Pendle lança Boros: implementando cobertura de taxa de financiamento de futuros perpétuos na cadeia e criando infraestrutura de taxa de juros para Finanças Descentralizadas
Pendle lança Boros: inaugurando uma nova era de cobertura de taxa de financiamento na cadeia
A Pendle está expandindo seu alcance de negócios para o mercado de derivativos de trilhões de dólares. Em 6 de agosto de 2025, a Pendle lançou um novo produto chamado Boros, que pela primeira vez realizou a tokenização na cadeia e a cobertura da taxa de financiamento de contratos perpétuos, marcando uma transformação estratégica crucial da Pendle de "protocólo de gestão de rendimento" para "infraestrutura de taxa DeFi".
No último ano, a Pendle atingiu um crescimento significativo, com um valor total de ativos bloqueados de (TVL) ultrapassando os 10 bilhões de dólares. Atualmente, a Pendle não se limita mais a dividir os rendimentos existentes, mas está empenhada em construir uma curva de rendimento completa na cadeia.
Uma plataforma de análise de dados apontou: "Pendle está se tornando a infraestrutura de taxas de juro no campo do DeFi." E o nascimento da Boros é uma parte central para alcançar esse objetivo.
Mecanismo central do Boros: mercado de "derivados de taxa de financiamento"
A Pendle construiu uma nova plataforma Boros na Arbitrum, cuja funcionalidade central é transformar a taxa de financiamento altamente volátil dos contratos perpétuos em ferramentas tokenizadas negociáveis - Unidades de Rendimento (Yield Units, YUs). Cada YU representa 1 unidade de ativos colaterais (como BTC/ETH) com direito a rendimento durante um período específico. O mecanismo do Boros se baseia no YT (Yield Token) que representa direitos de rendimento futuros na Pendle V2, e a lógica é semelhante à dos derivados de taxa de juro no setor financeiro tradicional.
Boros criou um mercado de swaps de taxa de financiamento flutuante-fixa, onde os usuários podem escolher cobrir riscos ou apostar em aumentos ou quedas nas taxas de financiamento conforme suas necessidades. Para os usuários com demanda de cobertura de risco, a Boros oferece ferramentas eficazes na cadeia. Os usuários que enfrentam risco de taxa de financiamento devido à execução de arbitragem de base entre contratos à vista e contratos perpétuos ou estratégias Delta-Neutral no mercado de contratos perpétuos podem compensar sua exposição à taxa de financiamento na exchange pagando uma taxa fixa e recebendo uma taxa flutuante na Boros, garantindo uma taxa de financiamento fixa, permitindo assim lucrar ou travar o custo máximo de manutenção.
Ao mesmo tempo, a Boros criou novos produtos de negociação para usuários com necessidades de negociação. Os usuários podem prever a tendência futura da taxa de financiamento, apostando na alta do YU através de uma posição longa ou apostando na queda do YU através de uma posição curta, lucrando com a volatilidade da taxa de financiamento. Vale a pena notar que, no mesmo período de tempo, a volatilidade da taxa de financiamento do contrato perpétuo é muito maior do que a volatilidade do seu preço.
A equipe Pendle acredita que a gestão de riscos é a principal prioridade no início, portanto, a Boros adotou uma estratégia conservadora de controle de riscos, com um limite de exposição de posição (Open Interest, OI) de 20 milhões de dólares em valor nominal e um controle de alavancagem de 1,4 vezes.
Abordando as dores do mercado: Injetando estabilidade e eficiência no DeFi
No mercado de criptomoedas, o volume de negociação de derivados é muito superior ao volume de negociação à vista. Os contratos perpétuos são o principal tipo de negociação, com um volume médio diário de cerca de 1 trilhão de dólares. Referindo-se à estrutura do mercado de derivados nas finanças tradicionais, o mercado de swaps de taxa de juros representa a grande maioria do volume de negociações. Os contratos perpétuos são a pedra angular dos derivados de ativos criptográficos, e o mercado de derivados da taxa de financiamento, que está intimamente relacionado, poderá tornar-se um dos maiores mercados emergentes em potencial de todo o ecossistema DeFi.
No entanto, a alta volatilidade da taxa de financiamento e a falta de ferramentas de cobertura eficazes na cadeia são "pontos problemáticos" de longa data no mercado de derivados DeFi, que não apenas aumentam a exposição ao risco dos usuários, mas também limitam a entrada de capital incremental e a estabilidade das estratégias DeFi.
A aparição do Boros é especialmente importante para os protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolo geralmente depende da taxa de financiamento para manter os retornos, havendo uma forte demanda por rendimentos estáveis e cobertura de riscos. Tomando como exemplo um protocolo conhecido, este possui mais de cem bilhões de TVL, e os stablecoins emitidos são apoiados por ativos voláteis como BTC, ETH e LST. Para alcançar as condições Delta-Neutral, o protocolo utiliza as garantias como posições à vista e abre posições de contratos perpétuos vendidos nas exchanges para cobrir as flutuações de preços.
Embora a posição do protocolo permaneça Delta-Neutral, ele ainda precisa arcar com a taxa de financiamento cobrada pela exchange, que também é uma das suas fontes de receita. Quando a taxa de financiamento é positiva (OI longo > OI curto), o protocolo terá lucro, pois os longos pagam a taxa de financiamento aos curtos; no entanto, quando a taxa de financiamento é negativa (OI curto > OI longo), o protocolo terá prejuízo. Neste momento, o Boros pode atuar como um "amortecedor" crucial, ajudando a mitigar os riscos associados à taxa de financiamento negativa e suavizando a curva de rendimento.
O cofundador e CEO da Pendle afirmou: "O volume de negociação do mercado de contratos perpétuos é de milhares de bilhões de dólares diariamente, mas nunca houve uma maneira escalável e sem permissão na cadeia para fazer cobertura ou negociar a taxa de financiamento. A Boros vai mudar isso." A infraestrutura de nível básico também pode atrair mais capital incremental.
Proposta de Valor: Capacitar a Win-Win Ecológica
Boros foi lançado em 6 de agosto, e o $PENDLE subiu mais de 40% durante a semana, com o preço se aproximando de 6 dólares. O forte aumento também valida o reconhecimento do mercado sobre seu potencial.
A Boros irá aumentar a capacidade de captura de valor do $PENDLE, 80% das taxas geradas pelo protocolo serão distribuídas aos detentores de vePENDLE, consolidando assim a posição do vePENDLE como o módulo central de captura de valor do ecossistema. A acumulação de taxas da Boros no vePENDLE formará um poderoso ciclo de feedback positivo. O aumento do uso da Boros poderá trazer mais taxas para o vePENDLE, retribuindo mais $PENDLE bloqueado, reforçando ainda mais o efeito de incentivo.
A Boros abriu um Vault dedicado para LPs, onde os LPs podem ganhar retornos fornecendo liquidez para o mercado de swaps de taxa de financiamento. As fontes de rendimento incluem incentivos de emissão de $PENDLE, taxas de transação e variações favoráveis na taxa de rendimento anual implícita.
Visão Futura: Camada de Rendimento do Financiamento na Cadeia
Boros inicialmente abriu apenas o mercado de taxa de financiamento de contratos perpétuos BTC e ETH de uma certa plataforma de negociação, com planos futuros para expandir gradualmente para mais plataformas de contratos perpétuos mainstream e ativos de alta liquidez (como SOL, BNB). Um conhecido formador de mercado afirmou que está a fornecer liquidez para a Boros.
Em princípio, o Boros pode ser integrado em todo o ecossistema DeFi, tornando-se um módulo de taxa de juro central, o que significa que não é apenas um DApp independente, mas também um "bloco de LEGO" altamente combinável que pode ser chamado de forma transparente por outros protocolos.
Ao mesmo tempo, o design da arquitetura subjacente da Boros possui alta escalabilidade, o que pode desbloquear mais tipos de fontes de rendimento variável. Além dos rendimentos dentro do protocolo DeFi, também é possível integrar: 1) produtos de rendimento de finanças centralizadas, como produtos estruturados de exchanges centralizadas; 2) ferramentas de rendimento de finanças tradicionais: como ações, títulos do governo, mercado monetário e taxas de hipoteca; 3) ativos do mundo real: incluindo crédito tokenizado e dívidas privadas.
Boros conferiu a viabilidade da maioria das formas de fluxo de rendimento se tornarem instrumentos financeiros negociáveis e colateral, impulsionando a DeFi em direção a um mercado de taxas de juros na cadeia mais completo, aumentando a eficiência de capital e pavimentando o caminho para estratégias de alavancagem com risco controlado. A longo prazo, Boros pode não apenas se desenvolver como a camada de rendimento da DeFi, mas também pode evoluir como a camada de rendimento de um ecossistema financeiro tokenizado mais amplo. Quando a DeFi tiver a capacidade de replicar o mercado de taxas de juros mais central do financiamento tradicional, uma verdadeira mudança de paradigma estará prestes a acontecer.
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HodlOrRegret
· 8h atrás
Verdadeiro bull, a avaliação até à lua.
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CryptoWageSlave
· 8h atrás
Há um novo produto, vamos lá!
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SandwichHunter
· 8h atrás
A divisão de lucros está a correr bem, a expansão é tão rápida assim?
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StablecoinArbitrageur
· 8h atrás
*ajusta os óculos* fascinante... a minha análise retrospetiva mostra potencial para 15-20bps de arbitragem nas deltas da taxa de financiamento. finalmente algum verdadeiro alpha para os quantos
Pendle lança Boros: implementando cobertura de taxa de financiamento de futuros perpétuos na cadeia e criando infraestrutura de taxa de juros para Finanças Descentralizadas
Pendle lança Boros: inaugurando uma nova era de cobertura de taxa de financiamento na cadeia
A Pendle está expandindo seu alcance de negócios para o mercado de derivativos de trilhões de dólares. Em 6 de agosto de 2025, a Pendle lançou um novo produto chamado Boros, que pela primeira vez realizou a tokenização na cadeia e a cobertura da taxa de financiamento de contratos perpétuos, marcando uma transformação estratégica crucial da Pendle de "protocólo de gestão de rendimento" para "infraestrutura de taxa DeFi".
No último ano, a Pendle atingiu um crescimento significativo, com um valor total de ativos bloqueados de (TVL) ultrapassando os 10 bilhões de dólares. Atualmente, a Pendle não se limita mais a dividir os rendimentos existentes, mas está empenhada em construir uma curva de rendimento completa na cadeia.
Uma plataforma de análise de dados apontou: "Pendle está se tornando a infraestrutura de taxas de juro no campo do DeFi." E o nascimento da Boros é uma parte central para alcançar esse objetivo.
Mecanismo central do Boros: mercado de "derivados de taxa de financiamento"
A Pendle construiu uma nova plataforma Boros na Arbitrum, cuja funcionalidade central é transformar a taxa de financiamento altamente volátil dos contratos perpétuos em ferramentas tokenizadas negociáveis - Unidades de Rendimento (Yield Units, YUs). Cada YU representa 1 unidade de ativos colaterais (como BTC/ETH) com direito a rendimento durante um período específico. O mecanismo do Boros se baseia no YT (Yield Token) que representa direitos de rendimento futuros na Pendle V2, e a lógica é semelhante à dos derivados de taxa de juro no setor financeiro tradicional.
Boros criou um mercado de swaps de taxa de financiamento flutuante-fixa, onde os usuários podem escolher cobrir riscos ou apostar em aumentos ou quedas nas taxas de financiamento conforme suas necessidades. Para os usuários com demanda de cobertura de risco, a Boros oferece ferramentas eficazes na cadeia. Os usuários que enfrentam risco de taxa de financiamento devido à execução de arbitragem de base entre contratos à vista e contratos perpétuos ou estratégias Delta-Neutral no mercado de contratos perpétuos podem compensar sua exposição à taxa de financiamento na exchange pagando uma taxa fixa e recebendo uma taxa flutuante na Boros, garantindo uma taxa de financiamento fixa, permitindo assim lucrar ou travar o custo máximo de manutenção.
Ao mesmo tempo, a Boros criou novos produtos de negociação para usuários com necessidades de negociação. Os usuários podem prever a tendência futura da taxa de financiamento, apostando na alta do YU através de uma posição longa ou apostando na queda do YU através de uma posição curta, lucrando com a volatilidade da taxa de financiamento. Vale a pena notar que, no mesmo período de tempo, a volatilidade da taxa de financiamento do contrato perpétuo é muito maior do que a volatilidade do seu preço.
A equipe Pendle acredita que a gestão de riscos é a principal prioridade no início, portanto, a Boros adotou uma estratégia conservadora de controle de riscos, com um limite de exposição de posição (Open Interest, OI) de 20 milhões de dólares em valor nominal e um controle de alavancagem de 1,4 vezes.
Abordando as dores do mercado: Injetando estabilidade e eficiência no DeFi
No mercado de criptomoedas, o volume de negociação de derivados é muito superior ao volume de negociação à vista. Os contratos perpétuos são o principal tipo de negociação, com um volume médio diário de cerca de 1 trilhão de dólares. Referindo-se à estrutura do mercado de derivados nas finanças tradicionais, o mercado de swaps de taxa de juros representa a grande maioria do volume de negociações. Os contratos perpétuos são a pedra angular dos derivados de ativos criptográficos, e o mercado de derivados da taxa de financiamento, que está intimamente relacionado, poderá tornar-se um dos maiores mercados emergentes em potencial de todo o ecossistema DeFi.
No entanto, a alta volatilidade da taxa de financiamento e a falta de ferramentas de cobertura eficazes na cadeia são "pontos problemáticos" de longa data no mercado de derivados DeFi, que não apenas aumentam a exposição ao risco dos usuários, mas também limitam a entrada de capital incremental e a estabilidade das estratégias DeFi.
A aparição do Boros é especialmente importante para os protocolos Delta-Neutral. Este tipo de protocolo geralmente depende da taxa de financiamento para manter os retornos, havendo uma forte demanda por rendimentos estáveis e cobertura de riscos. Tomando como exemplo um protocolo conhecido, este possui mais de cem bilhões de TVL, e os stablecoins emitidos são apoiados por ativos voláteis como BTC, ETH e LST. Para alcançar as condições Delta-Neutral, o protocolo utiliza as garantias como posições à vista e abre posições de contratos perpétuos vendidos nas exchanges para cobrir as flutuações de preços.
Embora a posição do protocolo permaneça Delta-Neutral, ele ainda precisa arcar com a taxa de financiamento cobrada pela exchange, que também é uma das suas fontes de receita. Quando a taxa de financiamento é positiva (OI longo > OI curto), o protocolo terá lucro, pois os longos pagam a taxa de financiamento aos curtos; no entanto, quando a taxa de financiamento é negativa (OI curto > OI longo), o protocolo terá prejuízo. Neste momento, o Boros pode atuar como um "amortecedor" crucial, ajudando a mitigar os riscos associados à taxa de financiamento negativa e suavizando a curva de rendimento.
O cofundador e CEO da Pendle afirmou: "O volume de negociação do mercado de contratos perpétuos é de milhares de bilhões de dólares diariamente, mas nunca houve uma maneira escalável e sem permissão na cadeia para fazer cobertura ou negociar a taxa de financiamento. A Boros vai mudar isso." A infraestrutura de nível básico também pode atrair mais capital incremental.
Proposta de Valor: Capacitar a Win-Win Ecológica
Boros foi lançado em 6 de agosto, e o $PENDLE subiu mais de 40% durante a semana, com o preço se aproximando de 6 dólares. O forte aumento também valida o reconhecimento do mercado sobre seu potencial.
A Boros irá aumentar a capacidade de captura de valor do $PENDLE, 80% das taxas geradas pelo protocolo serão distribuídas aos detentores de vePENDLE, consolidando assim a posição do vePENDLE como o módulo central de captura de valor do ecossistema. A acumulação de taxas da Boros no vePENDLE formará um poderoso ciclo de feedback positivo. O aumento do uso da Boros poderá trazer mais taxas para o vePENDLE, retribuindo mais $PENDLE bloqueado, reforçando ainda mais o efeito de incentivo.
A Boros abriu um Vault dedicado para LPs, onde os LPs podem ganhar retornos fornecendo liquidez para o mercado de swaps de taxa de financiamento. As fontes de rendimento incluem incentivos de emissão de $PENDLE, taxas de transação e variações favoráveis na taxa de rendimento anual implícita.
Visão Futura: Camada de Rendimento do Financiamento na Cadeia
Boros inicialmente abriu apenas o mercado de taxa de financiamento de contratos perpétuos BTC e ETH de uma certa plataforma de negociação, com planos futuros para expandir gradualmente para mais plataformas de contratos perpétuos mainstream e ativos de alta liquidez (como SOL, BNB). Um conhecido formador de mercado afirmou que está a fornecer liquidez para a Boros.
Em princípio, o Boros pode ser integrado em todo o ecossistema DeFi, tornando-se um módulo de taxa de juro central, o que significa que não é apenas um DApp independente, mas também um "bloco de LEGO" altamente combinável que pode ser chamado de forma transparente por outros protocolos.
Ao mesmo tempo, o design da arquitetura subjacente da Boros possui alta escalabilidade, o que pode desbloquear mais tipos de fontes de rendimento variável. Além dos rendimentos dentro do protocolo DeFi, também é possível integrar: 1) produtos de rendimento de finanças centralizadas, como produtos estruturados de exchanges centralizadas; 2) ferramentas de rendimento de finanças tradicionais: como ações, títulos do governo, mercado monetário e taxas de hipoteca; 3) ativos do mundo real: incluindo crédito tokenizado e dívidas privadas.
Boros conferiu a viabilidade da maioria das formas de fluxo de rendimento se tornarem instrumentos financeiros negociáveis e colateral, impulsionando a DeFi em direção a um mercado de taxas de juros na cadeia mais completo, aumentando a eficiência de capital e pavimentando o caminho para estratégias de alavancagem com risco controlado. A longo prazo, Boros pode não apenas se desenvolver como a camada de rendimento da DeFi, mas também pode evoluir como a camada de rendimento de um ecossistema financeiro tokenizado mais amplo. Quando a DeFi tiver a capacidade de replicar o mercado de taxas de juros mais central do financiamento tradicional, uma verdadeira mudança de paradigma estará prestes a acontecer.