Büyük Buhran SEC'yi yarattı, kripto varlıklar SEC'yi sona erdirdi.
Yazı: Zuo Ye
1929 yılındaki Büyük Buhran, 1934'teki Menkul Kıymetler Yasası'nın ve SEC'in (ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) kurulmasına yol açtı, ancak ne yazık ki ya da şanslı, bu sizin e/acc hızlandırmacılık veya düzenleme altındaki özgürlük perspektifinizle alakalı. Sonrasında SEC bir daha asla finansal yenilikleri veya krizleri durduramadı.
1998 yılında, LTCM (Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi) niceliksel bir yöntemle Rus tahvillerinde başarısız oldu ve 1929 Büyük Buhranı'nın yeniden yaşanmasını neredeyse sağladı, ancak bu durum 1999 yılında ATS (Elektronik Ticaret Sistemi) yönetmeliğinin yürürlüğe girmesine engel olmadı; niceliksel, hedge ve arbitraj tamamen bilgi teknolojisini kucakladı.
2008 finansal krizinin ardından, karanlık havuz işlemleri için düzenlemeler başlatıldı, ancak karanlık havuzlar hâlâ mevcuttur. 2025 yılında, SEC, Gary Gensler'in ayrılmasının ardından geleceğin yeni trendini benimsemeye kararlıydı - her şey zincir üzerinde olabilir, her şey uyumlu hale getirilebilir.
Zincir Üzerine Geçiş: RWA sadece bir başlangıçtır, gelecekteki işlemler, varlık dağılımı ve faiz kazanımı tamamen zincir üzerinde gerçekleşmelidir, tıpkı bir bilgisayar kullanır gibi blok zincirini kucaklamak.
Uyum Sağlama: Airdrop, staking, IXO ve Reward ile Amerika'ya özgü süper uygulama (Reg Super-App) oluşturma, tüm DeFi'yi yeniden Amerika'ya kazandırma.
SEC'nin Hayatta Kalma Krizi
Büyük Buhran SEC'yi yarattı, Kripto Varlıklar SEC'yi sona erdirdi.
SEC denetim dönüm noktası: Gary Gensler'in istifası –> Kripto Görev Gücü –> Proje Kripto
İzlenebilir, SEC'in düzenleyici faaliyetlerindeki değişim, Ocak ayında Gary'nin görevden alınması ve mevcut başkan Atkins'in Nisan'da göreve başlamasıyla başlayan yeni şifreleme politikası ile Crypto Task Force'un kurulmasıyla belirginleşiyor ve Temmuz sonunda Project Crypto ile şifrelemeye karşı tam bir "teslimiyet" tamamlanıyor.
Project Crypto'nun neden ortaya çıktığını anlamak için 4-7 ayları arasındaki SEC düzenleyici dinamiklerine bakmak gerekiyor. Bu dönemde çok sayıda hareketlilik yaşandı; bir yandan Ripple, Kraken gibi davaların düzgün bir şekilde sonlanması gerekti, diğer yandan Coinbase, Grayscale gibi şirketler giderek daha güçlü hale geldi ve SEC'den düzenlemelerin gevşetilmesini talep etti.
Özellikle Ripple davası, SEC'in "uygulayıcı düzenlemeden" "düzenleyici hizmete" geçişinin bir sembolü haline geldi, sonrasında Kraken'in IPO sürecini yeniden başlatması, Kripto Varlıklar kavramının tamamen ABD düzenleyicileri tarafından kabul edildiğini kanıtladı, Robinhood da tokenleştirilmiş hisse senetlerini ilerletmek için kolları sıvadı.
BTC/ETH ETF fiziksel teminat ve geri alımının onaylanması en önemli ilerleme, ancak daha fazla coin ve daha fazla form hâlâ tek tek inceleniyor; örneğin, Trump'ın kendi Trump Grubu'nun ETF'si de sırada.
Amerika'nın güneşinin şifreleme yolculuğunu engellemeye cüret eden, artık sıradan bir SEC değil, sert bir müdahale gerektiriyor!
Böylece Trump, alışılmışın dışına çıkarak CFTC'yi desteklemeyi ve Genius Act gibi yasama hareketleri başlatmayı seçti. CFTC, yetki genişletme yolunda ilerliyor ve Beyaz Saray'ın kripto para raporu mevcut DeFi'nin tümünü esasen kabul ettiğini duyurdu.
SEC daha önce stabilcoin düzenlemesini bankacılık düzenleyici kurumlarına "aktardı", daha fazla dijital varlık düzenleme yetkisi CFTC'ye devredildi, SEC'in nereye gideceği düşünülmesi gereken bir gerçek sorun haline geldi.
Daha önemli olan Clarity Act henüz resmi olarak yasa haline gelmedi, eğer SEC aktif olarak hareket etmezse, CFTC tarafından tamamen ele geçirilecek, özellikle stabil coinlerin ihraç edilmesi aslında menkul kıymetler yasasının özüne dokunmuş durumda, SEC Clarity Act tamamen yasa haline gelmeden önce, idari uygulamalarla başlayarak, denetim alanlarını önceden belirlemeli ve bu durumu bir gerçek haline getirmelidir.
Ancak mevcut çerçeve içinde, SEC'nin yapabileceği çok az şey var; konu başlıkları arasında daha fazla staking ETF'sinin (örneğin SOL) onaylanması, herhangi bir coin ETF'sinin çıkarılması, tokenleştirilmiş hisse senetleri, menkul kıymetler ve kripto şirketlerinin halka arzı ile DATCO şirketinin onayı bulunmaktadır. SEC'nin tavrı, konuları ertelemek ve duraklatmak üzerine; birçok konuyu defalarca erteledi ve durdurdu.
17 Temmuz'da, SEC'in CFTC ile birleşme planları hakkında söylentiler dolaşmaya başladı, SEC'in Project Crypto'sunun duyurulmasından hemen sonra CFTC'nin Crypto Sprint planı da ortaya çıktı, detaylar önemli değil.
SEC ve CFTC'nin yönetim durumu, Kripto Varlıklar çağında sona erecek. SEC'in departman çıkarlarını maksimize etme seçeneği, yalnızca yeni çağı kucaklamak ve eski dünyanın tüm dogmalarını bırakmak olacaktır.
Gerçek Dünyada "Zincir Üzerine"
DeFi tamamen uyumlu, offshore arbitraj dönemi sona erdi.
Daha önce yazdım, Genius Act ve Clarity Act özel bir DeFi düzenlemesine değinmemiştir, ilki yalnızca stablecoin'leri kapsamakta, ikincisi ise çok genel kalmaktadır. Şu anda SEC'in Project Crypto'su idari açıdan ayrıntılı olarak düzenlemekte ve insan, finans ve düzenlemeler açısından DeFi'nin tüm yönlerini kapsamaktadır.
Yurtdışına gitmeye gerek yok, insanlar Amerika'ya geri geliyor.
Bir cümleyle özetlemek gerekirse, offshore borsalar ve yurtdışı vakıflar tarafından yapılabilen her şey artık Amerika'da yapılabilir.
Stabilcoin, IXO ya da tokenleştirme (hisse senetleri, tahviller) olsun, her ne kadar düzenleyici tarafların ait olduğu kısım farklılık gösterse de, SEC keyfi bir şekilde yasadışı menkul kıymet ihraçlarından dava açmayacaktır, yeter ki iletişim iyi yapılsın.
İkincisi, Tornado Cash kurucusu SEC'in müdahale etme yetkisi olmadığını nasıl yargılarken, SEC geliştiricilerin güvenliğini sağlamakta, Builder'ların ABD'de geliştirme yapmasını teşvik etmekte ve sağlıklı, düzenli rekabeti desteklemektedir.
DeFi kuralları var, para Amerika'ya geri dönüyor.
Kısaca özetlemek gerekirse, yurtdışında bir şişe yapmaya gerek yok, merkeziyetsizlik derecesine de fazla takılmamalıyız.
DeFi ile ilgili token ihraçları, zincir üzerindeki aktiviteler (stake etme, borç verme, ticaret, yatırım) ve ödül dağıtımı tamamen uyumludur, özellikle kendi kendine yönetilen ticaretin "Amerikan liberal değerleri" seviyesine çıkarılmasıyla birlikte, her türlü şifreleme stake ETF'si tamamen serbest bırakılacaktır.
Son olarak, offshore düzenleyici arbitrajından kaçının, tüm yatırımları, geliştirmeleri ve girişimleri ABD ana karasına geri getirin ve şifrelemenin ABD'de gerçekleşmesini sağlayın.
RWA'nın kurallarına göre, coin Amerika zincirinde.
Bir cümleyle özetlemek gerekirse, zincir üstü olma resmi olarak ana tema haline geldi.
DeFi'ye kıyasla, RWA'nın daha belirgin düzenlemeleri vardır ve hisse senetleri, tahviller, haklar ve fiziksel varlıklar gibi çeşitli türlere ayrılmaktadır. Tokenleştirilmiş hisse senetleri ve özel piyasalardaki tokenleştirme (Pre-IPO) için fırsatlar açılmıştır.
Bu, bilgisayarlaştırmadan daha derin bir dönüşüm olacak; kağıt belgelerden, elektronik işlemlere ve nihayetinde tamamen zincir üstüne geçişe kadar, finansallaştırılabilecek her varlık, tokenleştirilecektir. Azınlığın çoğunluktan olan bilgi farkı tamamen ortadan kalkacak, tabii ki bu süreç birçok yıl alabilir.
Sonunda, DeFi yeni bir finans biçimi haline gelecek ve TradFi'nin bir tamamlayıcısı olmayacak, ETH ise Amerikan finans egemenliğinin yeni aracı olacak.
Görsel Açıklama: SEC Proje Kripto Çerçevesi, görsel kaynağı: @zuoyeweb3
Bu bölüm başlığı, Subzero Labs tarafından geliştirilen RWA L1 Rialo'nun sloganından alınmıştır. Bu seferki RWA, artık sentetik varlıklar veya sanal olarak yönetilen ihraçlar olmayacak, bunun yerine herhangi bir varlığın zincir üzerinde işlem görme olasılığını doğrudan açacaktır; örneğin, yeni piyasaya sürülen Figma, tokenleştirilmiş hisseleri ihraç etme seçeneğini de korumuştur.
Hisse senedi, tokenleştirilmiş hisse senedidir; varlık ise tokenleştirilmiş varlıktır.
Sonuç
Finansal balonların hızlandırıcısı mı, yoksa varlık inovasyonunun kaçınılmaz yolu mu.
Bugünden itibaren, Project Crypto DeFi'nin menkul kıymet yasası anı olarak adlandırılabilir, ancak departman prensiplerinin ne kadar uygulanabileceği ve ne kadar Trump ve Kongre tarafından kabul edileceği ise tamamen tesadüflere kalmış.
Ancak, CFTC ve SEC tamamen birleşecek, çünkü gelecekteki dijital ürünler ve dijital menkul kıymetler birbirinden ayırt edilmesi zor hale gelecek.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
SEC kendini kurtarmaya karar verdi, bir çim alanı deli gibi büyüyor.
Yazı: Zuo Ye
1929 yılındaki Büyük Buhran, 1934'teki Menkul Kıymetler Yasası'nın ve SEC'in (ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) kurulmasına yol açtı, ancak ne yazık ki ya da şanslı, bu sizin e/acc hızlandırmacılık veya düzenleme altındaki özgürlük perspektifinizle alakalı. Sonrasında SEC bir daha asla finansal yenilikleri veya krizleri durduramadı.
1998 yılında, LTCM (Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi) niceliksel bir yöntemle Rus tahvillerinde başarısız oldu ve 1929 Büyük Buhranı'nın yeniden yaşanmasını neredeyse sağladı, ancak bu durum 1999 yılında ATS (Elektronik Ticaret Sistemi) yönetmeliğinin yürürlüğe girmesine engel olmadı; niceliksel, hedge ve arbitraj tamamen bilgi teknolojisini kucakladı.
2008 finansal krizinin ardından, karanlık havuz işlemleri için düzenlemeler başlatıldı, ancak karanlık havuzlar hâlâ mevcuttur. 2025 yılında, SEC, Gary Gensler'in ayrılmasının ardından geleceğin yeni trendini benimsemeye kararlıydı - her şey zincir üzerinde olabilir, her şey uyumlu hale getirilebilir.
SEC'nin Hayatta Kalma Krizi
Büyük Buhran SEC'yi yarattı, Kripto Varlıklar SEC'yi sona erdirdi.
SEC denetim dönüm noktası: Gary Gensler'in istifası –> Kripto Görev Gücü –> Proje Kripto
İzlenebilir, SEC'in düzenleyici faaliyetlerindeki değişim, Ocak ayında Gary'nin görevden alınması ve mevcut başkan Atkins'in Nisan'da göreve başlamasıyla başlayan yeni şifreleme politikası ile Crypto Task Force'un kurulmasıyla belirginleşiyor ve Temmuz sonunda Project Crypto ile şifrelemeye karşı tam bir "teslimiyet" tamamlanıyor.
Project Crypto'nun neden ortaya çıktığını anlamak için 4-7 ayları arasındaki SEC düzenleyici dinamiklerine bakmak gerekiyor. Bu dönemde çok sayıda hareketlilik yaşandı; bir yandan Ripple, Kraken gibi davaların düzgün bir şekilde sonlanması gerekti, diğer yandan Coinbase, Grayscale gibi şirketler giderek daha güçlü hale geldi ve SEC'den düzenlemelerin gevşetilmesini talep etti.
Özellikle Ripple davası, SEC'in "uygulayıcı düzenlemeden" "düzenleyici hizmete" geçişinin bir sembolü haline geldi, sonrasında Kraken'in IPO sürecini yeniden başlatması, Kripto Varlıklar kavramının tamamen ABD düzenleyicileri tarafından kabul edildiğini kanıtladı, Robinhood da tokenleştirilmiş hisse senetlerini ilerletmek için kolları sıvadı.
BTC/ETH ETF fiziksel teminat ve geri alımının onaylanması en önemli ilerleme, ancak daha fazla coin ve daha fazla form hâlâ tek tek inceleniyor; örneğin, Trump'ın kendi Trump Grubu'nun ETF'si de sırada.
Amerika'nın güneşinin şifreleme yolculuğunu engellemeye cüret eden, artık sıradan bir SEC değil, sert bir müdahale gerektiriyor!
Görsel Açıklaması: SEC 2025 Kripto Varlıklar düzenleme paradigması değişimi, görsel kaynağı: @zuoyeweb3
Böylece Trump, alışılmışın dışına çıkarak CFTC'yi desteklemeyi ve Genius Act gibi yasama hareketleri başlatmayı seçti. CFTC, yetki genişletme yolunda ilerliyor ve Beyaz Saray'ın kripto para raporu mevcut DeFi'nin tümünü esasen kabul ettiğini duyurdu.
SEC daha önce stabilcoin düzenlemesini bankacılık düzenleyici kurumlarına "aktardı", daha fazla dijital varlık düzenleme yetkisi CFTC'ye devredildi, SEC'in nereye gideceği düşünülmesi gereken bir gerçek sorun haline geldi.
Daha önemli olan Clarity Act henüz resmi olarak yasa haline gelmedi, eğer SEC aktif olarak hareket etmezse, CFTC tarafından tamamen ele geçirilecek, özellikle stabil coinlerin ihraç edilmesi aslında menkul kıymetler yasasının özüne dokunmuş durumda, SEC Clarity Act tamamen yasa haline gelmeden önce, idari uygulamalarla başlayarak, denetim alanlarını önceden belirlemeli ve bu durumu bir gerçek haline getirmelidir.
Ancak mevcut çerçeve içinde, SEC'nin yapabileceği çok az şey var; konu başlıkları arasında daha fazla staking ETF'sinin (örneğin SOL) onaylanması, herhangi bir coin ETF'sinin çıkarılması, tokenleştirilmiş hisse senetleri, menkul kıymetler ve kripto şirketlerinin halka arzı ile DATCO şirketinin onayı bulunmaktadır. SEC'nin tavrı, konuları ertelemek ve duraklatmak üzerine; birçok konuyu defalarca erteledi ve durdurdu.
17 Temmuz'da, SEC'in CFTC ile birleşme planları hakkında söylentiler dolaşmaya başladı, SEC'in Project Crypto'sunun duyurulmasından hemen sonra CFTC'nin Crypto Sprint planı da ortaya çıktı, detaylar önemli değil.
SEC ve CFTC'nin yönetim durumu, Kripto Varlıklar çağında sona erecek. SEC'in departman çıkarlarını maksimize etme seçeneği, yalnızca yeni çağı kucaklamak ve eski dünyanın tüm dogmalarını bırakmak olacaktır.
Gerçek Dünyada "Zincir Üzerine"
DeFi tamamen uyumlu, offshore arbitraj dönemi sona erdi.
Daha önce yazdım, Genius Act ve Clarity Act özel bir DeFi düzenlemesine değinmemiştir, ilki yalnızca stablecoin'leri kapsamakta, ikincisi ise çok genel kalmaktadır. Şu anda SEC'in Project Crypto'su idari açıdan ayrıntılı olarak düzenlemekte ve insan, finans ve düzenlemeler açısından DeFi'nin tüm yönlerini kapsamaktadır.
Yurtdışına gitmeye gerek yok, insanlar Amerika'ya geri geliyor.
Bir cümleyle özetlemek gerekirse, offshore borsalar ve yurtdışı vakıflar tarafından yapılabilen her şey artık Amerika'da yapılabilir.
Stabilcoin, IXO ya da tokenleştirme (hisse senetleri, tahviller) olsun, her ne kadar düzenleyici tarafların ait olduğu kısım farklılık gösterse de, SEC keyfi bir şekilde yasadışı menkul kıymet ihraçlarından dava açmayacaktır, yeter ki iletişim iyi yapılsın.
İkincisi, Tornado Cash kurucusu SEC'in müdahale etme yetkisi olmadığını nasıl yargılarken, SEC geliştiricilerin güvenliğini sağlamakta, Builder'ların ABD'de geliştirme yapmasını teşvik etmekte ve sağlıklı, düzenli rekabeti desteklemektedir.
DeFi kuralları var, para Amerika'ya geri dönüyor.
Kısaca özetlemek gerekirse, yurtdışında bir şişe yapmaya gerek yok, merkeziyetsizlik derecesine de fazla takılmamalıyız.
DeFi ile ilgili token ihraçları, zincir üzerindeki aktiviteler (stake etme, borç verme, ticaret, yatırım) ve ödül dağıtımı tamamen uyumludur, özellikle kendi kendine yönetilen ticaretin "Amerikan liberal değerleri" seviyesine çıkarılmasıyla birlikte, her türlü şifreleme stake ETF'si tamamen serbest bırakılacaktır.
Son olarak, offshore düzenleyici arbitrajından kaçının, tüm yatırımları, geliştirmeleri ve girişimleri ABD ana karasına geri getirin ve şifrelemenin ABD'de gerçekleşmesini sağlayın.
RWA'nın kurallarına göre, coin Amerika zincirinde.
Bir cümleyle özetlemek gerekirse, zincir üstü olma resmi olarak ana tema haline geldi.
DeFi'ye kıyasla, RWA'nın daha belirgin düzenlemeleri vardır ve hisse senetleri, tahviller, haklar ve fiziksel varlıklar gibi çeşitli türlere ayrılmaktadır. Tokenleştirilmiş hisse senetleri ve özel piyasalardaki tokenleştirme (Pre-IPO) için fırsatlar açılmıştır.
Bu, bilgisayarlaştırmadan daha derin bir dönüşüm olacak; kağıt belgelerden, elektronik işlemlere ve nihayetinde tamamen zincir üstüne geçişe kadar, finansallaştırılabilecek her varlık, tokenleştirilecektir. Azınlığın çoğunluktan olan bilgi farkı tamamen ortadan kalkacak, tabii ki bu süreç birçok yıl alabilir.
Sonunda, DeFi yeni bir finans biçimi haline gelecek ve TradFi'nin bir tamamlayıcısı olmayacak, ETH ise Amerikan finans egemenliğinin yeni aracı olacak.
Görsel Açıklama: SEC Proje Kripto Çerçevesi, görsel kaynağı: @zuoyeweb3
Bu bölüm başlığı, Subzero Labs tarafından geliştirilen RWA L1 Rialo'nun sloganından alınmıştır. Bu seferki RWA, artık sentetik varlıklar veya sanal olarak yönetilen ihraçlar olmayacak, bunun yerine herhangi bir varlığın zincir üzerinde işlem görme olasılığını doğrudan açacaktır; örneğin, yeni piyasaya sürülen Figma, tokenleştirilmiş hisseleri ihraç etme seçeneğini de korumuştur.
Hisse senedi, tokenleştirilmiş hisse senedidir; varlık ise tokenleştirilmiş varlıktır.
Sonuç
Finansal balonların hızlandırıcısı mı, yoksa varlık inovasyonunun kaçınılmaz yolu mu.
Bugünden itibaren, Project Crypto DeFi'nin menkul kıymet yasası anı olarak adlandırılabilir, ancak departman prensiplerinin ne kadar uygulanabileceği ve ne kadar Trump ve Kongre tarafından kabul edileceği ise tamamen tesadüflere kalmış.
Ancak, CFTC ve SEC tamamen birleşecek, çünkü gelecekteki dijital ürünler ve dijital menkul kıymetler birbirinden ayırt edilmesi zor hale gelecek.