Sinais anormais de mercado e pressão de Liquidez inicial

Visão Geral do Mercado

Esta semana, o mercado financeiro apresentou vários sinais anormais:

• A queda simultânea de ações, obrigações e câmbio: o índice S&P teve uma grande volatilidade, subindo 5%, a rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou para 4,47%, e o índice do dólar caiu abaixo da marca de 100.

• Diversificação de ativos de refúgio: O ouro ultrapassou os 3200 dólares/ons, o iene e o franco suíço se valorizaram, e a posição de refúgio do dólar foi abalada.

Dados econômicos mostram sinais iniciais de estagflação:

• A queda do IPC deve-se principalmente à redução dos preços dos combustíveis, mas a inflação subjacente ( habitação + alimentos ) continua teimosa.

• PPI mensal -0,4%, refletindo a coexistência da contração da demanda e da rigidez de custos.

• Os dados atuais não refletem o impacto das novas tarifas, as expectativas pessimistas do mercado estão à frente.

Liquidez crise começa a aparecer:

• A queda acentuada dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo provocou uma desvalorização dos ativos de garantia, levando os fundos de hedge a liquidar posições, com os rendimentos a subirem ainda mais.

• A diferença entre o BGCR e o SOFR aumentou, refletindo o aumento repentino nos custos de financiamento de colaterais, e a liquidez está a tornar-se mais estratificada.

Políticas e riscos externos:

• As tarifas sobre a China aumentaram para 145%, a China retaliou para 125%, a guerra comercial está parcialmente amena, mas o risco a longo prazo não desapareceu.

• Em 2025, quase 9 trilhões de dólares em dívida americana vão vencer, e a venda de ativos por detentores estrangeiros pode agravar a pressão sobre a Liquidez.

Perspectivas para a próxima semana

Lógica de defesa do mercado ou de mudança de direção:

• O capital está a ser direcionado para ativos de refúgio não americanos ( ouro, iene, franco suíço ).

• Os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e os ativos de ações de alta alavancagem enfrentam risco de venda.

Indicadores-chave de monitoramento:

• Liquidez da dívida pública dos EUA(10 anos taxa de rendimento irá ultrapassar 5%)
• Mudança da dívida da China
• Intervenção cambial do Banco do Japão
• Spread de alta rentabilidade de dívida