Tokenização de ativos: a corrida bidirecional entre o TradFi e as Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor total de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum a representar mais de 50% da quota de mercado. No entanto, o valor de mercado dos principais ativos e commodities ainda supera em muito o valor total de mercado das criptomoedas.
Neste contexto, desde 2023, o conceito de "RWA"(Real World Asset, ativos do mundo real) tem ganhado destaque no campo das criptomoedas. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, títulos, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos sejam feitos sem intermediários centrais, mapeando o valor na blockchain para possibilitar a circulação de transações. Embora o RWA tenha uma grande imaginação para expandir o teto do valor total de mercado das criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento precisam ser discutidas.
Por um lado, há quem acredite que RWA não passa de uma especulação de mercado, que não resiste a uma análise mais profunda; por outro lado, há quem tenha plena confiança em RWA e esteja otimista quanto ao seu futuro.
Este artigo pretende, através do compartilhamento de perspectivas sobre RWA, realizar uma exploração e análise mais profunda do seu estado atual e futuro.
Os principais pontos são os seguintes:
A direção futura do RWA deve ser a corrida bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: especificamente, será estabelecido um novo sistema financeiro que utiliza tecnologia DLT em cadeias permissionadas, distribuído em várias jurisdições e estruturas regulatórias diferentes.
Abordagem calma à tokenização de RWA: A indústria de RWA deve manter a calma e olhar de forma racional para a tokenização de ativos. Nem todos os ativos são adequados para tokenização; ativos que não são bem recebidos no mundo real também não serão populares no mercado após a conversão para RWA.
Muitos países ao redor do mundo estão a promover ativamente leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain, oráculos e vários middleware, está a ser rapidamente aprimorada.
Os princípios dos projetos RWA de diferentes ativos subjacentes e os desafios e obstáculos que enfrentam são muito semelhantes, mas as soluções e os pontos focais específicos dos mecanismos de operação são diferentes. Por exemplo, embora ambos sejam tokens de segurança, os tokens de dívida que são frequentemente mantidos até à maturidade normalmente não precisam da mesma liquidez alta que os tokens de ações.
I. Contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em um token digital que pode ser detido, comprado, vendido e negociado na blockchain. Os tokens gerados representam uma participação na propriedade do ativo subjacente. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, seja um ativo tangível como imóveis, ou um ativo intangível como ações de empresas. Transformar esses ativos em tokens digitais facilita sua divisão, permitindo a propriedade fracionada e permitindo que mais pessoas participem do investimento, o que, por sua vez, torna o mercado desses ativos mais líquido. A digitalização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas ponto a ponto, sem intermediários, trazendo maior segurança e transparência ao mercado. Os princípios básicos da tokenização de ativos são os seguintes:
Obter ativos do mundo real
A tokenização desses ativos na cadeia
Distribuição de RWA para usuários na cadeia
RWA não é um conceito novo. Até 2023, o tamanho atual do mercado de tokenização de ativos é estimado em cerca de 600 bilhões de dólares. Impulsionado pelo avanço da tecnologia blockchain e pelo aumento da demanda de liquidez em várias classes de ativos, espera-se que o mercado cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% de 2024 a 2032. Os tokens RWA são a classe de ativos de crescimento mais rápido no espaço de Finanças Descentralizadas (DeFi).
O mercado de RWA, embora esteja em uma fase inicial de desenvolvimento, apresenta um crescimento considerável, e já é possível observar cada vez mais RWA sendo adotados em protocolos Web3. Até 25 de novembro de 2024, dados da plataforma DefiLlama mostram que o valor total bloqueado (TVL) dos ativos em tokens RWA ( atingiu 6,512 bilhões de dólares. O TVL pode medir quanto criptomoeda está bloqueado em protocolos DeFi, e um aumento no TVL indica, em certa medida, o reconhecimento e a fluidez dos ativos em tokens no mundo Web3.
Atualmente, existem dois grupos com visões completamente diferentes sobre a tokenização de RWA, que este artigo denomina como RWA na perspectiva Crypto e RWA na perspectiva TradFi, com o foco deste artigo sendo a RWA na perspectiva TradFi.
) 1. RWA sob a perspectiva cripto
O setor tradicional de Finanças Descentralizadas (DeFi) tem se esforçado para gerar rendimento, mas o mecanismo subjacente de geração de rendimento do DeFi só é eficaz quando os preços estão em alta. No contexto do inverno cripto, a atividade em cadeia fraca leva diretamente à diminuição das taxas de rendimento em cadeia. A queda do TVL dos protocolos DeFi de 180 bilhões de dólares desde o pico do mercado para 50 bilhões de dólares reflete melhor o modelo de rendimento insustentável. Com a queda acentuada das taxas de rendimento, a busca pelo "rendimento real" se intensificou, levando os protocolos DeFi a integrar tokens RWA como uma fonte de receita mais estável. É por isso que os títulos do Tesouro dos EUA em cadeia são a pista mais popular recentemente.
Assim, a perspectiva Crypto sobre RWA pode ser resumida como a demanda unilateral do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real, sendo o principal contexto o aumento contínuo das taxas de juros pelo Federal Reserve, que coincide com um leve e constante aumento nos rendimentos dos títulos do governo dos EUA, ao mesmo tempo em que a elevação das taxas retira liquidez do mercado de criptomoedas, levando à queda contínua dos rendimentos no mercado DeFi. Entre os mais populares, destaca-se o anúncio da MakerDAO de que planeja investir seus 1 bilhão de dólares em produtos tokenizados de títulos do governo dos EUA.
O significado da compra de títulos do governo dos EUA pelo MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos de suporte por meio da capacidade de crédito externa, e que os rendimentos adicionais de longo prazo proporcionados pelos títulos do governo dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e, ao integrar componentes de títulos do governo dos EUA no balanço patrimonial, reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC. Ao investir em tokenização de títulos do governo dos EUA, o MakerDAO pode obter uma fonte de rendimento estável. De fato, o MakerDAO recentemente também compartilhou parte dos rendimentos de seus títulos do governo, elevando a taxa de juros do DAI para 8% para aumentar a demanda pelo DAI, e o token de governança MKR do Maker também subiu 5%.
( 2. RWA na perspectiva do TradFi
Se olharmos para o RWA do ponto de vista dos Tokens Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por retornos de ativos do mundo das finanças tradicionais, simplesmente procurando novos canais de venda de ativos. E do ponto de vista das finanças tradicionais )TradFi(, o RWA é uma corrida bidirecional entre as finanças tradicionais e as Finanças Descentralizadas )DeFi###; o RWA não só traz valor para o mercado de criptomoedas, mas também capacita as vantagens das criptomoedas para ativos reais.
Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes são ferramentas inovadoras de tecnologia financeira. No campo do TradFi, os RWA estão mais focados em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional. Especificamente:
Aumentar a eficiência das transações: RWA pode transferir vários elos do IPO tradicional, como prestadores de serviços, corretoras, custódia, etc. para a blockchain, completando a transação de uma só vez, evitando processos complicados entre diferentes locais e entidades, e não estando sujeito às limitações de tempo das bolsas, suportando transações diretas entre carteiras de criptomoedas.
Reduzir o custo de financiamento: através da emissão de Tokens de Ativos Digitais (STO###) e seus canais, a RWA pode fornecer financiamento para algumas indústrias com menor demanda, reduzindo as taxas de bancos de investimento de 5-6% para 3%(, atraindo projetos que têm dificuldade em obter empréstimos devido ao desinteresse dos bancos), como o problema de financiamento de pequenas e médias empresas(, ajudando-as a encontrar investidores interessados.
Redução da barreira de investimento: RWA permite que os usuários invistam em ações, imóveis e outros ativos globais com apenas uma conta, resolvendo o problema de ter várias contas ao comprar produtos financeiros em diferentes plataformas, reduzindo a barreira e a complexidade do investimento.
Este artigo considera necessário distinguir a lógica do RWA. Porque, sob diferentes perspectivas do RWA, a lógica subjacente e os caminhos de implementação são muito diferentes. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação distintos. O RWA do TradFi segue o caminho da PermissionChain), enquanto o RWA do mundo cripto segue o caminho da Public Chain(.
Devido às características das cadeias públicas, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, o RWA das finanças criptográficas enfrentará não apenas grandes obstáculos de conformidade por parte dos projetos, mas também vulnerabilidades tecnológicas da cadeia pública ou defeitos em contratos inteligentes que podem levar à perda de ativos dos usuários ou falhas nas transações. Portanto, as cadeias públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokenização de grandes ativos do mundo real; enquanto a cadeia permissiva permite que apenas participantes autorizados acessem a rede, garantindo que apenas instituições financeiras em conformidade, órgãos reguladores e outras partes interessadas possam participar de transações e acessar dados, o que fornece as condições básicas para conformidade legal em diferentes países e regiões. Além disso, ao contrário da cadeia pública, os ativos emitidos por instituições na cadeia permissiva podem ser ativos nativos da cadeia em vez de serem mapeados a ativos que já existem fora da cadeia, e o potencial de transformação que o RWA desses ativos financeiros nativos da cadeia trará será enorme.
Em resumo, a direção futura do RWA deve ser uma corrida bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: mais especificamente, será a implantação de um novo sistema financeiro utilizando tecnologia DLT em cadeias permitidas/privadas sob diferentes jurisdições e sistemas regulatórios.
Dois, como o RWA está a revolucionar as Finanças Tradicionais?
No sistema financeiro tradicional, ativos como ações, obrigações e imóveis geralmente existem na forma de certificados em papel, que depois se transformam em registros digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registros abrangem aspectos como propriedade, passivos, condições e contratos, e geralmente estão dispersos em diferentes sistemas ou livros contábeis que operam de forma independente. Essas instituições mantêm e verificam os dados financeiros, permitindo que as pessoas confiem na precisão e integridade desses dados. No entanto, como cada intermediário possui diferentes pedaços do quebra-cabeça, o sistema financeiro precisa de uma enorme coordenação pós-transação para reconciliar e liquidar transações, garantindo a consistência de todos os dados financeiros relevantes. É fácil imaginar que esse sistema tradicional enfrenta muitos desafios:
Devido à existência de múltiplas instituições intermediárias ), incluindo corretores e custodiante (, os custos de transação são relativamente elevados.
O tempo de liquidação é prolongado, especialmente em transações transfronteiriças, que normalmente levam alguns dias a serem concluídas.
Oportunidades de investimento limitadas, apenas indivíduos de alto património e investidores institucionais podem participar em certas classes de ativos.
A blockchain, como uma tecnologia de livro-razão distribuído, demonstra um enorme potencial na resolução de problemas de eficiência geralmente presentes no sistema financeiro tradicional. Ela aborda diretamente o problema da fragmentação da informação causado por múltiplos livros-razão independentes, fornecendo um livro-razão unificado e compartilhado, melhorando significativamente a transparência, a consistência da informação e a capacidade de atualização em tempo real. A aplicação de contratos inteligentes aumenta ainda mais essa vantagem, permitindo que as condições de transação e contratos sejam codificados e executados automaticamente quando determinadas condições são atendidas, aumentando significativamente a eficiência das transações e reduzindo o tempo e os custos de liquidação, especialmente ao lidar com cenários complexos de transações multi-partes ou transações transfronteiriças. Assim, para o sistema financeiro tradicional, o significado de RWA está em criar representações digitais de ativos do mundo real ), como ações, derivativos financeiros, moedas, direitos, etc. ( na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído a uma ampla gama de classes de ativos para facilitar a troca e a liquidação. Um estudo realizado pelo Banco Mellon de Nova York em 2022 mostrou que produtos tokenizados são muito populares entre investidores institucionais. Após entrevistar 271 investidores institucionais, o Banco Mellon de Nova York descobriu que mais de 90% dos entrevistados expressaram interesse em investir em produtos tokenizados, e 97% concordaram que "a tokenização transformará radicalmente a gestão de ativos" e "será benéfica para a indústria". Os benefícios da tokenização incluem a eliminação de atritos na transferência de valor )84%( e o aumento do acesso à riqueza de massa e a investidores de varejo )86%(.
Para aprofundar a discussão sobre o poder transformador dos RWA nos sistemas financeiros tradicionais, aqui está uma estrutura de análise mais detalhada:
) 1. A acessibilidade do mercado ajuda na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização permite a propriedade parcial ao dividir ativos de alto valor (, como imóveis e obras de arte ), em tokens negociáveis, permitindo que pequenos investidores participem de mercados que anteriormente eram inacessíveis devido aos altos custos, democratizando assim as oportunidades de investimento.
Imagine um ativo que tradicionalmente tem baixa liquidez, como uma casa, sendo tokenizado; em vez de ser vendido em sua totalidade, o imóvel pode ser fragmentado e vendido em partes, permitindo que investidores imobiliários de outros países também participem. Esses ativos podem ser negociados ativamente no mercado, permitindo que os investidores convertam seus ativos em dinheiro mais rapidamente.
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LongTermDreamer
· 31m atrás
Nos próximos três anos, todos os ativos reais estarão em blockchain, e eu já estou preparado para Tudo em! A história é sempre surpreendentemente semelhante, não é essa a mesma batida que a internet teve ao varrer as indústrias tradicionais?
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Rugman_Walking
· 12h atrás
Isso não é apenas especulação?
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BearMarketSage
· 08-14 05:53
Pegar a casa para negociar criptomoedas, só de olhar já fico tonto.
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Lonely_Validator
· 08-14 05:50
rwa enrolou
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MetaverseVagabond
· 08-14 05:50
Outra armadilha para fazer as pessoas de parvas
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rugdoc.eth
· 08-14 05:48
RWA tem alguma utilidade, fazer as pessoas de parvas ainda!
tokenização de ativos: o caminho da fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Tokenização de ativos: a corrida bidirecional entre o TradFi e as Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor total de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum a representar mais de 50% da quota de mercado. No entanto, o valor de mercado dos principais ativos e commodities ainda supera em muito o valor total de mercado das criptomoedas.
Neste contexto, desde 2023, o conceito de "RWA"(Real World Asset, ativos do mundo real) tem ganhado destaque no campo das criptomoedas. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, títulos, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos sejam feitos sem intermediários centrais, mapeando o valor na blockchain para possibilitar a circulação de transações. Embora o RWA tenha uma grande imaginação para expandir o teto do valor total de mercado das criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento precisam ser discutidas.
Por um lado, há quem acredite que RWA não passa de uma especulação de mercado, que não resiste a uma análise mais profunda; por outro lado, há quem tenha plena confiança em RWA e esteja otimista quanto ao seu futuro.
Este artigo pretende, através do compartilhamento de perspectivas sobre RWA, realizar uma exploração e análise mais profunda do seu estado atual e futuro.
Os principais pontos são os seguintes:
A direção futura do RWA deve ser a corrida bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: especificamente, será estabelecido um novo sistema financeiro que utiliza tecnologia DLT em cadeias permissionadas, distribuído em várias jurisdições e estruturas regulatórias diferentes.
Abordagem calma à tokenização de RWA: A indústria de RWA deve manter a calma e olhar de forma racional para a tokenização de ativos. Nem todos os ativos são adequados para tokenização; ativos que não são bem recebidos no mundo real também não serão populares no mercado após a conversão para RWA.
Muitos países ao redor do mundo estão a promover ativamente leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain, oráculos e vários middleware, está a ser rapidamente aprimorada.
Os princípios dos projetos RWA de diferentes ativos subjacentes e os desafios e obstáculos que enfrentam são muito semelhantes, mas as soluções e os pontos focais específicos dos mecanismos de operação são diferentes. Por exemplo, embora ambos sejam tokens de segurança, os tokens de dívida que são frequentemente mantidos até à maturidade normalmente não precisam da mesma liquidez alta que os tokens de ações.
I. Contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em um token digital que pode ser detido, comprado, vendido e negociado na blockchain. Os tokens gerados representam uma participação na propriedade do ativo subjacente. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, seja um ativo tangível como imóveis, ou um ativo intangível como ações de empresas. Transformar esses ativos em tokens digitais facilita sua divisão, permitindo a propriedade fracionada e permitindo que mais pessoas participem do investimento, o que, por sua vez, torna o mercado desses ativos mais líquido. A digitalização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas ponto a ponto, sem intermediários, trazendo maior segurança e transparência ao mercado. Os princípios básicos da tokenização de ativos são os seguintes:
RWA não é um conceito novo. Até 2023, o tamanho atual do mercado de tokenização de ativos é estimado em cerca de 600 bilhões de dólares. Impulsionado pelo avanço da tecnologia blockchain e pelo aumento da demanda de liquidez em várias classes de ativos, espera-se que o mercado cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% de 2024 a 2032. Os tokens RWA são a classe de ativos de crescimento mais rápido no espaço de Finanças Descentralizadas (DeFi).
O mercado de RWA, embora esteja em uma fase inicial de desenvolvimento, apresenta um crescimento considerável, e já é possível observar cada vez mais RWA sendo adotados em protocolos Web3. Até 25 de novembro de 2024, dados da plataforma DefiLlama mostram que o valor total bloqueado (TVL) dos ativos em tokens RWA ( atingiu 6,512 bilhões de dólares. O TVL pode medir quanto criptomoeda está bloqueado em protocolos DeFi, e um aumento no TVL indica, em certa medida, o reconhecimento e a fluidez dos ativos em tokens no mundo Web3.
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Atualmente, existem dois grupos com visões completamente diferentes sobre a tokenização de RWA, que este artigo denomina como RWA na perspectiva Crypto e RWA na perspectiva TradFi, com o foco deste artigo sendo a RWA na perspectiva TradFi.
) 1. RWA sob a perspectiva cripto
O setor tradicional de Finanças Descentralizadas (DeFi) tem se esforçado para gerar rendimento, mas o mecanismo subjacente de geração de rendimento do DeFi só é eficaz quando os preços estão em alta. No contexto do inverno cripto, a atividade em cadeia fraca leva diretamente à diminuição das taxas de rendimento em cadeia. A queda do TVL dos protocolos DeFi de 180 bilhões de dólares desde o pico do mercado para 50 bilhões de dólares reflete melhor o modelo de rendimento insustentável. Com a queda acentuada das taxas de rendimento, a busca pelo "rendimento real" se intensificou, levando os protocolos DeFi a integrar tokens RWA como uma fonte de receita mais estável. É por isso que os títulos do Tesouro dos EUA em cadeia são a pista mais popular recentemente.
Assim, a perspectiva Crypto sobre RWA pode ser resumida como a demanda unilateral do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real, sendo o principal contexto o aumento contínuo das taxas de juros pelo Federal Reserve, que coincide com um leve e constante aumento nos rendimentos dos títulos do governo dos EUA, ao mesmo tempo em que a elevação das taxas retira liquidez do mercado de criptomoedas, levando à queda contínua dos rendimentos no mercado DeFi. Entre os mais populares, destaca-se o anúncio da MakerDAO de que planeja investir seus 1 bilhão de dólares em produtos tokenizados de títulos do governo dos EUA.
O significado da compra de títulos do governo dos EUA pelo MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos de suporte por meio da capacidade de crédito externa, e que os rendimentos adicionais de longo prazo proporcionados pelos títulos do governo dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e, ao integrar componentes de títulos do governo dos EUA no balanço patrimonial, reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC. Ao investir em tokenização de títulos do governo dos EUA, o MakerDAO pode obter uma fonte de rendimento estável. De fato, o MakerDAO recentemente também compartilhou parte dos rendimentos de seus títulos do governo, elevando a taxa de juros do DAI para 8% para aumentar a demanda pelo DAI, e o token de governança MKR do Maker também subiu 5%.
( 2. RWA na perspectiva do TradFi
Se olharmos para o RWA do ponto de vista dos Tokens Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por retornos de ativos do mundo das finanças tradicionais, simplesmente procurando novos canais de venda de ativos. E do ponto de vista das finanças tradicionais )TradFi(, o RWA é uma corrida bidirecional entre as finanças tradicionais e as Finanças Descentralizadas )DeFi###; o RWA não só traz valor para o mercado de criptomoedas, mas também capacita as vantagens das criptomoedas para ativos reais.
Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes são ferramentas inovadoras de tecnologia financeira. No campo do TradFi, os RWA estão mais focados em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional. Especificamente:
Aumentar a eficiência das transações: RWA pode transferir vários elos do IPO tradicional, como prestadores de serviços, corretoras, custódia, etc. para a blockchain, completando a transação de uma só vez, evitando processos complicados entre diferentes locais e entidades, e não estando sujeito às limitações de tempo das bolsas, suportando transações diretas entre carteiras de criptomoedas.
Reduzir o custo de financiamento: através da emissão de Tokens de Ativos Digitais (STO###) e seus canais, a RWA pode fornecer financiamento para algumas indústrias com menor demanda, reduzindo as taxas de bancos de investimento de 5-6% para 3%(, atraindo projetos que têm dificuldade em obter empréstimos devido ao desinteresse dos bancos), como o problema de financiamento de pequenas e médias empresas(, ajudando-as a encontrar investidores interessados.
Redução da barreira de investimento: RWA permite que os usuários invistam em ações, imóveis e outros ativos globais com apenas uma conta, resolvendo o problema de ter várias contas ao comprar produtos financeiros em diferentes plataformas, reduzindo a barreira e a complexidade do investimento.
Este artigo considera necessário distinguir a lógica do RWA. Porque, sob diferentes perspectivas do RWA, a lógica subjacente e os caminhos de implementação são muito diferentes. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação distintos. O RWA do TradFi segue o caminho da PermissionChain), enquanto o RWA do mundo cripto segue o caminho da Public Chain(.
Devido às características das cadeias públicas, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, o RWA das finanças criptográficas enfrentará não apenas grandes obstáculos de conformidade por parte dos projetos, mas também vulnerabilidades tecnológicas da cadeia pública ou defeitos em contratos inteligentes que podem levar à perda de ativos dos usuários ou falhas nas transações. Portanto, as cadeias públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokenização de grandes ativos do mundo real; enquanto a cadeia permissiva permite que apenas participantes autorizados acessem a rede, garantindo que apenas instituições financeiras em conformidade, órgãos reguladores e outras partes interessadas possam participar de transações e acessar dados, o que fornece as condições básicas para conformidade legal em diferentes países e regiões. Além disso, ao contrário da cadeia pública, os ativos emitidos por instituições na cadeia permissiva podem ser ativos nativos da cadeia em vez de serem mapeados a ativos que já existem fora da cadeia, e o potencial de transformação que o RWA desses ativos financeiros nativos da cadeia trará será enorme.
Em resumo, a direção futura do RWA deve ser uma corrida bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: mais especificamente, será a implantação de um novo sistema financeiro utilizando tecnologia DLT em cadeias permitidas/privadas sob diferentes jurisdições e sistemas regulatórios.
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Dois, como o RWA está a revolucionar as Finanças Tradicionais?
No sistema financeiro tradicional, ativos como ações, obrigações e imóveis geralmente existem na forma de certificados em papel, que depois se transformam em registros digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registros abrangem aspectos como propriedade, passivos, condições e contratos, e geralmente estão dispersos em diferentes sistemas ou livros contábeis que operam de forma independente. Essas instituições mantêm e verificam os dados financeiros, permitindo que as pessoas confiem na precisão e integridade desses dados. No entanto, como cada intermediário possui diferentes pedaços do quebra-cabeça, o sistema financeiro precisa de uma enorme coordenação pós-transação para reconciliar e liquidar transações, garantindo a consistência de todos os dados financeiros relevantes. É fácil imaginar que esse sistema tradicional enfrenta muitos desafios:
Devido à existência de múltiplas instituições intermediárias ), incluindo corretores e custodiante (, os custos de transação são relativamente elevados.
O tempo de liquidação é prolongado, especialmente em transações transfronteiriças, que normalmente levam alguns dias a serem concluídas.
Oportunidades de investimento limitadas, apenas indivíduos de alto património e investidores institucionais podem participar em certas classes de ativos.
A blockchain, como uma tecnologia de livro-razão distribuído, demonstra um enorme potencial na resolução de problemas de eficiência geralmente presentes no sistema financeiro tradicional. Ela aborda diretamente o problema da fragmentação da informação causado por múltiplos livros-razão independentes, fornecendo um livro-razão unificado e compartilhado, melhorando significativamente a transparência, a consistência da informação e a capacidade de atualização em tempo real. A aplicação de contratos inteligentes aumenta ainda mais essa vantagem, permitindo que as condições de transação e contratos sejam codificados e executados automaticamente quando determinadas condições são atendidas, aumentando significativamente a eficiência das transações e reduzindo o tempo e os custos de liquidação, especialmente ao lidar com cenários complexos de transações multi-partes ou transações transfronteiriças. Assim, para o sistema financeiro tradicional, o significado de RWA está em criar representações digitais de ativos do mundo real ), como ações, derivativos financeiros, moedas, direitos, etc. ( na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído a uma ampla gama de classes de ativos para facilitar a troca e a liquidação. Um estudo realizado pelo Banco Mellon de Nova York em 2022 mostrou que produtos tokenizados são muito populares entre investidores institucionais. Após entrevistar 271 investidores institucionais, o Banco Mellon de Nova York descobriu que mais de 90% dos entrevistados expressaram interesse em investir em produtos tokenizados, e 97% concordaram que "a tokenização transformará radicalmente a gestão de ativos" e "será benéfica para a indústria". Os benefícios da tokenização incluem a eliminação de atritos na transferência de valor )84%( e o aumento do acesso à riqueza de massa e a investidores de varejo )86%(.
Para aprofundar a discussão sobre o poder transformador dos RWA nos sistemas financeiros tradicionais, aqui está uma estrutura de análise mais detalhada:
) 1. A acessibilidade do mercado ajuda na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização permite a propriedade parcial ao dividir ativos de alto valor (, como imóveis e obras de arte ), em tokens negociáveis, permitindo que pequenos investidores participem de mercados que anteriormente eram inacessíveis devido aos altos custos, democratizando assim as oportunidades de investimento.
Imagine um ativo que tradicionalmente tem baixa liquidez, como uma casa, sendo tokenizado; em vez de ser vendido em sua totalidade, o imóvel pode ser fragmentado e vendido em partes, permitindo que investidores imobiliários de outros países também participem. Esses ativos podem ser negociados ativamente no mercado, permitindo que os investidores convertam seus ativos em dinheiro mais rapidamente.