Phân tích giao thức Ethena: Thách thức tỷ lệ funding và tối ưu hóa chiến lược
Ethena là một giao thức stablecoin dựa trên Ethereum, cung cấp đồng đô la tổng hợp USDe thông qua chiến lược Delta trung tính. Doanh thu của nó chủ yếu đến từ lợi suất staking trên thị trường và tỷ lệ funding từ các vị thế bán khống. Tuy nhiên, việc đưa vào tài sản thế chấp BTC gần đây đã làm giảm lợi suất staking, tâm lý thị trường bình tĩnh và số lượng lớn vị thế bán khống cũng đã thu hẹp lợi suất từ tỷ lệ funding.
Mặc dù việc tăng cường các loại tài sản đảm bảo là con đường phát triển lâu dài của Ethena, nhưng có thể dẫn đến môi trường lãi suất thấp trong thời gian dài. Hiện tại quỹ bảo hiểm giao thức không đủ, tồn tại rủi ro cao. Tuy nhiên, Ethena có một số lợi thế khi đối mặt với tình trạng rút tiền trong bối cảnh tỷ lệ funding âm.
Tổng số hợp đồng chưa thanh lý trên thị trường là chỉ số chính giới hạn lượng phát hành USDe. Tính đến thời điểm gần đây, tổng lượng phát hành USDe đạt 2.29 tỷ USD, chiếm khoảng 1.43% giá trị thị trường của stablecoin, đứng thứ năm. Lợi suất nắm giữ sUSDe là 15.3%.
Ethena sử dụng giải pháp thanh toán ngoài sàn, ánh xạ số dư stETH vào sàn giao dịch tập trung như là tài sản thế chấp, bán khống hợp đồng vĩnh viễn ETH với khối lượng tương đương, đạt được tính trung lập Delta. Cơ chế này giúp giá trị của USDe tương đối ổn định.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, trung bình lợi nhuận tổng hợp của USDe duy trì giá trị dương trong thời gian dài, chứng minh tính khả thi lâu dài của dự án. Tuy nhiên, biến động thị trường ngắn hạn hoặc sự kiện thiên nga đen có thể dẫn đến lợi nhuận tạm thời âm, cần quỹ bảo hiểm đủ để duy trì sự ổn định.
Gần đây, Ethena đã chấp nhận BTC làm tài sản thế chấp, chiếm 41% tổng tài sản thế chấp. Mặc dù động thái này làm giảm lợi suất staking stETH, nhưng nó tăng cường sự đa dạng của danh mục đầu tư và giảm rủi ro mất giá trong thị trường gấu. Đồng thời, tính thanh khoản cao của hợp đồng vĩnh viễn BTC đã cung cấp cho USDe không gian mở rộng lớn hơn.
Tuy nhiên, USDe vẫn thiếu các trường hợp ứng dụng rộng rãi, hầu hết những người nắm giữ chủ yếu là để nhận APY cao và airdrop. Nếu không mở rộng ứng dụng trước khi kết thúc hoạt động airdrop vòng tiếp theo, cộng thêm tỷ lệ funding ngày càng thu hẹp, USDe có thể phải đối mặt với sự bế tắc trong phát triển.
Quy mô quỹ bảo hiểm tương đối không đủ là một trong những rủi ro chính hiện nay. Mặc dù Ethena có một số lợi thế khi đối mặt với tỷ lệ funding âm, nhưng quỹ bảo hiểm đầy đủ vẫn là điều quan trọng.
Trong tương lai, Ethena cần cân bằng nhu cầu mở rộng quy mô với duy trì tính ổn định. Tăng cường thêm tài sản thế chấp chất lượng cao có thể là một phương pháp hiệu quả để nâng cao giới hạn cung cấp USDe và phân tán rủi ro. Tối ưu hóa chiến lược liên tục và tăng cường quản lý rủi ro sẽ là trọng tâm phát triển lâu dài của Ethena.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
InscriptionGriller
· 08-08 15:23
Làm lấy thưởng ngày càng khó khăn, lợi nhuận thật thất vọng.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenSleuth
· 08-08 06:09
usde không biết có ổn không, đoán không ra
Xem bản gốcTrả lời0
ser_we_are_ngmi
· 08-08 06:08
fud thì fud thôi, dù sao thì tôi cũng đã lăn lộn rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
FlatlineTrader
· 08-08 05:53
USDe đợt này thật sự chơi dở rồi
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseVagrant
· 08-08 05:50
Lợi nhuận thấp như vậy, ape có thể sống sót không?
Xem bản gốcTrả lời0
SurvivorshipBias
· 08-08 05:48
Lại một kẻ chơi tỷ lệ funding...đã định sẵn thất bại
Phân tích giao thức Ethena: Cơ hội và thách thức dưới sự thu hẹp của tỷ lệ funding
Phân tích giao thức Ethena: Thách thức tỷ lệ funding và tối ưu hóa chiến lược
Ethena là một giao thức stablecoin dựa trên Ethereum, cung cấp đồng đô la tổng hợp USDe thông qua chiến lược Delta trung tính. Doanh thu của nó chủ yếu đến từ lợi suất staking trên thị trường và tỷ lệ funding từ các vị thế bán khống. Tuy nhiên, việc đưa vào tài sản thế chấp BTC gần đây đã làm giảm lợi suất staking, tâm lý thị trường bình tĩnh và số lượng lớn vị thế bán khống cũng đã thu hẹp lợi suất từ tỷ lệ funding.
Mặc dù việc tăng cường các loại tài sản đảm bảo là con đường phát triển lâu dài của Ethena, nhưng có thể dẫn đến môi trường lãi suất thấp trong thời gian dài. Hiện tại quỹ bảo hiểm giao thức không đủ, tồn tại rủi ro cao. Tuy nhiên, Ethena có một số lợi thế khi đối mặt với tình trạng rút tiền trong bối cảnh tỷ lệ funding âm.
Tổng số hợp đồng chưa thanh lý trên thị trường là chỉ số chính giới hạn lượng phát hành USDe. Tính đến thời điểm gần đây, tổng lượng phát hành USDe đạt 2.29 tỷ USD, chiếm khoảng 1.43% giá trị thị trường của stablecoin, đứng thứ năm. Lợi suất nắm giữ sUSDe là 15.3%.
Ethena sử dụng giải pháp thanh toán ngoài sàn, ánh xạ số dư stETH vào sàn giao dịch tập trung như là tài sản thế chấp, bán khống hợp đồng vĩnh viễn ETH với khối lượng tương đương, đạt được tính trung lập Delta. Cơ chế này giúp giá trị của USDe tương đối ổn định.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, trung bình lợi nhuận tổng hợp của USDe duy trì giá trị dương trong thời gian dài, chứng minh tính khả thi lâu dài của dự án. Tuy nhiên, biến động thị trường ngắn hạn hoặc sự kiện thiên nga đen có thể dẫn đến lợi nhuận tạm thời âm, cần quỹ bảo hiểm đủ để duy trì sự ổn định.
Gần đây, Ethena đã chấp nhận BTC làm tài sản thế chấp, chiếm 41% tổng tài sản thế chấp. Mặc dù động thái này làm giảm lợi suất staking stETH, nhưng nó tăng cường sự đa dạng của danh mục đầu tư và giảm rủi ro mất giá trong thị trường gấu. Đồng thời, tính thanh khoản cao của hợp đồng vĩnh viễn BTC đã cung cấp cho USDe không gian mở rộng lớn hơn.
Tuy nhiên, USDe vẫn thiếu các trường hợp ứng dụng rộng rãi, hầu hết những người nắm giữ chủ yếu là để nhận APY cao và airdrop. Nếu không mở rộng ứng dụng trước khi kết thúc hoạt động airdrop vòng tiếp theo, cộng thêm tỷ lệ funding ngày càng thu hẹp, USDe có thể phải đối mặt với sự bế tắc trong phát triển.
Quy mô quỹ bảo hiểm tương đối không đủ là một trong những rủi ro chính hiện nay. Mặc dù Ethena có một số lợi thế khi đối mặt với tỷ lệ funding âm, nhưng quỹ bảo hiểm đầy đủ vẫn là điều quan trọng.
Trong tương lai, Ethena cần cân bằng nhu cầu mở rộng quy mô với duy trì tính ổn định. Tăng cường thêm tài sản thế chấp chất lượng cao có thể là một phương pháp hiệu quả để nâng cao giới hạn cung cấp USDe và phân tán rủi ro. Tối ưu hóa chiến lược liên tục và tăng cường quản lý rủi ro sẽ là trọng tâm phát triển lâu dài của Ethena.