Почему Ethereum Spot ETF не испытал значительного роста цены после запуска?

[TL;DR]:

Запуск Ethereum ETFs не вызвали немедленной позитивной реакции рынка, а, напротив, привели к значительному снижению на рынке. Это явление подобно паттерну реакции рынка, когда Биткойн ETF были запущены в прошлом, что указывает на сложные ожидания и реакции на рынке в отношении запуска таких продуктов.

Осведомленность об Ethereum у общественности намного ниже, чем об Bitcoin. Из-за высоких управленческих комиссий для grayscale ETHE и невозможности пользователей получать прибыль через стейкинг, готовность общественности конфигурировать Ethereum относительно низкая.

В долгосрочной перспективе запуск ETF Ethereum на месте ожидается, что он дополнительно способствует основному признанию и принятию Ethereum и всей рынок криптовалют.

Введение

ETF на спот Ethereum были запущены в конце июля, и начальный объем торгов указывает на его успех. Однако, во время рыночного шума, произошло слабое снижение цен на ETH.

В этой статье мы исследуем причины этого аномального явления и исследуем будущую тенденцию цен на ETH.

Спот ETF перечислен, Ethereum не растет, а падает

С момента листинга на бирже США ETF Ethereum на спотовом рынке 23 июля торговля продуктом была активной, но долгожданный рост не произошел, и производительность Ethereum оставалась слабой и снижалась.
Источник: Gate.io

Согласно последним данным мониторинга, помимо чистого притока более 100 миллионов долларов в первый день листинга ETF, в последующие торговые дни наблюдалась значительная тенденция оттока.
Источник: coinglass

Хотя тенденция Ethereum частично повторяет характеристики волатильности Bitcoin до и после одобрения и листинга ETF, по отношению к фонду поток, Эфириум не так широко принят рынком, как Биткоин, и его ценовая динамика относительно слабая.

Тем временем, некоторые токены в экосистеме Ethereum не продемонстрировали выдающихся общих результатов и даже имеют более низкие доходности, чем сам ETH. Последний отчет показывает, что ни один токен L2 не превзошел ETH в этом году, лучший GNO вырос на 34%, но все еще уступает 44% ETH. В верхнем уровне Altcoin L1, за исключением AVAX, другие токены имеют лучшие доходы, чем ETH.

Источник: Тор

С этой точки зрения, мнение о том, что ETH вызовет отклонение средств в пользу токена экосистемы после его запуска в ETF на месте, кажется неосуществимым.

Ограниченная покупательная способность и тесная ликвидность рынка фона

Из-за того, что осведомленность об Ethereum среди публики намного ниже, чем у Bitcoin, в сочетании с высокими управляющими сборами за grayscale ETHE и невозможностью для пользователей получать доход через стейкинг, желание общественности инвестировать и выделять средства относительно невелико.

Логика инвестиций в ETH сложна, согласованность ниже, чем у BTC
Как золото цифрового мира, Биткойн имеет явный дефицит, ограниченное общее количество и был выпущен раньше всех. Эта простая и понятная концепция глубоко любима широкой публикой и идеально вписывается в их инвестиционную структуру. Напротив, Ethereum, как ведущая публичная цепочка, имеет сложный механизм майнинга, на который влияют многочисленные силы экосистемы. Его предложение в качестве инвестиционного продукта включает в себя сложные механизмы инфляции и дефляции, что затрудняет интуитивное понимание рядовыми инвесторами.

Особенно после перехода Ethereum на PoS развитие экосистемы на цепочке не было гладким, и время от времени происходит инфляция в выпуске токенов, что приводит к тому, что инвесторы теряют терпение и веру в такие продукты с высоким порогом входа.

На самом деле, общедоступные данные дополнительно подтверждают значительную разницу в популярности между ETF Ethereum и ETF Bitcoin. Согласно результатам поиска Google, популярность Ethereum составляет только примерно одну шестую часть популярности Bitcoin, а после запуска ETF Ethereum она стала еще ниже, чем у Bitcoin.

Источник: trends.google

Аналогично давлению продавцов биткоин-ETF на ранней конвертации
Аналогично ранним дням листинга Bitcoin ETF, первоначальные держатели Grayscale Ethereum Trust (ETHE) смогли продать и монетизировать в больших количествах в условиях повышенной ликвидности. В то же время разница в плате за управление между ETHE и конкурентами была высока в 10 раз, что также привело к давлению на продажи на ранних этапах передачи активов (перемещение) из-за высоких комиссий.

Как показано на рисунке ниже, после листинга Bitcoin ETF 11 января этого года Grayscale также испытал непрерывное давление на продажу из-за высоких управляющих комиссий, что привело к слабому нисходящему тренду цен Bitcoin в этот период.

Источник: Gate.io

Конечно, чтобы избежать коммерческого давления, вызванного непрерывным оттоком средств в биткоине в прошлом, Grayscale одновременно разделил 10% своих чистых активов для создания низкокомиссионного мини-ETF Ethereum во время преобразования в ETF. У Grayscale будет два ETF Ethereum в своем арсенале с управленческими сборами в размере 2,5% и 0,15% соответственно. Кроме того, из-за ранней сходимости ETH по текущей цене ETH давление оттока арбитражных и разблокировочных ордеров относительно невелико. Однако раннее преобразование и ордера на продажу по-прежнему вызовут краткосрочное давление.

Отсутствие стейкинга снизило спрос инвесторов на безрисковую прибыль
Из-за регулятивных ограничений Ethereum ETF не может получить базовую долю стейкинга 3% -5% на цепочке, что делает профессиональных инвесторов склонными держать Ethereum на рынке, а не покупать ETF непосредственно.

Конечно, согласно комиссарам SEC, стейкинг Ethereum ETFs ‘всегда может быть пересмотрен. Это естественным образом вызовет спрос покупателей, и мы к этому оптимистично относимся.

Когда ETH перестанет падать и станет сильным?

Исходя только из ограниченной реакции рынка и производительности цен криптовалют, все еще следует рассмотреть прежние взгляды на то, что спот-ETF улучшат плохую производительность и негативные перспективы экосистемы Ethereum, что отражает колебания инвесторов и нестабильность рынка, связанную с этими ETF.

В ярком контрасте мы до сих пор не видели никаких обсуждений со стороны Фонда Ethereum о влиянии спот-ETF на цены Ethereum, и по-прежнему сосредотачиваемся на основной теоретической архитектуре.

Источник: @VitalikButerin

С другой стороны, успех Ethereum заключается не только в его технологическом лидерстве и сетевых эффектах, но также в его способности продолжать привлекать разработчиков, поддерживать живость экосистемы и эффективно управлять рыночным настроением и повествованием, чтобы сохранить долгосрочное конкурентное преимущество.

Ethereum продемонстрировал значительные преимущества в плане противодействия манипуляциям, ликвидности и прозрачности ценообразования. Он также отвечает стандартам одобрения SEC, заложив основу для того, чтобы в будущем через спот ETF в общественный глаз вошли другие криптовалютные активы (например, SOL).

Хотя рыночная производительность Ethereum ETF относительно плоская по сравнению с Bitcoin ETF, их долгосрочное влияние на цены Ethereum может отразиться в улучшении стабильности цен и снижении волатильности, обеспечивая инвесторам более надежные варианты инвестирования.

В долгосрочной перспективе запуск ETF Ethereum является новым этапом интеграции между криптоэкосистемой и мировым сообществом. Хотя этот процесс сопровождается когнитивной адаптацией и рыночными колебаниями, эти колебания создают новые возможности для инвесторов. Можно предположить, что по мере постепенного снижения продажев ETF их цены также вернутся к восходящему тренду.

Таким образом, несмотря на препятствия, Ethereum все еще имеет большой шанс стать доминирующей криптоплатформой в будущем благодаря своему преимуществу первопроходца, сильным сетевым эффектам и четким долгосрочным целям развития. В контексте всё более интегрирующегося мира криптовалют и мейнстрима, развитие Ethereum и его ETF-ов продолжит привлекать внимание и может стать ключевым фактором, способствующим прогрессу всей отрасли.