Экосистема застыковки ETH сталкивается с серьезными изменениями
Недавно децентрализованная платформа для застейкать Lido объявила о сокращении штата на 15%, что привлекло внимание отрасли. Это решение, похоже, противоречит текущим рыночным ожиданиям, поскольку большинство считает, что ETH ожидает бычий рынок, движимый институциональными инвесторами, а SEC уже показала признаки того, что может одобрить заявку на застейкать ETH-ETF.
Как один из ведущих проектов в области застейка ETH, сокращение численности сотрудников в Lido не является просто организационным изменением, а отражает поворотный момент, с которым сталкивается вся отрасль децентрализованного застейка. Официальная причина, озвученная компанией, заключается в "долгосрочной устойчивости и контроле затрат", но за этим скрываются более глубокие изменения в отрасли: по мере того как ETH постепенно переходит от розничных инвесторов к институциональным, жизненное пространство децентрализованных застейк-платформ сжимается.
Вспоминая 2020 год, когда Lido только что запустился, а стейкинг ETH 2.0 только начинался. Порог в 32 ETH для стейкинга был слишком высоким для большинства розничных инвесторов, но Lido с помощью инновационного ликвидного стейкингового токена (stETH) позволил любому участвовать в стейкинге и сохранять ликвидность средств. Это простое и элегантное решение позволило Lido быстро вырасти в гиганта стейкинга с TVL свыше 32 миллиардов долларов.
Однако изменения на крипторынке за последние два года разрушили миф о росте Lido. С началом активных действий традиционных финансовых гигантов в области заSteкания ETH, институциональные инвесторы начинают перестраивать рынок привычными им способами. В этом ралли бычьего рынка ETH, поддерживаемом институциями, основные участники предложили свои решения: одна организация выбрала одну платформу хранения, а один ETF полностью использует оффлайн-заSteк.
В отличие от децентрализованных платформ для застейка, учреждения более предпочитают централизованные решения для застейка. Этот выбор обусловлен как комплаенсом, так и склонностью к риску, но в конечном итоге все сводится к одному: двигатель роста децентрализованных платформ для застейка "потухает".
!
Различия между учреждениями и децентрализованным застейканием
Чтобы понять логику выбора институциональных инвесторов, нам нужно сначала взглянуть на набор данных: начиная с 21 июля 2025 года, количество ETH, ожидающих разблокировки из-за застеки, явно превышает количество, входящее в застеки, максимальная разница достигает 500 000 ETH. В то же время, некоторые компании, занимающиеся стратегическими запасами ETH, активно покупают ETH, в настоящее время только два учреждения владеют более чем 1,35 миллиона ETH. Также одно из учреждений Уолл-стрит продолжает покупать ETH после одобрения SEC спотового ETF на ETH.
Эти данные показывают, что ETH продолжает уходить от розничных инвесторов к институциональным. Это резкое изменение в структуре владения переопределяет правила всего рынка за стейка.
Для учреждений, управляющих активами на десятки миллиардов долларов, соблюдение нормативных требований всегда является первоочередной задачей. SEC при рассмотрении заявки на ETF с застыкованным ETH от одного из учреждений четко потребовала, чтобы заявитель доказал соответствие, прозрачность и возможность аудита своего поставщика услуг по застейканию.
Это как раз слабое место децентрализованных платформ для застейкать. Платформы, подобные Lido, имеют операторов узлов, распределенных по всему миру. Эта децентрализованная структура, хотя и усиливает устойчивость сети к цензуре, делает соблюдение норм чрезвычайно сложным. В отличие от этого, решения централизованных управляющих платформ гораздо проще. У них есть четкие юридические лица, отлаженные процессы соблюдения норм, прослеживаемые потоки финансов и даже страховое покрытие. Для институциональных инвесторов, которым необходимо отчитываться перед LP, выбор очевиден.
При оценке схемы заSteйкания отделом управления рисками организации будет обращено внимание на один ключевой вопрос: кто будет нести ответственность в случае возникновения проблем? В модели Lido, если потеря произошла из-за ошибки оператора узла, все держатели stETH будут совместно нести убытки, и конкретного ответственного лица может быть трудно установить. Однако в централизованном заSteйкании поставщик услуг будет нести четкую ответственность за компенсацию и даже предоставлять дополнительную страховку.
Более важно, что организациям нужна не только техническая безопасность, но и стабильность операций. Когда Lido меняет операторов узлов через голосование DAO, это "демократическое решение" становится источником неопределенности в глазах учреждений. Они предпочитают выбирать предсказуемых и контролируемых партнеров.
!
Влияние смягчения регулирования
30 июля SEC объявила, что получила заявку на ETF на застык ETH, поданную одной из организаций. 5 августа SEC снова опубликовала последние рекомендации: определенные ликвидные застыки не подпадают под юрисдикцию закона о ценных бумагах.
На первый взгляд, это долгожданная положительная новость для децентрализованных платформ для застейкать, но при более глубоком анализе можно обнаружить, что это также может быть меч Дамокла, висящий над всеми децентрализованными платформами для застейкать.
Краткосрочные преимущества, вызванные ослаблением регулирования, очевидны: токены основных децентрализованных платформ для застекивания быстро выросли в цене после объявления новостей. Это в определенной степени отражает оптимистичные ожидания рынка по поводу сектора LSD, и что более важно, это заявление SEC устраняет препятствия для институциональных инвесторов.
Долгие годы традиционные финансовые институты выражали основное беспокойство по поводу участия в заStake бизнесе из-за потенциальных рисков, связанных с законодательством о ценных бумагах. Теперь этот мрак, похоже, в значительной степени рассеян, и кажется, что одобрение SEC на ETF по заStake ETH — это лишь вопрос времени.
Однако именно за этой процветающей картиной скрывается более глубокий кризис в индустрии. Ослабление регулирования SEC открыло двери не только для децентрализованных платформ, но и проложило путь для традиционных финансовых гигантов. Когда какой-то крупный управляющий активами начнет выпускать свои продукты ETF на основе застыкания, децентрализованные платформы столкнутся с беспрецедентным конкурентным давлением.
Эта асимметрия конкуренции проявляется в различиях в ресурсах и каналах. Традиционные финансовые учреждения располагают зрелыми сетями продаж, доверием к бренду и опытом соблюдения нормативных требований, что является труднодостижимым для децентрализованных платформ в краткосрочной перспективе.
Более важно то, что стандартизация и удобство ETF-продуктов имеют естественную привлекательность для обычных инвесторов. Когда инвесторы могут купить застыканный ETF одним нажатием кнопки через привычный брокерский счет, зачем же им напрягаться, чтобы учиться пользоваться децентрализованными протоколами?
Основное ценностное предложение децентрализованной платформы для стейкинга — децентрализация и антикоррупционность — выглядит бессильно перед лицом институциональной волны. Для институциональных инвесторов, стремящихся максимизировать прибыль, децентрализация скорее является затратой, чем преимуществом. Их больше волнуют доходность, ликвидность и удобство операций, а это как раз сильные стороны централизованных решений.
В долгосрочной перспективе ослабление регулирования может ускорить "эффект Матфея" на рынке застека. Финансовые средства будут все больше концентрироваться на нескольких крупных платформах, в то время как мелкие децентрализованные проекты столкнутся с угрозой выживания.
Более глубокая угроза заключается в подрыве бизнес-модели. Традиционные финансовые учреждения могут снижать тарифы за счет кросс-продаж, экономии на масштабах и даже предлагать услуги по застейкать без комиссии. В то время как децентрализованные платформы зависят от комиссий по протоколам для поддержания своей деятельности, они находятся в невыгодном положении в ценовой войне. Как децентрализованная платформа с единственной бизнес-моделью сможет противостоять, когда конкуренты могут субсидировать услуги застейкать за счет других бизнес-линий?
Таким образом, хотя ослабление регулирования SEC в краткосрочной перспективе предоставило возможности для расширения рынка децентрализованных платформ для застыкания, в долгосрочной перспективе это больше похоже на открытие ящика Пандоры.
Вход традиционных финансовых сил кардинально изменит правила игры, децентрализованным платформам необходимо найти новые способы выживания до того, как они окажутся на обочине. Это может означать более радикальные инновации, более глубокую интеграцию DeFi или определённую степень централизации.
В этот момент прихода весны регулирования децентрализованные платформы для заステкать, возможно, сталкиваются не с моментом празднования, а с поворотным пунктом жизни и смерти.
!
Угрозы и возможности экосистемы стейкинга ETH
Стоя на ключевом этапе 2025 года, экосистема стейкинга ETH переживает беспрецедентные изменения. Озабоченность некоторых людей, изменение регулирования, вход институциональных инвесторов — эти, казалось бы, противоречивые силы формируют весь ландшафт отрасли.
Действительно, вызовы существуют. Тень централизации, усиливающаяся конкуренция, удары по бизнес-моделям — каждое из этих явлений может стать последней соломинкой, которая сломает идеал децентрализации. Но история подсказывает нам, что настоящие инновации часто возникают в кризисные времена.
Для децентрализованных платформ по застейканию институциональная волна является как угрозой, так и движущей силой для инноваций. Когда традиционные финансовые гиганты предлагают стандартизированные продукты, децентрализованные платформы могут сосредоточиться на глубокой интеграции экосистемы DeFi; когда ценовая война становится неизбежной, дифференцированные услуги и управление сообществом станут новым укреплением; когда регулирование откроет двери для всех, важность технологических инноваций и пользовательского опыта станет еще более очевидной.
Более того, расширение рынка означает, что пирог становится больше. Когда застейкать становится основным вариантом инвестирования, даже сегментированный рынок может достаточно поддерживать процветание нескольких платформ. Децентрализация и централизация не обязательно должны быть игрой с нулевой суммой; они могут обслуживать разные группы пользователей и удовлетворять различные потребности.
Будущее Ethereum не будет определяться одной силой, а будет формироваться всеми участниками вместе.
Приходы и отливы, выживают только приспособленные. В криптоиндустрии определение "приспособленных" гораздо более разнообразно, чем в традиционном рынке, и это, возможно, именно та причина, по которой мы должны оставаться оптимистами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GweiWatcher
· 3ч назад
Розничный инвестор еще не устроился, как его уже вытолкнули с рынка институциональные инвесторы.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PanicSeller69
· 13ч назад
Кто верит, что наши розничные инвесторы еще смогут выиграть...
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 13ч назад
розничный инвестор要凉啦
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiSecurityGuard
· 13ч назад
обнаружен тревожный сигнал: увольнения в lido = классический признак того, что происходит централизованный захват. будьте бдительны, анон.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainSpy
· 13ч назад
Розничный инвестор должен объединиться, чтобы выжить, а учреждениям не стоит думать, что они могут нас уничтожить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeLover
· 13ч назад
机构来 разыгрывайте людей как лохов了呗
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidatedAgain
· 13ч назад
Сокращение потерь в процессе ликвидации, следующая Получить ликвидацию уже на подходе...
ETH заSTEКать График переосмысленный Децентрализация платформа сталкивается с институциональным вызовом
Экосистема застыковки ETH сталкивается с серьезными изменениями
Недавно децентрализованная платформа для застейкать Lido объявила о сокращении штата на 15%, что привлекло внимание отрасли. Это решение, похоже, противоречит текущим рыночным ожиданиям, поскольку большинство считает, что ETH ожидает бычий рынок, движимый институциональными инвесторами, а SEC уже показала признаки того, что может одобрить заявку на застейкать ETH-ETF.
Как один из ведущих проектов в области застейка ETH, сокращение численности сотрудников в Lido не является просто организационным изменением, а отражает поворотный момент, с которым сталкивается вся отрасль децентрализованного застейка. Официальная причина, озвученная компанией, заключается в "долгосрочной устойчивости и контроле затрат", но за этим скрываются более глубокие изменения в отрасли: по мере того как ETH постепенно переходит от розничных инвесторов к институциональным, жизненное пространство децентрализованных застейк-платформ сжимается.
Вспоминая 2020 год, когда Lido только что запустился, а стейкинг ETH 2.0 только начинался. Порог в 32 ETH для стейкинга был слишком высоким для большинства розничных инвесторов, но Lido с помощью инновационного ликвидного стейкингового токена (stETH) позволил любому участвовать в стейкинге и сохранять ликвидность средств. Это простое и элегантное решение позволило Lido быстро вырасти в гиганта стейкинга с TVL свыше 32 миллиардов долларов.
Однако изменения на крипторынке за последние два года разрушили миф о росте Lido. С началом активных действий традиционных финансовых гигантов в области заSteкания ETH, институциональные инвесторы начинают перестраивать рынок привычными им способами. В этом ралли бычьего рынка ETH, поддерживаемом институциями, основные участники предложили свои решения: одна организация выбрала одну платформу хранения, а один ETF полностью использует оффлайн-заSteк.
В отличие от децентрализованных платформ для застейка, учреждения более предпочитают централизованные решения для застейка. Этот выбор обусловлен как комплаенсом, так и склонностью к риску, но в конечном итоге все сводится к одному: двигатель роста децентрализованных платформ для застейка "потухает".
!
Различия между учреждениями и децентрализованным застейканием
Чтобы понять логику выбора институциональных инвесторов, нам нужно сначала взглянуть на набор данных: начиная с 21 июля 2025 года, количество ETH, ожидающих разблокировки из-за застеки, явно превышает количество, входящее в застеки, максимальная разница достигает 500 000 ETH. В то же время, некоторые компании, занимающиеся стратегическими запасами ETH, активно покупают ETH, в настоящее время только два учреждения владеют более чем 1,35 миллиона ETH. Также одно из учреждений Уолл-стрит продолжает покупать ETH после одобрения SEC спотового ETF на ETH.
Эти данные показывают, что ETH продолжает уходить от розничных инвесторов к институциональным. Это резкое изменение в структуре владения переопределяет правила всего рынка за стейка.
Для учреждений, управляющих активами на десятки миллиардов долларов, соблюдение нормативных требований всегда является первоочередной задачей. SEC при рассмотрении заявки на ETF с застыкованным ETH от одного из учреждений четко потребовала, чтобы заявитель доказал соответствие, прозрачность и возможность аудита своего поставщика услуг по застейканию.
Это как раз слабое место децентрализованных платформ для застейкать. Платформы, подобные Lido, имеют операторов узлов, распределенных по всему миру. Эта децентрализованная структура, хотя и усиливает устойчивость сети к цензуре, делает соблюдение норм чрезвычайно сложным. В отличие от этого, решения централизованных управляющих платформ гораздо проще. У них есть четкие юридические лица, отлаженные процессы соблюдения норм, прослеживаемые потоки финансов и даже страховое покрытие. Для институциональных инвесторов, которым необходимо отчитываться перед LP, выбор очевиден.
При оценке схемы заSteйкания отделом управления рисками организации будет обращено внимание на один ключевой вопрос: кто будет нести ответственность в случае возникновения проблем? В модели Lido, если потеря произошла из-за ошибки оператора узла, все держатели stETH будут совместно нести убытки, и конкретного ответственного лица может быть трудно установить. Однако в централизованном заSteйкании поставщик услуг будет нести четкую ответственность за компенсацию и даже предоставлять дополнительную страховку.
Более важно, что организациям нужна не только техническая безопасность, но и стабильность операций. Когда Lido меняет операторов узлов через голосование DAO, это "демократическое решение" становится источником неопределенности в глазах учреждений. Они предпочитают выбирать предсказуемых и контролируемых партнеров.
!
Влияние смягчения регулирования
30 июля SEC объявила, что получила заявку на ETF на застык ETH, поданную одной из организаций. 5 августа SEC снова опубликовала последние рекомендации: определенные ликвидные застыки не подпадают под юрисдикцию закона о ценных бумагах.
На первый взгляд, это долгожданная положительная новость для децентрализованных платформ для застейкать, но при более глубоком анализе можно обнаружить, что это также может быть меч Дамокла, висящий над всеми децентрализованными платформами для застейкать.
Краткосрочные преимущества, вызванные ослаблением регулирования, очевидны: токены основных децентрализованных платформ для застекивания быстро выросли в цене после объявления новостей. Это в определенной степени отражает оптимистичные ожидания рынка по поводу сектора LSD, и что более важно, это заявление SEC устраняет препятствия для институциональных инвесторов.
Долгие годы традиционные финансовые институты выражали основное беспокойство по поводу участия в заStake бизнесе из-за потенциальных рисков, связанных с законодательством о ценных бумагах. Теперь этот мрак, похоже, в значительной степени рассеян, и кажется, что одобрение SEC на ETF по заStake ETH — это лишь вопрос времени.
Однако именно за этой процветающей картиной скрывается более глубокий кризис в индустрии. Ослабление регулирования SEC открыло двери не только для децентрализованных платформ, но и проложило путь для традиционных финансовых гигантов. Когда какой-то крупный управляющий активами начнет выпускать свои продукты ETF на основе застыкания, децентрализованные платформы столкнутся с беспрецедентным конкурентным давлением.
Эта асимметрия конкуренции проявляется в различиях в ресурсах и каналах. Традиционные финансовые учреждения располагают зрелыми сетями продаж, доверием к бренду и опытом соблюдения нормативных требований, что является труднодостижимым для децентрализованных платформ в краткосрочной перспективе.
Более важно то, что стандартизация и удобство ETF-продуктов имеют естественную привлекательность для обычных инвесторов. Когда инвесторы могут купить застыканный ETF одним нажатием кнопки через привычный брокерский счет, зачем же им напрягаться, чтобы учиться пользоваться децентрализованными протоколами?
Основное ценностное предложение децентрализованной платформы для стейкинга — децентрализация и антикоррупционность — выглядит бессильно перед лицом институциональной волны. Для институциональных инвесторов, стремящихся максимизировать прибыль, децентрализация скорее является затратой, чем преимуществом. Их больше волнуют доходность, ликвидность и удобство операций, а это как раз сильные стороны централизованных решений.
В долгосрочной перспективе ослабление регулирования может ускорить "эффект Матфея" на рынке застека. Финансовые средства будут все больше концентрироваться на нескольких крупных платформах, в то время как мелкие децентрализованные проекты столкнутся с угрозой выживания.
Более глубокая угроза заключается в подрыве бизнес-модели. Традиционные финансовые учреждения могут снижать тарифы за счет кросс-продаж, экономии на масштабах и даже предлагать услуги по застейкать без комиссии. В то время как децентрализованные платформы зависят от комиссий по протоколам для поддержания своей деятельности, они находятся в невыгодном положении в ценовой войне. Как децентрализованная платформа с единственной бизнес-моделью сможет противостоять, когда конкуренты могут субсидировать услуги застейкать за счет других бизнес-линий?
Таким образом, хотя ослабление регулирования SEC в краткосрочной перспективе предоставило возможности для расширения рынка децентрализованных платформ для застыкания, в долгосрочной перспективе это больше похоже на открытие ящика Пандоры.
Вход традиционных финансовых сил кардинально изменит правила игры, децентрализованным платформам необходимо найти новые способы выживания до того, как они окажутся на обочине. Это может означать более радикальные инновации, более глубокую интеграцию DeFi или определённую степень централизации.
В этот момент прихода весны регулирования децентрализованные платформы для заステкать, возможно, сталкиваются не с моментом празднования, а с поворотным пунктом жизни и смерти.
!
Угрозы и возможности экосистемы стейкинга ETH
Стоя на ключевом этапе 2025 года, экосистема стейкинга ETH переживает беспрецедентные изменения. Озабоченность некоторых людей, изменение регулирования, вход институциональных инвесторов — эти, казалось бы, противоречивые силы формируют весь ландшафт отрасли.
Действительно, вызовы существуют. Тень централизации, усиливающаяся конкуренция, удары по бизнес-моделям — каждое из этих явлений может стать последней соломинкой, которая сломает идеал децентрализации. Но история подсказывает нам, что настоящие инновации часто возникают в кризисные времена.
Для децентрализованных платформ по застейканию институциональная волна является как угрозой, так и движущей силой для инноваций. Когда традиционные финансовые гиганты предлагают стандартизированные продукты, децентрализованные платформы могут сосредоточиться на глубокой интеграции экосистемы DeFi; когда ценовая война становится неизбежной, дифференцированные услуги и управление сообществом станут новым укреплением; когда регулирование откроет двери для всех, важность технологических инноваций и пользовательского опыта станет еще более очевидной.
Более того, расширение рынка означает, что пирог становится больше. Когда застейкать становится основным вариантом инвестирования, даже сегментированный рынок может достаточно поддерживать процветание нескольких платформ. Децентрализация и централизация не обязательно должны быть игрой с нулевой суммой; они могут обслуживать разные группы пользователей и удовлетворять различные потребности.
Будущее Ethereum не будет определяться одной силой, а будет формироваться всеми участниками вместе.
Приходы и отливы, выживают только приспособленные. В криптоиндустрии определение "приспособленных" гораздо более разнообразно, чем в традиционном рынке, и это, возможно, именно та причина, по которой мы должны оставаться оптимистами.
!