Phân tích phát triển và quản lý thị trường Bitcoin ETF

Bitcoin ETF đã vượt qua mức cao mới dưới sự thúc đẩy của kỳ vọng thị trường, câu chuyện của những người mua dẫn đến sự tăng giá, sau đó xuất hiện sự điều chỉnh. Điều này phù hợp với logic vận hành của thị trường hàng hóa.

Từ góc độ hàng hóa phân tích Bitcoin/Ethereum ETF giao ngay, các vấn đề then chốt trong tương lai bao gồm:

1. Quy định và tình hình sản phẩm của ETF Bitcoin/Ethereum tại Hong Kong;
2. Tình hình khối lượng giao dịch Bitcoin/Ethereum ETF toàn cầu, trở thành cơ hội giao hàng thực tế duy nhất toàn cầu;
3. Cuộc cạnh tranh giữa tài chính truyền thống và thị trường tài sản ảo, nguồn vốn và tiềm năng, tình hình bố trí của các tổ chức.

So sánh khung pháp lý

Các khu vực khác nhau có thái độ khác nhau đối với ETF tài sản ảo, hoặc phê duyệt nhanh chóng, hoặc tiến triển một cách thận trọng, phản ánh sự khác biệt trong hệ thống quản lý. Ở châu Âu và các nơi khác phụ thuộc vào sự quyết định tập trung, trong khi ở Mỹ thì có sự giằng co giữa thị trường và quản lý: thị trường cho rằng Bitcoin có thuộc tính hàng hóa, trong khi các nhà quản lý lo ngại về tính biến động cao của nó.

| Quốc gia | Thời gian phê duyệt | Cơ quan quản lý | Lý do | Tốc độ phê duyệt | |-----|---------|------|------|--------| | Mỹ | Tháng 1 năm 2024 | CFTC, SEC | Tranh chấp hàng hóa và chứng khoán, vấn đề quyền quản lý | Chậm | | Hồng Kông | Tháng 4 năm 2024 | Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông | Cơ quan quản lý duy nhất | Nhanh | | Canada | Tháng 2 năm 2021 | Cơ quan quản lý chứng khoán Canada | Hệ thống quản lý thống nhất | Trung |

So sánh ETF tiền điện tử

| Dự án | ETF giao ngay Hồng Kông | ETF giao ngay Mỹ | ETF tương lai Hồng Kông | |-----|-----------|-----------|-----------| | Tài sản cơ sở | BTC, ETH giao ngay | BTC giao ngay | Hợp đồng tương lai BTC và ETH | | Tiền tệ giao dịch | Đô la Hồng Kông, Đô la Mỹ, Nhân dân tệ | Đô la Mỹ | Đô la Hồng Kông | | Thời gian giao dịch | Thời gian châu Á | Thời gian Mỹ | Thời gian châu Á | | Phương thức hoàn trả | Vật chất hoặc tiền mặt | Chỉ tiền mặt | Chỉ tiền mặt | | Cổ phần không niêm yết | Có | Không | Không | | Giám sát nền tảng giao dịch | Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông | Không bị giám sát bởi SEC | Sở Giao dịch Chicago | | Giám sát Custodian | Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông | Một số chịu sự giám sát của SEC | Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông | | Bảo hiểm | Có | Không | Không | | Rủi ro sản phẩm phái sinh | Không | Không | Cao | | Chi phí cuộn | Không | Không | Cao | | Nhà đầu tư đủ điều kiện | Nhà đầu tư chuyên nghiệp và lẻ ở Hồng Kông | Chỉ nhà đầu tư chuyên nghiệp ở Hồng Kông | Nhà đầu tư chuyên nghiệp và lẻ ở Hồng Kông |

Phân tích cơ sở giao dịch

1. Dự đoán định lượng: Quỹ ETF Bitcoin tại Hong Kong có thể đạt quy mô 10 tỷ USD vào cuối năm.

Mỹ đã thiết lập tiêu chuẩn tham khảo cho các ETF chính ở Hồng Kông:

| Quy mô tổng ETF | Số tiền ( triệu USD ) | |----------|------------| | Mỹ | 71900 | | Hồng Kông | 521 | | Canada | 301 |

| Quỹ ETF lớn nhất | Số tiền ( triệu USD ) | |------------|------------| | Mỹ SPY | 5030 | | Quỹ giao dịch vàng Hồng Kông ETF | 590 | | Quỹ ETF chỉ số SP500 Canada | 100 |

| 最大 Bitcoin ETF | 金额(亿美元) | |-------------|------------| | Quỹ Grayscale của Mỹ | 264 | | Hồng Kông ( dự kiến ) | 100 | | Canada PURPOSE | 13 |

2. Phân tích định tính: Bitcoin/Ethereum ETF tại Hong Kong có cơ hội chênh lệch giá giao ngay và lợi thế miễn thuế khấu trừ cổ tức.

(1) Sự giao hàng giao ngay có sự chênh lệch, nâng cao tính thanh khoản và độ sâu của thị trường

Hợp đồng tương lai giao dịch bằng tiền mặt thiếu hỗ trợ từ hàng hóa thực, và có tính liên kết kém với thị trường giao ngay. Việc Hồng Kông ra mắt BTC ETF giao ngay có ý nghĩa quan trọng:

• Sàn giao dịch tài sản ảo: có được quyền định giá BTC, mở rộng phương thức khám phá giá; giá Bitcoin sẽ chuyển từ giao ngay sang hợp đồng tương lai; hợp tác với nhà phát hành ETF để được phê duyệt; phát triển công cụ và dịch vụ giao dịch mới.

• Công ty chứng khoán truyền thống: duy nhất có đủ điều kiện phân phối và giao nhận thực Bitcoin ETF tại Hồng Kông, hỗ trợ giao nhận thực,享受"牛市补贴".

(2) Hồng Kông không có thuế lãi vốn, nhà đầu tư có nhiều lợi nhuận hơn

Đầu tư vào ETF của Mỹ phải nộp thuế khấu trừ cổ tức 30%. Hồng Kông định nghĩa tiền điện tử là "hàng hóa ảo", lợi nhuận từ đầu tư không phải nộp thuế. Giao dịch thường xuyên được coi là thu nhập, phải nộp thuế lợi tức ( tối đa 16,5% ).

Tác động của Bitcoin ETF

1. Có thể tăng tốc sự sụt giảm của cổ phiếu Hồng Kông: giảm thanh khoản; vốn chuyển sang Bitcoin/ Ethereum ETF, tạo ra cú đánh kép cho cổ phiếu Hồng Kông.

2. Việc đầu tư của nhà nước cải thiện tài chính và mở rộng khách hàng: Công ty Hong Kong thuộc quỹ đầu tư công được phép phát hành ETF tài sản ảo, bao gồm Bitcoin và Ether. Nền tảng quốc hữu cung cấp hỗ trợ tín dụng, có thể trở thành lực lượng bảo vệ thị trường.

3. Chiến lược bố trí tích hợp: Các tổ chức tài chính truyền thống cần hợp tác chặt chẽ, chẳng hạn như các công ty chứng khoán mở rộng tới các chuỗi cung ứng trên và dưới: mở rộng sàn giao dịch để có được sổ cái sâu; ra mắt các sản phẩm như ETF để mở rộng lợi nhuận.

Tóm tắt

Quỹ ETF tài sản ảo giao ngay là một cột mốc trên thị trường Hồng Kông, mở ra lối đi cho nguồn vốn hợp pháp, nâng cao hình ảnh và tính hợp pháp của tài sản ảo, tăng cường tính thanh khoản và mức độ chấp nhận của thị trường, thúc đẩy sự đổi mới và phát triển trong ngành, góp phần vào việc Hồng Kông xây dựng vị thế trung tâm tài chính Web3 toàn cầu.