Son çeyrek raporumuz, kripto para piyasasının tarihsel döngüleriyle belirgin bir sapma gösterdiğini ortaya koyuyor: Bitcoin hâlâ baskın durumda, tarihteki en yüksek seviyelere ulaşmasına rağmen, geleneksel bir durgunluk dönemi yaşanmıyor.
Önceki yarılamadan sonraki toparlanmada, trader'lar daha yüksek Beta pozisyonları aradıkları için fonlar genellikle diğer coin'lere kaydırılmıştır. Ancak mevcut döngüde, BTC'nin hakimiyeti hala artışta ve alternatif coin'lerin performansı da kayda değer bir başarı elde edememiştir. Bu değişimin başlıca nedeni, kurumsal yatırımcıların artan etkisidir. ETF'ler, kurumsal fonlar ve varlık yöneticileri bu alana girdiğinden, Bitcoin düzenlenmiş pozisyona sahip olmanın en çok tercih edilen aracı haline gelmiştir.
Altcoin sezonu yakında mı geliyor? Böyle bir durum ortaya çıkarsa, gecikme olacak.
Şekil 1. ETH'nin tarihsel yarılanma olaylarından önce ve sonra (2012 yılı hariç) stabil olmayan kripto para birimlerinin yüzdesi
Toplam piyasa değerinin oranı. Kaynak: CoinGecko, Block Scholes
Her ne kadar altcoin sezonu bu döngüde henüz gerçekleşmemiş olsa da, piyasa koşulları daha kurumsal bir döngüye ulaşmak için yavaş yavaş ayarlanıyor. 2025 Nisan'dan bu yana, ETF'lerin yoğun bir şekilde girişi ve artan düzenleyici şeffaflık sayesinde, Ethereum'un performansı çoğu alternatif coin'in üzerinde, özellikle de staking konusunda.
Ancak, altcoinlerin genişliği hâlâ zayıf, ETH'nin piyasa payı hâlâ tarihi zirve seviyelerinin altında. Gecikmeli dönüş, piyasa katılımcılarının yapısal değişikliklerine atfediliyor; kurumlar daha çok büyük piyasa varlıklarına ve daha uzun vadeli tutma eğilimindeler. Stake edilen ETH ETF'sinin potansiyel onayı, daha seçici ve kalite odaklı alternatif sezonuna geçişin bir katalizörü olabilir.
Bitcoin'un yükselip düşmesine rağmen, Bitcoin hala bir tehdit altında değil.
Şekil 2. Tarihsel yarı yarıya azaltma olaylarından önce ve sonra (2012 yılı hariç) BTC baskın durumda.
Kaynak: CoinGecko, Block Scholes
Bitcoin'in kripto para ekosistemindeki rolü değişiyor. Hakimiyeti hala yüksek seviyelerde kalıyor ve bu, kurumsal yatırımcılar için makro varlık olarak çekiciliğinin artığını yansıtıyor. BTC spot ETF'sinin piyasaya sürülmesi, daha istikrarlı uzun vadeli sermaye getirdi ve volatiliteyi düşürdü, alternatif coin'lere spekülatif akışları baskıladı. BTC artık alternatif sezonun döngüsel tetikleyicisi olarak daha az rol oynarken, likidite sabit noktası olarak döngüsel tetikleyici olarak daha fazla rol oynuyor. Geleneksel riskli varlıklarla olan korelasyonu arttı, bu da Bitcoin'in fiyatının küresel makro ortamla, kripto paranın yerel duygusuna göre, daha çok küresel makro ortamla uyumlu olduğunu gösteriyor.
Eğer altcoin sezonu henüz gelmediyse, ne zaman bekleyebiliriz?
Şekil 3. 2023 Kasım'dan 2025 Şubat'a kadar, BTC (turuncu), ETH (mor) ve diğer tüm kripto para birimlerinin (kırmızı) toplam piyasa değeri pay oranı, istikrarsız olmayan kripto para birimlerinin piyasa değeri logaritmik hesaplamaya göre (beyaz, sağ eksen). Kaynak: CoinGecko, Block Scholes.
Yatırımcılar, alternatif ticaret ve daha geniş piyasa rotasyonu sağlamayı umarak birkaç ana göstergeleri dikkate almalıdır:
ETF'lerin ETH'ye ve gelecekteki staking destekli ürünlere girişi, kurumsal duygunun anahtar bir göstergesidir.
Küresel likidite göstergeleri, merkez bankası faiz oranı beklentileri ve borsa performansı, risk davranışları için makro bir arka plan sağlamaktadır.
Kripto para piyasasında, ETH'nin egemenliğinin sürekli artması, alternatif coin türevlerine olan ilginin genişlemesi ve orta ölçekli varlıkların kapsamının sürekli genişlemesi, bunların hepsi önemli teknik göstergelerdir.
Tüccarlar ayrıca volatilite dağılımını ve finansman oranı değişimlerini izlemelidir, çünkü volatilite dağılımı ve finansman oranı değişimleri, daha yüksek β alternatif paralara olan sermaye yöneliminin öncüsü olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
alt sezonu geç gelebilir ama gelecek mi? Kurumsal fonlar yeni döngüsel atılım noktası olabilir.
Yazar: Bybit Araştırma
Ana Noktalar：
Son çeyrek raporumuz, kripto para piyasasının tarihsel döngüleriyle belirgin bir sapma gösterdiğini ortaya koyuyor: Bitcoin hâlâ baskın durumda, tarihteki en yüksek seviyelere ulaşmasına rağmen, geleneksel bir durgunluk dönemi yaşanmıyor.
Önceki yarılamadan sonraki toparlanmada, trader'lar daha yüksek Beta pozisyonları aradıkları için fonlar genellikle diğer coin'lere kaydırılmıştır. Ancak mevcut döngüde, BTC'nin hakimiyeti hala artışta ve alternatif coin'lerin performansı da kayda değer bir başarı elde edememiştir. Bu değişimin başlıca nedeni, kurumsal yatırımcıların artan etkisidir. ETF'ler, kurumsal fonlar ve varlık yöneticileri bu alana girdiğinden, Bitcoin düzenlenmiş pozisyona sahip olmanın en çok tercih edilen aracı haline gelmiştir.
Altcoin sezonu yakında mı geliyor? Böyle bir durum ortaya çıkarsa, gecikme olacak.
Şekil 1. ETH'nin tarihsel yarılanma olaylarından önce ve sonra (2012 yılı hariç) stabil olmayan kripto para birimlerinin yüzdesi
Toplam piyasa değerinin oranı. Kaynak: CoinGecko, Block Scholes
Her ne kadar altcoin sezonu bu döngüde henüz gerçekleşmemiş olsa da, piyasa koşulları daha kurumsal bir döngüye ulaşmak için yavaş yavaş ayarlanıyor. 2025 Nisan'dan bu yana, ETF'lerin yoğun bir şekilde girişi ve artan düzenleyici şeffaflık sayesinde, Ethereum'un performansı çoğu alternatif coin'in üzerinde, özellikle de staking konusunda.
Ancak, altcoinlerin genişliği hâlâ zayıf, ETH'nin piyasa payı hâlâ tarihi zirve seviyelerinin altında. Gecikmeli dönüş, piyasa katılımcılarının yapısal değişikliklerine atfediliyor; kurumlar daha çok büyük piyasa varlıklarına ve daha uzun vadeli tutma eğilimindeler. Stake edilen ETH ETF'sinin potansiyel onayı, daha seçici ve kalite odaklı alternatif sezonuna geçişin bir katalizörü olabilir.
Bitcoin'un yükselip düşmesine rağmen, Bitcoin hala bir tehdit altında değil.
Şekil 2. Tarihsel yarı yarıya azaltma olaylarından önce ve sonra (2012 yılı hariç) BTC baskın durumda.
Kaynak: CoinGecko, Block Scholes
Bitcoin'in kripto para ekosistemindeki rolü değişiyor. Hakimiyeti hala yüksek seviyelerde kalıyor ve bu, kurumsal yatırımcılar için makro varlık olarak çekiciliğinin artığını yansıtıyor. BTC spot ETF'sinin piyasaya sürülmesi, daha istikrarlı uzun vadeli sermaye getirdi ve volatiliteyi düşürdü, alternatif coin'lere spekülatif akışları baskıladı. BTC artık alternatif sezonun döngüsel tetikleyicisi olarak daha az rol oynarken, likidite sabit noktası olarak döngüsel tetikleyici olarak daha fazla rol oynuyor. Geleneksel riskli varlıklarla olan korelasyonu arttı, bu da Bitcoin'in fiyatının küresel makro ortamla, kripto paranın yerel duygusuna göre, daha çok küresel makro ortamla uyumlu olduğunu gösteriyor.
Eğer altcoin sezonu henüz gelmediyse, ne zaman bekleyebiliriz?
Şekil 3. 2023 Kasım'dan 2025 Şubat'a kadar, BTC (turuncu), ETH (mor) ve diğer tüm kripto para birimlerinin (kırmızı) toplam piyasa değeri pay oranı, istikrarsız olmayan kripto para birimlerinin piyasa değeri logaritmik hesaplamaya göre (beyaz, sağ eksen). Kaynak: CoinGecko, Block Scholes.
Yatırımcılar, alternatif ticaret ve daha geniş piyasa rotasyonu sağlamayı umarak birkaç ana göstergeleri dikkate almalıdır:
ETF'lerin ETH'ye ve gelecekteki staking destekli ürünlere girişi, kurumsal duygunun anahtar bir göstergesidir.
Küresel likidite göstergeleri, merkez bankası faiz oranı beklentileri ve borsa performansı, risk davranışları için makro bir arka plan sağlamaktadır.
Kripto para piyasasında, ETH'nin egemenliğinin sürekli artması, alternatif coin türevlerine olan ilginin genişlemesi ve orta ölçekli varlıkların kapsamının sürekli genişlemesi, bunların hepsi önemli teknik göstergelerdir.
Tüccarlar ayrıca volatilite dağılımını ve finansman oranı değişimlerini izlemelidir, çünkü volatilite dağılımı ve finansman oranı değişimleri, daha yüksek β alternatif paralara olan sermaye yöneliminin öncüsü olabilir.
Kaynak: Bybit Araştırma