Ethereum ETF'nin birinci yılı: Soğuk karşılamadan patlamaya, kurumsal güven değişimi fon akışını artırıyor
Üç ay önce, hatta Ethereum'un tutkulu destekçileri bile, Ethereum'un Amerika'daki borsa yatırım fonlarının (ETF) birinci yılını kutlayabileceğini hayal edemezdi. Ancak bugün Ethereum ETF'si kendi parlak anını yaşıyor; 23 Temmuz 2024'te ilk işlemine başladığından beri bir yıl doldu.
2025 Haziran'ında, Ethereum ETF'si tarihinin en iyi aylık performansını gösterdi ve 35 milyar dolardan fazla fon girişi sağladı; bu, 2024 Aralık'taki 20.8 milyar dolarlık önceki zirveden %70 daha fazla. Temmuz'daki fon girişi ivmesi daha da arttı ve şu ana kadar 30 milyar doları aştı, Haziran'ı geçmesi bekleniyor. 18 Temmuz itibarıyla son iki hafta, net fon girişinin en iyi performans gösterdiği iki hafta oldu; ayrıca, 52 haftalık varlık süresi boyunca ardı ardına on hafta boyunca hiçbir net çıkış yaşanmadı.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişimi pek de sorunsuz olmadı. 2024 Mayısında, ABD düzenleyici kurumları Ethereum ETF'sini onayladı ve aynı yıl 23 Temmuz'da resmi olarak işlem yapılmaya başlandı. O zaman piyasa tepkileri karışıktı. Sonuçta, Bitcoin ETF'si yılın başında tüm dikkatleri üzerine çekmişti, bu nedenle Ethereum ETF'sinin sahneye çıkışı pek de heyecan verici görünmüyordu: fiyat hareketleri durgundu, ilgi giderek azaldı ve lansmanının başlarında büyük ölçekli bir para girişi de görülmedi.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net çıkış durumunu dahi göstermektedir. Önceki 39 haftalık işlemde, Ethereum ETF'si sadece 15 hafta net fon girişi sağladı; oysa son 14 haftalık dönemde, 13 hafta net girişi gerçekleşti, son üç ayda yaşanan bu büyük değişiklik belirgin bir şekilde görülmektedir.
2025 yılının 21 Temmuz'u itibarıyla, ABD'deki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşarak, iki ay önceki yaklaşık 9,6 milyar doları iki katına çıkmıştır.
Sadece ETF değil, kurumların Ethereum'a olan ilgisi "Ethereum rezerv varlıkları" biçiminde de hızla artıyor. 2 Haziran 2025'te, bir oyun şirketi, Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil edeceğini açıklayan ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası hala birçok halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil etmesine odaklanırken, Ethereum'un kurucu ortağı Ethereum'u "rezerv varlık partisi"ne taşıdı.
Bu rezerv varlık planının lansmanından bu yana, bu oyun şirketi dünyanın en büyük kurumsal Ethereum sahibi haline geldi ve 360.807 ETH tutuyor, mevcut fiyatla hesaplandığında değeri 1.3 milyar doları aşıyor. Ayrıca, şirket ek olarak 413 milyon dolar daha finanse etti ve sahip olduğu Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödül kazandı.
Ancak, yeni bir Ethereum rezerv varlık oluşturma girişiminde bulunan bir şirket, bununla şiddetli bir rekabete girmektedir. Bir Bitcoin madencilik şirketi de Ethereum'a yatırım yaparak 300.000'den fazla ETH bulunduruyor ve mevcut fiyat üzerinden değeri 1 milyar doları aşıyor. Yönetim kurulu başkanı, Wall Street'te deneyimli bir isim ve daha büyük bir hedefi var: "Hedefimizi kararlılıkla ilerletiyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda, bu iki şirketin sahip olduğu Ethereum miktarı Ethereum Vakfı'nı geçmiştir.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketinin ve ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak bir yatırım olarak görme güvenini yansıtmakta ve bu güven sürekli olarak artmaktadır.
Ünlü bir yatırımcının sahip olduğu yatırım şirketi, yakın zamanda bir işlem platformu ve bir oyun şirketindeki büyük pozisyonunu azalttı ve yukarıda belirtilen Bitcoin madencilik şirketine yatırımını artırdı; yatırım tutarı 182 milyon dolar oldu. Şirketin daha önce Ethereum'a karşı yatırım açığı yetersizdi, üç ana ETF'yi yeniden yapılandırarak portföyündeki %1,5'lik kısmı bu madencilik şirketine tahsis etti.
Diğer bir milyarder, şirketin %9,1 hissesine de sahip.
Mevcut şirketlerin birleşmesiyle kurulan yeni şirket Ether Machine, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına ve Eter kazançlarına erişim sağlayacak bir halka açık ticaret platformu oluşturacak. Şirket, Ethereum ekosisteminin iki deneyimli ismi tarafından ortaklaşa kurulmuştur. Birleşmenin ardından, Ether Machine Nasdaq'ta halka arz planlamakta ve bu süreçte 400.000'den fazla ETH'ye sahip olmayı, değeri 1,5 milyar doları aşan bir miktarı hedeflemektedir.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son dönemdeki liderlik değişiklikleri belki de nedenlerden biridir. Nisan 2025'in sonuna doğru, Ethereum Vakfı liderlik yapısını yeniden düzenledi ve yönetim kurulu ile yönetimi ayrı hale getirdi. Yeni liderlik, üç ana önceliği netleştirdi: Ethereum temel katmanını genişletmek, Layer2 Rollup'u (ikinci katman genişletme çözümü) optimize etmek ve kullanıcı deneyimini geliştirmek.
Ethereum'un pratik değeri ve kazanç potansiyeli, onu yatırımcılar için son derece çekici bir varlık haline getiriyor. Şu anda, ABD'de staking ödülleri sunan bir ETF yok, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onay vermedi. Eğer Ethereum ETF'si sonunda staking işlevi sunabilirse, ETH, kurumsal portföylerde "dijital tahvil" olma potansiyeline sahip.
Desteklenen staking ETF'leri %3-%5 arasında yerel getiri sağlayabilir. Mevcut 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük getiri oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetim şirketi, stake'i içeren ürün yapısını keşfetmeye başladı. Gönderdikleri 19b-4 revizyon dosyasında, stake'in "regülasyon onayı bekleyen potansiyel bir gelecek işlevi" olarak açıkça belirtildiği ifade ediliyor ve piyasa merakla bekliyor. Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin stake işlevinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanmasını bekliyor.
Birçok yatırımcı için, staking "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki temel fark olabilir. Uygun yatırım araçları aracılığıyla elde edilen pasif kazançlar, emeklilik fonları, bağış fonları ve egemen varlık fonlarının piyasaya girmesini çekebilir.
Makro ortam değiştiğinde, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrara kavuşması veya sermayenin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum son derece rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: Hem arzın deflasyonist kıtlığını, hem staking ile sağlanan getiriyi, hem de ETF ve saklama kuruluşları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunmaktadır.
Ethereum fiyatı, kurumsal aktivitelerle bir etkileşim sergilemiştir. Fiyatın daha fazla bir sıçrama yapması, piyasalarda iyimser bir hava yaratabilir ve daha fazla fon girişi çekebilir. Her durumda, uzun bir sessizlik döneminin ardından, Ethereum'un evrimi hem küçük yatırımcılar hem de kurumlar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.
Geçtiğimiz iki hafta içinde, Ethereum fiyatı %50'den fazla artarak 2025'in yeni zirvesine ulaştı; son üç ayda toplam artış %150 oldu.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın alınması gerekmektedir, bu da arzı kilitleyecektir. Piyasada dolaşımda olan ETH'nin azalması, fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacaktır.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi kararlılıkla elinde tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim şirketleri ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, nadiren panik satışına giderler.
Rezerv varlık inşaatçıları ETH'yi, getiri üretebilen, güvenlik sağlayan ve istikrarlı kalan programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor.
Ayrıca, makro ekonomik arka plan da olumlu bir hale geliyor: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalanarak yürürlüğe girdi ve stabilcoin'leri dijital nakit olarak yasallaştırdı. Ethereum, %50 pazar payıyla baskın ağ olarak en büyük faydalanıcı olacak.
Peki, gelecekte nasıl bir gelişme olacak?
Bir kez SEC ETF staking işlevini onayladığında, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla şirket, staking işlevi nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir ve büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a yapılan yatırımları artıracaktır.
Geleneksel yatırımcılar için, bu anda muhtemelen şunu fark edeceklerdir: Ethereum'un iki güçlü likidite kanalı var - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlemekte ve Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomi alanına genişletmektedir.
Bitcoin ile Ethereum'un rezerv varlıkları ve ETF'leri doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkları göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmekte ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; Ethereum ise pratik kullanımlarla donatılmıştır. Fon ihraççıları ve rezerv varlık oluşturucuları ETH'yi satın alıp desteklemekte, bunun ek değerine önem vermektedir: staking ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman.
Bitcoin, "tutma" varlığıdır, Ethereum ise "uygulama" ağıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum ETF'nin birinci yılı: Kurumsal güven artıyor, fonlar sürekli akıyor
Ethereum ETF'nin birinci yılı: Soğuk karşılamadan patlamaya, kurumsal güven değişimi fon akışını artırıyor
Üç ay önce, hatta Ethereum'un tutkulu destekçileri bile, Ethereum'un Amerika'daki borsa yatırım fonlarının (ETF) birinci yılını kutlayabileceğini hayal edemezdi. Ancak bugün Ethereum ETF'si kendi parlak anını yaşıyor; 23 Temmuz 2024'te ilk işlemine başladığından beri bir yıl doldu.
2025 Haziran'ında, Ethereum ETF'si tarihinin en iyi aylık performansını gösterdi ve 35 milyar dolardan fazla fon girişi sağladı; bu, 2024 Aralık'taki 20.8 milyar dolarlık önceki zirveden %70 daha fazla. Temmuz'daki fon girişi ivmesi daha da arttı ve şu ana kadar 30 milyar doları aştı, Haziran'ı geçmesi bekleniyor. 18 Temmuz itibarıyla son iki hafta, net fon girişinin en iyi performans gösterdiği iki hafta oldu; ayrıca, 52 haftalık varlık süresi boyunca ardı ardına on hafta boyunca hiçbir net çıkış yaşanmadı.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişimi pek de sorunsuz olmadı. 2024 Mayısında, ABD düzenleyici kurumları Ethereum ETF'sini onayladı ve aynı yıl 23 Temmuz'da resmi olarak işlem yapılmaya başlandı. O zaman piyasa tepkileri karışıktı. Sonuçta, Bitcoin ETF'si yılın başında tüm dikkatleri üzerine çekmişti, bu nedenle Ethereum ETF'sinin sahneye çıkışı pek de heyecan verici görünmüyordu: fiyat hareketleri durgundu, ilgi giderek azaldı ve lansmanının başlarında büyük ölçekli bir para girişi de görülmedi.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net çıkış durumunu dahi göstermektedir. Önceki 39 haftalık işlemde, Ethereum ETF'si sadece 15 hafta net fon girişi sağladı; oysa son 14 haftalık dönemde, 13 hafta net girişi gerçekleşti, son üç ayda yaşanan bu büyük değişiklik belirgin bir şekilde görülmektedir.
2025 yılının 21 Temmuz'u itibarıyla, ABD'deki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşarak, iki ay önceki yaklaşık 9,6 milyar doları iki katına çıkmıştır.
Sadece ETF değil, kurumların Ethereum'a olan ilgisi "Ethereum rezerv varlıkları" biçiminde de hızla artıyor. 2 Haziran 2025'te, bir oyun şirketi, Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil edeceğini açıklayan ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası hala birçok halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil etmesine odaklanırken, Ethereum'un kurucu ortağı Ethereum'u "rezerv varlık partisi"ne taşıdı.
Bu rezerv varlık planının lansmanından bu yana, bu oyun şirketi dünyanın en büyük kurumsal Ethereum sahibi haline geldi ve 360.807 ETH tutuyor, mevcut fiyatla hesaplandığında değeri 1.3 milyar doları aşıyor. Ayrıca, şirket ek olarak 413 milyon dolar daha finanse etti ve sahip olduğu Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödül kazandı.
Ancak, yeni bir Ethereum rezerv varlık oluşturma girişiminde bulunan bir şirket, bununla şiddetli bir rekabete girmektedir. Bir Bitcoin madencilik şirketi de Ethereum'a yatırım yaparak 300.000'den fazla ETH bulunduruyor ve mevcut fiyat üzerinden değeri 1 milyar doları aşıyor. Yönetim kurulu başkanı, Wall Street'te deneyimli bir isim ve daha büyük bir hedefi var: "Hedefimizi kararlılıkla ilerletiyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda, bu iki şirketin sahip olduğu Ethereum miktarı Ethereum Vakfı'nı geçmiştir.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketinin ve ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak bir yatırım olarak görme güvenini yansıtmakta ve bu güven sürekli olarak artmaktadır.
Ünlü bir yatırımcının sahip olduğu yatırım şirketi, yakın zamanda bir işlem platformu ve bir oyun şirketindeki büyük pozisyonunu azalttı ve yukarıda belirtilen Bitcoin madencilik şirketine yatırımını artırdı; yatırım tutarı 182 milyon dolar oldu. Şirketin daha önce Ethereum'a karşı yatırım açığı yetersizdi, üç ana ETF'yi yeniden yapılandırarak portföyündeki %1,5'lik kısmı bu madencilik şirketine tahsis etti.
Diğer bir milyarder, şirketin %9,1 hissesine de sahip.
Mevcut şirketlerin birleşmesiyle kurulan yeni şirket Ether Machine, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına ve Eter kazançlarına erişim sağlayacak bir halka açık ticaret platformu oluşturacak. Şirket, Ethereum ekosisteminin iki deneyimli ismi tarafından ortaklaşa kurulmuştur. Birleşmenin ardından, Ether Machine Nasdaq'ta halka arz planlamakta ve bu süreçte 400.000'den fazla ETH'ye sahip olmayı, değeri 1,5 milyar doları aşan bir miktarı hedeflemektedir.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son dönemdeki liderlik değişiklikleri belki de nedenlerden biridir. Nisan 2025'in sonuna doğru, Ethereum Vakfı liderlik yapısını yeniden düzenledi ve yönetim kurulu ile yönetimi ayrı hale getirdi. Yeni liderlik, üç ana önceliği netleştirdi: Ethereum temel katmanını genişletmek, Layer2 Rollup'u (ikinci katman genişletme çözümü) optimize etmek ve kullanıcı deneyimini geliştirmek.
Ethereum'un pratik değeri ve kazanç potansiyeli, onu yatırımcılar için son derece çekici bir varlık haline getiriyor. Şu anda, ABD'de staking ödülleri sunan bir ETF yok, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onay vermedi. Eğer Ethereum ETF'si sonunda staking işlevi sunabilirse, ETH, kurumsal portföylerde "dijital tahvil" olma potansiyeline sahip.
Desteklenen staking ETF'leri %3-%5 arasında yerel getiri sağlayabilir. Mevcut 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük getiri oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetim şirketi, stake'i içeren ürün yapısını keşfetmeye başladı. Gönderdikleri 19b-4 revizyon dosyasında, stake'in "regülasyon onayı bekleyen potansiyel bir gelecek işlevi" olarak açıkça belirtildiği ifade ediliyor ve piyasa merakla bekliyor. Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin stake işlevinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanmasını bekliyor.
Birçok yatırımcı için, staking "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki temel fark olabilir. Uygun yatırım araçları aracılığıyla elde edilen pasif kazançlar, emeklilik fonları, bağış fonları ve egemen varlık fonlarının piyasaya girmesini çekebilir.
Makro ortam değiştiğinde, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrara kavuşması veya sermayenin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum son derece rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: Hem arzın deflasyonist kıtlığını, hem staking ile sağlanan getiriyi, hem de ETF ve saklama kuruluşları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunmaktadır.
Ethereum fiyatı, kurumsal aktivitelerle bir etkileşim sergilemiştir. Fiyatın daha fazla bir sıçrama yapması, piyasalarda iyimser bir hava yaratabilir ve daha fazla fon girişi çekebilir. Her durumda, uzun bir sessizlik döneminin ardından, Ethereum'un evrimi hem küçük yatırımcılar hem de kurumlar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.
Geçtiğimiz iki hafta içinde, Ethereum fiyatı %50'den fazla artarak 2025'in yeni zirvesine ulaştı; son üç ayda toplam artış %150 oldu.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın alınması gerekmektedir, bu da arzı kilitleyecektir. Piyasada dolaşımda olan ETH'nin azalması, fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacaktır.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi kararlılıkla elinde tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim şirketleri ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, nadiren panik satışına giderler.
Rezerv varlık inşaatçıları ETH'yi, getiri üretebilen, güvenlik sağlayan ve istikrarlı kalan programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor.
Ayrıca, makro ekonomik arka plan da olumlu bir hale geliyor: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalanarak yürürlüğe girdi ve stabilcoin'leri dijital nakit olarak yasallaştırdı. Ethereum, %50 pazar payıyla baskın ağ olarak en büyük faydalanıcı olacak.
Peki, gelecekte nasıl bir gelişme olacak?
Bir kez SEC ETF staking işlevini onayladığında, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla şirket, staking işlevi nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir ve büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a yapılan yatırımları artıracaktır.
Geleneksel yatırımcılar için, bu anda muhtemelen şunu fark edeceklerdir: Ethereum'un iki güçlü likidite kanalı var - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlemekte ve Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomi alanına genişletmektedir.
Bitcoin ile Ethereum'un rezerv varlıkları ve ETF'leri doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkları göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmekte ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; Ethereum ise pratik kullanımlarla donatılmıştır. Fon ihraççıları ve rezerv varlık oluşturucuları ETH'yi satın alıp desteklemekte, bunun ek değerine önem vermektedir: staking ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman.
Bitcoin, "tutma" varlığıdır, Ethereum ise "uygulama" ağıdır.