Makro çevre olumlu bilgilerin risk varlıkları üzerinde etkisi, ABD hisse senetleri Q2 finansal rapor baskısı yüksek, kurumlar ABD tahvili tokenizasyonu yapıyor.
Enflasyon genel olarak düşüyor, son iki ayda belirgin bir azalma eğilimi gösterdi. ABD'nin Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), dört yıl aradan sonra ilk kez aylık olarak negatif yönde değişti ve çekirdek yıllık artış hızı üç yılın en düşük seviyesine ulaştı. Tahminlere göre, her iki gösterge önümüzdeki iki yıl boyunca düşüş eğiliminde olacak. Konut enflasyonu hızla yavaşlıyor.
İstihdam piyasası hafif bir yavaşlama gösteriyor, ancak genel olarak hala nispeten dengeli ve stabil bir durumda. İlk kez işsizlik yardımı başvurusunda bulunanların 4 haftalık hareketli ortalaması Nisan ayından bu yana yaklaşık %10 artış gösterdi.
Ekonomi sürpriz endeksi son iki aydır dip seviyelerde, bu da ekonomik verilerin çoğunun beklentilerin altında olduğunu gösteriyor. Finansal koşullar endeksi, 2022 sonundan bu yana en geniş kapsamlı gevşeme eğilimini gösteriyor.
Bu arka planlar, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın ekonomik genişlemeyi desteklemek için harekete geçmesini beklemesi nedeniyle riskli varlık piyasası tarafından sevilen durumlardır. İlk çeyreğin sonunda enflasyon endişelerinin aşırı olduğu kanıtlandı; hizmet sektörü enflasyonu hala merkez bankası hedefinin üzerinde olmasına rağmen, mal enflasyonu belirgin şekilde azalmıştır.
Doların zayıflaması ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine başlaması bağlamında, gelişen pazarlar ve kripto para birimleri fayda sağlayabilir. Eğer yumuşak iniş beklentisi sert inişe dönüşürse, yatırımcılar hızla hisse senedi gibi riskli varlıklardan tahvillere kayabilir.
Q2 finans raporu dönemi büyük bir baskı altında
Mevcut piyasa odak noktası başlayan kazanç sezonuna yönelmiş durumda. Piyasa, bu sezonun kazanç beklentileri konusunda son derece iyimser, ancak önceki sürpriz seviyelerini yakalamakta zorluk yaşanabilir. Açıklama sürecinde kazançların realize edilmesi veya sektör geçişinin yaşanması olası senaryolar arasında.
Wall Street, Q2 S&P 500 karlarının yıllık %8.9 artış göstermesini bekliyor, bu da bir önceki çeyrekteki %5.9'un üzerinde. Bu kadar yüksek bir kar artışı en son 2022'nin 1. çeyreğinde, Fed'in faiz artışlarına başladığı zaman görülmüştü. Dikkate değer bir nokta, %8.8'lik kar beklentisinin zaten düşürülmüş bir sonuç olduğudur.
Birinci çeyrek piyasa kısa vadeli tepkilerine bakıldığında, olumlu sürprizlerin artış oranı, olumsuz sürprizlerin düşüş oranından daha belirgin değil. EPS sürpriz değeri pozitif olan şirketlerin, hisse fiyatı ortalama artış oranı beş yıllık ortalamanın biraz altında. EPS sürpriz değeri negatif olan şirketlerin, hisse fiyatı ortalama düşüş oranı ise beş yıllık ortalamanın biraz üzerinde.
Şu anda 2. çeyrekte açıklanan önemli finansal hisse senedi piyasa tepkilerine göre, sonuçlar 1. çeyreğe göre daha kötü.
Piyasa, AI'nın kârlılığına dair şüpheleri giderek artan bir şekilde tartışıyor. Büyük teknoloji hisseleri 2022 yılındaki performans diplerinden çıkarken, az sayıda donanım şirketi dışında, kazanç raporundan sonra güçlü kalma olasılığı giderek azalıyor. Daha iyi bir sonuç, sektörün Mag7'den diğer 493 hisseye geçiş yapması veya yatırımcı ilgisinin AI'dan insansı robotlar ve otonom sürüş gibi yan alanlara kayması olabilir.
Boeing suçunu kabul etti
Boeing, iki 737 Max ceza davasında suçlu olmayı kabul etti. Şirket, Max modelinin sertifikasyon sürecinde güvenlik risklerini kasıtlı olarak gizlediğini kabul etti. Boeing, 487.2 milyon dolara kadar bir para cezasıyla karşılaşacak, kesin miktarı yargıç belirleyecek. Daha önce bir kısmını ödediği için, bu sefer 244 milyon dolarlık ceza ödemesi yapması gerekiyor.
Yatırım perspektifinden bakıldığında, bu Boeing için olumsuz haberlerin sona erdiğini ve değerlemenin yeniden toparlanmasına yardımcı olduğunu gösteriyor. Bu durum, 2023 yılının Kasım ayında bir ticaret platformunun itiraf cezasına çarptırılmasına benziyor; ardından platformun token'ı 200 dolardan en yüksek 720 dolara yükseldi.
Pazar, Cumhuriyetçi Parti'nin Kasım'da büyük zafer kazanacağına bahis yapıyor
Türev ürünler piyasası mevcut başkana karşı son derece karamsar. Trump'ın kazanma olasılığı, yıl başındaki %40-%50'den yaklaşık %60'a yükseldi. Cumhuriyetçi Parti'nin hem Senato'yu hem de Temsilciler Meclisi'ni ve başkanlığı kazanma olasılığı ise yaklaşık %50'ye yükseldi. Mevcut başkanın kazanma olasılığı %20'nin altına düştü.
ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim beklentileri giderek istikrar kazanırken, kurumsal yatırımcıların odak noktası büyüme ve para politikasından siyasete kaydı. Öne çıkan konu, Trump'ın iktidara gelme olasılığındaki değişiklikler; yatırımcıların endişeleri, olası gümrük tarifeleri, iç vergi politikaları ve düzenleyici değişiklikler etrafında yoğunlaşıyor.
Trump'un göreve gelmesinin ardından, büyük ölçüde artırılması beklenen gümrük vergilerinin, iç pazara odaklanan şirketlere fayda sağlayacağı düşünülüyor. Gümrük vergisi, GDP büyümesini hafifçe yavaşlatırken, enflasyonu artırabilir. Piyasanın enflasyon beklentileri ile Trump'ın kazanma olasılığı son zamanlarda paralel bir yükseliş eğilimi gösteriyor.
Pazar, ABD seçimlerinin belirsizliğini düşük değerlendirmiş gibi görünüyor. Ticari ekipman yatırımları duraklama aşamasına geldi ve şirketler yeni hükümet politikalarındaki değişikliklerden endişe ettikleri için projeleri erteleyebilir. Bu siyasi belirsizlik, şirketleri yatırımlar konusunda daha temkinli hale getiriyor.
Cumhuriyetçi Parti'nin büyük bir zafer kazanması, vergi indirimleri politikasının uzatılmasına ve mali harcamaların artmasına yol açabilir; bu durum hisse senetleri için en doğrudan olumlu etkiyi yaratır.
Wall Street ve kripto dünyası Çin'e "şükretmeli"
Çin deflasyon durumunda, politika önlemleri aşırı kapasiteyi artırdı. Dünyanın en büyük mal ihracatçısı olarak deflasyonu ihraç ediyor. Bunun yayılma etkisi, temel mal enflasyon oranının yaklaşık 0.5 puan düşmesine katkıda bulundu ve Avrupa ve ABD'nin temel enflasyon oranını yaklaşık 0.1 puan düşürdü. Genel etkiler ılımlı olmasına rağmen, bu durum Avrupa ve ABD merkez bankalarına bu yıl daha fazla faiz indirme alanı sağlıyor, borsa ve kripto paralar için olumlu bir durum oluşturuyor.
Çin, geleneksel sanayi ve yüksek teknoloji alanları da dahil olmak üzere, birçok anahtar ihracat ürününde önemli bir pazar payına sahiptir. Çin, yıllardır yatırım odaklı bir ekonomik büyüme modeli benimsemiştir ve sabit sermaye yatırımlarının GSYİH içindeki oranı, tüketim harcamalarından belirgin şekilde yüksektir. Bu model, pazar talebi artış hızını aşabilir ve bu da aşırı kapasiteye yol açabilir.
Morgan Stanley, 2025 yılının ikinci yarısında Çin'in PPI'sının deflasyona son vereceğini öngörüyor. ABD faiz oranları piyasası, bu yıl enflasyona beklenmedik bir şekilde yüksek hassasiyet gösterdi. Çin'den gelen deflasyon etkisi, ABD'nin temel CPI'si üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacak ve bu trendin gelecekte de devam etmesi bekleniyor.
BTC'nin nadir geride kalışı
Yılın başından bu yana, BTC'nin risk-getiri oranı, ABD borsalarının oldukça altında kaldı, bu durum tarihsel olarak sık görülmez. Bunun başlıca nedeni, son bir ayda yaşanan beklenmedik büyük düşüş; Haziran ayının başında BTC'nin YTD Sharpe oranı S&P 500'ün üzerindeydi.
Yanlış Anlamaya Neden Olabilecek Sinyaller
Bazı geleneksel ekonomik göstergeler bu döngüde etkisiz görünmektedir, örneğin getiri eğrisinin tersine dönmesi, para arzının azalması, ISM endeksinin sürekli negatif değerler alması gibi. Bu, tarihsel olarak benzer sinyallerin her zaman hemen bir ekonomik duraklama anlamına gelmediğini göstermektedir; mevcut ekonomik durum 1990'ların ABD ekonomisinin uzun süreli genişleme dönemine benzer olabilir.
Kuruluş BUIDL ve MakerDao'nun ABD Hazine Varlık Dağılımı
RWA her ne kadar patlayıcı bir piyasa görmemiş olsa da, sektör sürekli sağlam bir ilerleme kaydediyor. Büyük bir varlık yönetim şirketi BUIDL, dört aydan kısa bir süre içinde şu anda 5.028 milyon dolar değerinde tokenleştirilmiş devlet tahvili tutuyor.
Kripto kredi platformu MakerDAO, rezervlerindeki 1 milyar doları tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvili ürünlerine yatırmayı planlıyor. Bu, mevcut ABD tahvili RWA token ölçeğinde %55'lik bir artış anlamına geliyor. Gelir açısından bu, protokole yıllık 40-50 milyon dolar ek gelir sağlayabilir. Bu, Maker'ın geleneksel büyük kurumlarla bağlantılı olmasında önemli bir değişim olabilir.
Fon Akışı ve Duygu Görünümü
ABD borsa kısmi satış oranı Haziran ayında hafif bir artış gösterdi, son 4 yılın en yüksek seviyesine yakın ancak genel seviyeler hala yüksek değil.
S&P 500 pozisyonu yüksek, Nasdaq orta seviyede yüksek, Russell 2000 ise nötr.
Büyük A'nın kuzeye giden fonları bu hafta net 159 milyar yuan alım yaptı, bu 11 haftanın en yüksek rakamı ve dört haftalık net satışları tersine çevirdi.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Makro çevre olumlu bilgilerin risk varlıkları üzerinde etkisi, ABD hisse senetleri Q2 finansal rapor baskısı yüksek, kurumlar ABD tahvili tokenizasyonu yapıyor.
Son Dönemde Makro Pazarın İlgi Çeken Temaları
Son Dönemdeki Makro Ekonomik Arka Plan Olumlu
Enflasyon genel olarak düşüyor, son iki ayda belirgin bir azalma eğilimi gösterdi. ABD'nin Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), dört yıl aradan sonra ilk kez aylık olarak negatif yönde değişti ve çekirdek yıllık artış hızı üç yılın en düşük seviyesine ulaştı. Tahminlere göre, her iki gösterge önümüzdeki iki yıl boyunca düşüş eğiliminde olacak. Konut enflasyonu hızla yavaşlıyor.
İstihdam piyasası hafif bir yavaşlama gösteriyor, ancak genel olarak hala nispeten dengeli ve stabil bir durumda. İlk kez işsizlik yardımı başvurusunda bulunanların 4 haftalık hareketli ortalaması Nisan ayından bu yana yaklaşık %10 artış gösterdi.
Ekonomi sürpriz endeksi son iki aydır dip seviyelerde, bu da ekonomik verilerin çoğunun beklentilerin altında olduğunu gösteriyor. Finansal koşullar endeksi, 2022 sonundan bu yana en geniş kapsamlı gevşeme eğilimini gösteriyor.
Bu arka planlar, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın ekonomik genişlemeyi desteklemek için harekete geçmesini beklemesi nedeniyle riskli varlık piyasası tarafından sevilen durumlardır. İlk çeyreğin sonunda enflasyon endişelerinin aşırı olduğu kanıtlandı; hizmet sektörü enflasyonu hala merkez bankası hedefinin üzerinde olmasına rağmen, mal enflasyonu belirgin şekilde azalmıştır.
Doların zayıflaması ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine başlaması bağlamında, gelişen pazarlar ve kripto para birimleri fayda sağlayabilir. Eğer yumuşak iniş beklentisi sert inişe dönüşürse, yatırımcılar hızla hisse senedi gibi riskli varlıklardan tahvillere kayabilir.
Q2 finans raporu dönemi büyük bir baskı altında
Mevcut piyasa odak noktası başlayan kazanç sezonuna yönelmiş durumda. Piyasa, bu sezonun kazanç beklentileri konusunda son derece iyimser, ancak önceki sürpriz seviyelerini yakalamakta zorluk yaşanabilir. Açıklama sürecinde kazançların realize edilmesi veya sektör geçişinin yaşanması olası senaryolar arasında.
Wall Street, Q2 S&P 500 karlarının yıllık %8.9 artış göstermesini bekliyor, bu da bir önceki çeyrekteki %5.9'un üzerinde. Bu kadar yüksek bir kar artışı en son 2022'nin 1. çeyreğinde, Fed'in faiz artışlarına başladığı zaman görülmüştü. Dikkate değer bir nokta, %8.8'lik kar beklentisinin zaten düşürülmüş bir sonuç olduğudur.
Birinci çeyrek piyasa kısa vadeli tepkilerine bakıldığında, olumlu sürprizlerin artış oranı, olumsuz sürprizlerin düşüş oranından daha belirgin değil. EPS sürpriz değeri pozitif olan şirketlerin, hisse fiyatı ortalama artış oranı beş yıllık ortalamanın biraz altında. EPS sürpriz değeri negatif olan şirketlerin, hisse fiyatı ortalama düşüş oranı ise beş yıllık ortalamanın biraz üzerinde.
Şu anda 2. çeyrekte açıklanan önemli finansal hisse senedi piyasa tepkilerine göre, sonuçlar 1. çeyreğe göre daha kötü.
Piyasa, AI'nın kârlılığına dair şüpheleri giderek artan bir şekilde tartışıyor. Büyük teknoloji hisseleri 2022 yılındaki performans diplerinden çıkarken, az sayıda donanım şirketi dışında, kazanç raporundan sonra güçlü kalma olasılığı giderek azalıyor. Daha iyi bir sonuç, sektörün Mag7'den diğer 493 hisseye geçiş yapması veya yatırımcı ilgisinin AI'dan insansı robotlar ve otonom sürüş gibi yan alanlara kayması olabilir.
Boeing suçunu kabul etti
Boeing, iki 737 Max ceza davasında suçlu olmayı kabul etti. Şirket, Max modelinin sertifikasyon sürecinde güvenlik risklerini kasıtlı olarak gizlediğini kabul etti. Boeing, 487.2 milyon dolara kadar bir para cezasıyla karşılaşacak, kesin miktarı yargıç belirleyecek. Daha önce bir kısmını ödediği için, bu sefer 244 milyon dolarlık ceza ödemesi yapması gerekiyor.
Yatırım perspektifinden bakıldığında, bu Boeing için olumsuz haberlerin sona erdiğini ve değerlemenin yeniden toparlanmasına yardımcı olduğunu gösteriyor. Bu durum, 2023 yılının Kasım ayında bir ticaret platformunun itiraf cezasına çarptırılmasına benziyor; ardından platformun token'ı 200 dolardan en yüksek 720 dolara yükseldi.
Pazar, Cumhuriyetçi Parti'nin Kasım'da büyük zafer kazanacağına bahis yapıyor
Türev ürünler piyasası mevcut başkana karşı son derece karamsar. Trump'ın kazanma olasılığı, yıl başındaki %40-%50'den yaklaşık %60'a yükseldi. Cumhuriyetçi Parti'nin hem Senato'yu hem de Temsilciler Meclisi'ni ve başkanlığı kazanma olasılığı ise yaklaşık %50'ye yükseldi. Mevcut başkanın kazanma olasılığı %20'nin altına düştü.
ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim beklentileri giderek istikrar kazanırken, kurumsal yatırımcıların odak noktası büyüme ve para politikasından siyasete kaydı. Öne çıkan konu, Trump'ın iktidara gelme olasılığındaki değişiklikler; yatırımcıların endişeleri, olası gümrük tarifeleri, iç vergi politikaları ve düzenleyici değişiklikler etrafında yoğunlaşıyor.
Trump'un göreve gelmesinin ardından, büyük ölçüde artırılması beklenen gümrük vergilerinin, iç pazara odaklanan şirketlere fayda sağlayacağı düşünülüyor. Gümrük vergisi, GDP büyümesini hafifçe yavaşlatırken, enflasyonu artırabilir. Piyasanın enflasyon beklentileri ile Trump'ın kazanma olasılığı son zamanlarda paralel bir yükseliş eğilimi gösteriyor.
Pazar, ABD seçimlerinin belirsizliğini düşük değerlendirmiş gibi görünüyor. Ticari ekipman yatırımları duraklama aşamasına geldi ve şirketler yeni hükümet politikalarındaki değişikliklerden endişe ettikleri için projeleri erteleyebilir. Bu siyasi belirsizlik, şirketleri yatırımlar konusunda daha temkinli hale getiriyor.
Cumhuriyetçi Parti'nin büyük bir zafer kazanması, vergi indirimleri politikasının uzatılmasına ve mali harcamaların artmasına yol açabilir; bu durum hisse senetleri için en doğrudan olumlu etkiyi yaratır.
Wall Street ve kripto dünyası Çin'e "şükretmeli"
Çin deflasyon durumunda, politika önlemleri aşırı kapasiteyi artırdı. Dünyanın en büyük mal ihracatçısı olarak deflasyonu ihraç ediyor. Bunun yayılma etkisi, temel mal enflasyon oranının yaklaşık 0.5 puan düşmesine katkıda bulundu ve Avrupa ve ABD'nin temel enflasyon oranını yaklaşık 0.1 puan düşürdü. Genel etkiler ılımlı olmasına rağmen, bu durum Avrupa ve ABD merkez bankalarına bu yıl daha fazla faiz indirme alanı sağlıyor, borsa ve kripto paralar için olumlu bir durum oluşturuyor.
Çin, geleneksel sanayi ve yüksek teknoloji alanları da dahil olmak üzere, birçok anahtar ihracat ürününde önemli bir pazar payına sahiptir. Çin, yıllardır yatırım odaklı bir ekonomik büyüme modeli benimsemiştir ve sabit sermaye yatırımlarının GSYİH içindeki oranı, tüketim harcamalarından belirgin şekilde yüksektir. Bu model, pazar talebi artış hızını aşabilir ve bu da aşırı kapasiteye yol açabilir.
Morgan Stanley, 2025 yılının ikinci yarısında Çin'in PPI'sının deflasyona son vereceğini öngörüyor. ABD faiz oranları piyasası, bu yıl enflasyona beklenmedik bir şekilde yüksek hassasiyet gösterdi. Çin'den gelen deflasyon etkisi, ABD'nin temel CPI'si üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacak ve bu trendin gelecekte de devam etmesi bekleniyor.
BTC'nin nadir geride kalışı
Yılın başından bu yana, BTC'nin risk-getiri oranı, ABD borsalarının oldukça altında kaldı, bu durum tarihsel olarak sık görülmez. Bunun başlıca nedeni, son bir ayda yaşanan beklenmedik büyük düşüş; Haziran ayının başında BTC'nin YTD Sharpe oranı S&P 500'ün üzerindeydi.
Yanlış Anlamaya Neden Olabilecek Sinyaller
Bazı geleneksel ekonomik göstergeler bu döngüde etkisiz görünmektedir, örneğin getiri eğrisinin tersine dönmesi, para arzının azalması, ISM endeksinin sürekli negatif değerler alması gibi. Bu, tarihsel olarak benzer sinyallerin her zaman hemen bir ekonomik duraklama anlamına gelmediğini göstermektedir; mevcut ekonomik durum 1990'ların ABD ekonomisinin uzun süreli genişleme dönemine benzer olabilir.
Kuruluş BUIDL ve MakerDao'nun ABD Hazine Varlık Dağılımı
RWA her ne kadar patlayıcı bir piyasa görmemiş olsa da, sektör sürekli sağlam bir ilerleme kaydediyor. Büyük bir varlık yönetim şirketi BUIDL, dört aydan kısa bir süre içinde şu anda 5.028 milyon dolar değerinde tokenleştirilmiş devlet tahvili tutuyor.
Kripto kredi platformu MakerDAO, rezervlerindeki 1 milyar doları tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvili ürünlerine yatırmayı planlıyor. Bu, mevcut ABD tahvili RWA token ölçeğinde %55'lik bir artış anlamına geliyor. Gelir açısından bu, protokole yıllık 40-50 milyon dolar ek gelir sağlayabilir. Bu, Maker'ın geleneksel büyük kurumlarla bağlantılı olmasında önemli bir değişim olabilir.
Fon Akışı ve Duygu Görünümü