Robinhood Hisse Senedi Tokenizasyon Ürünü: Pazarlama Yenilikten Fazla

Robinhood'un son zamanlarda piyasaya sürdüğü hisse senedi tokenizasyon ürünleri, Web3 dünyasında büyük bir heyecan yarattı. Ancak, blockchain teknolojisine uzun süredir ilgi duyan bir gözlemci olarak, bu ürünün gerçek durumu hakkında bazı analizler yapmanın gerekli olduğunu düşünüyorum. Açık olmak gerekirse, bu daha çok dikkatlice planlanmış bir pazarlama kampanyasına benziyor, gerçek bir teknolojik yenilikten ziyade.

Özet Noktaları

Robinhood'un bu hisse senedi tokenizasyon ürünü temelde özenle planlanmış bir pazarlama kampanyasıdır ve ana amacı RWA gibi popüler bir konunun yüksek noktasını ele geçirmektir. Gerçek yenilik açısından bakıldığında, pek fazla dikkat çekici nokta yoktur. Kısacası, blok zinciri teknolojisini daha çok bir marka tanıtım aracı olarak kullanmakta ve blok zincirinin merkeziyetsizlik ve birleştirilebilirlik gibi temel avantajlarından yeterince faydalanmamaktadır.

Kraken xStocks'un "dijital ikiz" modeli ile karşılaştırıldığında, Robinhood'un "sentetik paketleme" modeli hukuki yapı ve işlevsellik açısından önemli farklılıklar göstermektedir. Gerçekte, kullanıcılara sunulan bir türev sözleşmesidir, temel varlığın gerçek mülkiyeti değil. Avrupa Birliği müşterilerine ABD hisse senetlerine erişim sağladığını iddia etmesine rağmen, bu tamamen geleneksel finansal araçlar aracılığıyla kolayca gerçekleştirilebilir, bu kadar karmaşık bir tasarıma gerek yoktur. Ayrıca, "24x7 ticaret" ve "bireysel yatırımcı özel sermaye" gibi kulağa hoş gelen vizyonlar, gerçekte uygulanması oldukça zordur.

Robinhood, bu ürünle kendisini sektördeki yenilikçi olarak başarılı bir şekilde paketlese de, gerçek anlamı muhtemelen geleneksel finans ile merkeziyetsiz finansın entegrasyonu için bir olası yol göstermektedir. Ve bu yol, muhtemelen Web3'ün karmaşıklığını basitleştirebilen ve bunu daha kontrol edilebilir ekosistemlere paketleyebilen Web2 şirketleri tarafından yönlendirilecektir.

Hisse Senedi Tokenizasyonunun Dört Modu

Robinhood'un ürünlerini derinlemesine analiz etmeden önce, hisse senedi tokenizasyonunun birkaç farklı yolunu anlamamız gerekiyor. Geleneksel hisse senetlerini blok zincirine aktarmanın da birçok yolu olduğu gibi, yemek pişirmenin de birçok yöntemi vardır.

Sentetik Varlık

• Bu tamamen DeFi oyunudur. Gerçek hisse senedi bulundurmanıza gerek yoktur, bunun yerine akıllı sözleşmelerde aşırı teminatlandırılmış kripto varlıkları ( gibi ETH) kullanarak, herhangi bir gerçek varlığı ( takip edebilen bir Token) yaratmak için "yaratılır"; örneğin sTSLA(.
• Kullanıcıların güvendiği şey kod ve ekonomik modeldir, bahis ise akıllı sözleşme sisteminin yeterince sağlam, aşırı teminatlı varlık fiyatlarının istikrarlı olmasıdır.
• Temsilci projeler: Ostium, Synthetix.

) Sentetik Paketleme

• Temelde bir türev ürün oynama şeklidir. Kullanıcıların satın aldığı Token, ihraççı ile imzalanan bir sözleşmeyi temsil eder ve ihraççı, ilgili hisse senedi fiyatı dalgalanmalarıyla eşit getiriyi ödemeyi taahhüt eder.
• Kullanıcılar tamamen ihraççı şirketine ve arkasındaki düzenleyici kurumlara güvenmektedir.
• Oyuncu temsilcisi: Robinhood.

dijital ikiz

• Şu anda en çok kabul gören model. İhraççı her bir Token ihraç ettiğinde, düzenlenmiş bir saklama bankasında karşılık gelen bir hisse senedi yatırmak zorundadır.
• Kullanıcılar, ihraççıya, saklama bankasına ve düzenleyici kuruma aynı anda güvenmelidir, ancak genellikle doğrulama için zincir üstü araçlar mevcuttur.
• Oyuncuyu temsil eder: Kraken borsasındaki xStocks###, Backed Finance tarafından çıkarılmıştır(.

) yerel dijital menkul kıymet

• En devrim niteliğindeki model. Hisseler doğrudan blockchain üzerinde "doğuyor", blockchain kendisi yasal mülkiyet kaydıdır.
• Kullanıcıların güven duyduğu, blok zinciri ağının kendisi ve bu biçimi tanıyan hukuki çerçevedir.
• Temsili vaka: Avrupa Yatırım Bankası ###EIB(, Goldman Sachs'ın GS DAP™ özel blok zinciri platformunda ihraç edilen yerel dijital tahvili.

Robinhood ile Rakiplerinin Karşılaştırmalı Analizi

) Robinhood vs. Ostium ### sentetik paketleme vs. sentetik varlık(

Ortak Noktalar:

• Kullanıcılara doğrudan sahiplik yerine hisse senetlerinin ekonomik açılımını sunar.
• Temelde hepsi türev ürünlerdir, hisse senetlerinin fiyat performansını kopyalamayı amaçlar.

Farklılıklar:

• Temel fark, güvenin dayanağıdır.
• Robinhood'un güveni kurumlardan ve düzenleyicilerden gelmektedir.
• Ostium'un güveni koddan ve ekonomik oyun teorisinden gelir.

) Robinhood vs. xStocks ### sentez paketleme vs. dijital ikiz (

Ortak nokta:

• İki tür modelin ihraççısı teorik olarak gerçek hisse senetlerini destek olarak elinde bulundurur.

Farklılıklar:

• Hisse senedi sahip olmanın amaçları farklıdır: Robinhood riskten korunmak için, xStocks ise yasal bir zorunluluktur.
• Mülkiyet ve risk farklılıkları: Robinhood'un hisse senetleri şirketin varlığıdır, xStocks'un hisse senetleri ayrı bir saklama hesabında tutulmaktadır.
• Zincir üzerindeki faydalar farklı: Robinhood'un Token'ları kendi ekosisteminde sınırlıdır, xStocks dış DeFi protokolleriyle etkileşime geçebilir.

Robinhood'a Yönelik Sorgulamalar

) 1. Blok zincirinin gerekliliği

• Robinhood'un sunduğu özellikler, blok zinciri kullanmadan, geleneksel finansal araçlar olan fark sözleşmeleri ###CFD( ile tamamen gerçekleştirilebilir.
• Blockchain kullanımı daha çok pazarlama amaçlıdır, dikkat çekmek, haber yaratmak ve şirketin hisse fiyatını artırmak için.

) 2. DeFi'nin modülerliğinin eksikliği

• Robinhood'un hisse senedi Token'leri uygulama içinde sınırlıdır, kullanıcıların kendi cüzdanlarına aktarması veya DeFi işlemleri için kullanması mümkün değildir.
• Bu kapalı tasarım, kontrol ve uyumluluk sağlamak amacıyla yapılmıştır, ancak blockchain'in açıklığını ve bileşenlerini feda etmiştir.

3. Güven gerektirmeyen paradoks

• Kullanıcılar Robinhood'a tamamen güvenmelidir, blok zinciri yalnızca kullanıcıların Robinhood'dan sözleşme satın aldığını kanıtlayabilir.
• Bu, blok zincirinin merkezileşmiş kurumlara olan güveni ortadan kaldırma amacına ters düşmektedir.

Aşırı Şişirilmiş "Devrimci" Özellikler

24x7 kesintisiz ticaretin sınırlamaları

• Aslında Robinhood sadece "24x5" ticaret taahhüt ediyor.
• Hafta sonu ticareti, piyasa yapıcıların riskleri hedge edememesi sorunuyla karşı karşıya.
• İş günleri akşam saatlerinde bile, işlem maliyetleri önemli ölçüde artacak ve likidite daha düşük olacaktır.

özel sermaye yatırımlarının "hayali"

• Robinhood, karmaşık yapılar aracılığıyla az sayıda halka arz edilmemiş şirket hissesi elde ediyor ve bunu pazarlama hilesi olarak kullanıyor.
• Yüksek riskli özel sermaye yatırımlarının tokenizasyonu, muhtemelen sıradan yatırımcılara risk aktarmaktır.

Sonuç

Robinhood'un hisse senedi tokenizasyon ürünleri teknik yenilik açısından yeterince etkileyici olmasa da, kendisini "finansın geleceği" büyük anlatısıyla bağlamayı başardı ve marka bilinci ile pazar sesinde önemli başarılar elde etti. Bu, Robinhood'un daha geniş bir geleceğe doğru attığı ilk adım olabilir.

Sıradan yatırımcılar için önemli olan, görkemli anlatılara kapılmadan uyanık kalmak ve gelecekteki olasılıkları tamamen reddetmemektir. Geleneksel finans ile blockchain teknolojisinin birleşiminin başlangıcına tanık oluyoruz; bu dönüşüm bir anda gerçekleşmeyecek olsa da, etkisi derin ve kalıcı olabilir.