RWA Hazine Token Pazarında Yeni Seçenek: TProtocol V2 Analizi

Mevcut kripto para piyasasında, gerçek dünya varlıkları (RWA) özellikle devlet tahvili Token'ları büyük ilgi görüyor. Ancak, ana akım ürünlerin genellikle bazı sınırlılıkları vardır. Bir tanınmış protokol, yüksek faiz oranlarına sahip olmasına rağmen, varlık dağılımı oldukça karmaşık; diğer bir saf devlet tahvili ürünü ise KYC engeli yüksek, likidite yetersizliği gibi sorunlarla karşı karşıya.

Bu bağlamda, sıradan kullanıcılara temiz varlık sunan ve erişimi kolay bir devlet tahvili Token ürünü son derece önemlidir. TProtocol V2, mevcut RWA devlet tahvili Token alanındaki sorunları çözmek amacıyla ortaya çıkmıştır.

TProtocol esasen bir kredi verme platformudur. Desteklediği bir tanınmış RWA projesi örneği olarak, bu proje, ihraç ettiği devlet tahvili Token'ını teminat olarak kullanarak USDC borç almayı sağlar. USDC mevduat kullanıcıları ise, tanınmış bir kredi verme platformu olan aUSDC'ye benzer bir gelir getiren Token olan rUSDP alacaklardır.

Bu platformun en büyük özelliklerinden biri, son derece yüksek bir kredi değer oranı olan (LTV) ile %100.5'e ulaşmasıdır. Bu, ideal koşullarda, %99.5'e kadar devlet tahvili getirilerinin rUSDP sahiplerine aktarılabileceği anlamına gelmektedir. Bu kadar yüksek bir kullanım oranının getirebileceği likidite riskine karşı koymak için, platform borç alanların (OTC) ile gerçekleştirilen işlemler modelini benimsemiş ve devlet tahvillerini nakde çevirip krediyi geri ödemek için belirli bir süre tanımıştır. Küçük miktardaki çekimler, geleneksel çekimlerle veya merkeziyetsiz borsa üzerinden USDP satışı ile gerçekleştirilebilir.

TProtocol'ün yeniliği, kamu tahvili tokenlerinin gelirini USDC mevduat kullanıcılarına maksimum düzeyde aktararak kurum teminatlı kredi verme yöntemini kullanmasıdır. Böylece sıradan kullanıcılar, karmaşık KYC süreçleri veya yüksek erişim engelleriyle karşılaşmadan kamu tahvili gelirlerinden yararlanabilirler.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, TProtocol'ün belirli bir amaca yönelik ürünlere odaklanmasıdır. Örneğin, belirli bir ülkenin borçlanma token'ı, yatırım nesnelerini net bir şekilde kısa vadeli devlet tahvilleri ve devlet tahvili ters repo ile sınırlamaktadır ve düzenli olarak varlık raporları yayımlamayı taahhüt etmektedir. Ayrıca, belirli bir tanınmış oracle ile rezerv kanıtı sağlamak için işbirliği yapmaktadır. Bununla birlikte, kullanıcıların altındaki devlet tahvili varlıklarının saklama kuruluşuna belirli bir güven duyması gerekmektedir. Riskleri dağıtmak amacıyla, TProtocol farklı RWA varlıkları için bağımsız fon havuzları sunmayı planlamaktadır.

Yönetim açısından, TProtocol, belirli bir ünlü sürekli sözleşme platformunun Token tasarımına benzer bir yaklaşım benimsemiştir; saklama süresi ne kadar uzun olursa, o kadar yüksek temettü alırsınız. Ayrıca, iUSDP/USDP çift katmanlı yapısını tasarlamıştır, bu da belirli bir ünlü staking Token'ının yapısına benzemektedir; burada iUSDP otomatik olarak kazanç biriktirirken, USDP likidite sağlamak için kullanılır.

Bu tasarım, TProtocol'ün diğer protokolleri teşvik etme yoluyla sermaye verimliliğini artırmasını ve iUSDP'nin getirilerini artırmasını sağlayarak, normal devlet tahvili getirilerini aşma potansiyeline sahip olmasını sağlıyor.

Şu anda, RWA alanında rekabet oldukça yoğun. Tanınmış bir merkeziyetsiz otonom kuruluş hâkim bir konumda olmasına rağmen, aşırı teminatlı stablecoin olarak, devlet tahvili satın almak için kullanılan varlık oranı sınırlıdır. Eğer bu stablecoin ile faiz kazanmak için yatıran kullanıcı sayısı çok fazla olursa, faiz oranı hatta devlet tahvili faiz oranının altında kalabilir.

Genel olarak, TProtocol, kurumların RWA varlıklarını teminat olarak kullanarak borç verme modelini benimseyerek, sıradan kullanıcılara KYC olmadan saf devlet tahvili Token getirisi elde etme imkanı sağlamıştır. Yenilikçi tasarımı, getirilerin temel devlet tahvili getirilerini aşma olasılığını da yaratmaktadır.