После обновления Ethereum Shanghai ключевые моменты следования

Ethereum завершит обновление Шанхай в апреле и откроет функцию вывода ETH из стейкинга на цепи-метке. Это жесткий форк уровня исполнения Ethereum, который ожидает реализации 9 EIP. На середину марта примерно 17,5 миллионов ETH были заморожены, что составляет 15,25% от общего предложения. В среднем валидаторы накопили более 2 ETH в качестве вознаграждения за стейкинг, после обновления на рынок поступит более 1 миллиона ETH.

В данной статье рассматриваются дизайн вывода средств для Эфира и LSD-протокола после обновления в Шанхае, а также связанные с этим риски и влияние на цену ETH и цену производных токенов LSD-протокола.

Официальный процесс вывода Эфира из Ethereum

Вывод средств осуществляется совместным обновлением исполняющего уровня и уровня консенсуса, он делится на "частичный вывод" и "полный вывод". Частичный вывод только извлекает доходы, полный вывод выходит из узла валидатора и извлекает все средства. Для вывода средств необходимо соблюдать необходимые условия, такие как наличие 0x01 Credential и т.д.

Сигнальная цепь строго ограничивает количество заявок на вывод средств до 16 на блок. Вывод инициируется на уровне консенсуса, без необходимости в газовых сборах. В зависимости от текущего объема стейкинга, полное извлечение займет около 5 дней, но фактический процесс может быть дольше.

Анализ распродажи Эфириума

Ранние пользователи стейкинга могут спешить вывести Эфир и вознаграждения, но пользователи, которые начали стейкинг после февраля 2021 года, относительно терпят убытки. Ожидается, что это в основном связано с продажами ранних игроков, общий selling pressure не будет слишком серьезным.

Из-за факторов, таких как ограничения на конвертацию сертификации и утечку, ожидается, что в течение 3-4 дней после обновления будет значительное давление со стороны продаж. Часть ETH, заложенного централизованными учреждениями, может быть разблокирована по причинам регулирования, но, скорее всего, будет продолжать вноситься в другие стейкинговые протоколы.

Токены LST составляют около 65% от общего объема стейкинга, открытие вывода благоприятно сказывается на их цене, но также проверяет способности управления рисками различных проектов.

Текущая ситуация с протоколом LSD и дизайн вывода средств

Доля ETH, заложенного в различных LSD-протоколах, составляет почти 43%, из которых только Lido более 30%. Токены LST показывают хорошие результаты по доходности в DeFi-протоколах, но ранее наблюдались значительные скидки.

Основной дизайн вывода по LST протоколу:

1. Лидо:
   • Турбо-режим: немедленно удовлетворяет запросы на вывод средств при наличии достаточного Эфир
   • Режим Bunker: активируется при массовом наказании, время ожидания может превысить 36 дней
   • Используйте NFT для обозначения позиции в очереди на вывод, можно торговать на вторичном рынке

2. Ракетный бассейн:
   • Внедрение минипулов для снижения требований к капиталу валидаторов
   • Обеспечение ликвидности rETH через пул депозитов и вторичный рынок
   • Операторы могут самостоятельно выбирать, выходить ли им или забирать награду.

3. Фракс Финанс:
   • frxETH может быть выкуплен 1:1 за Эфир, не подвержен прямому влиянию обновления Шанхая
   • Ключевым моментом является то, сможет ли протокол предоставить достаточно Эфир для удовлетворения требований к выкупу.

4. СтейкВайз:
   • Механизм пула: после обновления в Шанхае можно уничтожить sETH2 и rETH2 для выкупа ETH
   • Механизм Solo: можно выйти по желанию до обновления, выход после обновления занимает несколько дней

Выводы и размышления

Обновление в Шанхае повлияет на цену монет LSD-протокола, дизайн вывода и производные DeFi-приложения. Пользователи могут пересмотреть свои стратегии стейкинга, доля рынка будет перераспределена. Новые LSD-протоколы и механизмы, основанные на стейкинге, могут появиться.

Ожидается появление индексных токенов на основе LSD, новых деривативов, фьючерсов на доходность ETH и других DeFi-приложений. Разблокировка стейкинга Эфира также может привести к увеличению для кредитных протоколов. Вся экосистема Ethereum ожидает нового раунда инноваций и развития.