existe.
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA oferecem preços diários e liquidez de mercado a uma taxa de cerca de 0,25%. O maior fundo, o IBIT da BlackRock, detém cerca de 700.000 Bitcoin.
Essa combinação de escala, transparência e baixo custo oferece aos patrocinadores de planos algo familiar para avaliar em vez de produtos de cripto personalizados.
A institucionalização é o objetivo maior. A BlackRock informou aos investidores que uma pequena alocação em Bitcoin pode ser considerada, normalmente limitada a cerca de 2%.
A pesquisa mainstream nos últimos dois anos tratou as criptomoedas como um potencial diversificador, com correlações com ações e obrigações que não são consistentemente altas. Mesmo que os planos comecem pequenos, isso trata as criptomoedas como uma escolha normal de portfólio e não como uma exceção.
No entanto, os riscos são reais. Os principais mercados em baixa do Bitcoin apresentaram quedas de pico a fundo de aproximadamente 70% a 80%, incluindo de 2021 a 2022, o que conflita com as opções de reforma que visam um crescimento constante.
As taxas, a liquidez e a exposição legal também são importantes. A Reuters observou uma diferença de taxas entre os fundos mútuos típicos 401(k) de cerca de 0,26% e muitas estruturas alternativas, juntamente com preocupações sobre liquidez, transparência de preços e risco de litígios destacados por casos passados como o da Intel.
A ordem abre a porta, mas os patrocinadores ainda quererão orientações claras sobre a ERISA, a lei federal que regula os planos de aposentadoria, antes de avançar para além do acesso opcional.
O que vem a seguir?
A curto prazo, a ordem parece ter influenciado os fluxos de fundos. O último relatório semanal da CoinShares mostra uma semana turbulenta que terminou com entradas líquidas após as notícias políticas, lideradas pelos ETFs de Ethereum, com o Bitcoin voltando a ficar positivo.
Um segundo efeito a curto prazo é a liquidez. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA estabeleceram novos recordes de subscrição em julho, e o interesse em aberto em futuros atingiu um nível recorde. Isso aponta para compradores e vendedores mais ativos e para spreads de compra-venda mais estreitos nas principais plataformas.
A médio prazo, a inclusão de planos 401(k) no mix expandiria a base de investidores além de comerciantes e empresas nativas de cripto. Isso geralmente melhora a descoberta de preços e estreita os spreads, especialmente à medida que os mercados de derivativos se aprofundam.
Ao mesmo tempo, os ETFs podem amplificar a venda durante períodos de tensão se os resgates aumentarem, por isso o design do plano e a educação dos investidores serão importantes à medida que o acesso cresce.
A longo prazo, o tema é a institucionalização. Os contratos de cripto da CME continuam a estabelecer recordes de atividade, e as bolsas dos EUA relatam volumes fortes de cripto juntamente com produtos tradicionais.
À medida que os canais de reforma normalizam a exposição às criptomoedas, a classe de ativos provavelmente reagirá mais a forças de grande escala, como ciclos econômicos, fluxos de índices e expectativas de taxas de juro, e menos a notícias específicas de criptomoedas.
Essa mudança tende a reduzir a volatilidade máxima ao longo de períodos de vários anos e a conectar os retornos mais estreitamente às condições de risco globais.
Com o tempo, o acesso à aposentadoria pode endurecer o núcleo institucional do mercado, melhorando a qualidade do mercado enquanto adiciona uma nova fonte de demanda orientada por regras e, durante períodos de estresse, potencial venda.
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A ordem de Trump limpa o caminho regulatório para a crypto nos planos de 401(k) — o que isso significa?
A decisão do presidente Trump de permitir criptomoedas em 401(k)s abre um potencial de $9 trilhões, preparando o caminho para uma adoção institucional gradual, mas consequente.
Resumo
A ordem que abre 401(k)s para cripto
O presidente Donald Trump assinou uma ordem executiva em 7 de agosto, direcionando o Departamento do Trabalho, a Comissão de Valores Mobiliários e o Departamento do Tesouro a expandir o acesso a ativos alternativos em planos 401(k) de empregador, incluindo explicitamente criptomoedas juntamente com capital privado e imóveis.
A Casa Branca publicou um folheto informativo e a ordem no mesmo dia, descrevendo a medida como uma forma de alargar o acesso a ativos que raramente apareceram em planos de contribuição definida.
Relatórios de notícias disseram que a ordem pede aos reguladores que atualizem as regras e clarifiquem os deveres fiduciários e a responsabilidade, para que os empregadores e provedores de planos possam considerar a adição de exposição a criptomoedas enquanto cumprem a sua obrigação de agir no melhor interesse dos poupadores.
Se os menus de planos começarem a incluir veículos cripto aprovados, os gestores que já administram ETFs cripto, como a BlackRock e a Fidelity, podem beneficiar.
Dados do Investment Company Institute mostram que os planos de contribuição definida dos empregadores detinham cerca de $12,2 trilhões até 31 de março, com aproximadamente $8,7 a $8,9 trilhões em 401(k)s.
O mercado cripto inteiro está avaliado em cerca de $4 trilhões segundo estimativas recentes, portanto o potencial em 401(k)s é um pouco mais do que o dobro do tamanho do mercado cripto atual.
Durante o anterior mandato de Trump, o Departamento do Trabalho permitiu uma exposição limitada a private equity dentro de produtos geridos profissionalmente, mas a adoção foi fraca devido ao risco de litígios.
A nova ordem visa reduzir esse risco ao pedir às agências que clarifiquem as regras e reduzam as barreiras à inclusão. Se os provedores de planos optarem por participar, isso poderá acelerar o uso de envoltórios já aprovados, como ETFs de Bitcoin à vista dentro de estruturas 401(k).
401(k)s explicado e onde o crypto se encaixa
Um plano 401(k) é um plano de aposentadoria patrocinado pelo empregador que permite que os trabalhadores invistam parte do seu salário, muitas vezes com uma correspondência do empregador. É a espinha dorsal das economias de aposentadoria do setor privado nos EUA, tanto em tamanho como em participação.
O Instituto de Empresas de Investimento estima que mais de 715.000 planos 401(k) ativos servem cerca de 70 milhões de participantes ativos, com muitos ex-empregados e aposentados ainda investidos.
As transferências de planos de trabalho também alimentam o mercado de IRA, que detinha cerca de 15,2 trilhões de dólares no final de 2024. Nesse sentido, o sistema 401(k) não é apenas um veículo de poupança, mas uma Porta de entrada para o mercado de aposentadoria mais amplo.
As contribuições seguem os limites do IRS que se reiniciam a cada ano. Para 2025, os funcionários podem adiar até 23.500 $ do salário. Os trabalhadores com 50 anos ou mais podem adicionar um catch-up de 7.500 $, e aqueles com idades entre 60 e 63 anos podem ter acesso a um catch-up maior de 11.250 $, se o plano permitir.
O limite combinado para as contribuições de empregados e empregadores é de $70,000, sujeito às regras e testes do plano.
Esta escala agora intersecciona diretamente com a cripto. Como a cripto apareceria nas contas depende do design do plano.
A maior parte dos dólares está em fundos de default geridos profissionalmente, especialmente em fundos de data alvo. Na grande base de dados EBRI/ICI, estes fundos detinham cerca de 38% dos ativos e eram utilizados por cerca de 68% dos participantes.
Se grandes gestores adicionarem uma manga de cripto baseada em regras dentro destes default de múltiplos ativos após a definição de regras, a adoção poderá aumentar rapidamente porque os defaults capturam a maior parte das novas contribuições.
Antes disso, a rota de curto prazo é através de produtos que os patrocinadores já podem adicionar, como ETFs de Bitcoin à vista. Estes podem aparecer como uma opção listada no menu do plano ou através de janelas de corretagem autodirigidas onde o plano os oferece.
Uma janela de corretagem é uma funcionalidade opcional que permite aos participantes comprar um conjunto mais amplo de valores mobiliários. Não é universal e o uso é modesto, mas uma minoria significativa de planos oferece isso, criando um caminho técnico imediato para o acesso a ETFs.
O comportamento dos participantes e as taxas de poupança podem amplificar mesmo pequenas alocações. A Fidelity relata que a taxa total de poupança 401(k) atingiu um recorde de 14,3% no Q1 2025, combinando uma deferral de 9,5% dos empregados e uma contribuição de 4,8% dos empregadores.
Com cerca de $9 trilhões em 401(k)s e o valor de mercado das criptomoedas próximo de $4 trilhões, mesmo uma alocação de 1% a 2% adotada ao longo do tempo criaria uma procura estável para a classe de ativos, especialmente se os defaults ou ETFs amplamente oferecidos forem o veículo.
A orientação futura do Trabalho e da SEC deve esclarecer como os patrocinadores podem usar "embrulhos" existentes, como ETFs, e quais documentos são necessários para um processo prudente.
Prós e contras das criptomoedas em 401(k)
Os links de ordem 401(k) conectam menus a um wrapper de cripto aprovado pela SEC que já existe.
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA oferecem preços diários e liquidez de mercado a uma taxa de cerca de 0,25%. O maior fundo, o IBIT da BlackRock, detém cerca de 700.000 Bitcoin.
Essa combinação de escala, transparência e baixo custo oferece aos patrocinadores de planos algo familiar para avaliar em vez de produtos de cripto personalizados.
A institucionalização é o objetivo maior. A BlackRock informou aos investidores que uma pequena alocação em Bitcoin pode ser considerada, normalmente limitada a cerca de 2%.
A pesquisa mainstream nos últimos dois anos tratou as criptomoedas como um potencial diversificador, com correlações com ações e obrigações que não são consistentemente altas. Mesmo que os planos comecem pequenos, isso trata as criptomoedas como uma escolha normal de portfólio e não como uma exceção.
No entanto, os riscos são reais. Os principais mercados em baixa do Bitcoin apresentaram quedas de pico a fundo de aproximadamente 70% a 80%, incluindo de 2021 a 2022, o que conflita com as opções de reforma que visam um crescimento constante.
As taxas, a liquidez e a exposição legal também são importantes. A Reuters observou uma diferença de taxas entre os fundos mútuos típicos 401(k) de cerca de 0,26% e muitas estruturas alternativas, juntamente com preocupações sobre liquidez, transparência de preços e risco de litígios destacados por casos passados como o da Intel.
A ordem abre a porta, mas os patrocinadores ainda quererão orientações claras sobre a ERISA, a lei federal que regula os planos de aposentadoria, antes de avançar para além do acesso opcional.
O que vem a seguir?
A curto prazo, a ordem parece ter influenciado os fluxos de fundos. O último relatório semanal da CoinShares mostra uma semana turbulenta que terminou com entradas líquidas após as notícias políticas, lideradas pelos ETFs de Ethereum, com o Bitcoin voltando a ficar positivo.
Um segundo efeito a curto prazo é a liquidez. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA estabeleceram novos recordes de subscrição em julho, e o interesse em aberto em futuros atingiu um nível recorde. Isso aponta para compradores e vendedores mais ativos e para spreads de compra-venda mais estreitos nas principais plataformas.
A médio prazo, a inclusão de planos 401(k) no mix expandiria a base de investidores além de comerciantes e empresas nativas de cripto. Isso geralmente melhora a descoberta de preços e estreita os spreads, especialmente à medida que os mercados de derivativos se aprofundam.
Ao mesmo tempo, os ETFs podem amplificar a venda durante períodos de tensão se os resgates aumentarem, por isso o design do plano e a educação dos investidores serão importantes à medida que o acesso cresce.
A longo prazo, o tema é a institucionalização. Os contratos de cripto da CME continuam a estabelecer recordes de atividade, e as bolsas dos EUA relatam volumes fortes de cripto juntamente com produtos tradicionais.
À medida que os canais de reforma normalizam a exposição às criptomoedas, a classe de ativos provavelmente reagirá mais a forças de grande escala, como ciclos econômicos, fluxos de índices e expectativas de taxas de juro, e menos a notícias específicas de criptomoedas.
Essa mudança tende a reduzir a volatilidade máxima ao longo de períodos de vários anos e a conectar os retornos mais estreitamente às condições de risco globais.
Com o tempo, o acesso à aposentadoria pode endurecer o núcleo institucional do mercado, melhorando a qualidade do mercado enquanto adiciona uma nova fonte de demanda orientada por regras e, durante períodos de estresse, potencial venda.