Makro Haftalık Rapor: Pazar Duygusu Düşük, Ekonomik Veriler Farklılık Gösteriyor, Trend Belirsiz

1. Bu Haftanın Makro Gözden Geçirme

1. Pazar Özeti

Bu hafta piyasa duygusu aşamalı bir dipte bulunuyor. ABD borsa endeksi S&P 500, 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ve CTA stratejilerinin satışa geçmesine neden oldu, ancak satışlar sona yaklaşmış durumda. VIX endeksi 20'nin üzerinde yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor, Put/Call oranı artış gösteriyor ve bu da piyasalardaki korku duygusunun yüksek olduğunu yansıtıyor.

Kripto para piyasası açısından, olumlu haberler olmasına rağmen, büyük riskli varlıkların geri çekilmesinin etkisiyle genel performans sıradan kalıyor. Piyasa şu anda istikrarlı bir ticaret beklentisi oluşturmuş değil, politik belirsizlikler duygu iyileşmesini baskılıyor.

2. Ekonomik Veri Analizi

İmalat PMI: Yeni sipariş endeksi eşik seviyenin altına düştü, istihdam endeksi beklentilerin altında kaldı ve bu, imalat sektörünün gümrük vergilerinin etkisiyle temkinli hale geldiğini gösteriyor.

Hizmet Dışı PMI: Beklentilerin üzerinde, hizmet sektörünün hala nispeten sağlam olduğunu gösteriyor, ancak genişleme hızı yavaşlıyor.

GDP tahmini: Birinci çeyrek GDP tahmini -2.4'e düşürüldü, bu durum esasen net ihracatın etkisiyle gerçekleşti, tüketim harcamaları ise stabil kalmaya devam ediyor.

İstihdam verileri: İşsizlik oranı hafif bir artış gösterdi, istihdam artışı yavaşladı, maaş artış hızı sınırlı. Şirketler yeni pozisyonlar açmak yerine mevcut çalışanların çalışma saatlerini uzatmayı tercih ediyor.

3. Fed politikası ve likidite

Fed Başkanı Powell şunları söyledi:

• Tarife politikası netleşmeden önce temkinli bir şekilde beklemeyi tercih ediyor.
• %2 enflasyon hedefine bağlı kalınacak, kısa vadeli enflasyon artışı faiz artırımını tetiklemeyecek
• Ekonomik temellerin stabil olduğunu düşünüyor, ancak istihdamın devam eden zayıflığı durumunda faiz indirimini değerlendirebilir.

Likidite açısından, ABD Merkez Bankası'nın genel likiditesi marjinal olarak iyileşti, ancak bu piyasa duyarlılığındaki düşüşü telafi etmek için yeterli değil.

Faiz oranları piyasası, kısa vadeli finansman faiz oranlarının düştüğünü gösteriyor, piyasa önümüzdeki 6 ay içinde faiz indirimine bahis yapıyor. 10 yıllık devlet tahvili getirisi yukarı yönlü bir dönüş yaparak, durgunluk beklentilerinin biraz hafiflediğini gösteriyor.

İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm

Mevcut piyasa hâlâ beklenti oyun aşamasında, trend belirsiz. Kurumsal fonlar beklemede kalmayı tercih ediyor, kısa vadede net bir yön oluşması zor.

3-4 ay ekonomik verilerdeki mikro değişimlere dikkat edilmesi önerilmektedir; gümrük tarifeleri, hükümetten işten çıkarmalar, faiz oranları gibi etkilerin gecikmeli etkileri vardır, trendin onaylanması için daha fazla veriye ihtiyaç vardır.

Aşırı karamsar olmamalıyız, ekonomi önemli ölçüde kötüleşmedi. Yatırımcılar pozisyonlarını iyi yönetmeli, saldırı ve savunma dengesini korumalı ve daha net sinyalleri beklemelidir.

Gelecek hafta önemli veriler: CPI, PPI, tüketici güven endeksi vb. enflasyon ve tüketim trendlerindeki değişiklikleri belirlemek için.