Phân tích toàn cảnh xu hướng phát triển RWA: Nhận thức thị trường toàn cầu năm 2025

Giới thiệu

Khi nền kinh tế số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, RWA đang trở thành lực lượng chính thúc đẩy chuyển đổi số của thị trường tài chính. Thông qua công nghệ blockchain, RWA chuyển đổi tài sản truyền thống thành token số, nâng cao đáng kể tính thanh khoản, minh bạch và khả năng tiếp cận của tài sản. Đặc biệt vào năm 2025, với sự gia nhập quy mô lớn của các quỹ tổ chức và môi trường quản lý ngày càng rõ ràng, thị trường RWA đang có xu hướng tăng trưởng nhanh chóng. Báo cáo này nhằm phân tích toàn diện quá trình phát triển, tình hình hiện tại và tiềm năng tương lai của RWA.

I. Định nghĩa RWA, quá trình phát triển và lộ trình công nghệ

1.1 Định nghĩa RWA

RWA đề cập đến quá trình sử dụng công nghệ blockchain để chuyển đổi tài sản thế giới thực ( như bất động sản, hàng hóa, quyền nợ, quyền sở hữu trí tuệ, v.v. thành các mã thông báo kỹ thuật số. Những mã thông báo này đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền lợi từ tài sản, có thể được giao dịch và quản lý trên blockchain. Mục tiêu cốt lõi là giải quyết các vấn đề như xác nhận quyền sở hữu, hiệu quả lưu thông thấp và thiếu tính thanh khoản trong giao dịch tài sản truyền thống thông qua tính không thể thay đổi, khả năng truy xuất và tính lập trình của hợp đồng thông minh trên blockchain.

Về mặt thực hiện kỹ thuật, việc token hóa RWA bao gồm ba giai đoạn then chốt:

• Quyền xác nhận ngoài chuỗi: Hoàn thành việc xác nhận quyền sở hữu tài sản và đánh giá giá trị thông qua quy trình tuân thủ pháp luật.
• Chuyển đổi trên chuỗi: ánh xạ quyền tài sản vào blockchain, tạo ra token tương ứng.
• Quản trị trên chuỗi: Thực hiện phân phối lợi nhuận, thanh lý đặt cọc và các quản lý tự động khác thông qua hợp đồng thông minh.

So với chứng khoán hóa tài sản truyền thống )ABS(, RWA có sự tương đồng trong việc phân tách rủi ro và tái cấu trúc dòng tiền, nhưng sự phụ thuộc vào công nghệ yêu cầu đánh giá thêm các yếu tố như kiến trúc blockchain, độ an toàn của hợp đồng thông minh và khả năng tương tác chuỗi chéo.

) 1.2 Lịch sử phát triển RWA

• Khám phá sớm ###2017-2020: Khái niệm RWA bắt đầu hình thành vào khoảng năm 2017, các dự án ban đầu chủ yếu tập trung vào việc mã hóa bất động sản và tác phẩm nghệ thuật. Ví dụ, một nền tảng đã cố gắng đưa tài sản lên chuỗi, khám phá tính khả thi của việc mã hóa.

• Sự tham gia của tổ chức (2021-2023: Năm 2021, một giao thức DeFi bắt đầu đưa RWA vào hệ sinh thái, người dùng có thể vay và cho vay bằng tài sản thực. Năm 2023, quy mô thị trường RWA đạt 5 tỷ USD, các tổ chức tài chính truyền thống đã tung ra các sản phẩm token hóa, đánh dấu sự gia nhập của RWA vào tầm nhìn chính thống.

• Tăng trưởng bùng nổ ) 2024-2025: Các tổ chức tài chính truyền thống tăng tốc triển khai RWA, thúc đẩy thị trường tăng trưởng nhanh chóng. Quy mô thị trường RWA vượt 23 tỷ USD, trở thành một trong những hướng quan trọng của ứng dụng blockchain.

Hai, Quy mô thị trường và xu hướng tăng trưởng

( 2.1 Quy mô thị trường RWA toàn cầu

Đến cuối tháng 5 năm 2025, tổng giá trị RWA trên chuỗi toàn cầu khoảng 23 tỷ USD. Vào tháng 3 năm 2025, TVL của các giao thức RWA lần đầu tiên vượt mốc 10 tỷ USD, đạt khoảng 10,4 tỷ USD vào ngày 21 tháng 3. Trong cùng thời gian, lĩnh vực RWA có sự tăng trưởng đáng kể, tỷ lệ tăng TVL gần 140% từ đầu năm 2025 đến nay. Những số liệu này cho thấy, trong hai năm qua, thị trường RWA đã có sự bùng nổ mạnh mẽ.

Khối lượng khóa của các giao thức RWA chính hiện đang tăng mạnh )TVL(. Ví dụ:

• Một thỏa thuận ) RWA Vaults ### -- Đầu năm 2025, TVL kho tài sản RWA của nó khoảng 1,3 tỷ đô la.
• Một nền tảng -- TVL khoảng 12.83 tỷ USD.
• Nền tảng khác -- TVL khoảng 441 triệu đô la.

Ngoài ra, quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ trên chuỗi của một tổ chức đã vươn lên vị trí hàng đầu với khoảng 1,4 tỷ USD TVL, theo sau đó là khoảng 1,3 tỷ USD. Những con số này phản ánh rằng các dự án có nền tảng tổ chức và các giao thức chất lượng đang chiếm ưu thế trong lĩnh vực RWA.

( 2.2 Xu hướng tăng trưởng và dự đoán

Nhiều tổ chức nghiên cứu đã đưa ra dự đoán về quy mô thị trường RWA vào năm 2030 và đưa ra tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kết hợp tương ứng )CAGR(. Một công ty tư vấn từng ước tính rằng vào năm 2030, quy mô tài sản được mã hóa toàn cầu có thể đạt khoảng 16 nghìn tỷ USD. Các tổ chức khác cũng dự đoán khoảng 2 nghìn tỷ USD. Một ngân hàng lớn quốc tế dự đoán quy mô sẽ nằm trong khoảng 4-5 nghìn tỷ USD vào năm 2030, trong khi một tổ chức quản lý tài sản số đưa ra khoảng dao động từ 3.5-10 nghìn tỷ USD. Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, một nhà phân tích đã chỉ ra rằng nếu giữ tỷ lệ tăng trưởng khoảng 121% trong hai năm gần đây trong vòng 5 năm tới, quy mô mã hóa RWA vào năm 2030 sẽ khoảng 1.3 nghìn tỷ USD. Các dự đoán trên có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kết hợp từ hàng chục điểm phần trăm ) lên đến hàng trăm điểm phần trăm ###, phản ánh tiềm năng và sự không chắc chắn của thị trường RWA.

Xu hướng tăng trưởng chính:

1. Tham gia của các tổ chức được tăng tốc: Các ông lớn tài chính truyền thống đang lần lượt gia nhập vào lĩnh vực RWA. Lấy ví dụ về một ông lớn quản lý tài sản, quỹ trái phiếu chính phủ của họ dựa trên Ethereum sẽ ra mắt vào năm 2024, và đến năm 2025, quy mô đã vượt qua 2.5 tỷ USD (, chiếm 41% thị phần toàn cầu của thị trường chứng khoán trái phiếu chính phủ trên chuỗi ). Một nền tảng khác cũng đã nộp kế hoạch khung giao dịch RWA cho cơ quan quản lý vào năm 2025, dự kiến trong ba năm tới có thể đạt 10 tỷ USD TVL. Hơn nữa, nhiều tổ chức đã ra mắt hoặc dự kiến ra mắt các sản phẩm RWA tuân thủ quy định, thúc đẩy nhu cầu thị trường.

2. Sự tiến hóa công nghệ thúc đẩy nâng cao hiệu suất: Hệ sinh thái Ethereum vẫn giữ vị trí dẫn đầu trong cơ sở hạ tầng token hóa. Đến tháng 5 năm 2025, tài sản token hóa trên Ethereum chiếm khoảng 55% tổng số toàn cầu. Đồng thời, nhiều loại chuỗi hiệu suất cao và giải pháp mở rộng đang liên tục xuất hiện. Chẳng hạn, một nền tảng dự định xây dựng nền tảng RWA sử dụng kiến trúc chuỗi lai, có thể đạt được tốc độ khớp lệnh dưới 10 micro giây và thông lượng 30.000 TPS, nâng cao đáng kể hiệu quả thanh toán và giảm chi phí. Hơn nữa, các công nghệ như mạng Layer2 và chứng minh không kiến thức đang được sử dụng để giảm chi phí giao dịch RWA và tăng cường tính riêng tư.

3. Chính sách quản lý trở nên nghiêm ngặt: Các cơ quan quản lý ở các quốc gia bắt đầu xây dựng các quy tắc liên quan đến RWA, nhằm cung cấp bảo đảm制度 cho sự phát triển của thị trường. Một nền tảng đã đệ trình một đề xuất đầy đủ cho cơ quan quản lý về giấy phép liên bang cho tài sản được mã hóa và các yêu cầu tuân thủ như kiểm toán trên chuỗi, với mục đích thiết lập tiêu chuẩn phát hành và giao dịch token. Một số dự luật và quy định cũng đang làm rõ phân loại token RWA và tiêu chuẩn tuân thủ. Đồng thời, một số khu vực đã thử nghiệm cho phép các nhà đầu tư có ngưỡng nhất định tham gia RWA thông qua nền tảng tuân thủ, chẳng hạn như đầu tư vào trái phiếu chính phủ và bất động sản thông qua stablecoin tuân thủ và token chứng khoán. Nhìn chung, sự trưởng thành của chính sách quản lý đã nâng cao lòng tin của các tổ chức, cung cấp hỗ trợ quan trọng cho sự mở rộng nhanh chóng của thị trường RWA.

Ba, Đường đi công nghệ RWA và tiêu chuẩn cốt lõi

( 3.1 Đường đi kỹ thuật

Đường đi kỹ thuật của RWA thường bao gồm các bước và mô-đun quan trọng sau:

1. Quy trình chuyển đổi tài sản lên chuỗi và mã hóa (Workflow Token hóa Tài sản )

• Lựa chọn tài sản và xác quyền: Xác định giá trị, ranh giới sở hữu và khả năng chuyển nhượng của tài sản ngoài chuỗi;
• Kiểm toán tính hợp pháp và thành lập SPV: Thông qua các tổ chức lưu ký hoặc thành lập phương tiện mục đích đặc biệt (SPV, Phương tiện Mục đích Đặc biệt ) để quản lý tài sản;
• Phát hành token ###Token Minting): Tạo token tương ứng theo các tiêu chuẩn liên quan;
• Dữ liệu ngoài chuỗi kết nối ( Oracle/IOT ): Cập nhật trạng thái tài sản theo thời gian thực thông qua oracle, Internet of Things hoặc kiểm toán bên thứ ba;
• Cơ chế đảm bảo giá trị: Duy trì mối quan hệ neo giữa token và tài sản thực thông qua việc ủy thác, bảo hiểm, thế chấp thặng dư, v.v.

2( Công nghệ giao thức hỗ trợ RWA) Ngăn xếp giao thức RWA(

![Một bài viết hiểu rõ về RWA: Phân tích toàn cảnh xu hướng thị trường RWA toàn cầu năm 2025])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bcfd943e75b6133582261227930d7.webp(

) 3.2 Tiêu chuẩn và công cụ cốt lõi

• Một tiêu chuẩn: một trong những tiêu chuẩn RWA token trưởng thành nhất, hỗ trợ danh sách trắng danh tính, kiểm soát quy định và quản lý quyền.
• Tiêu chuẩn khác: Cấu trúc tuân thủ cho token chứng khoán, hỗ trợ thiết kế tuân thủ điều tiết mô-đun;
• Dịch vụ nào: Cung cấp dữ liệu đồng bộ đáng tin cậy về giá cả, trạng thái tài sản và các dữ liệu ngoài chuỗi khác;
• Công cụ ký đa chữ ký/giữ hộ: như một ứng dụng, một dịch vụ, bảo đảm an toàn tài sản và tuân thủ quản trị;
• TEE) Môi trường thực thi đáng tin cậy (: Đảm bảo rằng dữ liệu nhạy cảm ngoài chuỗi vẫn có thể hoạt động an toàn và riêng tư trong các tương tác trên chuỗi.

Tầm nhìn của RWA là đưa hàng trăm nghìn tỷ đô la tài sản thực trên toàn cầu vào hệ thống tài chính trên chuỗi, giải phóng tính thanh khoản và khả năng kết hợp của chúng, xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ mới hiệu quả hơn, minh bạch hơn và bao trùm hơn. Đường đi công nghệ của nó không chỉ cần giải quyết đồng thời hai thách thức "lập trình trên chuỗi" và "kết nối đáng tin cậy ngoài chuỗi", mà còn phải cân nhắc đến tuân thủ pháp luật, cơ chế kiểm toán, an ninh hệ thống và con đường tham gia thị trường.

![Một bài viết hiểu rõ RWA: Phân tích toàn cảnh xu hướng thị trường RWA toàn cầu năm 2025])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22770705b6e88149e1e796efef913771.webp(

Bốn, Các loại tài sản RWA điển hình và ứng dụng thực tế

) 4.1 Các loại tài sản RWA điển hình

Đường dẫn lên chuỗi của tài sản thực đang đa dạng hóa, các dự án RWA chủ yếu xoay quanh các loại tài sản sau, dựa vào tín dụng và cấu trúc lợi nhuận của tài sản thực để thực hiện việc lập bản đồ token. Các loại tài sản này có thể được phân loại thành bốn loại chính:

1. Tài sản nợ ### chứng khoán thế giới thực (

Các dự án RWA loại này thường gắn liền với các công cụ nợ trong thế giới thực ) như trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, và các khoản phải thu (, đại diện cho một trong những lĩnh vực trưởng thành và phổ biến nhất, có tính minh bạch cao, tính tuân thủ mạnh mẽ và lợi nhuận có thể dự đoán.

Dự án điển hình:

• Một nền tảng: phát hành một đồng token dựa trên tài sản cơ sở là quỹ ETF trái phiếu chính phủ Mỹ.
• Nền tảng khác: Kết nối những người có nhu cầu tín dụng trong thực tế với những người cung cấp thanh khoản DeFi thông qua các sản phẩm tín dụng có cấu trúc.
• Nền tảng thứ ba: Đưa tài sản như công nợ phải thu, hóa đơn lên chuỗi và kết nối với một giao thức để vay mượn.

2. Tài sản bất động sản ) bất động sản khác ###

Thông qua việc định giá bất động sản và lợi suất cho thuê, chia tách tài sản bất động sản thành các Token có thể giao dịch, sử dụng cho việc staking DeFi hoặc phân bổ tài sản, có độ an toàn tài sản tốt và cơ sở dòng tiền.

Dự án điển hình:

• Dự án nào đó: Cung cấp việc nắm giữ token hóa dựa trên bất động sản của Mỹ, người nắm giữ token có thể nhận được lợi nhuận từ tiền thuê.
• Dự án khác: Chuyển đổi giao dịch bất động sản và đăng ký quyền sở hữu thành chuỗi, thực hiện quy trình mua nhà minh bạch.
• Dự án thứ ba: Nền tảng đầu tư phân mảnh bất động sản, hỗ trợ chia lợi nhuận theo tỷ lệ và quản lý tài sản.

3. Tài sản hàng hóa ( vàng, tín dụng carbon, dầu mỏ, v.v. )

Thông qua hàng hóa thực tế hoặc chứng từ hỗ trợ, phát hành Token gắn liền với giá trị của chúng, được sử dụng để lưu trữ giá trị, phòng ngừa rủi ro hoặc giao dịch lưu thông.

Dự án điển hình:

• Một loại token: là stablecoin hỗ trợ bởi vàng do một tổ chức phát hành, mỗi token tương ứng với một số lượng vàng vật chất nhất định.
• Nền tảng nào: Nền tảng Token hóa tín dụng carbon, đưa chứng nhận giảm phát thải carbon lên chuỗi.
• Nền tảng khác: Tiến hành giao dịch và lưu trữ tài sản thực như rượu, đồng hồ dưới dạng token.

4. Các loại tài sản thực khác ( bản quyền, bảo hiểm, hóa đơn, sở hữu trí tuệ, v.v. )

Thuộc lĩnh vực đổi mới trong giai đoạn đầu khám phá RWA, đại diện cho tài sản có tính thanh khoản yếu nhưng tính sáng tạo cao, phù hợp để ươm tạo trên các nền tảng ngách cụ thể.

Dự án điển hình:

• Một nền tảng: Nền tảng Token hóa rủi ro bảo hiểm, cung cấp bảo hiểm tái trên chuỗi cho DeFi.
• Một thỏa thuận: Khám phá giải pháp đưa giá trị sở hữu trí tuệ lên chuỗi.
• Một giao thức khác: nền tảng cho vay tín dụng hỗ trợ các khoản vay nhỏ cho thị trường đang phát triển.

( 4.2 Ứng dụng thực tiễn của RWA

)1( Đầu tư hướng dẫn RWA: Gắn kết lợi nhuận của tài sản ảo

Thực tiễn RWA hướng đến đầu tư có thể được truy nguyên từ những khám phá về cơ chế ổn định của hệ sinh thái DeFi, với mô hình điển hình là sử dụng lợi nhuận từ tài sản thực để cung cấp giá trị hỗ trợ cho tài sản ảo. Logic "có tài sản bảo lãnh" này đã xuất hiện trong những thực tiễn đầu tiên của một giao thức nào đó, giao thức này đã chấp nhận tài sản thực ) như trái phiếu chính phủ Mỹ ( làm tài sản thế chấp, để xây dựng một nền tảng giá trị phi tập trung cho stablecoin của mình. Khi các tổ chức tài chính truyền thống tham gia, mô hình này đã dần tiến hóa thành các giải pháp cấp tổ chức trưởng thành hơn - ví dụ, đối với quỹ do một tổ chức phát hành, sản phẩm này thông qua mạng lưới Ethereum để mã hóa phần của quỹ.