TradFi subir sem vigor, Ativos de criptografia voltam a estar em foco
Nos últimos anos, a narrativa de crescimento no setor de TradFi tem perdido força. A valorização do setor de inteligência artificial está excessivamente alta, e as empresas de software não estão mais tão repletas de espaço para imaginação como no passado. Para investidores de crescimento que buscam inovações disruptivas, a realidade é bastante cruel: os ativos de IA estão geralmente supervalorizados e outras "histórias de crescimento" também têm dificuldade em apresentar novidades. As ações de gigantes tecnológicos que outrora eram muito procuradas agora se voltam para uma rota sólida em busca da maximização dos lucros. Atualmente, a mediana da relação preço/vendas das empresas de software caiu para abaixo de 2 vezes.
Neste contexto, os ativos de criptografia tornaram-se novamente o foco do mercado.
O Bitcoin atingiu um novo recorde histórico; o presidente dos EUA apoia abertamente os ativos de criptografia; uma série de políticas regulatórias favoráveis oferece a esta categoria de ativos a oportunidade de retornar ao mainstream pela primeira vez desde 2021.
Diferente da última rodada de NFT e moedas meme, a atual onda de interesse está concentrada em ouro digital, moedas estáveis, tokenização de ativos e inovação em sistemas de pagamento. Várias empresas de tecnologia financeira renomadas anunciaram que se concentrarão no desenvolvimento de negócios de criptografia; uma grande plataforma de negociação conseguiu entrar no índice S&P 500; os emissores de moedas estáveis mostraram ao mercado de capitais perspectivas de crescimento empolgantes, levando os investidores a ignorar novamente os múltiplos de avaliação e a se concentrar em histórias de potencial.
No entanto, para os utilizadores nativos de encriptação, o panorama da concorrência das plataformas de contratos inteligentes já se diversificou: várias novas blockchains de alto desempenho e soluções de escalabilidade representam uma ameaça substancial à posição de liderança do Ethereum.
Estamos cientes de que o Ethereum ainda não resolveu verdadeiramente o problema da captura de valor e sabemos que enfrenta desafios estruturais.
Mas o TradFi não entende esses detalhes. Na verdade, a maioria dos profissionais de Wall Street sabe muito pouco sobre as novas blockchains. Na sua percepção, algumas moedas de criptografia antigas podem ser mais familiares do que os novos projetos. Afinal, essas pessoas praticamente se afastaram completamente do mercado de criptografia nos últimos anos.
O que eles reconhecem é o "efeito lindy" do Ethereum - ou seja, que suporta a prova do tempo; ele já passou por várias oscilações de mercado; ao longo do tempo, tem sido o principal ativo "Beta" além do Bitcoin. O que eles valorizam é que o Ethereum é atualmente um dos apenas dois ativos de criptografia que possuem um ETF spot. O que eles preferem é uma "área de valor" com uma valorização relativamente barata e prestes a receber um catalisador.
Aos olhos deles, várias plataformas de negociação mainstream escolheram construir produtos sobre o Ethereum. Com uma pesquisa rápida, é possível descobrir que o Ethereum possui o maior ecossistema de stablecoins on-chain. Eles começam a fazer o "cálculo da lua" - e então descobrem que o Bitcoin já alcançou um novo máximo histórico, enquanto o Ethereum ainda está a mais de 30% de distância do seu pico em 2021.
Para esses investidores, essa "subavaliação relativa" não é um risco, mas uma oportunidade. Eles preferem comprar um ativo que ainda está em baixo, e que tem um preço-alvo claro, em vez de perseguir um ativo de criptografia que parece "já ser tarde demais".
Na verdade, eles podem já ter começado a se preparar. Hoje em dia, as restrições de conformidade para investimentos institucionais já não são um grande obstáculo. Desde que haja motivação suficiente, qualquer fundo pode procurar alocar ativos de criptografia. Embora a comunidade de criptografia tenha afirmado nos últimos anos que "nunca mais tocará em ETH", a partir do desempenho do mercado deste ano, ETH tem superado outras moedas principais por mais de um mês.
Até ao momento, a proporção de uma nova blockchain emergente em relação ao ETH caiu quase 9% ao longo do ano; a participação de mercado do Ethereum, após o fundo em maio, começou a sua maior onda de subida desde meados de 2023.
Então a pergunta é: se toda a comunidade de criptografia acredita que o ETH é "uma moeda amaldiçoada", como é que ele ainda consegue se destacar?
A resposta é: está a atrair novos compradores.
Desde março, os dados de fluxo líquido do ETF de spot Ethereum apresentam uma tendência de subida contínua.
O preço das ações dos "acumuladores" de Ethereum, que imitam a estratégia de uma empresa famosa, está a subir, injetando alavancagem estrutural no mercado.
Ao mesmo tempo, também pode haver alguns usuários nativos de encriptação que percebam que sua configuração é insuficiente e comecem a retirar fundos das criptomoedas que já subiram bastante nos últimos dois anos, como o BTC e outras blockchains.
É importante enfatizar que não estamos dizendo que o ecossistema Ethereum já resolveu seus problemas. Em vez disso, o ativo ETH está começando a "desacoplar-se" gradualmente da rede Ethereum.
Os compradores externos estão a reconfigurar a narrativa do mercado sobre o ETH, de "destinado a cair" para uma mudança de paradigma de "reavaliação". Os vendedores a descoberto serão eventualmente forçados a sair, e nesse momento, o capital nativo também poderá entrar na corrida para comprar, levando-nos, por fim, a uma onda de euforia no mercado centrada no ETH, que poderá culminar em um pico em algum momento.
Se isso acontecer, o momento em que o ETH atinge um novo máximo histórico pode não estar longe.
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TradFi em dificuldades, ETH retorna ao foco do mercado, posicionamento institucional pode impulsionar novas máximas
TradFi subir sem vigor, Ativos de criptografia voltam a estar em foco
Nos últimos anos, a narrativa de crescimento no setor de TradFi tem perdido força. A valorização do setor de inteligência artificial está excessivamente alta, e as empresas de software não estão mais tão repletas de espaço para imaginação como no passado. Para investidores de crescimento que buscam inovações disruptivas, a realidade é bastante cruel: os ativos de IA estão geralmente supervalorizados e outras "histórias de crescimento" também têm dificuldade em apresentar novidades. As ações de gigantes tecnológicos que outrora eram muito procuradas agora se voltam para uma rota sólida em busca da maximização dos lucros. Atualmente, a mediana da relação preço/vendas das empresas de software caiu para abaixo de 2 vezes.
Neste contexto, os ativos de criptografia tornaram-se novamente o foco do mercado.
O Bitcoin atingiu um novo recorde histórico; o presidente dos EUA apoia abertamente os ativos de criptografia; uma série de políticas regulatórias favoráveis oferece a esta categoria de ativos a oportunidade de retornar ao mainstream pela primeira vez desde 2021.
Diferente da última rodada de NFT e moedas meme, a atual onda de interesse está concentrada em ouro digital, moedas estáveis, tokenização de ativos e inovação em sistemas de pagamento. Várias empresas de tecnologia financeira renomadas anunciaram que se concentrarão no desenvolvimento de negócios de criptografia; uma grande plataforma de negociação conseguiu entrar no índice S&P 500; os emissores de moedas estáveis mostraram ao mercado de capitais perspectivas de crescimento empolgantes, levando os investidores a ignorar novamente os múltiplos de avaliação e a se concentrar em histórias de potencial.
No entanto, para os utilizadores nativos de encriptação, o panorama da concorrência das plataformas de contratos inteligentes já se diversificou: várias novas blockchains de alto desempenho e soluções de escalabilidade representam uma ameaça substancial à posição de liderança do Ethereum.
Estamos cientes de que o Ethereum ainda não resolveu verdadeiramente o problema da captura de valor e sabemos que enfrenta desafios estruturais.
Mas o TradFi não entende esses detalhes. Na verdade, a maioria dos profissionais de Wall Street sabe muito pouco sobre as novas blockchains. Na sua percepção, algumas moedas de criptografia antigas podem ser mais familiares do que os novos projetos. Afinal, essas pessoas praticamente se afastaram completamente do mercado de criptografia nos últimos anos.
O que eles reconhecem é o "efeito lindy" do Ethereum - ou seja, que suporta a prova do tempo; ele já passou por várias oscilações de mercado; ao longo do tempo, tem sido o principal ativo "Beta" além do Bitcoin. O que eles valorizam é que o Ethereum é atualmente um dos apenas dois ativos de criptografia que possuem um ETF spot. O que eles preferem é uma "área de valor" com uma valorização relativamente barata e prestes a receber um catalisador.
Aos olhos deles, várias plataformas de negociação mainstream escolheram construir produtos sobre o Ethereum. Com uma pesquisa rápida, é possível descobrir que o Ethereum possui o maior ecossistema de stablecoins on-chain. Eles começam a fazer o "cálculo da lua" - e então descobrem que o Bitcoin já alcançou um novo máximo histórico, enquanto o Ethereum ainda está a mais de 30% de distância do seu pico em 2021.
Para esses investidores, essa "subavaliação relativa" não é um risco, mas uma oportunidade. Eles preferem comprar um ativo que ainda está em baixo, e que tem um preço-alvo claro, em vez de perseguir um ativo de criptografia que parece "já ser tarde demais".
Na verdade, eles podem já ter começado a se preparar. Hoje em dia, as restrições de conformidade para investimentos institucionais já não são um grande obstáculo. Desde que haja motivação suficiente, qualquer fundo pode procurar alocar ativos de criptografia. Embora a comunidade de criptografia tenha afirmado nos últimos anos que "nunca mais tocará em ETH", a partir do desempenho do mercado deste ano, ETH tem superado outras moedas principais por mais de um mês.
Até ao momento, a proporção de uma nova blockchain emergente em relação ao ETH caiu quase 9% ao longo do ano; a participação de mercado do Ethereum, após o fundo em maio, começou a sua maior onda de subida desde meados de 2023.
Então a pergunta é: se toda a comunidade de criptografia acredita que o ETH é "uma moeda amaldiçoada", como é que ele ainda consegue se destacar?
A resposta é: está a atrair novos compradores.
Desde março, os dados de fluxo líquido do ETF de spot Ethereum apresentam uma tendência de subida contínua.
O preço das ações dos "acumuladores" de Ethereum, que imitam a estratégia de uma empresa famosa, está a subir, injetando alavancagem estrutural no mercado.
Ao mesmo tempo, também pode haver alguns usuários nativos de encriptação que percebam que sua configuração é insuficiente e comecem a retirar fundos das criptomoedas que já subiram bastante nos últimos dois anos, como o BTC e outras blockchains.
É importante enfatizar que não estamos dizendo que o ecossistema Ethereum já resolveu seus problemas. Em vez disso, o ativo ETH está começando a "desacoplar-se" gradualmente da rede Ethereum.
Os compradores externos estão a reconfigurar a narrativa do mercado sobre o ETH, de "destinado a cair" para uma mudança de paradigma de "reavaliação". Os vendedores a descoberto serão eventualmente forçados a sair, e nesse momento, o capital nativo também poderá entrar na corrida para comprar, levando-nos, por fim, a uma onda de euforia no mercado centrada no ETH, que poderá culminar em um pico em algum momento.
Se isso acontecer, o momento em que o ETH atinge um novo máximo histórico pode não estar longe.