Отчет Messari о прогнозе крипторынка на 2023 год

Абстрактный

В 2023 году нам нужно “вернуться к Crypto” от обсессии “Web3”.

Спекулятивное безумие осталось в прошлом, и сейчас самое подходящее время для строительства.

DeFi, NFT и DAO станут следующими основными направлениями инноваций.

2023 год - хорошее время для фокусировки на распределении капитала, и мы посмотрим, будет ли точка перегиба в инвестиционных тенденциях.

Автор: Райан Селкис
Ссылка на оригинальную статью

Введение

“Web3” - это всепоглощающий термин, который охватывает криптовалюты (например, Bitcoin и стейблкоины), смарт-контракты (например, Ethereum и другие решения Layer 1), децентрализованные инфраструктурные сети (например, видео, хранилища и сенсоры), нефункциональные токены (например, цифровая идентификация и собственность), децентрализованную финансовую систему (финансовые услуги для обмена и залога криптоактивов), метавселенную (цифровые общественные ресурсы, созданные в игровой среде) и структуры управления сообществом (децентрализованные автономные организации).

После перехода на Web3 крипторынок упал на 80%, и вся отрасль пережила ‘резню’. Теперь нам нужно ‘вернуться к крипте’ к 2023 году.

Спекулятивное безумие прошло, и туристов стало меньше.

Хотя мы акцентировали внимание на положении, которое мы занимаем в этом конкретном цикле, мы можем столкнуться с болезненным медвежьим рынком на протяжении нескольких лет после достижения максимума до конца первого квартала 2022 года…

Потому что теперь спекулятивный трепет прошел.

Многие люди потеряли деньги в 2022 году, и некоторые плохо управляемые компании вышли из бизнеса. Но многие выжившие хорошо финансируются и сосредоточены на продукте. Так что теперь остаются только истинные верующие и долгосрочные строители –

Стало меньше гемблеров, мошенников и туристов..

Основная суть крипты не изменилась: в этом мире эти институты редко считаются дееспособными и моральными (a16z: How to Win the Future), но криптомир уже может обеспечить достаточную полезность:

- BTC: может пересекать границы, предоставляя людям настоящую собственность на богатство и свободу перемещения
- Ethereum и другие L1: разработчики могут обойти монополию и цензуру крупных компаний на нём
- DeFi: Ненадежная и Безразрешительная Финансовая Система
- NFT: Отказ от высоких комиссий традиционных художественных рынков
- DAOs: Структура действительно свободной организации

Как и многие другие технологические области, Крипто может быть отличным, но также может быть злоупотреблено. Все зависит от конкретного продукта, духа строителей и применяемых стратегий.

Тенденция к шифрованию неизбежна

Легко быть оптимистичным в бычьем забеге, но вы можете увидеть, кто плавает голым, только когда отлив уходит. Во многих отношениях этот год был плохим, особенно для жадных, заемных и неэтичных.

Под обломками лежит беспрецедентно прочный фундамент: капитал в размере $10 миллиардов, приток талантливых людей мирового класса, сдвиг структуры населения в сторону цифровых жителей за последние четыре года и инновации в десятках масштабируемых крипто-приложений и первоначальных инструментов.

Шифрование — это неудержимая тенденция потому что мы добились значительного прогресса в создании биткоина, стейблкоинов, распределенных вычислений, масштабируемости блокчейна, примитивных инструментов децентрализованных финансов (DEX, кредитование, выпуск активов) и структур управления.

Мы находимся на долгосрочном медвежьем рынке DeFi уже два года, он по-прежнему сталкивается с техническим сопротивлением и нормативными проблемами, но основные фундаментальные элементы (AMM, флэш-кредиты, контролируемая протоколом стоимость и т. д.) будут сохранены. NFT также открывают двери для безопасного обмена или торговли любой интеллектуальной собственностью, синтетическими активами, цифровыми потребительскими товарами или токенами идентификации в сети.

Возможно, они изначально выглядели незрелыми, но как примитивный инструмент, как технология их важность почти неизмерима. Теперь у нас есть настоящие DAO с ончейн-голосованием, авторизацией и управлением финансами сообщества, организации, которые выходят за рамки границ, позволяя быстро формировать и закрывать онлайн-сообщества и коллективное управление собственностью.

Выживите в долгую зиму с помощью Build

Многие люди могут потерять доверие из-за снижения цен на активы на протяжении многих лет, сильного политического и регуляторного сопротивления, а также затруднений в энтузиазме пользователей и спросе на продукцию.

Помимо значительных финансовых (или фактических) потерь, вы также увидите, как люди переживают психические срывы, становятся банкротами из-за чрезмерного кредитного плеча (или плохого налогового планирования), бросают многообещающие проекты, становятся раздражающими, разочарованными или безразличными, и часто упускают из виду долгосрочный потенциал криптовалюты.

Еще хуже то, что в следующем медвежьем рынке или в случае регулирования кошмара у нас не будет бычьей атмосферы, чтобы помочь нам выдержать все вопросы защиты потребителей, мошенничества и злоупотребления, системных рисков, ESG (экологии, социальной ответственности и корпоративного управления) и незаконных действий FUD, наши враги будут бросать нам эти проблемы.

В то же время,

Группа розничных инвесторов уменьшится. Потому что, когда вы теряете 90% своих сбережений и вам снова нужно найти настоящую работу, восстановление уверенности становится еще сложнее.

Как лучше провести длинную зиму? Ответ прост, вызывающ и непринужден: Стройте!

Во многих отношениях построение позиции в медвежьем рынке проще, чем в бычьем рынке, с меньшим вмешательством и более простым выявлением реальной подходящей продукции на рынке без шума токенов, устранение более слабых и нестабильных участников с рынка.

В 2018 году были некоторые инвесторы, которые были заинтересованы в криптовалюте, но многие проекты, которые собирали средства через ICO, уже растрачивали свои активы, удерживая более 90% ETH.

Чтобы успешно пережить зиму, сократите кредитные ставки, оставьте наличные на случай чрезвычайных ситуаций, держите монеты и ждите.

Руководство по созданию медвежьего рынка

Если медвежий рынок для Build, то возникает вопрос: что мы должны Build?

В 2015 году ответом стала инфраструктура, окружающая биткоин, с миллиардами долларов, созданными компаниями для обеспечения каналов входа и выхода между криптоэкономикой и традиционными финансовыми системами.

В 2018 году ответом были децентрализованные приложения (dApps), во время которых были инкубированы десятки крупных DeFi (USDC, Uniswap, Aave), NFT (OpenSea, Punks, ENS) и децентрализованные инфраструктурные проекты (Filecoin, Helium, The Graph) во время глубокой зимы. Вся экосистема Ethereum и блокчейны L1 и L2 также появились, чтобы удовлетворить спрос на блок-пространство в блокчейне.

Глядя на развитие отрасли в 2022 году, вы можете обнаружить поле единорога, которое производит следующее решение:

• Хотите устранить системные риски? Нам нужны стандарты раскрытия инвестиций, доказательства резервов и инфраструктура мониторинга в блокчейне, а также бухгалтерский учет GAAP криптовалюты для различения основных инвестиций от глупых.

• Хотите решить проблему хакера? Этот год стал катастрофой для ончейн-хакеров, с плохим дизайном смарт-контрактов, эксплойтами экономической модели, недостатками управления, критическими проблемами безопасности, атаками социальной инженерии и многим другим. Масштабное решение проблем безопасности (с помощью мониторинга ИИ, автоматических выключателей алгоритмов и т.д.) будет огромным.

• Хотите быть конкурентоспособным на криптовалютных финансовых рынках? Избыточная ипотека менее привлекательна по сравнению с традиционным финансированием. Но вы не можете взять кредит с недостаточным обеспечением без значительного риска дефолта…… Если только вы не можете воспользоваться новыми метаинструментами идентификации и репутации.

• Хотите убедиться, что Amazon, Google или Apple не закроют шифрование? Нам все еще нужна масштабируемая децентрализованная аппаратная сеть, взломанные магазины приложений и децентрализованные рынки данных.

• Вы также можете следить за некоторыми из крупнейших венчурных фондов в этой области и спрашивать у них о их видении индустрии. Многие из них поделятся своими мыслями и требованиями к стартапам.

Будет ли рынок продолжать снижаться?

Движущие силы роста цен активов - “продажи”, но многие из нас не могут не притягиваться к “огню”, как мотыльки. Итак, хотите продолжать идти вниз?

Биткойн: Этот раунд достиг своего минимума, а следующая цель - максимум в $500 000;

Ethereum: С точки зрения технологии, лучшим сравнением с Ethereum могут быть AWS, Google и Microsoft. Ethereum - это ‘компьютер’ в виртуальном мире. Но он больше похож на Visa или JPMorgan. У ETH коэффициент P/E составляет 195 раз, и его доход от протокола сокращается;

Другие L1: Ethereum killers и рыночная капитализация Ethereum составляют 57 миллиардов: 155 миллиардов, с потенциалом для роста;

DeFi: Доля DeFi составляет всего 0,2% от глобальной доли финансового рынка, при общем объеме заблокированных средств (TVL) в протоколах DeFi всего $400 млрд, который будет продолжать расти;

NFT: Любой проект NFT может уйти в ноль, но как структура данных активы NFT в конечном итоге будут стоить триллионы долларов, в настоящее время только в масштабе 8 миллиардов долларов, поэтому есть еще много возможностей для роста. Оценка, а не спекулятивный менталитет, может быть более подходящим для инвестирования в NFT;

DePIN: Децентрализованная сеть физической инфраструктуры (DePIN), или Токен-инцентивы, станут одной из наиболее важных областей инвестирования в криптовалюты в следующее десятилетие. Решения хранения, такие как Filecoin и Arweave, распределенные беспроводные сети, такие как Helium, и другие аппаратные сети критически важны для долгосрочной жизнеспособности отрасли.

Продолжить глубокого медвежьего рынка или выйти на дно?

До сих пор весь контент в этом отчете предполагает, что медвежий рынок будет продолжаться в ближайшем будущем, и не будет «V-образного восстановления» на крипторынке. Это довольно безопасное и консервативное мнение, но…

Это все-таки про макро (регуляторный) уровень. Текущие настроения на рынке таковы, что мы увидим экономическую рецессию в 2023 году, и некоторые споры о ее потенциальных масштабах ведутся спорами. Рынок также, похоже, верит в то, что центральный банк продолжит ужесточать денежно-кредитную политику до тех пор, пока инфляция не будет взята под контроль. Несмотря на противоположные точки зрения, некоторые инвесторы по-прежнему считают, что как только экономическая рецессия действительно начнется, Федеральная резервная система, скорее всего, развернется и смирится с годами высокой инфляции, а не с кризисом депрессии или глобальной резервной валюты.

Если это так, то физические товары, такие как золото и нефть, будут проявлять себя сильно, а цифровое золото (BTC) и цифровая нефть (ETH) могут последовать за ними.

С другой стороны, у нас также есть некоторые потенциальные кризисы, которые требуют внимания:

◇ Для биткойна майнеры продажей практически всех добываемых активов платят за эксплуатационные расходы и долги, что создает предсказуемое давление на продажу без признаков снижения. Возврат средств от банкротства Mt.Gox (137 000 BTC) вероятно будет распределен в начале 2023 года, хотя это не повлияет непосредственно на рынок биткойнов. Однако DCG и Genesis могут быть вынуждены продавать квартально акции GBTC стоимостью до $60 миллионов в ближайшем будущем для снижения долгового давления.

◇ После объединения Ethereum его предложение может сдерживать инфляцию, хотя не ясно, вызовет ли налог на вознаграждение за стейкинг после объединения огромное давление на продажу на рынке, чтобы скомпенсировать обязательства, возникшие от доходов от стейкинга. Однако давление на продажу со стороны майнеров стало прошлым для Ethereum, но сложно предсказать будущее давление на продажу для Ethereum после перехода на PoS.

◇ Кроме Биткойна и Ethereum, есть также множество конкретных проектов с потенциалом для хаотических продаж. Например, у L1 и DeFi есть большое количество токенов, которые могут быть разблокированы основателями или ранними инвесторами; вынужденная продажа позиций, удерживаемых банкротными фондами или залогов, удерживаемых уязвимыми заемщиками; плохо спроектированные токены могут столкнуться с «экономическим спиральным спадом» и так далее.

Капитал никогда не спит

В 2021 году было проведено 247 раундов инвестиций в стартапы централизованной инфраструктуры, 500 раундов инвестиций в стартапы децентрализованной инфраструктуры и NFT, и 218 раундов инвестиций в стартапы ‘CeFi’, с общим объемом финансирования в размере 28,5 миллиардов долларов США.

Только за первое полугодие 2022 года было совершено 183 инвестиции в централизованную инфраструктуру, 596 инвестиций в децентрализованную инфраструктуру и NFT, а также 186 инвестиций в CeFi, общая сумма финансирования составила 27,4 миллиарда долларов США.

Хотя общий объем торговли в индустрии DeFi сократился с 348 сделок в 2021 году до 226 сделок в первой половине 2022 года, его общая сумма финансирования превысила сумму за весь 2021 год (1,9 миллиарда долларов США в первой половине 2022 года, в то время как в 2021 году было 1,7 миллиарда долларов США).

Однако экономическое замедление станет реальностью во второй половине 2022 года:

По сравнению с первым полугодием, мы ожидаем, что объем инвестиций во второй половине 2022 года сократится более чем на 70%, и общий темп инвестирования также замедлится. Резервные фонды для торговли криптовалютой также сокращаются.

К 2023 году рынок риска для более зрелых компаний может стать еще более жестоким. Несмотря на медвежий рынок и его давления, пришло время для компаний с рейтингом A+, чтобы доказать свои прочные фундаментальные показатели, и мы ожидаем значительное снижение объема торгов и темпа роста.

2023 год может быть хорошим временем для фокусировки на выделении капитала, и мы увидим, будет ли точкой перегиба в инвестиционных тенденциях.

Приобретение и банкротство

За последние несколько месяцев BlockFi подал заявление о банкротстве, Circle вышел из SPAC, Kraken сократил 30% своих сотрудников, Genesis столкнулась с кризисом ликвидности, а DCG также может находиться на грани банкротства.

Есть опасность и возможность. Потенциальные фонды Уолл-стрит все еще выстраиваются в очередь, чтобы войти на крипторынок. Фиделити или Блэкрок могут заинтересоваться DCG в затруднении, а JPMorgan может воспользоваться возможностью злонамеренно приобрести Coinbase с лишь 5% размывания. Если институционализация все же наступит, вам придется задаться вопросом, не находятся ли ‘варвары’ уже у ворот и готовы ли Уолл-стрит медленно ‘захватить’ криптовалюту.

Последний экономический спад может стать мостом и, в конечном итоге, подтвердиться как мост, который Уолл-стрит и крупные институты нуждаются для консолидации и приобретения крипторынка в большом масштабе.

Заключение

В 2022 году настроение на крипторынке - строить и инвестировать, с инновациями на основе реальных потребностей рынка. Поэтому вряд ли 2023 год будет хуже. Больше и больше внешних фондов все еще стоят в очереди, чтобы подняться на борт, что сильно отличается от предыдущих медвежьих рынков. Мы считаем, что фундаментальные показатели крипторынка все еще положительны.

На каждом медвежьем рынке это момент накопления сил для следующего бычьего ралли. Настоящий строитель должен воспользоваться возможностью и терпеливо ждать, как охотник, своей добычи.