Piyasa Anormal Sinyalleri ve Likidite Baskısı İlk Belirtileri

Piyasa Özeti

Bu hafta finansal piyasalarda birçok anormal sinyal ortaya çıktı:

• Hisse senedi, tahvil ve dövizde üçlü çöküş: S&P endeksi %5 oranında büyük dalgalanma ile yükseldi, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,47'ye fırladı, dolar endeksi 100 seviyesinin altına düştü.

• Riskten kaçış varlıklarının ayrışması: Altın 3200 dolar/ons seviyesini geçti, yen ve İsviçre frangası güçlendi, doların güvenli liman durumu sarsıldı.

Ekonomik veriler stagflasyonun erken belirtilerini gösteriyor:

• CPI'nin düşmesinin ana nedeni benzin fiyatlarının düşmesi, ancak çekirdek enflasyon ( konut+gıda ) hala inatçı.

• PPI aylık -0.4%, talep daralması ve maliyet katılığı arasında bir dengeyi yansıtıyor.

• Mevcut veriler yeni gümrük tarifesi etkisini yansıtmıyor, piyasa karamsar beklentiler önde.

Likidite krizi ilk belirtilerini gösteriyor:

• Uzun vadeli ABD tahvillerinin çöküşü, teminat değerinin düşmesine neden oldu, hedge fonları zorunlu satış yapmak zorunda kaldı ve getiri oranları daha da yükseldi.

• BGCR ve SOFR arasındaki farkın genişlemesi, teminat finansman maliyetlerinin aniden artmasını, likidite katmanlarının şiddetini yansıtmaktadır.

Politika ve dış riskler:

• Çin'e yönelik gümrük vergisi %145'e yükseldi, Çin karşı tedbir olarak %125'e indirdi, ticaret savaşında kısmi bir rahatlama var ancak uzun vadeli riskler ortadan kalkmadı.

• 2025 yılında yaklaşık 9 trilyon dolarlık ABD tahvili vadesi dolacak, yabancı sahiplerin satışları Likidite baskısını artırabilir.

Gelecek Hafta Beklentileri

Pazar ya da savunma mantığına yönelir:

• Fonlar ABD dışı güvenli varlıklara ( altın, yen, İsviçre frangı ) yöneliyor.

• Uzun vadeli ABD tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satış riskiyle karşı karşıya.

Ana İzleme Göstergeleri:

• ABD tahvili Likidite ( 10 yıllık getiri oranı %5'i aşıp aşmayacak )
• Çin Borç Değişimi
• Japon Merkez Bankası döviz kuru müdahalesi
• Yüksek Getirili Tahvil Farkı