Amerika'nın faiz indirim beklentileri artarken, Ethereum bir dönüm noktasına ulaşıyor, piyasa duygusu yavaş yavaş düzeliyor

Son açıklanan ABD ekonomik verileri piyasa endişelerini hafifletti. Mevcut piyasa, Eylül ayında faiz indirimlerinin başlamasını genel olarak bekliyor. ABD borsası beklentilere uygun olarak stil dönüşümü gerçekleştiriyor, büyük teknoloji hisselerinin yoğunluğu azalırken, küçük sermayeli hisseler ve teknoloji dışı sektörler aktif bir şekilde performans sergiliyor. Temmuz ayında kripto piyasası duygulardan etkilenen büyük dalgalanmalar yaşadı, ancak şu anda istikrara kavuşmuş durumda. Ethereum spot ETF'si işlem görmeye başladı, Grayscale'in satış baskısı fiyat üzerinde geçici bir etki yarattı, ancak satış hızı oldukça hızlıydı, baskının uzun sürmeyeceği bekleniyor.

25 Temmuz'da, ABD 2024 yılının ikinci çeyreğinde GSYİH'nın çeyrekten çeyreğe yıllıklandırılmış büyüme oranının %2.8 olduğunu açıkladı; bu, beklenen %2.0'ı (birinci çeyrek %1.4'tü) aştı. PCE fiyat endeksi ikinci çeyrekte %2.6 büyüdü ve bu, birinci çeyrekteki %3.4'ten düşüktü. Yakından takip edilen çekirdek PCE fiyat endeksi %2.9 büyüyerek, önceki değeri %3.7'nin altında kaldı. Ancak, piyasa bu veriye farklı tepkiler verdi. Verinin açıklandığı gün, Amerikan borsası dalgalıydı; gün boyunca alım satım yapan taraflar arasında şiddetli bir çatışma yaşandı, piyasa uzlaşmaya varmakta zorlandı.

Aslında, birçok yatırımcı Amerikan resmi ekonomik verilerinin gerçekliğini sorguluyor. Tarım dışı verilerin revizyonundan bir ipucu görülüyor - İşçi Bakanlığı ayın başında bu ayki tarım dışı verileri 206.000 olarak açıkladı ve Nisan ile Mayıs aylarının verilerini de büyük bir şekilde aşağı revize etti. Revizyondan sonra, bu iki ayda eklenen istihdam sayısı revizyondan önceye göre toplamda 111.000 kişi azaldı. İstatistiklere göre, son 5 ayda 4 ay istihdam sayısı aşağı revize edildi. Bu durum, ekonomik verilerin politika aracı olarak kullanılabileceği yönünde piyasalarda spekülasyona yol açtı.

Uzun vadeli faiz artışları, ABD ekonomisi üzerinde belirgin bir etki yarattı. Piyasalarda genel olarak, birçok ekonomik verinin faiz indirimine gerekçe oluşturmak için "propaganda" yapıldığı yönünde spekülasyonlar var. Etki oldukça belirgin: Şu anda veriler, Eylül'de faiz indirimine gitme olasılığının %100'e kadar yükseldiğini gösteriyor.

Bu aşırı beklentiler, piyasanın her türlü varlık için tutarlılık fiyatlama ayarlamaları yapmaya başladığını göstermektedir. ABD on yıllık Hazine tahvili faiz oranları genel olarak düşüş eğilimindedir, sermaye, faiz artırımı döngüsündeki güvenli liman duygusundan, faiz indirim döngüsündeki varlıkların yeniden fiyatlandırılmasına doğru dönüş yapmaktadır.

Russell 2000 küçük hisse senetleri (RUT) ile Nasdaq Bileşik Endeksi (IXIC) arasındaki son hareketleri gözlemlediğimizde, 11 Temmuz'da IXIC'in zirveye ulaştığı gün, RUT'un yükselmeye başladığı günle çakıştığını görebiliriz. Bu gün ABD, en son CPI verilerini açıkladı ve piyasa, enflasyonun hafiflediğine dair sinyalleri hızlıca yakaladı; genel olarak Eylül ayında faiz indirimine başlanabileceği düşünülüyor. Fonlar hızla büyük hisse senetlerinden çıkarken, küçük hisse senetlerine akmaya başladı. Bu "büyükten küçüğe" stil değişimi, faiz indirimleri döngüsünde piyasa risk iştahının artma özelliği ile uyumludur.

Şu anda ABD hisseleri "Magnificent 7" içinde, Tesla ve Alphabet ikinci çeyrek mali raporlarını açıkladı. Tesla'nın performansı beklentilerin altında kaldı, Alphabet ise nispeten iyi bir performans sergiledi ancak YouTube reklam gelirleri beklenenin altında kaldı. Bu durum, teknoloji devlerinin genel kâr durumu konusundaki endişeleri artırdı. Eğer sadece Nvidia AI çılgınlığından faydalanıyorsa, diğer şirketlerin performansı vasat kalırsa, ABD hisseleri daha fazla düzeltme ile karşılaşabilir. Apple, Microsoft ve Nvidia'nın sonraki performanslarına dikkat edin; eğer beklentileri aşarlarsa, faiz indirimlerinin getirdiği likidite ile birlikte, ABD hisseleri güçlü kalabilir.

Temmuz ayında kripto pazarında çok sayıda faktörden etkilenen büyük dalgalanmalar yaşandı. Bitcoin fiyatı en düşük 54000 doları geçti, ardından 70000 doları aştı ve ay sonunda 66000 dolara yakın bir seviyeye geriledi. Son dönemlerde Bitcoin volatilite endeksi yüksek seviyelere ulaştı ve bu durum piyasanın alım satım güçlerinin eşit olduğu bir aşamada olduğunu yansıtıyor.

Mt.Gox tazminatı ve Almanya hükümetinin satış baskısı daha önceden tahmin edilmişti, gerçek etkisi sınırlı. Ayın başındaki büyük düşüş esasen duygusal satışlardan kaynaklandı. Trump'ın sektör konferansındaki konuşması kısa vadede Bitcoin fiyatını yükseltti, ancak piyasada bu sözlerin uygulanabilirliği konusunda şüpheler oluştu ve fiyat hemen ardından geri çekildi.

Ethereum piyasası önemli bir kilometre taşına ulaştı: Doğu Amerika Zamanı ile 23 Temmuz'da, Ethereum'un ilk halka arzının onuncu yılına denk gelen bir tarihte, Ethereum spot ETF'si işlem görmeye başladı. Ancak, piyasa tepkisi zayıf kaldı: açılış gününde net giriş 100 milyon doları aştı, fakat sonraki günlerde sürekli net çıkışlar görüldü.

Grayscale ürünleri sürekli büyük miktarlarda çıkış yapıyor, bu da Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle benzer bir durumu yansıtıyor. Grayscale, ETHE'yi ETF'ye dönüştürüyor ancak hala %2.5'lik yüksek bir ücret oranını koruyor, bu da diğer rakiplerin çok üstünde ve yatırımcıların büyük bir satış yapmasına neden oldu. Ancak, ETFE'nin satış hızı oldukça hızlı, satış baskısının hızla azalabileceği anlamına geliyor. Ethereum spot ETF'sinin piyasaya sürülme hızı, kripto varlıkların geleneksel piyasalarda hızla benimsenmekte olduğunu kanıtlıyor.

Tüm Temmuz boyunca piyasa esas olarak duygular tarafından yönetildi. Kripto piyasası şu anda boğa piyasası için yeni bir anlatıdan yoksun ve ABD borsasıyla bağlantısı kopmuş durumda, görece kaotik bir dönem içerisinde, duygulardan daha fazla etkileniyor.

Piyasa şu anda duygusal etkileri büyük ölçüde sindirmiş durumda ve spiral bir şekilde yükselen bir iyileşme eğilimi gösteriyor. Bitcoin fiyat hareketleri olumlu yönde, spot ETF'lerde sürekli net girişler var, bu da piyasanın korku duygusunun devam etmediğini yansıtıyor ve daha büyük bir piyasaların gelebileceğini işaret ediyor.

Mikroekonomik belirsizlikler ve geleneksel finansal piyasalardaki belirsizliklere rağmen, kripto varlık piyasası bağımsızlık ve dayanıklılık sergiliyor ve çeşitlendirilmiş yatırım portföylerinde daha önemli bir rol oynaması bekleniyor. Bitcoin fiyatı dalgalanma gösterse de, uzun vadeli trend değişmedi. Eter spot ETF'sinin piyasaya sürülmesi, pazara yeni bir canlılık katıyor. Kripto piyasası gelecekte zorluklarla dolu olsa da, umut verici bir geleceğe sahip.