Tùy chọn là một loại quyền chọn, là hợp đồng quyền lợi mà hai bên mua bán thỏa thuận các điều kiện giao hàng và loại hàng hóa giao. Sự xuất hiện của hợp đồng thông minh cho phép hợp đồng được thực hiện tự động trong môi trường không có sự can thiệp trên chuỗi, các điều kiện và quy trình thực hiện hợp đồng rõ ràng và minh bạch, tạo ra môi trường tốt cho việc vận hành tùy chọn. Kể từ mùa hè DeFi năm 2020, vô số đội nhóm và dự án đã bắt đầu tiến vào thị trường tùy chọn phi tập trung. Trong ba năm qua, sự phát triển của ngành đã cho thấy sự nở rộ, không chỉ về cơ sở hạ tầng ghi chép, loại tùy chọn, mà cả thuật toán làm thị trường đều đạt được những tiến bộ đáng kể.
Khi thị trường bước vào giai đoạn giảm, chi phí khuyến khích token ngày càng tăng, hoạt động của các tùy chọn phi tập trung ảo bắt đầu giảm. Ngoại trừ một số dự án, sự đổi mới chủ yếu tập trung vào những đổi mới nhỏ trong sản phẩm tài chính. Thị trường ưa chuộng những đổi mới đột phá phù hợp với cấu trúc blockchain và môi trường phi tập trung, như các dự án đứng trên vai người khổng lồ như Lyra đã hình thành ma trận DeFi, xây dựng hệ thống thuật toán độc đáo trong định giá tùy chọn. Mặc dù quy mô thị trường thu hẹp, nhưng Aevo và Lyra vẫn chiếm thị phần tuyệt đối hàng đầu.
So với hàng trăm tỷ đô la giao dịch ngoài chuỗi, quy mô quyền chọn trên chuỗi hiện tại không bằng một phần nhỏ. Trong khi đó, trên thị trường truyền thống, giá trị giao dịch danh nghĩa của quyền chọn cơ bản ở cùng một cấp độ với hợp đồng tương lai. Điều này cho thấy thị trường quyền chọn trên chuỗi vẫn đang ở giai đoạn đầu. Vào nửa cuối năm 2023, với việc công nghệ mạng lớp hai ngày càng trưởng thành, các công nghệ hạ tầng xây dựng thị trường quyền chọn dạng sổ giao dịch có chi phí thấp sẽ thúc đẩy thị trường quyền chọn trên chuỗi bước vào một đợt tăng trưởng mới.
Chúng ta đã qua mùa hè DeFi "Phi tập trung là tốt", tất cả các dự án phi tập trung sẽ phải đối mặt với nghi vấn: Tại sao phải phi tập trung?
01、Bối cảnh của Tùy chọn Phi tập trung
Tùy chọn là gì
Để hiểu về Tùy chọn Phi tập trung, phải giải quyết hai vấn đề: Tùy chọn là gì, tại sao lại Phi tập trung?
Tùy chọn là một quyền lựa chọn, hai bên mua bán xác định thời gian và giá thực hiện. Bên nắm giữ tùy chọn có quyền thực hiện hợp đồng theo thỏa thuận.
Tùy chọn vừa là một loại hợp đồng tài chính đặc biệt, vừa là một công cụ tài chính liên quan đến biến động giá. Phân tích từ bản chất, tùy chọn không chỉ phản ánh sự biến động giá của tài sản cơ sở, mà còn phản ánh tốc độ biến động giá, sự khác biệt về thời gian thực hiện quyền, và các yếu tố khác.
Tùy chọn là một công cụ tài chính liên quan đến định giá rủi ro. Sự biến động của giá tùy chọn có thể thể hiện các thuộc tính giá mà hợp đồng giao ngay và hợp đồng tương lai không thể thể hiện, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều chiều và công cụ hơn để phòng ngừa rủi ro, thiết kế danh mục tài sản.
Ngoài ra, tùy chọn có nhiều ứng dụng. Hiểu rõ công dụng của tùy chọn giúp phát hiện nhóm người dùng chính xác của nó. Trong các lĩnh vực truyền thống, ngoài việc là công cụ đòn bẩy, tùy chọn còn có nhiều ứng dụng khác:
1、Công cụ quản lý rủi ro
Tùy chọn là một công cụ quản lý rủi ro, có thể được xem từ hai khía cạnh là kinh doanh và tuân thủ. Doanh nghiệp hoặc dự án luôn phải đối mặt với sự biến động giá cả của nguyên liệu và sản phẩm. Ngoài việc sử dụng hợp đồng tương lai để khóa chi phí thu nhập trước, còn có thể thông qua việc mua tùy chọn, nhận được quyền mua và bán với giá quy định trong thời gian quy định. Điều này tương đương với việc khóa giới hạn chi tiêu và thu nhập, đảm bảo lợi nhuận tối thiểu. Đối với các tổ chức tài chính, sản phẩm phái sinh là một điều mới nổi, với nhiều loại và độ phức tạp cao hơn cổ phiếu và trái phiếu. Trong việc tránh sự quản lý, tùy chọn thường có thể phát huy vai trò không ngờ tới. Trong giao dịch, một số nhà giao dịch nắm giữ một lượng lớn cổ phần, khi xử lý cắt lỗ quản lý rủi ro có thể phải đối mặt với tổn thất thanh khoản cao. Do đó, việc nắm giữ một số tùy chọn tương ứng trong thời gian biến động thấp có thể chuyển đổi rủi ro tổn thất thanh khoản thành chi phí cố định.
2、Công cụ tài chính
Trong lĩnh vực tài chính, Tùy chọn cũng là công cụ huy động vốn quan trọng. Ngoài trái phiếu chuyển đổi có thể coi là Tùy chọn + trái phiếu, lịch sử cho thấy nhiều công ty cũng đã huy động vốn cho công ty thông qua việc bán Tùy chọn. Vào tháng 10 năm 2022, Tesla đã bán 5 triệu Tùy chọn mua, huy động được 2,2 tỷ USD. Tùy chọn này cho phép người nắm giữ mua cổ phiếu Tesla với giá 1100 USD vào tháng 1 năm 2024.
3、Công cụ khuyến khích tổ chức
Nhiều tổ chức lớn truyền thống đã sử dụng tùy chọn để khuyến khích các cấp trung và cao. Cách làm này đã không còn xa lạ trong các lĩnh vực truyền thống. Về ưu và nhược điểm của việc khuyến khích bằng tùy chọn, các nghiên cứu liên quan đã rất phong phú.
4、Công cụ đòn bẩy và đầu cơ
Nhiều nhà đầu tư sử dụng Tùy chọn để đầu cơ. Dùng vốn nhỏ để khuếch đại lợi nhuận lớn, thậm chí đặt cược vào cơ hội giao dịch trên các khía cạnh chi phí thời gian hoặc độ biến động. Đây là chức năng mà các công cụ tài chính khác không có.
Năm 2020, với việc DeFi giao ngay được triển khai, các sản phẩm phái sinh Phi tập trung đã được chuyển từ tài chính truyền thống. Mọi người hy vọng chia sẻ lợi nhuận từ hoạt động Tùy chọn của các tổ chức tài chính trung tâm trên các nền tảng Phi tập trung. Vậy làm thế nào để định nghĩa Tùy chọn Phi tập trung?
Trong tài chính truyền thống, tùy chọn có các thị trường lưu thông khác nhau, ngoài giao dịch qua sàn giao dịch còn có thị trường giao dịch phi tập trung.
Thế nào là Tùy chọn Phi tập trung
Phi tập trung Tùy chọn là hợp đồng thông minh có thuộc tính Tùy chọn được phát hành trên blockchain. So với thị trường Tùy chọn truyền thống, nó không cần giấy phép, minh bạch công khai, không có rủi ro vỡ nợ, và có tính kết hợp mạnh mẽ hơn với các sản phẩm phi tập trung khác. So với các Tùy chọn của sàn giao dịch trung tâm truyền thống hoặc Tùy chọn ngoại hối, việc thực hiện của nó được đảm bảo bởi hợp đồng thông minh trên blockchain, thực hiện tự động. Đây là sự khác biệt duy nhất giữa Tùy chọn phi tập trung và Tùy chọn truyền thống.
Tùy chọn Phi tập trung dự án bắt nguồn từ việc ánh xạ thị trường Tùy chọn tập trung. Trong thị trường tài chính truyền thống, quy mô thị trường phái sinh vượt xa thị trường giao ngay, trong đó quy mô thị trường Tùy chọn tương đương với thị trường giao ngay. Với sự thành công của các sàn giao dịch giao ngay Phi tập trung như Uniswap, Curve, đã thể hiện tiềm năng của hợp đồng thông minh trong ngành tài chính. Nhiều nhóm đã nhìn thấy tương lai của Tùy chọn thậm chí là Tùy chọn Phi tập trung. Dưới ánh hào quang của mùa hè DeFi, những nhược điểm của Phi tập trung đã bị che lấp, nhiều nhóm đã tham gia vào việc xây dựng Tùy chọn Phi tập trung sôi nổi.
Tại sao Tùy chọn Phi tập trung lại quan trọng
Phi tập trung Tùy chọn so với Tùy chọn tập trung có những ưu điểm chính như sau: 1, loại bỏ rủi ro vi phạm hợp đồng; 2, công bằng hơn; 3, hợp tác vốn sâu sắc và chặt chẽ hơn.
So với tùy chọn tập trung, tùy chọn phi tập trung không có rủi ro đối tác. Rủi ro xuất phát từ sự không chắc chắn. Môi trường thực hiện, quy trình và điều kiện của tùy chọn trên chuỗi được công khai và minh bạch, không có sự không chắc chắn từ góc độ thanh lý. Cách một hợp đồng được thanh lý, kết quả thanh lý rõ ràng. Không có sự không chắc chắn trong thanh lý, thì không có rủi ro đối tác.
Trong tài chính truyền thống, để ngăn chặn hành vi xấu, các cơ quan quản lý thiết lập nhiều rào cản gia nhập khác nhau. Điều này vừa bảo vệ quyền lợi của người dùng, nhưng đồng thời cũng không tránh khỏi việc một phần người dân mất đi cơ hội tham gia. Đồng thời, cho dù là người tạo ra hợp đồng thông minh hay người tham gia, họ đều chỉ có thể tham gia trò chơi trong khuôn khổ của hợp đồng thông minh, người tạo ra và đội ngũ không có đặc quyền. Vì vậy, Tùy chọn Phi tập trung công bằng hơn.
Phi tập trung Tùy chọn là một phần không thể thiếu trong tài chính phi tập trung. Tài chính phi tập trung có tính bao trùm, tiện lợi và thậm chí có thể giảm yêu cầu về quy định. Một mặt, nó có khả năng thay thế Tùy chọn tập trung. Mặt khác, thế giới phi tập trung cần dịch vụ của Tùy chọn.
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tùy chọn phi tập trung cần phải có nhu cầu về các tài sản cơ sở tùy chọn phi tập trung phát triển rực rỡ. Hiện tại, trên chuỗi, tùy chọn thường được coi là công cụ đánh cược. Nói đơn giản, biến tùy chọn thành công cụ đòn bẩy hoặc tài sản của biến động, phức tạp hơn thì chúng trở thành một phần của một số chiến lược đầu tư, hình thành các sản phẩm đầu tư cấu trúc.
02、Thị trường Tùy chọn Phi tập trung
Những điều mới mẻ và những điều truyền thống tồn tại sự khác biệt trên nhiều phương diện. Khác với tài chính truyền thống, từ đối tượng đến người dùng, hay kênh, Tùy chọn phi tập trung có sự khác biệt với thị trường truyền thống, có khả năng cạnh tranh khác biệt.
Phi tập trung tài chính luôn là hoạt động dữ liệu trên chuỗi thuần túy. Tài sản trên chuỗi gốc chắc chắn là mục tiêu tốt nhất. Nếu cần xử lý tài sản ngoài chuỗi, không thể tránh khỏi việc tiếp xúc với quyền lực và tổ chức phi tập trung. Điều này thuộc về lĩnh vực RWA, bị ràng buộc bởi quy định và không thể tránh khỏi những bất lợi do sự tập trung gây ra.
Ngoài ra, người dùng tùy chọn cũng có sự khác biệt.
Đầu tiên, người dùng tùy chọn truyền thống rất rõ ràng, trong khi mục tiêu người dùng của thị trường tùy chọn phi tập trung lại mơ hồ. Trong các doanh nghiệp truyền thống, vốn công nghiệp là những người tham gia quan trọng. Họ thậm chí có một quyền quyết định nhất định đối với giá của tài sản cơ sở. Thị trường tài chính là một thị trường hai chiều cho việc giao dịch rủi ro và lợi nhuận, vốn công nghiệp chịu trách nhiệm cung cấp rủi ro và vốn rủi ro. Trong khi đó, trong thị trường tùy chọn phi tập trung, các giao dịch liên quan đến tài sản cơ sở rất đơn giản và khối lượng giao dịch không lớn. Thật sự, để hình thành một ngành công nghiệp phi tập trung thực sự, không có gì khác ngoài cơ sở hạ tầng như chuỗi, oracle, tìm kiếm dữ liệu, và một số dự án DeFi. Lấy BTC, đồng tiền có quy mô lớn nhất làm ví dụ, hiện tại sản lượng hàng năm không vượt quá 400.000, và giá trị rủi ro cơ sở cần được phòng ngừa không tới một tỷ đô la. Nếu không có những người làm việc trên chuỗi mạnh mẽ, thực sự rất khó để có được đủ nhu cầu công nghiệp. Điều này dẫn đến việc chúng ta vẫn chưa hình thành một thị trường tùy chọn phi tập trung có nhu cầu cứng.
Người dùng tùy chọn trên chuỗi nên thiên về chương trình hơn là thủ công. Rào cản sử dụng tùy chọn trên chuỗi đối với chương trình thì thấp hơn, đối với con người thì cao hơn. Thiết kế sản phẩm mua bán của tùy chọn trên chuỗi nên tăng cường sự tương tác giữa các hợp đồng thông minh, giảm tương tác giữa tài khoản thủ công và hợp đồng thông minh.
Thứ hai, có sự khác biệt về sở thích tuân thủ. Tùy chọn tập trung có hệ thống quản lý rủi ro và tuân thủ hoàn chỉnh, có thể tiếp nhận các nhà đầu tư đủ điều kiện theo quy định pháp luật, trong khi tùy chọn phi tập trung có chế độ tuân thủ và quản lý rủi ro chưa hoàn thiện, tham gia vào các hoạt động không bị pháp luật cấm rõ ràng, thu hút những cá nhân không có yêu cầu cao về tuân thủ.
Thứ ba, Phi tập trung Tùy chọn cho phép nhiều tài sản tùy chọn hơn. Biến động của tài sản số dẫn đến chi phí giá tùy chọn cao. Nhiều tài sản số không được quản lý theo pháp luật, độ tập trung sở hữu cao, rủi ro về việc giá cả bị thao túng rất khó ước lượng. Do đó, đối với tài sản số, các sàn giao dịch tập trung rất khó mở rộng hoạt động kinh doanh tài sản số. Ngoại trừ một số stablecoin và ETH, BTC, rất khó để phát triển tài sản tùy chọn phù hợp. Trong khi đó, một số sàn giao dịch phi tập trung thiết kế ra khái niệm "bể riêng", cho phép người tạo lập thị trường độc lập chịu rủi ro thực hiện của một số tùy chọn, giúp thị trường tùy chọn phi tập trung có thể cạnh tranh khác biệt với thị trường tùy chọn tập trung.
Thứ tư, do sản phẩm có độ khó sử dụng lớn, ngưỡng tham gia cao, và rủi ro tuân thủ lớn, ngay cả khi nhiều dự án áp dụng các chiến lược marketing như airdrop token, thưởng giao dịch, vốn tham gia và người dùng sản phẩm vẫn còn hiếm. Sản phẩm không hoạt động thì đối mặt với tình trạng thanh khoản kém. Sàn giao dịch phi tập trung một mặt giảm giá thực hiện của tùy chọn, và phạm vi thời gian thực hiện có thể chọn. Opyn thậm chí đã tạo ra tùy chọn vĩnh cửu, tập trung hơn nữa thanh khoản.
Thứ năm, mặc dù các sàn giao dịch phi tập trung đạt được không có rủi ro vi phạm hợp đồng thông qua hợp đồng thông minh, nhưng việc không có vi phạm này cần giá trị tài sản được kiểm soát bởi hợp đồng cao hơn rủi ro tổn thất mà tùy chọn phải đối mặt. Tiền bảo hiểm trong hợp đồng đang ở trạng thái thế chấp vượt mức. Hiệu quả sử dụng vốn thường thấp.
03、Bottlenecks in the Development of the Phi tập trung Tùy chọn Market
Phi tập trung tùy chọn thị trường là một loại tài sản mới thú vị, nhưng vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm. Do đó, trước khi phát huy hết tiềm năng của nó, cần phải giải quyết nhiều nút thắt.
Chi phí cao
Một trong những rào cản lớn nhất là chi phí cao để sử dụng thị trường tùy chọn phi tập trung. Điều này là do nhiều yếu tố, bao gồm chi phí hoạt động, chi phí rủi ro và chi phí giáo dục.
Chi phí vận hành là khoản phí mà người dùng phải trả cho thợ mỏ để xử lý giao dịch trên blockchain. Trên các blockchain phổ biến như Ethereum, phí gas có thể đặc biệt cao, một số dự án có thể cần báo giá từ oracle. Điều này có thể khiến thị trường tùy chọn phi tập trung trở nên quá đắt đối với một số người dùng.
Chi phí rủi ro là một yếu tố khác dẫn đến chi phí sử dụng thị trường tùy chọn phi tập trung cao. Thị trường tùy chọn phi tập trung là một ngành mới, so với thị trường tùy chọn truyền thống, thiếu thực tiễn lịch sử đầy đủ, về mặt công nghệ và khung thiết kế, chúng ta không thể chứng minh hệ thống này đủ an toàn bằng phương pháp quy nạp. Chi phí rủi ro tiềm ẩn là khoảng cách cho việc áp dụng quy mô lớn.
Cuối cùng, chi phí giáo dục cũng là yếu tố góp phần làm cho việc sử dụng thị trường Tùy chọn Phi tập trung trở nên tốn kém. Thị trường Tùy chọn Phi tập trung phức tạp và khó hiểu. Người dùng cần phải hiểu rõ cách thức hoạt động của nó để có thể sử dụng hiệu quả. Điều này có thể là rào cản đối với một số người dùng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MissedAirdropAgain
· 6giờ trước
Thị trường Bear居然 còn搞Tùy chọn？đỉnh không chịu nổi啊
Phi tập trung Tùy chọn thị trường: cơ hội và thách thức đồng tồn tại
Phi tập trung Tùy chọn thị trường:万事俱备,只欠东风
Lời nói đầu
Tùy chọn là một loại quyền chọn, là hợp đồng quyền lợi mà hai bên mua bán thỏa thuận các điều kiện giao hàng và loại hàng hóa giao. Sự xuất hiện của hợp đồng thông minh cho phép hợp đồng được thực hiện tự động trong môi trường không có sự can thiệp trên chuỗi, các điều kiện và quy trình thực hiện hợp đồng rõ ràng và minh bạch, tạo ra môi trường tốt cho việc vận hành tùy chọn. Kể từ mùa hè DeFi năm 2020, vô số đội nhóm và dự án đã bắt đầu tiến vào thị trường tùy chọn phi tập trung. Trong ba năm qua, sự phát triển của ngành đã cho thấy sự nở rộ, không chỉ về cơ sở hạ tầng ghi chép, loại tùy chọn, mà cả thuật toán làm thị trường đều đạt được những tiến bộ đáng kể.
Khi thị trường bước vào giai đoạn giảm, chi phí khuyến khích token ngày càng tăng, hoạt động của các tùy chọn phi tập trung ảo bắt đầu giảm. Ngoại trừ một số dự án, sự đổi mới chủ yếu tập trung vào những đổi mới nhỏ trong sản phẩm tài chính. Thị trường ưa chuộng những đổi mới đột phá phù hợp với cấu trúc blockchain và môi trường phi tập trung, như các dự án đứng trên vai người khổng lồ như Lyra đã hình thành ma trận DeFi, xây dựng hệ thống thuật toán độc đáo trong định giá tùy chọn. Mặc dù quy mô thị trường thu hẹp, nhưng Aevo và Lyra vẫn chiếm thị phần tuyệt đối hàng đầu.
So với hàng trăm tỷ đô la giao dịch ngoài chuỗi, quy mô quyền chọn trên chuỗi hiện tại không bằng một phần nhỏ. Trong khi đó, trên thị trường truyền thống, giá trị giao dịch danh nghĩa của quyền chọn cơ bản ở cùng một cấp độ với hợp đồng tương lai. Điều này cho thấy thị trường quyền chọn trên chuỗi vẫn đang ở giai đoạn đầu. Vào nửa cuối năm 2023, với việc công nghệ mạng lớp hai ngày càng trưởng thành, các công nghệ hạ tầng xây dựng thị trường quyền chọn dạng sổ giao dịch có chi phí thấp sẽ thúc đẩy thị trường quyền chọn trên chuỗi bước vào một đợt tăng trưởng mới.
Chúng ta đã qua mùa hè DeFi "Phi tập trung là tốt", tất cả các dự án phi tập trung sẽ phải đối mặt với nghi vấn: Tại sao phải phi tập trung?
01、Bối cảnh của Tùy chọn Phi tập trung
Tùy chọn là gì
Để hiểu về Tùy chọn Phi tập trung, phải giải quyết hai vấn đề: Tùy chọn là gì, tại sao lại Phi tập trung?
Tùy chọn là một quyền lựa chọn, hai bên mua bán xác định thời gian và giá thực hiện. Bên nắm giữ tùy chọn có quyền thực hiện hợp đồng theo thỏa thuận.
Tùy chọn vừa là một loại hợp đồng tài chính đặc biệt, vừa là một công cụ tài chính liên quan đến biến động giá. Phân tích từ bản chất, tùy chọn không chỉ phản ánh sự biến động giá của tài sản cơ sở, mà còn phản ánh tốc độ biến động giá, sự khác biệt về thời gian thực hiện quyền, và các yếu tố khác.
Tùy chọn là một công cụ tài chính liên quan đến định giá rủi ro. Sự biến động của giá tùy chọn có thể thể hiện các thuộc tính giá mà hợp đồng giao ngay và hợp đồng tương lai không thể thể hiện, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều chiều và công cụ hơn để phòng ngừa rủi ro, thiết kế danh mục tài sản.
Ngoài ra, tùy chọn có nhiều ứng dụng. Hiểu rõ công dụng của tùy chọn giúp phát hiện nhóm người dùng chính xác của nó. Trong các lĩnh vực truyền thống, ngoài việc là công cụ đòn bẩy, tùy chọn còn có nhiều ứng dụng khác:
1、Công cụ quản lý rủi ro
Tùy chọn là một công cụ quản lý rủi ro, có thể được xem từ hai khía cạnh là kinh doanh và tuân thủ. Doanh nghiệp hoặc dự án luôn phải đối mặt với sự biến động giá cả của nguyên liệu và sản phẩm. Ngoài việc sử dụng hợp đồng tương lai để khóa chi phí thu nhập trước, còn có thể thông qua việc mua tùy chọn, nhận được quyền mua và bán với giá quy định trong thời gian quy định. Điều này tương đương với việc khóa giới hạn chi tiêu và thu nhập, đảm bảo lợi nhuận tối thiểu. Đối với các tổ chức tài chính, sản phẩm phái sinh là một điều mới nổi, với nhiều loại và độ phức tạp cao hơn cổ phiếu và trái phiếu. Trong việc tránh sự quản lý, tùy chọn thường có thể phát huy vai trò không ngờ tới. Trong giao dịch, một số nhà giao dịch nắm giữ một lượng lớn cổ phần, khi xử lý cắt lỗ quản lý rủi ro có thể phải đối mặt với tổn thất thanh khoản cao. Do đó, việc nắm giữ một số tùy chọn tương ứng trong thời gian biến động thấp có thể chuyển đổi rủi ro tổn thất thanh khoản thành chi phí cố định.
2、Công cụ tài chính
Trong lĩnh vực tài chính, Tùy chọn cũng là công cụ huy động vốn quan trọng. Ngoài trái phiếu chuyển đổi có thể coi là Tùy chọn + trái phiếu, lịch sử cho thấy nhiều công ty cũng đã huy động vốn cho công ty thông qua việc bán Tùy chọn. Vào tháng 10 năm 2022, Tesla đã bán 5 triệu Tùy chọn mua, huy động được 2,2 tỷ USD. Tùy chọn này cho phép người nắm giữ mua cổ phiếu Tesla với giá 1100 USD vào tháng 1 năm 2024.
3、Công cụ khuyến khích tổ chức
Nhiều tổ chức lớn truyền thống đã sử dụng tùy chọn để khuyến khích các cấp trung và cao. Cách làm này đã không còn xa lạ trong các lĩnh vực truyền thống. Về ưu và nhược điểm của việc khuyến khích bằng tùy chọn, các nghiên cứu liên quan đã rất phong phú.
4、Công cụ đòn bẩy và đầu cơ
Nhiều nhà đầu tư sử dụng Tùy chọn để đầu cơ. Dùng vốn nhỏ để khuếch đại lợi nhuận lớn, thậm chí đặt cược vào cơ hội giao dịch trên các khía cạnh chi phí thời gian hoặc độ biến động. Đây là chức năng mà các công cụ tài chính khác không có.
Năm 2020, với việc DeFi giao ngay được triển khai, các sản phẩm phái sinh Phi tập trung đã được chuyển từ tài chính truyền thống. Mọi người hy vọng chia sẻ lợi nhuận từ hoạt động Tùy chọn của các tổ chức tài chính trung tâm trên các nền tảng Phi tập trung. Vậy làm thế nào để định nghĩa Tùy chọn Phi tập trung?
Trong tài chính truyền thống, tùy chọn có các thị trường lưu thông khác nhau, ngoài giao dịch qua sàn giao dịch còn có thị trường giao dịch phi tập trung.
Thế nào là Tùy chọn Phi tập trung
Phi tập trung Tùy chọn là hợp đồng thông minh có thuộc tính Tùy chọn được phát hành trên blockchain. So với thị trường Tùy chọn truyền thống, nó không cần giấy phép, minh bạch công khai, không có rủi ro vỡ nợ, và có tính kết hợp mạnh mẽ hơn với các sản phẩm phi tập trung khác. So với các Tùy chọn của sàn giao dịch trung tâm truyền thống hoặc Tùy chọn ngoại hối, việc thực hiện của nó được đảm bảo bởi hợp đồng thông minh trên blockchain, thực hiện tự động. Đây là sự khác biệt duy nhất giữa Tùy chọn phi tập trung và Tùy chọn truyền thống.
Tùy chọn Phi tập trung dự án bắt nguồn từ việc ánh xạ thị trường Tùy chọn tập trung. Trong thị trường tài chính truyền thống, quy mô thị trường phái sinh vượt xa thị trường giao ngay, trong đó quy mô thị trường Tùy chọn tương đương với thị trường giao ngay. Với sự thành công của các sàn giao dịch giao ngay Phi tập trung như Uniswap, Curve, đã thể hiện tiềm năng của hợp đồng thông minh trong ngành tài chính. Nhiều nhóm đã nhìn thấy tương lai của Tùy chọn thậm chí là Tùy chọn Phi tập trung. Dưới ánh hào quang của mùa hè DeFi, những nhược điểm của Phi tập trung đã bị che lấp, nhiều nhóm đã tham gia vào việc xây dựng Tùy chọn Phi tập trung sôi nổi.
Tại sao Tùy chọn Phi tập trung lại quan trọng
Phi tập trung Tùy chọn so với Tùy chọn tập trung có những ưu điểm chính như sau: 1, loại bỏ rủi ro vi phạm hợp đồng; 2, công bằng hơn; 3, hợp tác vốn sâu sắc và chặt chẽ hơn.
So với tùy chọn tập trung, tùy chọn phi tập trung không có rủi ro đối tác. Rủi ro xuất phát từ sự không chắc chắn. Môi trường thực hiện, quy trình và điều kiện của tùy chọn trên chuỗi được công khai và minh bạch, không có sự không chắc chắn từ góc độ thanh lý. Cách một hợp đồng được thanh lý, kết quả thanh lý rõ ràng. Không có sự không chắc chắn trong thanh lý, thì không có rủi ro đối tác.
Trong tài chính truyền thống, để ngăn chặn hành vi xấu, các cơ quan quản lý thiết lập nhiều rào cản gia nhập khác nhau. Điều này vừa bảo vệ quyền lợi của người dùng, nhưng đồng thời cũng không tránh khỏi việc một phần người dân mất đi cơ hội tham gia. Đồng thời, cho dù là người tạo ra hợp đồng thông minh hay người tham gia, họ đều chỉ có thể tham gia trò chơi trong khuôn khổ của hợp đồng thông minh, người tạo ra và đội ngũ không có đặc quyền. Vì vậy, Tùy chọn Phi tập trung công bằng hơn.
Phi tập trung Tùy chọn là một phần không thể thiếu trong tài chính phi tập trung. Tài chính phi tập trung có tính bao trùm, tiện lợi và thậm chí có thể giảm yêu cầu về quy định. Một mặt, nó có khả năng thay thế Tùy chọn tập trung. Mặt khác, thế giới phi tập trung cần dịch vụ của Tùy chọn.
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tùy chọn phi tập trung cần phải có nhu cầu về các tài sản cơ sở tùy chọn phi tập trung phát triển rực rỡ. Hiện tại, trên chuỗi, tùy chọn thường được coi là công cụ đánh cược. Nói đơn giản, biến tùy chọn thành công cụ đòn bẩy hoặc tài sản của biến động, phức tạp hơn thì chúng trở thành một phần của một số chiến lược đầu tư, hình thành các sản phẩm đầu tư cấu trúc.
02、Thị trường Tùy chọn Phi tập trung
Những điều mới mẻ và những điều truyền thống tồn tại sự khác biệt trên nhiều phương diện. Khác với tài chính truyền thống, từ đối tượng đến người dùng, hay kênh, Tùy chọn phi tập trung có sự khác biệt với thị trường truyền thống, có khả năng cạnh tranh khác biệt.
Phi tập trung tài chính luôn là hoạt động dữ liệu trên chuỗi thuần túy. Tài sản trên chuỗi gốc chắc chắn là mục tiêu tốt nhất. Nếu cần xử lý tài sản ngoài chuỗi, không thể tránh khỏi việc tiếp xúc với quyền lực và tổ chức phi tập trung. Điều này thuộc về lĩnh vực RWA, bị ràng buộc bởi quy định và không thể tránh khỏi những bất lợi do sự tập trung gây ra.
Ngoài ra, người dùng tùy chọn cũng có sự khác biệt.
Đầu tiên, người dùng tùy chọn truyền thống rất rõ ràng, trong khi mục tiêu người dùng của thị trường tùy chọn phi tập trung lại mơ hồ. Trong các doanh nghiệp truyền thống, vốn công nghiệp là những người tham gia quan trọng. Họ thậm chí có một quyền quyết định nhất định đối với giá của tài sản cơ sở. Thị trường tài chính là một thị trường hai chiều cho việc giao dịch rủi ro và lợi nhuận, vốn công nghiệp chịu trách nhiệm cung cấp rủi ro và vốn rủi ro. Trong khi đó, trong thị trường tùy chọn phi tập trung, các giao dịch liên quan đến tài sản cơ sở rất đơn giản và khối lượng giao dịch không lớn. Thật sự, để hình thành một ngành công nghiệp phi tập trung thực sự, không có gì khác ngoài cơ sở hạ tầng như chuỗi, oracle, tìm kiếm dữ liệu, và một số dự án DeFi. Lấy BTC, đồng tiền có quy mô lớn nhất làm ví dụ, hiện tại sản lượng hàng năm không vượt quá 400.000, và giá trị rủi ro cơ sở cần được phòng ngừa không tới một tỷ đô la. Nếu không có những người làm việc trên chuỗi mạnh mẽ, thực sự rất khó để có được đủ nhu cầu công nghiệp. Điều này dẫn đến việc chúng ta vẫn chưa hình thành một thị trường tùy chọn phi tập trung có nhu cầu cứng.
Người dùng tùy chọn trên chuỗi nên thiên về chương trình hơn là thủ công. Rào cản sử dụng tùy chọn trên chuỗi đối với chương trình thì thấp hơn, đối với con người thì cao hơn. Thiết kế sản phẩm mua bán của tùy chọn trên chuỗi nên tăng cường sự tương tác giữa các hợp đồng thông minh, giảm tương tác giữa tài khoản thủ công và hợp đồng thông minh.
Thứ hai, có sự khác biệt về sở thích tuân thủ. Tùy chọn tập trung có hệ thống quản lý rủi ro và tuân thủ hoàn chỉnh, có thể tiếp nhận các nhà đầu tư đủ điều kiện theo quy định pháp luật, trong khi tùy chọn phi tập trung có chế độ tuân thủ và quản lý rủi ro chưa hoàn thiện, tham gia vào các hoạt động không bị pháp luật cấm rõ ràng, thu hút những cá nhân không có yêu cầu cao về tuân thủ.
Thứ ba, Phi tập trung Tùy chọn cho phép nhiều tài sản tùy chọn hơn. Biến động của tài sản số dẫn đến chi phí giá tùy chọn cao. Nhiều tài sản số không được quản lý theo pháp luật, độ tập trung sở hữu cao, rủi ro về việc giá cả bị thao túng rất khó ước lượng. Do đó, đối với tài sản số, các sàn giao dịch tập trung rất khó mở rộng hoạt động kinh doanh tài sản số. Ngoại trừ một số stablecoin và ETH, BTC, rất khó để phát triển tài sản tùy chọn phù hợp. Trong khi đó, một số sàn giao dịch phi tập trung thiết kế ra khái niệm "bể riêng", cho phép người tạo lập thị trường độc lập chịu rủi ro thực hiện của một số tùy chọn, giúp thị trường tùy chọn phi tập trung có thể cạnh tranh khác biệt với thị trường tùy chọn tập trung.
Thứ tư, do sản phẩm có độ khó sử dụng lớn, ngưỡng tham gia cao, và rủi ro tuân thủ lớn, ngay cả khi nhiều dự án áp dụng các chiến lược marketing như airdrop token, thưởng giao dịch, vốn tham gia và người dùng sản phẩm vẫn còn hiếm. Sản phẩm không hoạt động thì đối mặt với tình trạng thanh khoản kém. Sàn giao dịch phi tập trung một mặt giảm giá thực hiện của tùy chọn, và phạm vi thời gian thực hiện có thể chọn. Opyn thậm chí đã tạo ra tùy chọn vĩnh cửu, tập trung hơn nữa thanh khoản.
Thứ năm, mặc dù các sàn giao dịch phi tập trung đạt được không có rủi ro vi phạm hợp đồng thông qua hợp đồng thông minh, nhưng việc không có vi phạm này cần giá trị tài sản được kiểm soát bởi hợp đồng cao hơn rủi ro tổn thất mà tùy chọn phải đối mặt. Tiền bảo hiểm trong hợp đồng đang ở trạng thái thế chấp vượt mức. Hiệu quả sử dụng vốn thường thấp.
03、Bottlenecks in the Development of the Phi tập trung Tùy chọn Market
Phi tập trung tùy chọn thị trường là một loại tài sản mới thú vị, nhưng vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm. Do đó, trước khi phát huy hết tiềm năng của nó, cần phải giải quyết nhiều nút thắt.
Chi phí cao
Một trong những rào cản lớn nhất là chi phí cao để sử dụng thị trường tùy chọn phi tập trung. Điều này là do nhiều yếu tố, bao gồm chi phí hoạt động, chi phí rủi ro và chi phí giáo dục.
Chi phí vận hành là khoản phí mà người dùng phải trả cho thợ mỏ để xử lý giao dịch trên blockchain. Trên các blockchain phổ biến như Ethereum, phí gas có thể đặc biệt cao, một số dự án có thể cần báo giá từ oracle. Điều này có thể khiến thị trường tùy chọn phi tập trung trở nên quá đắt đối với một số người dùng.
Chi phí rủi ro là một yếu tố khác dẫn đến chi phí sử dụng thị trường tùy chọn phi tập trung cao. Thị trường tùy chọn phi tập trung là một ngành mới, so với thị trường tùy chọn truyền thống, thiếu thực tiễn lịch sử đầy đủ, về mặt công nghệ và khung thiết kế, chúng ta không thể chứng minh hệ thống này đủ an toàn bằng phương pháp quy nạp. Chi phí rủi ro tiềm ẩn là khoảng cách cho việc áp dụng quy mô lớn.
Cuối cùng, chi phí giáo dục cũng là yếu tố góp phần làm cho việc sử dụng thị trường Tùy chọn Phi tập trung trở nên tốn kém. Thị trường Tùy chọn Phi tập trung phức tạp và khó hiểu. Người dùng cần phải hiểu rõ cách thức hoạt động của nó để có thể sử dụng hiệu quả. Điều này có thể là rào cản đối với một số người dùng.
Thị trường chưa trưởng thành
khác