2025 року 4 місяць: Панорамний аналіз фінансування Web3: великі проекти стають маркет-мейкером, мале фінансування зустрічає холод ｜Gate Дослідницький інститут
Згідно з даними Cryptorank Dashboard від 7 травня 2025 року, у квітні 2025 року у Web3-індустрії було здійснено 94 угоди з фінансування на загальну суму 2,37 мільярда доларів, при цьому як обсяги, так і кількість фінансування знизилися, що свідчить про значне охолодження ринку.
Повернення традиційних способів фінансування, злиття та структуроване фінансування домінують у великих угодах. Серед них випадки, такі як придбання Hidden Road компанією Ripple за 1,25 мільярда доларів, відображають ринок, який надає перевагу здатності до інтеграції ресурсів, механізмам управління ризиками та зрілій траєкторії розвитку.
У квітні фінансування в основному зосереджувалося на CeFi (1,15 мільярда доларів) та блокчейн-сервісах (602 мільйони доларів), DeFi та Social йдуть слідом; це свідчить про те, що капітал більше схиляється до ставок на Web3 компанії, які мають можливості інтеграції з традиційними фінансами та чіткі шляхи дотримання вимог.
Екосистема фінансування Web3 переходить від "розкидання мережі підтримки" до "структурованих ставок", де середні та великі проекти займають домінуючу позицію. Проекти з фінансуванням понад 10 мільйонів доларів становлять 47% від загальної кількості, що відображає більшу прихильність капіталу до проектів середнього та нижнього рівня з можливістю комерціалізації та перевірки зростання.
Раунди фінансування мають структуру «малий з обох боків, великий у середині», кошти помітно зосереджуються на проектах середньої та пізньої стадії. Хоча кількість проектів на стадії насіння є найбільшою (складає 41,4%), раунди фінансування С залучають найбільше коштів, складаючи 23,7% від загальної суми фінансування, що показує, що капітал зосереджується на зрілих проектах з потенціалом для масштабування.
Coinbase Ventures очолює інвестування в 10 проєктів, охоплюючи DeFi, CeFi та блокчейн-інфраструктуру; 1kx, a16z CSX та інші йдуть слідом.
Огляд фінансування
Згідно з даними, опублікованими Cryptorank 7 травня 2025 року, у квітні 2025 року у Web3-індустрії було здійснено 94 фінансування на загальну суму 2,37 мільярда доларів США. 【1】У зв'язку зі специфічною обробкою статистичних даних Cryptorank ця сума відрізняється від загальної суми, отриманої шляхом додавання суми окремих фінансувань (близько 3,68 мільярда доларів США); проте, щоб зберегти узгодженість з подальшим аналізом тенденцій, у цій статті використано оригінальний статистичний підрахунок, наведений в їхній панелі приладів.
У порівнянні з 50,8 мільярда доларів та 140 угодами у березні 2025 року, загальна сума фінансування знизилася більш ніж на 53%, а кількість угод впала нижче ста, що стало новим мінімумом за майже рік.
Раніше, у першому кварталі 2025 року фінансування Web3 пережило вибухове зростання, особливо в березні, під впливом великих угод, таких як інвестиція Abu Dhabi MGX в Binance на 2 мільярди доларів і придбання Kraken NinjaTrader за 1,5 мільярда доларів, загальна сума фінансування досягла історичного максимуму. Однак у квітні ринок помітно охолов, кількість угод суттєво скоротилася.
Це явище може бути зумовлене такими факторами: короткостроковими вичікувальними настроями після концентрованого вивільнення коштів у першому кварталі; корекція ринку або посилення регуляторних очікувань; Можливо, частина фінансування перейшла на більш приховану стадію приватного розміщення або стратегічної орієнтації, що призвело до зменшення кількості широкомасштабних фінансових випадків, що публічно розкриваються. Варто зазначити, що хоча загальний обсяг фінансування все ще залишається на високому рівні, кількість фінансувань з березня демонструє тенденцію до зниження, що свідчить про те, що прискорюється концентрація коштів у невеликій кількості капіталомістких проєктів, ускладнюється фінансування малих та середніх проєктів, поступово вимальовується «ефект Метью» всередині галузі.
!
Згідно з аналізом даних про ТОП-10 фінансових проектів у квітні 2025 року, капітал високо концентрується в небагатьох провідних проектах, що ще більше підтверджує тенденцію до загострення "ефекту Матвія" на ринку【2】.
CeFi все ще домінує: Шість із 10 найбільших проєктів належать до сектору централізованого фінансування (CeFi) із загальним фінансуванням понад 1,9 мільярда доларів США, що повністю демонструє, що, незважаючи на постійний розвиток екосистеми DeFi, централізована фінансова інфраструктура все ще залишається найбільш бажаною сферою для капіталу. Серед них SOL Strategies та Securitize завершили масштабний збір коштів за допомогою традиційних інструментів фінансування, таких як боргові зобов'язання після IPO, відповідно, що вказує на те, що ринок капіталу все ще забезпечує високу оцінку та підтримку ліквідності для компаній Web3 з традиційними можливостями фінансової інтеграції.
Висока віддача від традиційних методів фінансування: Злиття та поглинання (M&A), боргові зобов'язання після IPO (боргові зобов'язання після IPO) та приватне розміщення (приватне розміщення) стали високочастотними засобами фінансування, що відображає поточну схильність ринку до капітального шляху «придбання холдингу + структуроване фінансування» для посилення можливостей інтеграції ресурсів та контролю ризиків. Варто зазначити, що Hidden Road очолила список з угодою M&A на суму $1,25 млрд, яку придбала Ripple, що свідчить про те, що традиційні блокчейн-гіганти прискорюють своє стратегічне розгортання в просторі кредитних мереж CeFi.
Інфраструктурні проекти все ще користуються увагою топових капіталів: єдиним блокчейн-інфраструктурним проектом, який увійшов до десятки цього місяця, є LayerZero, який за підтримки a16z завершив фінансування в розмірі 55 мільйонів доларів, що демонструє, що навіть на фоні стискання фінансування технології базової взаємодії залишаються дуже привабливими.
Загалом, у квітні 2025 року ринок фінансування демонструє «три основні характеристики»: домінування CeFi, рух на основі злиттів і поглинань, концентрація капіталу. Це не тільки відображає зростаючу увагу ринку капіталу до відповідності, моделей прибутку та здатності до інтеграції, але й передбачає, що в майбутньому ринок фінансування Web3 буде ще більше зосереджений на невеликій кількості проектів з ресурсними перевагами та підтримкою інституцій.
!
Згідно з даними Cryptorank Dashboard, у квітні 2025 року структура фінансування індустрії Web3 показала тенденцію до того, що «CeFi сильно лідирує, базові послуги стабільні, перевага віддається захисним технологіям, а інноваційні треки розсудливо інвестуються», а перевага розподілу капіталу поступово перейшла від експериментальних проєктів із високим ризиком до зрілих галузей із сильнішою прибутковістю та можливостями інтеграції. Питома продуктивність полягає в наступному:
CeFi (централізовані фінанси) з загальною сумою фінансування в 1,15 мільярда доларів займає перше місце, що становить майже половину загального фінансування за місяць, що свідчить про те, що капітал все ще віддає перевагу централізованим проектам, які мають традиційні фінансові характеристики та чіткі шляхи до відповідності. Кілька великих угод (таких як Hidden Road і SOL Strategies) підвищили обсяги цього сегмента, підкреслюючи високий рівень визнання ринку здатності до інтеграції інфраструктури CeFi.
За цим послідувало фінансування в цілому 602 мільйони доларів США Blockchain Service, що демонструє постійну зосередженість ринку на проектах, які надають інфраструктуру та інструменти для екосистеми Web3. Це може включати платформи розробки, рішення безпеки, послуги аналітики даних та багато іншого, які мають вирішальне значення для здорового здоров'я всієї екосистеми.
DeFi та Social сектори залучили відповідно 215 мільйонів і 169 мільйонів доларів фінансування, хоча це не досягає обсягів CeFi, але все ще зберігає певну активність, особливо в напрямках стратегічних MEV платформ та інновацій соціальних платежів, отримуючи капітальну підтримку. Інфраструктура блокчейну (125 мільйонів доларів) хоча і загалом фінансування знизилося в порівнянні з попереднім періодом, проекти такі як LayerZero завдяки технологічним інноваціям все ще користуються популярністю серед провідних інститутів, підтримуючи високий рівень довіри.
Проекти класу Chain та GameFi отримали лише 91,2 мільйона доларів та 19,5 мільйона доларів відповідно, що є низьким рівнем фінансування цього місяця, що вказує на те, що у поточному циклі публічні блокчейни та інновації у сфері ігор на блокчейні ще не стали основними об'єктами уваги капіталу, а кошти більше спрямовуються у «більш визначені» сектори.
!
Згідно з даними про фінансування 66 проектів Web3, оприлюдненими в квітні 2025 року, в фінансуванні цього місяця спостерігається структурна характеристика «домінування середніх проектів + частка великих проектів + охолодження малих проектів». Загальний розподіл показує, що середніх проектів найбільше, при цьому частка великих проектів помітно зросла, а частка малих фінансових проектів залишається низькою.
Серед них, проекти з обсягом фінансування від 3 до 10 мільйонів доларів складають 30,3% і є найбільш поширеним діапазоном фінансування. Це свідчить про те, що багато проєктів, які пройшли технічну перевірку або мають початкові результати, отримують позитивну реакцію від капітальних ринків щодо свого потенціалу зростання.
Крім того, загальна кількість проектів із обсягом фінансування понад 10 мільйонів доларів США склала 47%**, з яких 16,7%, 16,7% та 13,6% перебували в діапазоні від 10 до 20 мільйонів доларів США, від 20 до 50 мільйонів доларів США та понад 50 мільйонів доларів США відповідно. Ці дані свідчать, що порівняно з попереднім етапом малого та середнього фінансування, ринок приділив більше уваги проектам зі зрілими бізнес-шляхами, чіткими моделями прибутку та середньо- та довгостроковим потенціалом, а капітал почав прискорювати концентрацію проектів посередині та по поясу та голові.
Відносно, проекти з фінансуванням менш ніж 1 мільйон доларів складають лише 6,1%, що підкреслює високий рівень складності залучення фінансування для малих проектів, а схильність інвесторів до ризику стає більш консервативною, з більш жорсткими вимогами до базових показників проекту.
В цілому, фінансові дані за квітень 2025 року відображають, що екосистема фінансування Web3 змістилася від "методу розкиду" до "структурованих інвестицій", капітальні ресурси швидко спрямовуються на проекти з чіткими шляхами розвитку та сильною інтеграційною спроможністю.
!
З даних про кількість раундів фінансування та співвідношення обсягів фінансування можна зробити висновок, що нинішній ринок демонструє структурні характеристики "домінування кількості ранніх проектів, при цьому капітал концентрується на середніх та пізніх раундах"; капітальний ринок поступово зосереджується на принаймні кількох проектах середньої стадії, які мають потенціал масштабування та здатність реалізації технологій, в той час як відбір ранніх проектів стає більш суворим, а інвестиційний стиль набуває раціонального та зосередженого характеру.
З точки зору частки кількості раундів фінансування, найвищу частку припав на посівний раунд (Seed), який досяг 41,4%, що вказує на те, що індустрія Web3 все ще перебуває на активній стадії стартапу на ранніх стадіях із великою кількістю проєктів. За ними слідують стратегічні проекти та проєкти серії А, на які припало 24,1% та 15,5% відповідно, тоді як на Pre-Seed припало лише 8,6%. Частка проектів серій В і С відносно невелика і становить лише 6,9% і 3,4%, що вказує на те, що кількість проектів, що входять на стадію від середнього до пізнього, все ще обмежена.
Однак, з точки зору частки суми фінансування, фонди, очевидно, схильні до проектів на середній та пізній стадії: хоча проектів серії С небагато, вони мають найсильнішу здатність поглинати золото, із загальним обсягом фінансування 205 мільйонів доларів США, що становить 23,7% від загального обсягу фінансування; Фінансування серій A та Series B склало $177 млн та $159 млн відповідно, що становить понад 18%. На противагу цьому, посівний раунд склав лише 18,3% від загального обсягу фінансування, тоді як раунд Pre-Seed склав лише 1,3%.
Цей феномен "легких проектів з важкими фінансами", зосереджений на пізньому етапі, відображає поточні уподобання інвесторів, які схиляються до більш стабільних проектів з комерційними можливостями та перевіркою зростання, а також зниження толерантності до ризику для проектів на стадії стартапу. Частка фінансування стратегічного раунду досягла 17,8%, що також свідчить про те, що частина зрілих компаній або проектів проводить цільове фінансування для зміцнення екосистеми або інтеграції ресурсів.
!
Згідно з даними Cryptorank станом на 7 травня 2025 року, Coinbase Ventures займає перше місце з інвестиціями в 10 проєктів, помітно випереджаючи інші установи, демонструючи свою сильну участь та здатність до інтеграції ресурсів у поточному циклі. На другому місці знаходяться 1kx, a16z CSX та MH Ventures, які інвестували в 5-6 проєктів, що свідчить про їхню здатність підтримувати високий рівень активності, а також демонструє чіткі стратегічні напрямки.
З точки зору розподілу інвестиційних напрямків серед різних інституцій, існують певні відмінності в інвестиційних перевагах. Наприклад, Coinbase Ventures має значні інвестиції в сферах DeFi, Blockchain Infrastructure та CeFi; 1kx більше орієнтований на DeFi та Blockchain Infrastructure; а a16z CSX активно працює в напрямках DeFi та Blockchain Service.
!
Проекти фінансування, на які слід звернути увагу в квітні
ЗАР
Вступ: ZAR — це цифровий доларовий гаманець, розроблений для розширення можливостей місцевих продавців у всьому світі як точка обміну готівки та цифрових доларів. За допомогою програми ZAR користувачі можуть легко обмінювати готівку на цифрову валюту та здійснювати глобальні транзакції за допомогою віртуальних і фізичних дебетових карток. Заснований у 2024 році Брендоном Тімінським і Себастьяном Шоллем, продукт присвячений розширенню можливостей «магазинів на розі» по всьому світу брати участь у транзакціях з обміну готівки та стабільних монет, а також сприяти впровадженню стабільних монет у реальну економіку. 【3】
30 квітня ZAR оголосила про завершення фінансування на 7 мільйонів доларів, яке очолили Dragonfly Capital та VanEck Ventures.【4】
Інвестиційні організації/ангельські інвестори: Dragonfly Capital, a16z CSX, VanEck Ventures, Coinbase Ventures, Solana Ventures та ангельський інвестор Balaji Srinivasan тощо.
Основні моменти:
Платформа ще не була офіційно запущена, але вже привабила близько 100 000 користувачів, які чекають на реєстрацію. Більше 7 000 торговців з 20 країн, включаючи Пакистан, Індонезію, Нігерію, висловили бажання співпрацювати. Офіційний запуск запланований на літо 2025 року.
Запуск стейблкоїна, прив'язаного до південноафриканського ранда, ZAR, зосереджуючи увагу на регіонах з нестабільними валютами та слабкою банківською інфраструктурою на південь від Сахари, з метою зниження валютних коливань і витрат на платежі, підвищення ефективності фінансового доступу. Гаманець ZAR підтримує USDC та USDT, забезпечуючи стабільний платіжний канал, прив'язаний до долара, що підвищує довіру користувачів і стабільність активів.
Користувачі можуть здійснювати платежі по всьому світу за допомогою віртуальної або фізичної дебетової картки ZAR, підтримуючи Apple Pay та Google Pay, уникаючи додаткових витрат, пов'язаних з традиційними міжнародними біржами. Одночасно користувачі можуть здійснювати двосторонній обмін готівки та стейблкоїнів у партнерських магазинах, спрощуючи процес отримання та використання цифрових активів, сприяючи глибокій інтеграції місцевої економіки та цифрових фінансів.
Фінанси олівцем
Опис: Pencil Finance - це децентралізований кредитний протокол, що прагне перенести фінансування студентських кредитів з реального світу на блокчейн. Він зв'язує інвесторів з перевіреними ініціаторами студентських кредитів, перетворюючи студентський борг на прозору, інвестиційну категорію активів.【5】
30 квітня Pencil Finance оголосила про завершення фінансування ліквідного пулу на суму 10 мільйонів доларів. Ці кошти були розгорнуті в ліквідному пулі Pencil Finance на Open Campus EDU Chain, з метою підтримки її перших позик на освіту в блокчейні та фінансування боргових зобов'язань освітніх компаній.【6】
Інвестиційні установи: Animoca Brands, Open Campus тощо.
Основні моменти:
Кредити на освіту ставляться в ланцюжок, створюючи новий трек для EduFi. Pencil Finance співпрацює з традиційними кредиторами освіти, щоб залучити кредити на освіту з Південно-Східної Азії та Сполучених Штатів на блокчейн, розширюючи нові класи активів, які можуть бути розподілені між інвесторами в мережі. Завдяки розгортанню в ланцюжку та прозорому управлінню це підвищує ефективність капіталу та знижує поріг фінансування.
Дизайн структури ризикових ваг, що відповідає різним ризиковим вподобанням. Pencil Finance запустив ризикову вагу протоколу студентських кредитів, який дозволяє користувачам з білого списку надавати ліквідність кредитному пулу та вільно вибирати інвестування у пріоритетний (низький ризик, низька дохідність) або субординований рівень (високий ризик, висока дохідність). У той же час платформа бере на себе управління розгортанням кредитів і поверненням коштів, забезпечуючи прозорість процесу та можливість відстеження доходів на блокчейні.
КЕПКА
**Огляд: CAP є двигуном стабільної монети, що має на меті розірвати замкнуту залежність внутрішньої моделі стимулювання, щоб надати користувачам справжні шляхи для отримання сталого доходу. \
** Він підтримує випуск конвертованих стабільних монет, які забезпечені активами, такими як USD, BTC та ETH, та демократизує складні стратегії, які традиційно належать лише невеликій кількості висококласних гравців, шляхом інтеграції арбітражу, MEV та доходів від RWA.【7]
7 квітня Cap оголосила про завершення фінансування в 11 мільйонів доларів, серед інвесторів - Franklin Templeton та Triton Capital. Ці кошти будуть в основному використані для розробки їхнього стабільної монети, яка планується до офіційного запуску пізніше цього року.【8】
Інвестиційні інститути: Franklin Templeton, Triton Capital, GSR та ін.
Основні моменти:
CAP - це новий тип протоколу стабільної монети, побудованого на MegaETH, який прагне створити сталу систему стабільних монет, яка не залежить від інфляційних стимулів і керується реальними доходами. CAP не покладається на традиційні методи стимулювання DeFi, такі як випуск токенів, а підтримується зовнішніми доходами, такими як маркет-мейкінг, MEV, арбітраж та RWA (наприклад, корпоративні облігації), уникаючи ризику «вичерпання стимулів → вичерпання ліквідності», що забезпечує більшу масштабованість та стійкість до циклів.
Користувачам не потрібно мати складні фінансові знання чи зв’язки, щоб отримати "дурнуватий" досвід доходу через CAP. Його стейблкойн cUSD підтримується USDC/USDT у співвідношенні 1:1, що означає, що він повністю забезпечений і завжди може бути викуплений. На відміну від інших стейблкойнів доходу, які залежать від DeFi ліквідних стимулів, CAP передає ризик повторним заставникам (тому, хто ставить ETH через EigenLayer для захисту протоколу).
CAP будує децентралізовану інфраструктуру, інтегруючи арбітраж на блокчейні, MEV та традиційні облігації та інші RWA дохідні шляхи, формуючи синергію. Окрім cUSD, CAP також запустить стейблкоїни, прив'язані до BTC та ETH, щоб задовольнити потреби в доходах користувачів з різними ризиковими уподобаннями та розширити можливості для багатогранних активів.
Мережа Камп
Опис: Camp Network - це інноваційна блокчейн Layer-1, що спеціалізується на власних інтелектуальних правах (IP), яка має на меті забезпечити перевірене середовище для роботи наступного покоління AI-агентів з ідентифікацією користувачів. Він агрегує дані Web2 і з'єднує традиційні платформи з блокчейном, дозволяючи користувачам монетизувати свій цифровий слід, зберігаючи контроль, що вирішує питання належності даних для навчання AI та доходів творців. 【9】
29 квітня Camp Network оголосила про закриття раунду фінансування серії А на суму $25 млн під керівництвом 1kx і Blockchain Capital за участю OKX, Lattice, Paper Ventures та інших з оцінкою до $400 млн. 【10】
Інвестиційні організації/ангельські інвестори: 1kx, Blockchain Capital, OKX, Lattice, Paper Ventures тощо.
Основні моменти:
Основний дизайн Camp Network підкреслює дві ключові можливості: по-перше, це здатність інтеграції даних поза ланцюгом, яка дозволяє через API з'єднуватися з платформами Web2, перевіряти та записувати дані про соціальні взаємодії, поведінку користувачів тощо, забезпечуючи їхню достовірність і корисність; по-друге, дружелюбність до розробників, забезпечуючи стандартизовані інструменти, що допомагають розробникам швидко створювати DApp на основі даних користувачів, такі як токени фанатів, протоколи соціальних деривативів тощо, знижуючи бар'єри для створення додатків Web3.
Camp Network наголошує на повністю децентралізованому механізмі зберігання та аутентифікації даних, ефективно уникаючи монополії на дані та ризиків конфіденційності традиційних платформ. У той же час його інтеграція з LayerZero забезпечує надійну крос-чейн сумісність, дозволяючи розробникам легко розгортати багатоланцюгові сумісні програми. Крім того, платформа має потужні можливості агрегації соціальних даних, які можуть збирати портрети користувачів з платформ Web2, надавати більш інтелектуальні персоналізовані послуги для Web3-додатків та покращувати якість утримання та взаємодії користувачів.
Camp Network вже уклала угоди з провідними платформами, такими як Figma, CoinList, WalletConnect, і створила екосистемний фонд для підтримки розробників та творців. Нещодавно також спільно з Movement Labs працювали над впровадженням соціальних даних у Web3, прискорюючи розширення екосистеми.
Лабораторії Чорного Дрозда
Вступ: Blackbird — це компанія лояльності та платежів Web3, яка з'єднує ресторани з клієнтами, надаючи повністю настроювану платформу програми лояльності та додаток для споживачів. Додаток Blackbird служить цифровим гаманцем для користувачів, щоб керувати абонементами, переглядати $FLY баланси, відстежувати активність і взаємодіяти з ресторанами. 【11】
8 квітня Blackbird Labs оголосила про завершення раунду фінансування серії B на суму 50 мільйонів доларів, лідером якого виступила компанія Spark Capital; кошти будуть використані для акцій та токенів для ще не випущених криптовалют.
Інвестори: Spark Capital, Coinbase, a16z crypto, Union Square Ventures, Amex Ventures тощо.
Основні моменти:
Основна мета Blackbird полягає в усуненні непотрібних посередників у галузі F&B, таких як платіжні процесори, які отримують у середньому від 3% до 5% доходу ресторану, не забезпечуючи цінність через свою блокчейн-платформу Flynet. Розроблений для створення прямого зв'язку між ресторанами та клієнтами, Flynet значно знижує витрати та оптимізує досвід харчування, наприклад, використовуючи фіксовану ставку 2% порівняно з традиційними комісіями за кредитними картками понад 3,75%, і миттєво повертаючи 1,5% від цієї суми ресторанам для залучення та утримання клієнтів, значно знижуючи витрати.
Flynet побудував універсальну токенізовану систему винагород для ресторанів, яка підтримує персоналізовані програми винагород на основі поведінки в мережі. Ресторани можуть створювати ексклюзивні враження для користувачів, включаючи приховані меню, взаємодію з зірковими шеф-кухарями тощо, щоб заохочувати часті витрати та лояльність до бренду. Користувачі, які беруть участь у витратах у ресторанах, отримують токени платформи FLY в якості винагороди, які можуть бути використані для оплати рахунків у будь-якому ресторані мережі Flynet. Наразі ця мережа охоплює понад 600 високоякісних ресторанів у Нью-Йорку, Сан-Франциско та Чарлстоні в Південній Кароліні, формуючи обіг Web3 екосистеми лояльності в харчуванні.
Blackbird також оголосила про запуск Blackbird Club, програми лояльності з багаторівневою структурою, яка має на меті винагородити лояльних користувачів через сюрпризи та ексклюзивні враження, замінюючи традиційну модель обміну балів. Члени програми отримуватимуть гарантоване бронювання, пріоритетний доступ до ексклюзивних заходів, дегустацію з прихованого меню та інші ексклюзивні привілеї для друзів і родини.
Підсумок
У квітні 2025 року індустрія Web3 виконала загалом 94 фінансування на загальну суму 2,37 мільярда доларів, при цьому як масштаб, так і кількість фінансувань зменшилися, а ринок значно охолов. Тим не менш, відбулися значні зміни в потоці та перевагах капіталу, демонструючи тенденцію до концентрації в більш зрілих, інтегрованих та сумісних областях, таких як CeFi та блокчейн-послуги. Традиційні методи фінансування, такі як злиття та поглинання та структуроване фінансування, повернули собі домінування, а великі обсяги капіталу все більше надходили до проектів на середній та пізній стадіях та на найвищих стадіях, що відображає акцент інвесторів на можливостях комерціалізації проектів та стабільному зростанні. Незважаючи на те, що інновації на ранніх стадіях все ще відбуваються, капітал більш суворий у відборі стартап-проектів, а схильність до ризику має тенденцію бути консервативною. Провідні установи, представлені Coinbase Ventures, як і раніше активні і активно розгорнуті в ключових напрямках. Варто зазначити, що зіркові проєкти, такі як ZAR, Pencil Finance, CAP та Camp Network, а також Blackbird продемонстрували інноваційний потенціал у таких підрозділах, як стейблкоїни, фінансування освіти, агрегація доходів від стейблкоїнів, IP-інфраструктура та додатки для криптокейтерингу відповідно, а також отримали підтримку з боку традиційних фінансових установ та відомих Web3-фондів, що вказує на те, що екосистема Web3 все ще вивчає нові точки зростання та сценарії застосування.
Gate 研究院 є комплексною платформою досліджень у сфері блокчейну та криптовалют, яка надає читачам глибокий контент, включаючи технічний аналіз, актуальні інсайти, огляди ринку, галузеві дослідження, прогнози тенденцій та аналіз макроекономічної політики.
Відмова від відповідальності
Інвестиції на ринку криптовалют пов'язані з високими ризиками, рекомендується користувачам проводити незалежне дослідження та повністю розуміти природу активів та продуктів, які вони купують, перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень. Gate.io не несе відповідальності за будь-які втрати або збитки, що виникають внаслідок таких інвестиційних рішень.
Переглянути оригінал
Востаннє редаговано 2025-05-13 01:27:34
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
2025 року 4 місяць: Панорамний аналіз фінансування Web3: великі проекти стають маркет-мейкером, мале фінансування зустрічає холод ｜Gate Дослідницький інститут
Резюме
Огляд фінансування
Згідно з даними, опублікованими Cryptorank 7 травня 2025 року, у квітні 2025 року у Web3-індустрії було здійснено 94 фінансування на загальну суму 2,37 мільярда доларів США. 【1】У зв'язку зі специфічною обробкою статистичних даних Cryptorank ця сума відрізняється від загальної суми, отриманої шляхом додавання суми окремих фінансувань (близько 3,68 мільярда доларів США); проте, щоб зберегти узгодженість з подальшим аналізом тенденцій, у цій статті використано оригінальний статистичний підрахунок, наведений в їхній панелі приладів.
У порівнянні з 50,8 мільярда доларів та 140 угодами у березні 2025 року, загальна сума фінансування знизилася більш ніж на 53%, а кількість угод впала нижче ста, що стало новим мінімумом за майже рік.
Раніше, у першому кварталі 2025 року фінансування Web3 пережило вибухове зростання, особливо в березні, під впливом великих угод, таких як інвестиція Abu Dhabi MGX в Binance на 2 мільярди доларів і придбання Kraken NinjaTrader за 1,5 мільярда доларів, загальна сума фінансування досягла історичного максимуму. Однак у квітні ринок помітно охолов, кількість угод суттєво скоротилася.
Це явище може бути зумовлене такими факторами: короткостроковими вичікувальними настроями після концентрованого вивільнення коштів у першому кварталі; корекція ринку або посилення регуляторних очікувань; Можливо, частина фінансування перейшла на більш приховану стадію приватного розміщення або стратегічної орієнтації, що призвело до зменшення кількості широкомасштабних фінансових випадків, що публічно розкриваються. Варто зазначити, що хоча загальний обсяг фінансування все ще залишається на високому рівні, кількість фінансувань з березня демонструє тенденцію до зниження, що свідчить про те, що прискорюється концентрація коштів у невеликій кількості капіталомістких проєктів, ускладнюється фінансування малих та середніх проєктів, поступово вимальовується «ефект Метью» всередині галузі.
!
Згідно з аналізом даних про ТОП-10 фінансових проектів у квітні 2025 року, капітал високо концентрується в небагатьох провідних проектах, що ще більше підтверджує тенденцію до загострення "ефекту Матвія" на ринку【2】.
CeFi все ще домінує: Шість із 10 найбільших проєктів належать до сектору централізованого фінансування (CeFi) із загальним фінансуванням понад 1,9 мільярда доларів США, що повністю демонструє, що, незважаючи на постійний розвиток екосистеми DeFi, централізована фінансова інфраструктура все ще залишається найбільш бажаною сферою для капіталу. Серед них SOL Strategies та Securitize завершили масштабний збір коштів за допомогою традиційних інструментів фінансування, таких як боргові зобов'язання після IPO, відповідно, що вказує на те, що ринок капіталу все ще забезпечує високу оцінку та підтримку ліквідності для компаній Web3 з традиційними можливостями фінансової інтеграції.
Висока віддача від традиційних методів фінансування: Злиття та поглинання (M&A), боргові зобов'язання після IPO (боргові зобов'язання після IPO) та приватне розміщення (приватне розміщення) стали високочастотними засобами фінансування, що відображає поточну схильність ринку до капітального шляху «придбання холдингу + структуроване фінансування» для посилення можливостей інтеграції ресурсів та контролю ризиків. Варто зазначити, що Hidden Road очолила список з угодою M&A на суму $1,25 млрд, яку придбала Ripple, що свідчить про те, що традиційні блокчейн-гіганти прискорюють своє стратегічне розгортання в просторі кредитних мереж CeFi.
Інфраструктурні проекти все ще користуються увагою топових капіталів: єдиним блокчейн-інфраструктурним проектом, який увійшов до десятки цього місяця, є LayerZero, який за підтримки a16z завершив фінансування в розмірі 55 мільйонів доларів, що демонструє, що навіть на фоні стискання фінансування технології базової взаємодії залишаються дуже привабливими.
Загалом, у квітні 2025 року ринок фінансування демонструє «три основні характеристики»: домінування CeFi, рух на основі злиттів і поглинань, концентрація капіталу. Це не тільки відображає зростаючу увагу ринку капіталу до відповідності, моделей прибутку та здатності до інтеграції, але й передбачає, що в майбутньому ринок фінансування Web3 буде ще більше зосереджений на невеликій кількості проектів з ресурсними перевагами та підтримкою інституцій.
!
Згідно з даними Cryptorank Dashboard, у квітні 2025 року структура фінансування індустрії Web3 показала тенденцію до того, що «CeFi сильно лідирує, базові послуги стабільні, перевага віддається захисним технологіям, а інноваційні треки розсудливо інвестуються», а перевага розподілу капіталу поступово перейшла від експериментальних проєктів із високим ризиком до зрілих галузей із сильнішою прибутковістю та можливостями інтеграції. Питома продуктивність полягає в наступному:
!
Згідно з даними про фінансування 66 проектів Web3, оприлюдненими в квітні 2025 року, в фінансуванні цього місяця спостерігається структурна характеристика «домінування середніх проектів + частка великих проектів + охолодження малих проектів». Загальний розподіл показує, що середніх проектів найбільше, при цьому частка великих проектів помітно зросла, а частка малих фінансових проектів залишається низькою.
Серед них, проекти з обсягом фінансування від 3 до 10 мільйонів доларів складають 30,3% і є найбільш поширеним діапазоном фінансування. Це свідчить про те, що багато проєктів, які пройшли технічну перевірку або мають початкові результати, отримують позитивну реакцію від капітальних ринків щодо свого потенціалу зростання.
Крім того, загальна кількість проектів із обсягом фінансування понад 10 мільйонів доларів США склала 47%**, з яких 16,7%, 16,7% та 13,6% перебували в діапазоні від 10 до 20 мільйонів доларів США, від 20 до 50 мільйонів доларів США та понад 50 мільйонів доларів США відповідно. Ці дані свідчать, що порівняно з попереднім етапом малого та середнього фінансування, ринок приділив більше уваги проектам зі зрілими бізнес-шляхами, чіткими моделями прибутку та середньо- та довгостроковим потенціалом, а капітал почав прискорювати концентрацію проектів посередині та по поясу та голові.
Відносно, проекти з фінансуванням менш ніж 1 мільйон доларів складають лише 6,1%, що підкреслює високий рівень складності залучення фінансування для малих проектів, а схильність інвесторів до ризику стає більш консервативною, з більш жорсткими вимогами до базових показників проекту.
В цілому, фінансові дані за квітень 2025 року відображають, що екосистема фінансування Web3 змістилася від "методу розкиду" до "структурованих інвестицій", капітальні ресурси швидко спрямовуються на проекти з чіткими шляхами розвитку та сильною інтеграційною спроможністю.
!
З даних про кількість раундів фінансування та співвідношення обсягів фінансування можна зробити висновок, що нинішній ринок демонструє структурні характеристики "домінування кількості ранніх проектів, при цьому капітал концентрується на середніх та пізніх раундах"; капітальний ринок поступово зосереджується на принаймні кількох проектах середньої стадії, які мають потенціал масштабування та здатність реалізації технологій, в той час як відбір ранніх проектів стає більш суворим, а інвестиційний стиль набуває раціонального та зосередженого характеру.
З точки зору частки кількості раундів фінансування, найвищу частку припав на посівний раунд (Seed), який досяг 41,4%, що вказує на те, що індустрія Web3 все ще перебуває на активній стадії стартапу на ранніх стадіях із великою кількістю проєктів. За ними слідують стратегічні проекти та проєкти серії А, на які припало 24,1% та 15,5% відповідно, тоді як на Pre-Seed припало лише 8,6%. Частка проектів серій В і С відносно невелика і становить лише 6,9% і 3,4%, що вказує на те, що кількість проектів, що входять на стадію від середнього до пізнього, все ще обмежена.
Однак, з точки зору частки суми фінансування, фонди, очевидно, схильні до проектів на середній та пізній стадії: хоча проектів серії С небагато, вони мають найсильнішу здатність поглинати золото, із загальним обсягом фінансування 205 мільйонів доларів США, що становить 23,7% від загального обсягу фінансування; Фінансування серій A та Series B склало $177 млн та $159 млн відповідно, що становить понад 18%. На противагу цьому, посівний раунд склав лише 18,3% від загального обсягу фінансування, тоді як раунд Pre-Seed склав лише 1,3%.
Цей феномен "легких проектів з важкими фінансами", зосереджений на пізньому етапі, відображає поточні уподобання інвесторів, які схиляються до більш стабільних проектів з комерційними можливостями та перевіркою зростання, а також зниження толерантності до ризику для проектів на стадії стартапу. Частка фінансування стратегічного раунду досягла 17,8%, що також свідчить про те, що частина зрілих компаній або проектів проводить цільове фінансування для зміцнення екосистеми або інтеграції ресурсів.
!
Згідно з даними Cryptorank станом на 7 травня 2025 року, Coinbase Ventures займає перше місце з інвестиціями в 10 проєктів, помітно випереджаючи інші установи, демонструючи свою сильну участь та здатність до інтеграції ресурсів у поточному циклі. На другому місці знаходяться 1kx, a16z CSX та MH Ventures, які інвестували в 5-6 проєктів, що свідчить про їхню здатність підтримувати високий рівень активності, а також демонструє чіткі стратегічні напрямки.
З точки зору розподілу інвестиційних напрямків серед різних інституцій, існують певні відмінності в інвестиційних перевагах. Наприклад, Coinbase Ventures має значні інвестиції в сферах DeFi, Blockchain Infrastructure та CeFi; 1kx більше орієнтований на DeFi та Blockchain Infrastructure; а a16z CSX активно працює в напрямках DeFi та Blockchain Service.
!
Проекти фінансування, на які слід звернути увагу в квітні
ЗАР
Вступ: ZAR — це цифровий доларовий гаманець, розроблений для розширення можливостей місцевих продавців у всьому світі як точка обміну готівки та цифрових доларів. За допомогою програми ZAR користувачі можуть легко обмінювати готівку на цифрову валюту та здійснювати глобальні транзакції за допомогою віртуальних і фізичних дебетових карток. Заснований у 2024 році Брендоном Тімінським і Себастьяном Шоллем, продукт присвячений розширенню можливостей «магазинів на розі» по всьому світу брати участь у транзакціях з обміну готівки та стабільних монет, а також сприяти впровадженню стабільних монет у реальну економіку. 【3】
30 квітня ZAR оголосила про завершення фінансування на 7 мільйонів доларів, яке очолили Dragonfly Capital та VanEck Ventures.【4】
Інвестиційні організації/ангельські інвестори: Dragonfly Capital, a16z CSX, VanEck Ventures, Coinbase Ventures, Solana Ventures та ангельський інвестор Balaji Srinivasan тощо.
Основні моменти:
Фінанси олівцем
Опис: Pencil Finance - це децентралізований кредитний протокол, що прагне перенести фінансування студентських кредитів з реального світу на блокчейн. Він зв'язує інвесторів з перевіреними ініціаторами студентських кредитів, перетворюючи студентський борг на прозору, інвестиційну категорію активів.【5】
30 квітня Pencil Finance оголосила про завершення фінансування ліквідного пулу на суму 10 мільйонів доларів. Ці кошти були розгорнуті в ліквідному пулі Pencil Finance на Open Campus EDU Chain, з метою підтримки її перших позик на освіту в блокчейні та фінансування боргових зобов'язань освітніх компаній.【6】
Інвестиційні установи: Animoca Brands, Open Campus тощо.
Основні моменти:
КЕПКА
**Огляд: CAP є двигуном стабільної монети, що має на меті розірвати замкнуту залежність внутрішньої моделі стимулювання, щоб надати користувачам справжні шляхи для отримання сталого доходу. \ ** Він підтримує випуск конвертованих стабільних монет, які забезпечені активами, такими як USD, BTC та ETH, та демократизує складні стратегії, які традиційно належать лише невеликій кількості висококласних гравців, шляхом інтеграції арбітражу, MEV та доходів від RWA.【7]
7 квітня Cap оголосила про завершення фінансування в 11 мільйонів доларів, серед інвесторів - Franklin Templeton та Triton Capital. Ці кошти будуть в основному використані для розробки їхнього стабільної монети, яка планується до офіційного запуску пізніше цього року.【8】
Інвестиційні інститути: Franklin Templeton, Triton Capital, GSR та ін.
Основні моменти:
Мережа Камп
Опис: Camp Network - це інноваційна блокчейн Layer-1, що спеціалізується на власних інтелектуальних правах (IP), яка має на меті забезпечити перевірене середовище для роботи наступного покоління AI-агентів з ідентифікацією користувачів. Він агрегує дані Web2 і з'єднує традиційні платформи з блокчейном, дозволяючи користувачам монетизувати свій цифровий слід, зберігаючи контроль, що вирішує питання належності даних для навчання AI та доходів творців. 【9】
29 квітня Camp Network оголосила про закриття раунду фінансування серії А на суму $25 млн під керівництвом 1kx і Blockchain Capital за участю OKX, Lattice, Paper Ventures та інших з оцінкою до $400 млн. 【10】
Інвестиційні організації/ангельські інвестори: 1kx, Blockchain Capital, OKX, Lattice, Paper Ventures тощо.
Основні моменти:
Лабораторії Чорного Дрозда
Вступ: Blackbird — це компанія лояльності та платежів Web3, яка з'єднує ресторани з клієнтами, надаючи повністю настроювану платформу програми лояльності та додаток для споживачів. Додаток Blackbird служить цифровим гаманцем для користувачів, щоб керувати абонементами, переглядати $FLY баланси, відстежувати активність і взаємодіяти з ресторанами. 【11】
8 квітня Blackbird Labs оголосила про завершення раунду фінансування серії B на суму 50 мільйонів доларів, лідером якого виступила компанія Spark Capital; кошти будуть використані для акцій та токенів для ще не випущених криптовалют.
Інвестори: Spark Capital, Coinbase, a16z crypto, Union Square Ventures, Amex Ventures тощо.
Основні моменти:
Підсумок
У квітні 2025 року індустрія Web3 виконала загалом 94 фінансування на загальну суму 2,37 мільярда доларів, при цьому як масштаб, так і кількість фінансувань зменшилися, а ринок значно охолов. Тим не менш, відбулися значні зміни в потоці та перевагах капіталу, демонструючи тенденцію до концентрації в більш зрілих, інтегрованих та сумісних областях, таких як CeFi та блокчейн-послуги. Традиційні методи фінансування, такі як злиття та поглинання та структуроване фінансування, повернули собі домінування, а великі обсяги капіталу все більше надходили до проектів на середній та пізній стадіях та на найвищих стадіях, що відображає акцент інвесторів на можливостях комерціалізації проектів та стабільному зростанні. Незважаючи на те, що інновації на ранніх стадіях все ще відбуваються, капітал більш суворий у відборі стартап-проектів, а схильність до ризику має тенденцію бути консервативною. Провідні установи, представлені Coinbase Ventures, як і раніше активні і активно розгорнуті в ключових напрямках. Варто зазначити, що зіркові проєкти, такі як ZAR, Pencil Finance, CAP та Camp Network, а також Blackbird продемонстрували інноваційний потенціал у таких підрозділах, як стейблкоїни, фінансування освіти, агрегація доходів від стейблкоїнів, IP-інфраструктура та додатки для криптокейтерингу відповідно, а також отримали підтримку з боку традиційних фінансових установ та відомих Web3-фондів, що вказує на те, що екосистема Web3 все ще вивчає нові точки зростання та сценарії застосування.
Джерела:
Gate 研究院 є комплексною платформою досліджень у сфері блокчейну та криптовалют, яка надає читачам глибокий контент, включаючи технічний аналіз, актуальні інсайти, огляди ринку, галузеві дослідження, прогнози тенденцій та аналіз макроекономічної політики.
Відмова від відповідальності Інвестиції на ринку криптовалют пов'язані з високими ризиками, рекомендується користувачам проводити незалежне дослідження та повністю розуміти природу активів та продуктів, які вони купують, перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень. Gate.io не несе відповідальності за будь-які втрати або збитки, що виникають внаслідок таких інвестиційних рішень.