O Estado Atual do Empréstimo DeFi

Os protocolos de empréstimos DeFi estão a experimentar um ressurgimento, com volumes de empréstimos a aumentar quase 250% ano após ano, de $3.3 mil milhões no 1.º trimestre de 2023 para $11.5 mil milhões no 1.º trimestre de 2024.

Ao mesmo tempo, a demanda por incluir mais ativos de cauda longa na lista de garantias está a aumentar. No entanto, adicionar novos ativos aumenta significativamente o risco para o pool de ativos, dificultando assim o apoio do protocolo de empréstimo a mais ativos de garantia.

Para gerir o risco adicional, os protocolos de empréstimo precisam de adotar ferramentas de gestão de risco, tais como limites de depósito/empréstimo, rácios conservadores de empréstimo-valor (LTV) e penalidades elevadas de liquidação. Entretanto, as pools de empréstimo isoladas oferecem flexibilidade na seleção de ativos, mas enfrentam problemas de fragmentação de liquidez e baixa eficiência de capital.

O empréstimo DeFi está a recuperar através da inovação, transitando de empréstimos puramente "sem autorização" para empréstimos "modulares". Os empréstimos "modulares" respondem à procura de uma base de ativos mais ampla e permitem exposição personalizada ao risco.

O cerne das plataformas de empréstimo modular reside em:

A camada fundamental que lida com funcionalidade e lógica

As camadas de abstração e agregação garantem acesso amigável às funcionalidades do protocolo sem adicionar complexidade

O objetivo das plataformas de empréstimos modulares é: primitivos de camada fundamental com uma arquitetura modular que enfatiza flexibilidade, adaptabilidade e incentiva a inovação de produtos centrados no usuário final.

Na transição para o empréstimo modular, dois grandes protocolos que valem a pena mencionar são Morpho Labs e Euler Finance.

O seguinte destacará as características únicas destes dois protocolos. Vamos aprofundar os compromissos necessários para ultrapassar os mercados monetários DeFi, todas as características únicas, melhorias e condições necessárias para empréstimos modulares.

Morpho

Morpho foi inicialmente lançado como um aprimorador de protocolos de empréstimo e tornou-se com sucesso a terceira maior plataforma de empréstimo no Ethereum, com depósitos que excedem $1 bilhão.

Soluções de Mercado de Empréstimos Modulares: A solução da Morpho para o desenvolvimento de mercados de empréstimos modulares consiste em dois produtos separados: Morpho Blue e Meta Morpho.

Amplificação de Liquidez por Morpho

Antes do Morpho Blue, a fragmentação da liquidez era uma desvantagem significativa dos mercados de empréstimos isolados. No entanto, a equipe do Morpho abordou esse desafio através da agregação em dois níveis: pools de empréstimos e cofres.

Reagregar Liquidez: Ao emprestar para mercados isolados através de cofres Meta Morpho, a fragmentação de liquidez pode ser evitada. A liquidez de cada mercado é agregada ao nível do cofre, proporcionando aos utilizadores uma liquidez de levantamento comparável às piscinas de empréstimo multiativos, mantendo a independência do mercado.

Modelo Compartilhado Estende a Liquidez Além das Piscinas de Empréstimo

O cofre Meta Morpho melhora o estado de liquidez dos credores, tornando-o superior a um único pool de empréstimos. A liquidez de cada cofre está concentrada no Morpho Blue, permitindo que qualquer pessoa que empreste para o mesmo mercado beneficie disso.

O cofre aumenta significativamente a liquidez para os credores. À medida que os depósitos se acumulam no Blue, os utilizadores subsequentes que depositam fundos no mesmo mercado aumentam os fundos de levantamento disponíveis para os utilizadores e os seus cofres, libertando liquidez adicional.

Euler

Euler V1 revolucionou o empréstimo DeFi ao apoiar tokens não convencionais e fornecer uma plataforma sem permissão. No entanto, Euler V1 foi descontinuado após um ataque de empréstimo relâmpago em 2023, que resultou em perdas superiores a $195 milhões.

Euler V2 é uma primitiva de empréstimo mais adaptável e modular, que inclui:

Kit do Euler Vault (EVK): Permite a implantação e personalização sem permissão de cofres de empréstimo.

Conector de Cofre Ethereum (EVC): Permite que os cofres se conectem e interajam, aumentando a flexibilidade e funcionalidade.

O Euler V2 está pronto para ser lançado este ano, e há curiosidade sobre quanto tempo levará para estabelecer uma posição competitiva no mercado de empréstimos DeFi. Abaixo está uma visão geral dos casos de uso para o Euler V2, destacando os produtos DeFi únicos que podem ser alcançados usando sua arquitetura modular.

Comparação de Morpho e Euler

Comparar o Morpho e o Euler revela as suas principais diferenças, resultantes de escolhas de design distintas. Ambos os projetos conceberam mecanismos para alcançar objetivos finais semelhantes: penalidades de liquidação mais baixas, distribuição de recompensas mais fácil e contabilidade de dívidas ruins.

Morpho: Suas soluções estão limitadas a mercados de empréstimos isolados, com um mecanismo único de liquidação, e são principalmente usadas para emprestar tokens ERC-20. Euler V2: Suporta empréstimos de pool multi-ativos, permite lógica de liquidação personalizada e tem como objetivo ser a camada fundamental para emprestar todos os tipos de tokens fungíveis e não fungíveis.

declaração:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [ chaincatcher], com o título original "Delphi: O Empréstimo Modular é a Próxima Etapa do Mercado DeFi," escrito por [Delphi Digital]. Se houver objeções à reprodução, por favor contacte o Equipe Gate Learne a equipe lidará prontamente com a questão de acordo com os procedimentos relevantes.

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