Отчет о доходных физических активах (RWA): Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на шифрование среди пользователей возрастает.
На блокчейне существует несколько различных RWA, каждая из которых имеет свои особенности и служит различным сценариям использования. Хотя некоторые типы RWA, такие как стабильные монеты и токенизированное золото, существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, недавно появились на фоне роста процентных ставок. В данной статье будет кратко изложен следующий тип доходных RWA:
Недвижимость
Частный кредит
Государственные облигации
Примечание: следующий анализ сосредоточен на токенизированных активах RWA и их рыночной капитализации. В данном отчете не содержится информации о базовом протоколе для создания RWA или вспомогательных нативных блокчейн-сервисах, поддерживающих сделки и финансовое управление RWA. Кроме того, в отчете не будут учитываться стабильные монеты в графиках и расчетах TVL RWA, чтобы избежать затмения роста других менее капитализированных RWA или недооценки факторов, способствующих RWA.
Интеграция реального мира и цифрового мира
RWA создается эмитентом, который завершил одно или несколько из следующих действий:
Получение активов в реальном мире
Токенизируйте эти активы на блокчейне
Распространение токенов RWA среди пользователей цепочки
Если нет эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их комбинация, RWA не будет существовать на цепочке.
Некоторые заметные эмитенты RWA включают:
Centrifuge (активно выпущенные RWA стоимостью 2.38 миллиарда долларов) - крупнейший эмитент частных кредитов на блокчейне.
Franklin Templeton (активно выпускаемые RWA на сумму 310 миллионов долларов) - традиционное финансовое учреждение, выпускающее токенизированные облигации.
Wisdom Tree（активно выпущенные RWA на сумму 11 миллионов долларов США）- учрежденный капитальный рынок трекерного фонда казначейства
Этот краткий список подчеркивает ситуацию с поддержкой RWA на блокчейне со стороны оффлайн-структур. Franklin Templeton и WisdomTree — это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с шифрованием и технологиями блокчейн. Franklin Templeton — это глобальная инвестиционная компания с 76-летней историей, предоставляющая индивидуальным и институциональным клиентам паевые инвестиционные фонды, ETF и другие фондовые продукты. Как компания, Franklin Templeton управляет более чем 100 ETF и паевыми инвестиционными фондами, управляя активами на общую сумму 1,5 трлн долларов. WisdomTree — это компания финансовых инноваций, основанная в 1985 году. Она предлагает разнообразные продукты, торгуемые на бирже (ETP), модели и решения. WisdomTree управляет активами на общую сумму 95,948 миллиарда долларов.
В последние годы Franklin Templeton и WisdomTree начали экспериментировать с RWA, токенизируя различные традиционные финансовые инструменты, такие как токенизированные акционерные фонды и государственные облигации, чтобы удовлетворить потребности институциональных клиентов. Несмотря на то, что эти усилия находятся на начальной стадии, действия традиционных финансовых компаний по выпуску RWA имеют потенциал для катализирования большого числа новых пользователей, никогда не имевших дела с блокчейном, в криптовалюту.
Прибыльный RWA рост
По состоянию на 30 сентября рыночная капитализация RWA достигла 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, установленного 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанного с государственными облигациями, за последние 18 месяцев активные займы со стороны частных кредиторов значительно сократились, что привело к снижению рыночной капитализации RWA ниже исторического максимума.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных монет RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. За последние три квартала новый рост на 855,7 миллиона долларов пришелся на государственные облигации и другие облигации, недвижимость и частное кредитование.
частное кредитование
Частное кредитование — это форма заимствования, при которой финансирование предоставляется небанковскими учреждениями. С момента финансового кризиса 2008 года банки столкнулись с все более жестким регулированием, что способствовало значительному росту рынка частного кредитования, где заемщики ищут дополнительные источники капитала. В текущем цикле процентных ставок эта тенденция еще более усилилась, так как балансы банков особенно ограничены (как показали банкротства банков ранее в этом году). Решения по частному кредитованию выгодны как заемщикам, так и кредиторам. Они предоставляют заемщикам гибкость, недоступную в банковских кредитах; их плавающая процентная ставка обеспечивает кредиторам защиту от ставок, отсутствующих в альтернативе с фиксированной ставкой. По состоянию на август 2023 года глобальный рынок частного кредитования оценивался в 15 триллионов долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов на цепочке увеличилась на 210,5 миллиона долларов (рост 84%). Большая часть роста (74%) пришлась на Centrifuge, чей непогашенный остаток кредитов увеличился на 155,7 миллиона долларов. Децентрализованный рынок кредитования Clearpool за последние три квартала испытал наибольшее относительное изменение. С 1 января по 30 сентября остаток кредитов на этой платформе увеличился на 966%, достигнув 23,96 миллиона долларов к 30 сентября. Clearpool на протяжении своего жизненного цикла выдала более 400 миллионов долларов частных кредитов на трех цепочках.
Несмотря на рост в 2023 году, общая стоимость частных кредитов, представленных на блокчейне, все еще на 70% ниже исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, достигнутого в мае 2022 года. В то время как Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки, количество активных кредитов резко сократилось, и за 9 месяцев после первого повышения ставок в марте 2022 года доходность по облигациям возросла.
Доходность, которую пользователи могут получить, предоставляя частные кредитные займы в сети через депозиты стейблкоинов, значительно выше доходности, получаемой пользователями от использования стейблкоинов. С 1 января по 30 сентября средняя дневная процентная разница между доходностью токенизированных частных кредитов в сети и средневзвешенной ставкой предложения стейблкоинов составила 7,7%. Процентная ставка по депозитам стейблкоинов рассчитывается как средневзвешенное значение по сумме заимствований следующих активов:
Стоит отметить, что вложение стейблов в децентрализованные кредитные протоколы связано с различными рисковыми ситуациями по сравнению с вложением в токенизированные доходности частных кредитов в реальном мире. В то время как большинство кредитов в децентрализованных кредитных протоколах являются переполненными залогами, токены частных кредитов могут не иметь такового.
недвижимость
Недвижимость — это категория материальных активов, включающая жилую и коммерческую недвижимость, а также земельные участки. Недвижимость особенно привлекательна для инвесторов, поскольку она обладает потенциалом приносить положительный денежный поток через пассивные доходы, такие как аренда. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорией активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Во всех категориях RWA с доходом, охваченных в этом отчете, наименьший рост в долларах США показан на рынке цепочной недвижимости. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизированных активов составила 178 миллионов долларов, в некоторых случаях представляя долевое владение недвижимостью. Токены RealT являются крупнейшим эмитентом токенизированной недвижимости, занимая 49% рыночной доли. Tangible - еще один эмитент RWA с акцентом на недвижимость, который в этом году показал наибольший рост. Общая заблокированная стоимость токенов Tangible увеличилась с 100,000 долларов до 64 миллионов долларов за первые три квартала 2023 года.
государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США являются долговыми ценными бумагами, гарантированными правительством. Они широко считаются самым безопасным и надежным типом доходных активов, известным во всем мире как "безрисковые" (следует уточнить, что риск заключается в дефолте правительства США). В сравнении, корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные компаниями, которые могут предлагать более высокую доходность, но и риск их выше, чем у государственных облигаций. В 2022 году оценка глобального рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1,02 триллиона долларов за первые три квартала 2023 года.
Ценность токенизированных государственных облигаций и других облигаций возросла на 557,05 миллиона долларов с 1 января по 30 сентября. Некоторые финансовые учреждения являются тремя ведущими эмитентами RWA государственных облигаций. Они выпустили активов на сумму 572,05 миллиона долларов (что составляет 85% от категории токенизированных государственных облигаций и других облигаций) и выпустили 468,5 миллиона долларов RWA государственных облигаций в этом году.
Некоторые компании отличаются от других эмитентов в этой категории, они выпускают облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры. Эти инструменты больше похожи на корпоративные облигации, а не на государственные облигации RWA, выпущенные другими сторонами. Облигации, выпущенные компанией, позволяют держателям токенов зарабатывать прибыль, предоставляя финансирование для разработки, и позволяют разработчикам выпускать долговые обязательства для финансирования своих инициатив.
Еще один токенизированный казначейский актив с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов — это определённый актив. В последнее время этот актив подвергся критике за недостаточную прозрачность источников его поддержки и доходов.
За последние 18 месяцев средняя доходность государственных облигаций США с сроком менее 3 лет (самый часто используемый срок на блокчейне) постоянно превышала среднюю доходность депозитов в стабильных монетах. В 2023 году средняя разница в дневной процентной ставке между этими государственными облигациями и взвешенной средней процентной ставкой стабильных монет составляет примерно 3% (доходность облигаций - процентная ставка на блокчейне). В то же время средняя разница в доходности облигаций компаний с рейтингом AAA от Moody's и доходностью стабильных монет на блокчейне составляет 2,7% (доходность корпоративных облигаций - процентная ставка на блокчейне).
Перспектива
Спрос местных пользователей криптовалют на доходность стал двигателем роста RWA на блокчейне. В этом году примерно 82% новой стоимости в области RWA было создано за счет токенизированного частного кредитования, недвижимости и государственных облигаций, которые приносят доход. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA с 1 января по 30 сентября практически удвоилась, увеличившись с 31% до 53% (по сравнению с историческим максимумом в 57%, это снижение составило 4%).
С 2021 по 2023 год активное изменение монетарной политики Федеральной резервной системы привело к повышению базовой процентной ставки до уровней, не наблюдавшихся с 2007 года. Это создало новый спрос для пользователей нативных децентрализованных финансов RWA, стремящихся к более высокой доходности.
Большинство пользователей RWA являются пользователями шифрования.
Большинство требований к RWA на цепочке исходит от небольшого числа пользователей, родившихся в шифровании, а не от новых пользователей шифрования или традиционных инвесторов. Время создания среднего пользовательского адреса, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания этих активов на цепочке, что подчеркивает средний RW
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MetaLord420
· 08-14 05:05
С такой двухзначной прибылью лучше работать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityOracle
· 08-14 05:04
А rwa, доходная собака в действии
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiObserver
· 08-14 04:49
Чтобы пробить дорогу, нужно полагаться на государственные облигации.
Государственные облигации повышают доходность, пользователи шифрования способствуют росту RWA
Отчет о доходных физических активах (RWA): Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на шифрование среди пользователей возрастает.
На блокчейне существует несколько различных RWA, каждая из которых имеет свои особенности и служит различным сценариям использования. Хотя некоторые типы RWA, такие как стабильные монеты и токенизированное золото, существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, недавно появились на фоне роста процентных ставок. В данной статье будет кратко изложен следующий тип доходных RWA:
Примечание: следующий анализ сосредоточен на токенизированных активах RWA и их рыночной капитализации. В данном отчете не содержится информации о базовом протоколе для создания RWA или вспомогательных нативных блокчейн-сервисах, поддерживающих сделки и финансовое управление RWA. Кроме того, в отчете не будут учитываться стабильные монеты в графиках и расчетах TVL RWA, чтобы избежать затмения роста других менее капитализированных RWA или недооценки факторов, способствующих RWA.
Интеграция реального мира и цифрового мира
RWA создается эмитентом, который завершил одно или несколько из следующих действий:
Если нет эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их комбинация, RWA не будет существовать на цепочке.
Некоторые заметные эмитенты RWA включают:
Этот краткий список подчеркивает ситуацию с поддержкой RWA на блокчейне со стороны оффлайн-структур. Franklin Templeton и WisdomTree — это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с шифрованием и технологиями блокчейн. Franklin Templeton — это глобальная инвестиционная компания с 76-летней историей, предоставляющая индивидуальным и институциональным клиентам паевые инвестиционные фонды, ETF и другие фондовые продукты. Как компания, Franklin Templeton управляет более чем 100 ETF и паевыми инвестиционными фондами, управляя активами на общую сумму 1,5 трлн долларов. WisdomTree — это компания финансовых инноваций, основанная в 1985 году. Она предлагает разнообразные продукты, торгуемые на бирже (ETP), модели и решения. WisdomTree управляет активами на общую сумму 95,948 миллиарда долларов.
В последние годы Franklin Templeton и WisdomTree начали экспериментировать с RWA, токенизируя различные традиционные финансовые инструменты, такие как токенизированные акционерные фонды и государственные облигации, чтобы удовлетворить потребности институциональных клиентов. Несмотря на то, что эти усилия находятся на начальной стадии, действия традиционных финансовых компаний по выпуску RWA имеют потенциал для катализирования большого числа новых пользователей, никогда не имевших дела с блокчейном, в криптовалюту.
Прибыльный RWA рост
По состоянию на 30 сентября рыночная капитализация RWA достигла 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, установленного 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанного с государственными облигациями, за последние 18 месяцев активные займы со стороны частных кредиторов значительно сократились, что привело к снижению рыночной капитализации RWA ниже исторического максимума.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных монет RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. За последние три квартала новый рост на 855,7 миллиона долларов пришелся на государственные облигации и другие облигации, недвижимость и частное кредитование.
частное кредитование
Частное кредитование — это форма заимствования, при которой финансирование предоставляется небанковскими учреждениями. С момента финансового кризиса 2008 года банки столкнулись с все более жестким регулированием, что способствовало значительному росту рынка частного кредитования, где заемщики ищут дополнительные источники капитала. В текущем цикле процентных ставок эта тенденция еще более усилилась, так как балансы банков особенно ограничены (как показали банкротства банков ранее в этом году). Решения по частному кредитованию выгодны как заемщикам, так и кредиторам. Они предоставляют заемщикам гибкость, недоступную в банковских кредитах; их плавающая процентная ставка обеспечивает кредиторам защиту от ставок, отсутствующих в альтернативе с фиксированной ставкой. По состоянию на август 2023 года глобальный рынок частного кредитования оценивался в 15 триллионов долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов на цепочке увеличилась на 210,5 миллиона долларов (рост 84%). Большая часть роста (74%) пришлась на Centrifuge, чей непогашенный остаток кредитов увеличился на 155,7 миллиона долларов. Децентрализованный рынок кредитования Clearpool за последние три квартала испытал наибольшее относительное изменение. С 1 января по 30 сентября остаток кредитов на этой платформе увеличился на 966%, достигнув 23,96 миллиона долларов к 30 сентября. Clearpool на протяжении своего жизненного цикла выдала более 400 миллионов долларов частных кредитов на трех цепочках.
Несмотря на рост в 2023 году, общая стоимость частных кредитов, представленных на блокчейне, все еще на 70% ниже исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, достигнутого в мае 2022 года. В то время как Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки, количество активных кредитов резко сократилось, и за 9 месяцев после первого повышения ставок в марте 2022 года доходность по облигациям возросла.
Доходность, которую пользователи могут получить, предоставляя частные кредитные займы в сети через депозиты стейблкоинов, значительно выше доходности, получаемой пользователями от использования стейблкоинов. С 1 января по 30 сентября средняя дневная процентная разница между доходностью токенизированных частных кредитов в сети и средневзвешенной ставкой предложения стейблкоинов составила 7,7%. Процентная ставка по депозитам стейблкоинов рассчитывается как средневзвешенное значение по сумме заимствований следующих активов:
Стоит отметить, что вложение стейблов в децентрализованные кредитные протоколы связано с различными рисковыми ситуациями по сравнению с вложением в токенизированные доходности частных кредитов в реальном мире. В то время как большинство кредитов в децентрализованных кредитных протоколах являются переполненными залогами, токены частных кредитов могут не иметь такового.
недвижимость
Недвижимость — это категория материальных активов, включающая жилую и коммерческую недвижимость, а также земельные участки. Недвижимость особенно привлекательна для инвесторов, поскольку она обладает потенциалом приносить положительный денежный поток через пассивные доходы, такие как аренда. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорией активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Во всех категориях RWA с доходом, охваченных в этом отчете, наименьший рост в долларах США показан на рынке цепочной недвижимости. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизированных активов составила 178 миллионов долларов, в некоторых случаях представляя долевое владение недвижимостью. Токены RealT являются крупнейшим эмитентом токенизированной недвижимости, занимая 49% рыночной доли. Tangible - еще один эмитент RWA с акцентом на недвижимость, который в этом году показал наибольший рост. Общая заблокированная стоимость токенов Tangible увеличилась с 100,000 долларов до 64 миллионов долларов за первые три квартала 2023 года.
государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США являются долговыми ценными бумагами, гарантированными правительством. Они широко считаются самым безопасным и надежным типом доходных активов, известным во всем мире как "безрисковые" (следует уточнить, что риск заключается в дефолте правительства США). В сравнении, корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные компаниями, которые могут предлагать более высокую доходность, но и риск их выше, чем у государственных облигаций. В 2022 году оценка глобального рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1,02 триллиона долларов за первые три квартала 2023 года.
Ценность токенизированных государственных облигаций и других облигаций возросла на 557,05 миллиона долларов с 1 января по 30 сентября. Некоторые финансовые учреждения являются тремя ведущими эмитентами RWA государственных облигаций. Они выпустили активов на сумму 572,05 миллиона долларов (что составляет 85% от категории токенизированных государственных облигаций и других облигаций) и выпустили 468,5 миллиона долларов RWA государственных облигаций в этом году.
Некоторые компании отличаются от других эмитентов в этой категории, они выпускают облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры. Эти инструменты больше похожи на корпоративные облигации, а не на государственные облигации RWA, выпущенные другими сторонами. Облигации, выпущенные компанией, позволяют держателям токенов зарабатывать прибыль, предоставляя финансирование для разработки, и позволяют разработчикам выпускать долговые обязательства для финансирования своих инициатив.
Еще один токенизированный казначейский актив с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов — это определённый актив. В последнее время этот актив подвергся критике за недостаточную прозрачность источников его поддержки и доходов.
За последние 18 месяцев средняя доходность государственных облигаций США с сроком менее 3 лет (самый часто используемый срок на блокчейне) постоянно превышала среднюю доходность депозитов в стабильных монетах. В 2023 году средняя разница в дневной процентной ставке между этими государственными облигациями и взвешенной средней процентной ставкой стабильных монет составляет примерно 3% (доходность облигаций - процентная ставка на блокчейне). В то же время средняя разница в доходности облигаций компаний с рейтингом AAA от Moody's и доходностью стабильных монет на блокчейне составляет 2,7% (доходность корпоративных облигаций - процентная ставка на блокчейне).
Перспектива
Спрос местных пользователей криптовалют на доходность стал двигателем роста RWA на блокчейне. В этом году примерно 82% новой стоимости в области RWA было создано за счет токенизированного частного кредитования, недвижимости и государственных облигаций, которые приносят доход. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA с 1 января по 30 сентября практически удвоилась, увеличившись с 31% до 53% (по сравнению с историческим максимумом в 57%, это снижение составило 4%).
С 2021 по 2023 год активное изменение монетарной политики Федеральной резервной системы привело к повышению базовой процентной ставки до уровней, не наблюдавшихся с 2007 года. Это создало новый спрос для пользователей нативных децентрализованных финансов RWA, стремящихся к более высокой доходности.
Большинство пользователей RWA являются пользователями шифрования.
Большинство требований к RWA на цепочке исходит от небольшого числа пользователей, родившихся в шифровании, а не от новых пользователей шифрования или традиционных инвесторов. Время создания среднего пользовательского адреса, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания этих активов на цепочке, что подчеркивает средний RW