Tokenizasyon Çağı: Küresel Finansal Altyapının Yeniden Yapılandırılması
Blockchain sektöründe kamu sektörünün öncülüğünde büyük bir dönüşüm yaşanıyor ve bu dönüşüm, gelecekte insanlığın tüm finans ve para sistemi yapısını etkileyecek. Haziran 2024'te, Singapur Finans Otoritesi (MAS), "Küresel Layer 1: Finans Ağı'nın Temel Katmanı" başlıklı beyaz kitabı resmi olarak yayımlayarak Singapur'un önemli bir "merkez bankası blockchain" kuracağını duyurdu. Aynı zamanda, Uluslararası İhtiyaç Bankası, Çin Merkez Bankası ve Hong Kong Finans Otoritesi tarafından ortaklaşa geliştirilen "Para Köprüsü Blockchain mBridge" de MVP aşamasına geçti ve uluslararası işbirliğine açık davet yapıldı.
2024 yılı Nisan ayında, Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) "Finansal İnternet (Finternet)" başlıklı bir makale yayımladı ve tokenleştirme ile birleşik defterin gelecekteki planlarını ve vizyonunu açıkladı, merkez bankasının bu dönüşüme dair tutumunu belirtti.
MAS'ın beyaz kitabından, sektörün varlıkların büyük ölçekli tokenizasyonu yönünde ilerlediği gözlemlenebilir. Gelecekte, çoğu gerçek dünya varlığı, düzenleyici uyum çerçevesine sahip izinli bir zincir üzerinde tokenleştirilecektir ve farklı düzenleyici yargı bölgeleri çoklu zincirler arası etkileşim oluşturacaktır. Bu yapıda, zincir üzerindeki yasal para birimleri olan CBDC ve tokenleştirilmiş banka mevduatları ana kullanım para birimleri haline gelecektir.
Bu konuda aşağıdaki tahminleri yapabiliriz:
RWA alanı, giderek güç sahipleri ve geleneksel finans kurumlarının oyunu haline gelecektir, saf Web3 için fırsat çok fazla olmayacaktır. Temel olarak uyumluluk ve varlık ön plandadır, teknoloji bu alandaki koruma kalkanı değildir.
Sınır ötesi ödemeler, uluslararası ticaret, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlar, bu küresel kamu ve özel sektör harekâtında gerçek uygulamalar bulma konusunda büyük fırsatlar sunacak.
Kamu lisans zinciri gelecekte üstel bir patlama yaşayacak, net yasal düzenlemeler ve hesap verebilirlik mekanizmaları çoğu yatırımcının kaygılarını giderecektir.
Merkez bankaları için CBDC ve tokenleştirilmiş banka mevduatları birinci tercihtir, stabilcoinler ise yapısal kusurları nedeniyle öncelikli olarak değerlendirilmiyor. Gelecekte "Tanrı'nın Tanrı'ya, Sezar'ın Sezar'a" şeklinde bir düzen ortaya çıkabilir.
Sektörün gelişimiyle birlikte, vahşi büyümenin getirdiği avantajlar yavaş yavaş kayboluyor. "Kumarhane" kültürü her zaman var olacak, ancak sıradan insanlara sunulan fırsatlar o kadar fazla olmayacak. İnsanlar giderek daha fazla "bilgisayar" kültürüne odaklanacak, teknolojinin gelişimini gerçek anlamda teşvik edecek ve gerçek değer yaratacaklar.
Giriş
Dünyanın bir numaralı katmanı (GL1), dağıtık defter teknolojisi (DLT) temelinde çok işlevli paylaşımlı defter altyapısının geliştirilmesini araştırmayı öneriyor. Bu altyapı, finans sektörüne yönelik olarak düzenlenen finansal kurumlar tarafından geliştirilmiştir. Vizyonumuz, düzenlenen finansal kurumların bu paylaşımlı defter altyapısını kullanarak yargı yetkisi aşan, evrensel varlık standartları, akıllı sözleşmeler ve dijital kimlik teknolojileri ile yönetilen içsel olarak birlikte çalışabilir dijital varlık uygulamalarını dağıtabilmeleridir. Paylaşımlı defter altyapısının oluşturulması, çeşitli yerlerde dağılmış olan likiditenin serbest bırakılmasına ve finansal kurumların daha etkili bir şekilde iş birliği yapabilmesine olanak tanıyacaktır. Finansal kurumlar, müşterilere sundukları hizmetleri genişletebilirken, kendi altyapılarını kurma maliyetlerini de azaltabilirler.
GL1'in odak noktası, finansal kurumlara, ihraç, dağıtım, ticaret ve uzlaştırma, saklama, varlık hizmetleri ve ödemeler gibi finans sektörü değer zincirine uygun uygulamaları geliştirmek, dağıtmak ve kullanmak için paylaşılan bir defter altyapısı sağlamaktır. Bu, sınır ötesi ödemeleri ve sermaye piyasası araçlarının sınır ötesi dağıtım ve uzlaştırılmasını artırabilir. Sınır ötesi ödemeler gibi belirli kullanım durumlarını çözmek için DLT'yi kullanan bir finansal kurumlar ittifakı oluşturmak yeni bir gelişme değildir. GL1'in benzersiz yaklaşımının dönüşüm potansiyeli, farklı kullanım durumları için kullanılabilir bir paylaşılan defter altyapısı geliştirmek ve birden fazla finansal varlık ve uygulamayı içeren birleştirilebilir işlemleri destekleyebilme yeteneğinde yatmaktadır, aynı zamanda düzenleyici gerekliliklere uyum sağlamaktadır.
Finansal kuruluşlar, daha geniş bir finansal ekosistemin yeteneklerinden yararlanarak son kullanıcılarına daha zengin ve daha geniş hizmetler sunabilir ve pazara daha hızlı girebilir. GL1'in paylaşılan defter altyapısı, finansal kuruluşların diğer uygulama sağlayıcılarının yeteneklerinden yararlanarak karmaşık uygulamalar oluşturmasına ve dağıtmasına olanak tanıyacaktır. Bu, döviz değişimi ve takas işlemleri için kurumsal düzeyde finansal protokollerin programatik modelleme ve yürütme şeklinde kendini gösterebilir. Bu da, tokenleştirilmiş para ve varlıkların etkileşimini iyileştirerek, dijital ve diğer tokenleştirilmiş varlıkların senkronize teslimatını, ödeme (DvP) takasları ve döviz değişiminin ödeme karşılıklı ödemesi (PvP) takaslarını mümkün kılabilir. Daha ileriye gidildiğinde, bu, teslimat karşılıklı ödemeler (DvPvP) destekleyebilir; yani, takas zinciri senkronize edilen bir grup tokenleştirilmiş para ve varlık transferlerinden oluşabilir.
Bu makale, GL1 girişimini tanıtmakta ve paylaşım defteri altyapısının rolünü tartışmaktadır. Bu altyapı, geçerli düzenlemelere uygun olacak ve genel teknik standartlar, ilkeler ve uygulamalarla yönetilecektir. Düzenlenmiş finansal kurumlar, farklı yargı alanları arasında tokenleştirilmiş varlıkları dağıtabilir. Kamu ve özel sektör paydaşlarının katılımı, paylaşım defteri altyapısının ilgili düzenleyici gereklilikler ve uluslararası standartlara uygun olarak inşa edilmesini ve piyasa taleplerini karşılamasını sağlamak için kritik öneme sahiptir.
Arka Plan ve Motivasyon
Küresel finansal piyasaların temelini oluşturan geleneksel altyapı, birkaç on yıl önce geliştirilmiştir ve bu da izole veritabanları, farklı iletişim protokolleri ve özel sistemler ile özel entegrasyonların bakımından kaynaklanan yüksek maliyetler ile sonuçlanmıştır. Küresel finansal piyasalar hâlâ güçlü ve esnek olmasına rağmen, sektörün talepleri daha karmaşık ve ölçeklenebilir hale gelmiştir. Mevcut finansal altyapının yalnızca kademeli olarak yükseltilmesi, karmaşıklık ve değişim hızına ayak uydurmak için yeterli olmayabilir.
Bu nedenle, finansal kurumlar, modern piyasa altyapısına sahip olduğu ve daha otomatik ve maliyet etkin modeller sunma potansiyeline sahip olduğu için, dağıtılmış defter teknolojisi (DLT) gibi teknolojilere yönelmektedir. Önemli bir nokta, sektör katılımcılarının kendi dijital varlık programlarını başlatmış olmalarıdır. Ancak, kendi programları için farklı teknolojiler ve tedarikçiler seçtikleri için, birbirleriyle uyumluluğu sınırlamaktadır.
Sistemler arasındaki birlikte çalışabilirlik sınırlamaları, piyasa parçalanmasına yol açmakta; uyumsuz altyapılar nedeniyle likidite farklı yerlerde sıkışmaktadır. Likiditeyi farklı yerlerde tutmak, finansman ve fırsat maliyetlerini artırabilir. Ayrıca, farklı altyapıların artışı ve küresel ölçekte tanınan dijital varlıklar ile DLT ile ilgili sınıflandırma ve standartların eksikliği, benimseme maliyetlerini artırmakta çünkü finansal kuruluşların farklı türde teknolojilere yatırım yapması ve desteklemesi gerekmektedir.
Sınır ötesi işlemleri kesintisiz hale getirmek ve DLT'nin değerini tam olarak ortaya çıkarmak için, açıklık ve birlikte çalışabilirlik etrafında tasarlanmış uyumlu bir altyapıya ihtiyaç vardır. Altyapı sağlayıcıları ayrıca, tokenize edilmiş finansal varlıkların ihraç ve devri ile ilgili geçerli yasal düzenlemeleri ve farklı tokenize yapılar altında oluşturulan ürünlerin düzenleyici muamelelerini anlamalıdır.
BIS'in son çalışma kağıdı, "Finansal İnternet" (Finternet) ve "Birleşik Defter" (Unified Ledger) vizyonunu açıklamış, tokenizasyonun yanı sıra bunun sınır ötesi ödemeler ve menkul kıymetlerin tasfiyesi gibi uygulamalardaki rolünü daha da desteklemiştir. İyi yönetildiğinde, açık ve birbirine bağlı bir finansal ekosistem, daha iyi finansal süreç entegrasyonu aracılığıyla finansal hizmetlere erişimi ve verimliliği artırabilir.
Varlık tokenizasyonu deneyleri ve pilot projeleri iyi ilerleme kaydetmiş olmasına rağmen, finansal kurumların dijital varlık işlemlerini gerçekleştirmek için kullanabileceği finansal ağlar ve teknolojik altyapının eksikliği, finansal kurumların ticari ölçekte tokenize edilmiş varlıkları dağıtma yeteneklerini sınırlamaktadır. Bu nedenle, tokenize edilmiş varlıkların piyasa katılımı ve ikincil işlem fırsatları geleneksel piyasalara göre hala daha düşüktür.
Aşağıdaki paragraf, finansal kuruluşların bugün yaygın olarak kullandığı iki ağ modelini ve model 1'in açıklığını ve model 2'nin koruma önlemlerini birleştiren üçüncü bir modeli tartışacaktır.
Model 1: Kamu İzni Olmayan Blok Zinciri
Şu anda, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri, tüm taraflar için açık ve erişilebilir olacak şekilde tasarlandıkları için büyük bir uygulama ve kullanıcı çekmektedir. Temelde, bunlar internete benzer; kamu ağı, ağa katılmak için onay gerektirmediğinden, üstel bir hızda büyüyebilir. Bu nedenle, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri, önemli bir potansiyel ağ etkisine sahiptir. Paylaşılan ve açık bir altyapı üzerine inşa edilerek, geliştiriciler mevcut yetenekleri kullanabilir, benzer bir altyapıyı kendileri yeniden inşa etme ihtiyacı duymadan.
Kamusal izin gerektirmeyen ağlar, başlangıçta düzenlenmiş faaliyetler için tasarlanmamıştır. Temel olarak özerk ve merkeziyetsizdirler. Bu ağlardan sorumlu bir yasadışı varlık yoktur, ayrıca performans ve esneklik için uygulanabilir hizmet seviyesi anlaşmaları (SLAs)( dahil değildir, ağ risk azaltma ) ve işlem sürecinde belirsizlik ve garanti eksikliği vardır.
Belirli bir hesap verme mekanizmasının eksikliği, hizmet sağlayıcıların anonimliği ve hizmet düzeyi anlaşmalarının yokluğu nedeniyle, bu ağlar ek koruma önlemleri ve kontroller olmadan düzenlenmiş finansal kuruluşlar için uygun değildir. Ayrıca, bu tür blok zincirlerinin kullanımıyla ilgili yasal durumlar ve genel rehberlik de belirsizdir. Bu faktörler, düzenlenmiş finansal kuruluşların bunları kullanmasını zorlaştırmaktadır.
Model 2: Özel İzinli Blokzinciri
Bazı finansal kurumlar, mevcut kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirinin ihtiyaçlarını karşılamadığını belirlemiştir. Bu nedenle, birçok finansal kurum bağımsız özel izinli ağlar ve bunların ekosistemlerini kurmayı seçmektedir.
Bu özel izinli ağlar, geçerli yasalar ve düzenleyici çerçevelere göre kurallar, prosedürler ve akıllı sözleşmeler uygulama yeteneğine sahip teknolojik özellikler içerir. Ayrıca, kötü niyetli eylemlerle karşılaştığında ağın dayanıklılığını sağlamak üzere tasarlanmıştır.
Ancak, özel ve izinli ağların artması, eğer birbirleriyle birlikte çalışamazlarsa, uzun vadede toptan fon pazarında likiditenin daha fazla parçalanmasına neden olabilir. Bu sorun çözülmezse, parçalanma finansal piyasalardaki ağ etkisini azaltacak ve piyasa katılımcıları için sürtünmelere yol açabilir; örneğin, erişilemezlik, likidite havuzlarının ayrılmasından kaynaklanan artan likidite gereksinimleri ve ağlar arası fiyat arbitrajı.
Model 3: Kamu Lisans Blok Zinciri
Kamu izinli ağ, katılma şartlarını karşılayan herhangi bir varlığın katılmasına izin verir, ancak katılımcıların ağ üzerindeki faaliyet türleri sınırlıdır. Finansal hizmetler sektörü için finansal kuruluşlar tarafından işletilen kamu izinli ağ, açık ve erişilebilir ağın avantajlarını sağlarken, risk ve endişeleri en aza indirebilir.
Bu tür bir ağ, kamu internetine benzer açıklık ve erişilebilirlik ilkeleri üzerine inşa edilecek, ancak değer değişim ağı olarak koruma önlemleriyle donatılacaktır. Örneğin, ağın yönetim kuralları yalnızca düzenlenmiş finansal kurumların üye olmasına sınırlı olabilir. İşlemler, sıfır bilgi kanıtları ve homomorfik şifreleme gibi gizliliği artıran teknolojilerle tamamlanabilir. Kamu ve izinli ağlar kavramı yeni olmasa da, düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından büyük ölçekli sağlanan bu tür bir ağ için henüz bir örnek yoktur.
GL1 teşviki, ilgili düzenleyici gereklilikler bağlamında kamu lisanslı altyapı kavramı da dahil olmak üzere çeşitli ağ modellerini keşfetmeyi ve değerlendirmeyi amaçlamaktadır. Örneğin, düzenlemelere tabi finansal kurumlar GL1 düğümlerini işletirken, GL1 platformunun katılımcıları, Müşterini Tanı ( KYC ) kontrollerine tabi tutulacaktır. Sonraki kısımlar, GL1'in pratikte nasıl çalıştığını açıklayacaktır.
GL1 İnisiyatifi, tokenleştirilmiş finansal varlıkların barındırılması ve finansal değer zinciri boyunca finansal uygulamalar için bir paylaşılan katman altyapısının geliştirilmesini teşvik etmeyi amaçlamaktadır.
GL1 altyapısı varlık türlerine tarafsız olacaktır; bu, ( gibi ağ kullanıcıları tarafından desteklenen, düzenlenen finansal kuruluşlar ) tarafından farklı yargı bölgelerinde ve farklı para birimlerinde ihraç edilen tokenleştirilmiş varlıklar ve tokenleştirilmiş para birimlerini destekleyecektir. Bu, işlem süreçlerini basitleştirebilir, otomatik anlık sınır ötesi fon transferlerini destekleyebilir ve önceden tanımlanmış koşullara dayalı olarak aynı anda gerçekleştirilen döviz ( FX ) takasları ve menkul kıymetlerin takasını kolaylaştırabilir.
Bu altyapı, finansal hizmetler sektörü için finansal kurumlar tarafından geliştirilecektir ve aşağıdaki işlevleri sunan bir platform olarak hizmet edecektir:
Uygulama içi senkronizasyon
Birleştirilebilirlik
Gizlilik Koruma
Altyapıda tokenleştirilmiş ve/veya ihraç edilmiş varlıkların içsel uygulama uyumluluğu
GL1 işletme şirketi, teknik tedarikçi olarak görev yapacaktır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
8
Repost
Share
Comment
0/400
BearMarketBard
· 07-26 10:37
Artık boşuna konuşma, bu boğa döngüsü henüz gelmemiş olabilir.
View OriginalReply0
ZenChainWalker
· 07-26 07:48
Singapur'a göz dikmek
View OriginalReply0
ChainWallflower
· 07-25 18:36
Sarmalanmış durumda
View OriginalReply0
TokenRationEater
· 07-23 12:05
Boğa vay... Kripto dünyası sonunda normalleşmeye başladı.
View OriginalReply0
LayerZeroEnjoyer
· 07-23 11:56
boğa批 感觉要Aya doğru了
View OriginalReply0
AirdropFreedom
· 07-23 11:55
Merkez Bankası sonunda zincire doğrudan mı dahil oluyor?
View OriginalReply0
wrekt_but_learning
· 07-23 11:55
Blok Zinciri gerçekten güzel, Merkez Bankası geldi.
Küresel Finansal Altyapının Yeniden Yapılandırılması: Tokenizasyon Çağında Yeni Fırsatlar ve Durumlar
Tokenizasyon Çağı: Küresel Finansal Altyapının Yeniden Yapılandırılması
Blockchain sektöründe kamu sektörünün öncülüğünde büyük bir dönüşüm yaşanıyor ve bu dönüşüm, gelecekte insanlığın tüm finans ve para sistemi yapısını etkileyecek. Haziran 2024'te, Singapur Finans Otoritesi (MAS), "Küresel Layer 1: Finans Ağı'nın Temel Katmanı" başlıklı beyaz kitabı resmi olarak yayımlayarak Singapur'un önemli bir "merkez bankası blockchain" kuracağını duyurdu. Aynı zamanda, Uluslararası İhtiyaç Bankası, Çin Merkez Bankası ve Hong Kong Finans Otoritesi tarafından ortaklaşa geliştirilen "Para Köprüsü Blockchain mBridge" de MVP aşamasına geçti ve uluslararası işbirliğine açık davet yapıldı.
2024 yılı Nisan ayında, Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) "Finansal İnternet (Finternet)" başlıklı bir makale yayımladı ve tokenleştirme ile birleşik defterin gelecekteki planlarını ve vizyonunu açıkladı, merkez bankasının bu dönüşüme dair tutumunu belirtti.
MAS'ın beyaz kitabından, sektörün varlıkların büyük ölçekli tokenizasyonu yönünde ilerlediği gözlemlenebilir. Gelecekte, çoğu gerçek dünya varlığı, düzenleyici uyum çerçevesine sahip izinli bir zincir üzerinde tokenleştirilecektir ve farklı düzenleyici yargı bölgeleri çoklu zincirler arası etkileşim oluşturacaktır. Bu yapıda, zincir üzerindeki yasal para birimleri olan CBDC ve tokenleştirilmiş banka mevduatları ana kullanım para birimleri haline gelecektir.
Bu konuda aşağıdaki tahminleri yapabiliriz:
RWA alanı, giderek güç sahipleri ve geleneksel finans kurumlarının oyunu haline gelecektir, saf Web3 için fırsat çok fazla olmayacaktır. Temel olarak uyumluluk ve varlık ön plandadır, teknoloji bu alandaki koruma kalkanı değildir.
Sınır ötesi ödemeler, uluslararası ticaret, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlar, bu küresel kamu ve özel sektör harekâtında gerçek uygulamalar bulma konusunda büyük fırsatlar sunacak.
Kamu lisans zinciri gelecekte üstel bir patlama yaşayacak, net yasal düzenlemeler ve hesap verebilirlik mekanizmaları çoğu yatırımcının kaygılarını giderecektir.
Merkez bankaları için CBDC ve tokenleştirilmiş banka mevduatları birinci tercihtir, stabilcoinler ise yapısal kusurları nedeniyle öncelikli olarak değerlendirilmiyor. Gelecekte "Tanrı'nın Tanrı'ya, Sezar'ın Sezar'a" şeklinde bir düzen ortaya çıkabilir.
Sektörün gelişimiyle birlikte, vahşi büyümenin getirdiği avantajlar yavaş yavaş kayboluyor. "Kumarhane" kültürü her zaman var olacak, ancak sıradan insanlara sunulan fırsatlar o kadar fazla olmayacak. İnsanlar giderek daha fazla "bilgisayar" kültürüne odaklanacak, teknolojinin gelişimini gerçek anlamda teşvik edecek ve gerçek değer yaratacaklar.
Giriş
Dünyanın bir numaralı katmanı (GL1), dağıtık defter teknolojisi (DLT) temelinde çok işlevli paylaşımlı defter altyapısının geliştirilmesini araştırmayı öneriyor. Bu altyapı, finans sektörüne yönelik olarak düzenlenen finansal kurumlar tarafından geliştirilmiştir. Vizyonumuz, düzenlenen finansal kurumların bu paylaşımlı defter altyapısını kullanarak yargı yetkisi aşan, evrensel varlık standartları, akıllı sözleşmeler ve dijital kimlik teknolojileri ile yönetilen içsel olarak birlikte çalışabilir dijital varlık uygulamalarını dağıtabilmeleridir. Paylaşımlı defter altyapısının oluşturulması, çeşitli yerlerde dağılmış olan likiditenin serbest bırakılmasına ve finansal kurumların daha etkili bir şekilde iş birliği yapabilmesine olanak tanıyacaktır. Finansal kurumlar, müşterilere sundukları hizmetleri genişletebilirken, kendi altyapılarını kurma maliyetlerini de azaltabilirler.
GL1'in odak noktası, finansal kurumlara, ihraç, dağıtım, ticaret ve uzlaştırma, saklama, varlık hizmetleri ve ödemeler gibi finans sektörü değer zincirine uygun uygulamaları geliştirmek, dağıtmak ve kullanmak için paylaşılan bir defter altyapısı sağlamaktır. Bu, sınır ötesi ödemeleri ve sermaye piyasası araçlarının sınır ötesi dağıtım ve uzlaştırılmasını artırabilir. Sınır ötesi ödemeler gibi belirli kullanım durumlarını çözmek için DLT'yi kullanan bir finansal kurumlar ittifakı oluşturmak yeni bir gelişme değildir. GL1'in benzersiz yaklaşımının dönüşüm potansiyeli, farklı kullanım durumları için kullanılabilir bir paylaşılan defter altyapısı geliştirmek ve birden fazla finansal varlık ve uygulamayı içeren birleştirilebilir işlemleri destekleyebilme yeteneğinde yatmaktadır, aynı zamanda düzenleyici gerekliliklere uyum sağlamaktadır.
Finansal kuruluşlar, daha geniş bir finansal ekosistemin yeteneklerinden yararlanarak son kullanıcılarına daha zengin ve daha geniş hizmetler sunabilir ve pazara daha hızlı girebilir. GL1'in paylaşılan defter altyapısı, finansal kuruluşların diğer uygulama sağlayıcılarının yeteneklerinden yararlanarak karmaşık uygulamalar oluşturmasına ve dağıtmasına olanak tanıyacaktır. Bu, döviz değişimi ve takas işlemleri için kurumsal düzeyde finansal protokollerin programatik modelleme ve yürütme şeklinde kendini gösterebilir. Bu da, tokenleştirilmiş para ve varlıkların etkileşimini iyileştirerek, dijital ve diğer tokenleştirilmiş varlıkların senkronize teslimatını, ödeme (DvP) takasları ve döviz değişiminin ödeme karşılıklı ödemesi (PvP) takaslarını mümkün kılabilir. Daha ileriye gidildiğinde, bu, teslimat karşılıklı ödemeler (DvPvP) destekleyebilir; yani, takas zinciri senkronize edilen bir grup tokenleştirilmiş para ve varlık transferlerinden oluşabilir.
Bu makale, GL1 girişimini tanıtmakta ve paylaşım defteri altyapısının rolünü tartışmaktadır. Bu altyapı, geçerli düzenlemelere uygun olacak ve genel teknik standartlar, ilkeler ve uygulamalarla yönetilecektir. Düzenlenmiş finansal kurumlar, farklı yargı alanları arasında tokenleştirilmiş varlıkları dağıtabilir. Kamu ve özel sektör paydaşlarının katılımı, paylaşım defteri altyapısının ilgili düzenleyici gereklilikler ve uluslararası standartlara uygun olarak inşa edilmesini ve piyasa taleplerini karşılamasını sağlamak için kritik öneme sahiptir.
Arka Plan ve Motivasyon
Küresel finansal piyasaların temelini oluşturan geleneksel altyapı, birkaç on yıl önce geliştirilmiştir ve bu da izole veritabanları, farklı iletişim protokolleri ve özel sistemler ile özel entegrasyonların bakımından kaynaklanan yüksek maliyetler ile sonuçlanmıştır. Küresel finansal piyasalar hâlâ güçlü ve esnek olmasına rağmen, sektörün talepleri daha karmaşık ve ölçeklenebilir hale gelmiştir. Mevcut finansal altyapının yalnızca kademeli olarak yükseltilmesi, karmaşıklık ve değişim hızına ayak uydurmak için yeterli olmayabilir.
Bu nedenle, finansal kurumlar, modern piyasa altyapısına sahip olduğu ve daha otomatik ve maliyet etkin modeller sunma potansiyeline sahip olduğu için, dağıtılmış defter teknolojisi (DLT) gibi teknolojilere yönelmektedir. Önemli bir nokta, sektör katılımcılarının kendi dijital varlık programlarını başlatmış olmalarıdır. Ancak, kendi programları için farklı teknolojiler ve tedarikçiler seçtikleri için, birbirleriyle uyumluluğu sınırlamaktadır.
Sistemler arasındaki birlikte çalışabilirlik sınırlamaları, piyasa parçalanmasına yol açmakta; uyumsuz altyapılar nedeniyle likidite farklı yerlerde sıkışmaktadır. Likiditeyi farklı yerlerde tutmak, finansman ve fırsat maliyetlerini artırabilir. Ayrıca, farklı altyapıların artışı ve küresel ölçekte tanınan dijital varlıklar ile DLT ile ilgili sınıflandırma ve standartların eksikliği, benimseme maliyetlerini artırmakta çünkü finansal kuruluşların farklı türde teknolojilere yatırım yapması ve desteklemesi gerekmektedir.
Sınır ötesi işlemleri kesintisiz hale getirmek ve DLT'nin değerini tam olarak ortaya çıkarmak için, açıklık ve birlikte çalışabilirlik etrafında tasarlanmış uyumlu bir altyapıya ihtiyaç vardır. Altyapı sağlayıcıları ayrıca, tokenize edilmiş finansal varlıkların ihraç ve devri ile ilgili geçerli yasal düzenlemeleri ve farklı tokenize yapılar altında oluşturulan ürünlerin düzenleyici muamelelerini anlamalıdır.
BIS'in son çalışma kağıdı, "Finansal İnternet" (Finternet) ve "Birleşik Defter" (Unified Ledger) vizyonunu açıklamış, tokenizasyonun yanı sıra bunun sınır ötesi ödemeler ve menkul kıymetlerin tasfiyesi gibi uygulamalardaki rolünü daha da desteklemiştir. İyi yönetildiğinde, açık ve birbirine bağlı bir finansal ekosistem, daha iyi finansal süreç entegrasyonu aracılığıyla finansal hizmetlere erişimi ve verimliliği artırabilir.
Varlık tokenizasyonu deneyleri ve pilot projeleri iyi ilerleme kaydetmiş olmasına rağmen, finansal kurumların dijital varlık işlemlerini gerçekleştirmek için kullanabileceği finansal ağlar ve teknolojik altyapının eksikliği, finansal kurumların ticari ölçekte tokenize edilmiş varlıkları dağıtma yeteneklerini sınırlamaktadır. Bu nedenle, tokenize edilmiş varlıkların piyasa katılımı ve ikincil işlem fırsatları geleneksel piyasalara göre hala daha düşüktür.
Aşağıdaki paragraf, finansal kuruluşların bugün yaygın olarak kullandığı iki ağ modelini ve model 1'in açıklığını ve model 2'nin koruma önlemlerini birleştiren üçüncü bir modeli tartışacaktır.
Model 1: Kamu İzni Olmayan Blok Zinciri
Şu anda, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri, tüm taraflar için açık ve erişilebilir olacak şekilde tasarlandıkları için büyük bir uygulama ve kullanıcı çekmektedir. Temelde, bunlar internete benzer; kamu ağı, ağa katılmak için onay gerektirmediğinden, üstel bir hızda büyüyebilir. Bu nedenle, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri, önemli bir potansiyel ağ etkisine sahiptir. Paylaşılan ve açık bir altyapı üzerine inşa edilerek, geliştiriciler mevcut yetenekleri kullanabilir, benzer bir altyapıyı kendileri yeniden inşa etme ihtiyacı duymadan.
Kamusal izin gerektirmeyen ağlar, başlangıçta düzenlenmiş faaliyetler için tasarlanmamıştır. Temel olarak özerk ve merkeziyetsizdirler. Bu ağlardan sorumlu bir yasadışı varlık yoktur, ayrıca performans ve esneklik için uygulanabilir hizmet seviyesi anlaşmaları (SLAs)( dahil değildir, ağ risk azaltma ) ve işlem sürecinde belirsizlik ve garanti eksikliği vardır.
Belirli bir hesap verme mekanizmasının eksikliği, hizmet sağlayıcıların anonimliği ve hizmet düzeyi anlaşmalarının yokluğu nedeniyle, bu ağlar ek koruma önlemleri ve kontroller olmadan düzenlenmiş finansal kuruluşlar için uygun değildir. Ayrıca, bu tür blok zincirlerinin kullanımıyla ilgili yasal durumlar ve genel rehberlik de belirsizdir. Bu faktörler, düzenlenmiş finansal kuruluşların bunları kullanmasını zorlaştırmaktadır.
Model 2: Özel İzinli Blokzinciri
Bazı finansal kurumlar, mevcut kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirinin ihtiyaçlarını karşılamadığını belirlemiştir. Bu nedenle, birçok finansal kurum bağımsız özel izinli ağlar ve bunların ekosistemlerini kurmayı seçmektedir.
Bu özel izinli ağlar, geçerli yasalar ve düzenleyici çerçevelere göre kurallar, prosedürler ve akıllı sözleşmeler uygulama yeteneğine sahip teknolojik özellikler içerir. Ayrıca, kötü niyetli eylemlerle karşılaştığında ağın dayanıklılığını sağlamak üzere tasarlanmıştır.
Ancak, özel ve izinli ağların artması, eğer birbirleriyle birlikte çalışamazlarsa, uzun vadede toptan fon pazarında likiditenin daha fazla parçalanmasına neden olabilir. Bu sorun çözülmezse, parçalanma finansal piyasalardaki ağ etkisini azaltacak ve piyasa katılımcıları için sürtünmelere yol açabilir; örneğin, erişilemezlik, likidite havuzlarının ayrılmasından kaynaklanan artan likidite gereksinimleri ve ağlar arası fiyat arbitrajı.
Model 3: Kamu Lisans Blok Zinciri
Kamu izinli ağ, katılma şartlarını karşılayan herhangi bir varlığın katılmasına izin verir, ancak katılımcıların ağ üzerindeki faaliyet türleri sınırlıdır. Finansal hizmetler sektörü için finansal kuruluşlar tarafından işletilen kamu izinli ağ, açık ve erişilebilir ağın avantajlarını sağlarken, risk ve endişeleri en aza indirebilir.
Bu tür bir ağ, kamu internetine benzer açıklık ve erişilebilirlik ilkeleri üzerine inşa edilecek, ancak değer değişim ağı olarak koruma önlemleriyle donatılacaktır. Örneğin, ağın yönetim kuralları yalnızca düzenlenmiş finansal kurumların üye olmasına sınırlı olabilir. İşlemler, sıfır bilgi kanıtları ve homomorfik şifreleme gibi gizliliği artıran teknolojilerle tamamlanabilir. Kamu ve izinli ağlar kavramı yeni olmasa da, düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından büyük ölçekli sağlanan bu tür bir ağ için henüz bir örnek yoktur.
GL1 teşviki, ilgili düzenleyici gereklilikler bağlamında kamu lisanslı altyapı kavramı da dahil olmak üzere çeşitli ağ modellerini keşfetmeyi ve değerlendirmeyi amaçlamaktadır. Örneğin, düzenlemelere tabi finansal kurumlar GL1 düğümlerini işletirken, GL1 platformunun katılımcıları, Müşterini Tanı ( KYC ) kontrollerine tabi tutulacaktır. Sonraki kısımlar, GL1'in pratikte nasıl çalıştığını açıklayacaktır.
GL1 İnisiyatifi, tokenleştirilmiş finansal varlıkların barındırılması ve finansal değer zinciri boyunca finansal uygulamalar için bir paylaşılan katman altyapısının geliştirilmesini teşvik etmeyi amaçlamaktadır.
GL1 altyapısı varlık türlerine tarafsız olacaktır; bu, ( gibi ağ kullanıcıları tarafından desteklenen, düzenlenen finansal kuruluşlar ) tarafından farklı yargı bölgelerinde ve farklı para birimlerinde ihraç edilen tokenleştirilmiş varlıklar ve tokenleştirilmiş para birimlerini destekleyecektir. Bu, işlem süreçlerini basitleştirebilir, otomatik anlık sınır ötesi fon transferlerini destekleyebilir ve önceden tanımlanmış koşullara dayalı olarak aynı anda gerçekleştirilen döviz ( FX ) takasları ve menkul kıymetlerin takasını kolaylaştırabilir.
Bu altyapı, finansal hizmetler sektörü için finansal kurumlar tarafından geliştirilecektir ve aşağıdaki işlevleri sunan bir platform olarak hizmet edecektir:
GL1 işletme şirketi, teknik tedarikçi olarak görev yapacaktır.