A tripla dificuldade das moedas estáveis e o futuro do seu desenvolvimento
No campo dos ativos digitais, as moedas estáveis têm atraído muita atenção nos últimos anos. Elas tentam construir um "porto seguro" de valor no volátil mercado de criptomoedas, vinculando-se a moedas fiduciárias, e estão se tornando cada vez mais a infraestrutura para finanças descentralizadas e pagamentos transfronteiriços. No entanto, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) em seu mais recente relatório econômico lançou um aviso severo sobre as moedas estáveis, apontando os potenciais riscos sistêmicos.
O BIS propôs a teoria da "triple porta" da moeda, ou seja, um sistema monetário confiável deve passar por três testes: singularidade, elasticidade e integridade. Este artigo irá analisar em profundidade os desafios que as moedas estáveis enfrentam nestes três aspectos e explorar a sua direção futura de desenvolvimento.
A Dificuldade da Singularidade: A Base Frágil da Estabilidade
A "unicidade" da moeda exige que o valor de uma unidade de moeda em qualquer momento e lugar seja igual. No entanto, o mecanismo de ancoragem de valor das moedas estáveis apresenta falhas inatas, tornando difícil garantir a conversão 1:1 com a moeda fiduciária. Sua confiança provém de emissores privados e não do crédito estatal, enfrentando o risco de "desconexão".
Na história, a "Era dos Bancos Livres" já apresentou uma confusão semelhante. A recente queda da moeda estável UST demonstrou de forma vívida a fragilidade das moedas estáveis. Mesmo as moedas estáveis lastreadas por ativos têm sua composição de ativos de reserva e auditoria frequentemente questionadas.
A Tragédia da Elasticidade: As Limitações das Reservas de 100%
A "elasticidade" da moeda refere-se à capacidade do sistema financeiro de ajustar dinamicamente a escala de crédito de acordo com as necessidades económicas. No entanto, as principais moedas estáveis adotam um modelo de 100% de reservas, o que impede a criação de crédito e carece da capacidade de apoiar o crescimento económico.
Esta característica de "inelasticidade" limita o desenvolvimento das moedas estáveis e pode também impactar o sistema financeiro existente. Se grandes quantidades de capital se transferirem dos bancos para as moedas estáveis, isso resultará em uma contração do crédito, aumento dos custos de financiamento e prejudicará as pequenas e médias empresas.
Falta de integridade: a contradição entre anonimato e regulação
As exigências de "integridade" da moeda requerem que os sistemas de pagamento sejam seguros e eficientes, capazes de prevenir efetivamente atividades ilegais. No entanto, a anonimidade e as características descentralizadas das moedas estáveis dificultam a eficácia da regulação financeira tradicional.
A conveniência das transações anônimas de grande valor na blockchain pública facilita o fluxo de fundos ilegais. Em contraste, as transferências bancárias tradicionais, embora menos eficientes, estão sob uma rigorosa supervisão. Encontrar um equilíbrio entre inovação tecnológica e conformidade regulatória é um grande desafio que as moedas estáveis enfrentam.
Reflexões adicionais: vulnerabilidades técnicas e impactos reais
Além dos desafios a nível económico, as moedas estáveis também apresentam riscos potenciais a nível técnico. A sua elevada dependência da Internet e das redes de blockchain expõe-as a ameaças como interrupções de rede e computação quântica.
A ascensão das moedas estáveis também constitui um impacto sobre o sistema bancário tradicional, podendo enfraquecer a posição central dos bancos. Além disso, a capacidade das moedas estáveis de comprar em larga escala títulos do Tesouro norte-americano também é limitada pelas reservas do sistema bancário, havendo um "teto".
O caminho futuro das moedas estáveis
Diante da pressão regulatória e da demanda do mercado, o futuro das moedas estáveis está em uma encruzilhada. O BIS propôs uma solução de "livro-razão unificado" baseada em moedas de bancos centrais e outras tokenizações, tentando absorver inovações dentro de um quadro regulatório.
A evolução do mercado pode apresentar uma diversificação: algumas moedas estáveis irão abraçar ativamente a regulamentação, tornando-se ferramentas de pagamento digital em conformidade; enquanto outras podem se voltar para regiões com regulamentação mais branda, continuando a servir mercados de nicho específicos.
O dilema das moedas estáveis revela tanto suas falhas internas quanto a insuficiência do sistema financeiro atual. O caminho para o desenvolvimento futuro pode estar na fusão prudente do design de alto nível com a inovação de mercado, buscando um equilíbrio entre regulamentação e flexibilidade, para construir conjuntamente um novo ecossistema financeiro mais eficiente, seguro e inclusivo.
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LeverageAddict
· 08-12 00:23
BIS critica diariamente, por que não vemos uma falha no sistema?
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MEV_Whisperer
· 08-10 10:43
BIS vem vender medo, incerteza e dúvida (FUD), certo... o antigo sistema bancário que nem se atreve a abrir a porta dos fundos.
A tríplice dilema das moedas estáveis: o caminho de desenvolvimento futuro sob o alerta do BIS
A tripla dificuldade das moedas estáveis e o futuro do seu desenvolvimento
No campo dos ativos digitais, as moedas estáveis têm atraído muita atenção nos últimos anos. Elas tentam construir um "porto seguro" de valor no volátil mercado de criptomoedas, vinculando-se a moedas fiduciárias, e estão se tornando cada vez mais a infraestrutura para finanças descentralizadas e pagamentos transfronteiriços. No entanto, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) em seu mais recente relatório econômico lançou um aviso severo sobre as moedas estáveis, apontando os potenciais riscos sistêmicos.
O BIS propôs a teoria da "triple porta" da moeda, ou seja, um sistema monetário confiável deve passar por três testes: singularidade, elasticidade e integridade. Este artigo irá analisar em profundidade os desafios que as moedas estáveis enfrentam nestes três aspectos e explorar a sua direção futura de desenvolvimento.
A Dificuldade da Singularidade: A Base Frágil da Estabilidade
A "unicidade" da moeda exige que o valor de uma unidade de moeda em qualquer momento e lugar seja igual. No entanto, o mecanismo de ancoragem de valor das moedas estáveis apresenta falhas inatas, tornando difícil garantir a conversão 1:1 com a moeda fiduciária. Sua confiança provém de emissores privados e não do crédito estatal, enfrentando o risco de "desconexão".
Na história, a "Era dos Bancos Livres" já apresentou uma confusão semelhante. A recente queda da moeda estável UST demonstrou de forma vívida a fragilidade das moedas estáveis. Mesmo as moedas estáveis lastreadas por ativos têm sua composição de ativos de reserva e auditoria frequentemente questionadas.
A Tragédia da Elasticidade: As Limitações das Reservas de 100%
A "elasticidade" da moeda refere-se à capacidade do sistema financeiro de ajustar dinamicamente a escala de crédito de acordo com as necessidades económicas. No entanto, as principais moedas estáveis adotam um modelo de 100% de reservas, o que impede a criação de crédito e carece da capacidade de apoiar o crescimento económico.
Esta característica de "inelasticidade" limita o desenvolvimento das moedas estáveis e pode também impactar o sistema financeiro existente. Se grandes quantidades de capital se transferirem dos bancos para as moedas estáveis, isso resultará em uma contração do crédito, aumento dos custos de financiamento e prejudicará as pequenas e médias empresas.
Falta de integridade: a contradição entre anonimato e regulação
As exigências de "integridade" da moeda requerem que os sistemas de pagamento sejam seguros e eficientes, capazes de prevenir efetivamente atividades ilegais. No entanto, a anonimidade e as características descentralizadas das moedas estáveis dificultam a eficácia da regulação financeira tradicional.
A conveniência das transações anônimas de grande valor na blockchain pública facilita o fluxo de fundos ilegais. Em contraste, as transferências bancárias tradicionais, embora menos eficientes, estão sob uma rigorosa supervisão. Encontrar um equilíbrio entre inovação tecnológica e conformidade regulatória é um grande desafio que as moedas estáveis enfrentam.
Reflexões adicionais: vulnerabilidades técnicas e impactos reais
Além dos desafios a nível económico, as moedas estáveis também apresentam riscos potenciais a nível técnico. A sua elevada dependência da Internet e das redes de blockchain expõe-as a ameaças como interrupções de rede e computação quântica.
A ascensão das moedas estáveis também constitui um impacto sobre o sistema bancário tradicional, podendo enfraquecer a posição central dos bancos. Além disso, a capacidade das moedas estáveis de comprar em larga escala títulos do Tesouro norte-americano também é limitada pelas reservas do sistema bancário, havendo um "teto".
O caminho futuro das moedas estáveis
Diante da pressão regulatória e da demanda do mercado, o futuro das moedas estáveis está em uma encruzilhada. O BIS propôs uma solução de "livro-razão unificado" baseada em moedas de bancos centrais e outras tokenizações, tentando absorver inovações dentro de um quadro regulatório.
A evolução do mercado pode apresentar uma diversificação: algumas moedas estáveis irão abraçar ativamente a regulamentação, tornando-se ferramentas de pagamento digital em conformidade; enquanto outras podem se voltar para regiões com regulamentação mais branda, continuando a servir mercados de nicho específicos.
O dilema das moedas estáveis revela tanto suas falhas internas quanto a insuficiência do sistema financeiro atual. O caminho para o desenvolvimento futuro pode estar na fusão prudente do design de alto nível com a inovação de mercado, buscando um equilíbrio entre regulamentação e flexibilidade, para construir conjuntamente um novo ecossistema financeiro mais eficiente, seguro e inclusivo.