Là một trong những trụ cột quan trọng của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, những động thái mới nhất của Aave đang thu hút sự chú ý của ngành. Tại hội nghị ETHCC gần đây, người sáng lập Aave đã chính thức công bố sự ra mắt của phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn của Aave. Bản nâng cấp này được đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế được phát hiện trong quá trình vận hành phiên bản V3, đặc biệt là trong các lĩnh vực then chốt như khả năng mở rộng, quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật mang ý nghĩa sâu sắc này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc cơ sở hạ tầng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi từ căn bản, chuẩn bị cho sự phát triển trong tương lai của giao thức.
Bài viết này sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4, xem xét quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới, và đặt những thay đổi này vào bối cảnh rộng lớn hơn của xu hướng phát triển ngành Tài chính phi tập trung.
Con đường phát triển của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi mà người cho vay và người vay cần tìm đối tác của nhau, nhưng quá trình tìm kiếm đối tác phù hợp diễn ra chậm chạp và đầy sự không chắc chắn. Sau khi nhận ra những thiếu sót cơ bản này, đội ngũ đã quyết định nâng cấp thương hiệu thành Aave (tức là Aave V1) vào tháng 9 năm 2018, từ bỏ mô hình P2P và chuyển sang mô hình hợp đồng điểm đối (P2C) dựa trên các hồ thanh khoản, nơi mà vốn được tập hợp để thực hiện việc cho vay ngay lập tức. Aave V2 sau đó đã tối ưu hóa hợp đồng thông minh, giảm thêm chi phí giao dịch trên mạng Ethereum đang bị tắc nghẽn, từ đó giúp nhiều người tiếp cận với Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3, so với phiên bản V2, đã có những bước tiến quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó giới thiệu một số tính năng chính, chẳng hạn như:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá tài sản mà người dùng gửi vào và vay ra có mối liên hệ cao, E-Mode cho phép người dùng mở khóa khả năng vay cao hơn. Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có liên quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay một nhóm stablecoin đã được quản trị phê duyệt, và có giới hạn nợ rõ ràng, và không thể được kết hợp với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả cách ly rủi ro của các tài sản mới, ngăn ngừa sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng bộc lộ một giới hạn chiến lược sâu sắc hơn: kiến trúc duy nhất của một thực thể không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Đặc biệt là khi ngành công nghiệp bắt đầu đưa RWA vào làm tài sản thế chấp, kiến trúc duy nhất của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến sự tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, tất cả những điều này không thể đơn giản được nhét vào khung hợp đồng thông minh hiện có.
Đây là vấn đề cốt lõi mà Aave V4 nhằm giải quyết từ gốc rễ: làm thế nào để phát triển từ một sản phẩm cứng nhắc đơn lẻ thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mô-đun mới
Aave V4 đã giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Nan" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là phản hồi trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn lẻ", và chúng ta có thể hiểu nó qua một phép so sánh đơn giản trong tài chính truyền thống: một ngân hàng trung ương và mạng lưới các ngân hàng thương mại của nó.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng blockchain hoạt động của Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất, tập hợp tất cả tài sản mà người dùng cung cấp. Trung tâm này hoạt động như nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng. Nó không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối. Thay vào đó, nó tập trung vào việc quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này có khả năng cải thiện hiệu suất sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau không phải là những đảo cô lập, mà có thể giao tiếp và chuyển nhượng thanh khoản với nhau một cách hiệu quả. Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua một cơ chế được gọi là "Lớp thanh khoản liên chuỗi thống nhất" (CCLL), và công nghệ cốt lõi hỗ trợ cho cơ chế này là một giao thức tương tác liên chuỗi nào đó.
Spoke: "Ngân hàng thương mại chuyên môn hóa" của Aave. Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng sẽ tương tác với giao thức qua các Spoke khác nhau. Spoke là thị trường cho vay mô-đun hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Chúng giống như các ngân hàng thương mại chuyên nghiệp. Ví dụ, có thể có:
Core Spoke：Được sử dụng để xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và thanh khoản cao như ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Được tối ưu hóa cho các cặp tiền tệ có liên quan chặt chẽ như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc và bất động sản được mã hóa. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy tắc nhập cảnh, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của tổ chức và quy định.
Một giao dịch Spoke có đòn bẩy cao, được thiết kế cho các trader chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số quản lý rủi ro.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu một thiết kế Spoke mới được phê duyệt bởi quản trị của Aave, nó có thể nhận được một hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, do đó tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động một thị trường mới, chuyên biệt. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành một nền tảng đổi mới tài chính.
So sánh: Aave VS. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với các đối thủ cạnh tranh chính của nó sẽ rất hữu ích. Một giao thức cũng đã ra mắt "kế hoạch cuối cùng" của riêng mình. Có thể nói "anh hùng thấy cùng một điều", giao thức đó cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu rằng toàn ngành đang phát triển theo hướng thiết kế linh hoạt và mở rộng hơn.
tương tự
Kiến trúc của giao thức này có thể được mô tả là "Core + SubDAO".
Core đóng vai trò như "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái này, kế thừa chức năng phát hành stablecoin. Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi nhất, duy trì sự ổn định của stablecoin, và là đảm bảo tín dụng và an ninh cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái này, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro. Chúng được ủy quyền để nhận các loại tài sản thế chấp cụ thể và gửi yêu cầu đến Core để phát hành stablecoin.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Core + SubDAO" của giao thức này là rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu của thị trường, vì vậy cả hai đều áp dụng mô hình "Ngân hàng trung ương + Ngân hàng thương mại chuyên biệt": Ngân hàng trung ương xây dựng chính sách và cung cấp thanh khoản, trong khi các ngân hàng thương mại chuyên biệt chịu trách nhiệm phát triển các tình huống kinh doanh cụ thể.
Nhìn lại mối quan hệ giữa Aave và dự án của bên thứ hai, một dự án đã ra đời thông qua việc trực tiếp Fork mã nguồn mở của Aave V3, và hai bên đã bùng nổ tranh chấp kịch liệt về thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận, Aave đã cáo buộc bên kia chưa bao giờ thanh toán phần lợi nhuận đã hứa hẹn. Hiện tại, Aave V4 chỉ "tham khảo" ý tưởng thiết kế mô-đun trưởng thành của bên kia, cũng có thể coi là "lấy của người, trả của người".
khác nhau
Dù có sự tương đồng, Aave và giao thức này cũng có sự khác biệt đáng kể về mô hình kinh tế, hoạt động cốt lõi và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là loại tính thanh khoản: Trung tâm Tính thanh khoản của Aave được thiết kế để cung cấp tính thanh khoản cho nhiều loại tài sản khác nhau, bao gồm stablecoin, tài sản có độ biến động (như ETH), tài sản phái sinh (LSTs) và hơn thế nữa. Giao thức này kế thừa các gen ban đầu, và chiến lược cốt lõi của nó luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin bản địa của nó. Nhiệm vụ chính của SubDAO là tạo ra nhiều trường hợp ứng dụng và nhu cầu hơn cho stablecoin, làm sâu sắc thêm hàng rào bảo vệ tính thanh khoản của nó.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Giao thức SubDAO được trao quyền chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO đều được phép phát hành mã thông hành quản trị riêng, điều này cho phép họ xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện các chương trình khuyến khích riêng, và trực tiếp thu hồi giá trị mà sự phát triển kinh doanh của họ tạo ra. Sự độc lập về kinh tế này đã cho phép SubDAO phát triển ra các cấu trúc chức năng phức tạp và mạnh mẽ.
So với trước, sự độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn rất nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token của riêng mình. Chúng là sự mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị mà chúng tạo ra (như thu nhập lãi suất) sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke giống như các bộ phận khác nhau dưới một tập đoàn lớn, chúng hoạt động dưới thương hiệu Aave thống nhất và khung kinh tế, giá trị tạo ra cũng quay trở lại trụ sở chính của tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Aave và những thay đổi cấu trúc của giao thức này không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là phản ứng trực tiếp đối với những xu hướng chính hình thành tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Tài chính phi tập trung (DeFi) đang được coi là biên giới tiếp theo của sự tăng trưởng, với việc token hóa các tài sản thế giới thực như trái phiếu chính phủ, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này đi kèm với các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, rất khó để quản lý trong một giao thức lớn và đơn nhất. Aave V4 và kiến trúc mô-đun của giao thức rất phù hợp cho điều này, cho phép giao thức tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí là có giấy phép, trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và không cần giấy phép cốt lõi của nó, chuyên dùng để tiếp nhận và quản lý tài sản thế giới thực (RWA).
Sự trỗi dậy của chuỗi ứng dụng
Một điểm kết thúc logic của sự tiến hóa mô-đun này là các giao thức chính ra mắt blockchain riêng của họ, tức là "Appchain". Aave và giao thức này đều đã công bố kế hoạch phát triển theo hướng này, sẽ ra mắt mạng lưới riêng.
Tại sao những giao thức đã thành công này lại đồng loạt chuyển sang chuỗi ứng dụng? Câu trả lời nằm ở chủ quyền và việc thu hút giá trị. Sở hữu chuỗi ứng dụng riêng có nghĩa là giao thức có thể hoàn toàn kiểm soát môi trường thực thi của mình, có khả năng tùy chỉnh thị trường phí, thu hút MEV mà trước đây bị các thợ mỏ hoặc người xác thực trên chuỗi công cộng lấy đi, và cung cấp cho người dùng trải nghiệm mượt mà và tích hợp hơn. Quan trọng hơn, việc sử dụng token gốc làm Gas và tài sản đặt cọc đã tạo ra một vòng quay thu hút giá trị mạnh mẽ và trực tiếp hơn so với việc chỉ thu phí chia sẻ lãi suất. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi của giao thức từ "người thuê" sang "chủ đất".
ảnh hưởng đến Ethereum
Mặc dù các chuỗi ứng dụng này trông có vẻ như đang "rời bỏ" Ethereum, nhưng thực tế thiết kế của chúng phụ thuộc vào Ethereum. Tất cả các chuỗi ứng dụng này đều lên kế hoạch sử dụng Ethereum làm lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng của mình. Điều này phản ánh một sự chuyển biến rộng hơn về vai trò của Ethereum - từ một nơi mà tất cả hoạt động diễn ra, chuyển thành một lớp niềm tin cơ bản cung cấp bảo mật cho hệ sinh thái chuỗi liên kết khổng lồ.
Tuy nhiên, sự chuyển mình này cũng đã mang đến những thách thức nghiêm trọng cho mô hình kinh tế của Ethereum. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi hoạt động của các giao thức chính chuyển sang Layer 2, khối lượng giao dịch trên mạng chính của Ethereum sẽ giảm, dẫn đến giảm doanh thu phí giao dịch. Sự giảm lượng phí cơ bản bị đốt cháy sẽ làm suy yếu cơ chế giảm phát của ETH, khiến nó đối mặt với áp lực lạm phát.
Do đó, đối mặt với xu hướng lớn khi các giao thức DeFi chính tự độc lập thành chuỗi, Ethereum phải chủ động tiến hóa, khám phá ra một mô hình kinh tế mới có thể hiệu quả thu hồi giá trị từ vai trò "nhà cung cấp an toàn sinh thái" mới này, từ đó duy trì sự vận hành khỏe mạnh của toàn bộ hệ sinh thái.
Kết luận
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp, mà còn là một sự định vị chiến lược lại. Nó là một giải pháp được suy nghĩ cẩn thận cho thách thức nội bộ "một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng nhu cầu đa dạng", đồng thời là một phản ứng tiên đoán trước các cơ hội bên ngoài như RWA và cấu trúc đa chuỗi.
Thông qua việc chuyển đổi thành một nền tảng mở mô-đun, Aave đang đặt nền tảng cho việc vượt ra ngoài các ứng dụng cho vay đơn giản, trở thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Mô hình "Liquidity Hub + Spoke" mang lại cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn và cũng cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này, phản ánh động thái của các đối thủ cạnh tranh chính, đánh dấu rằng ngành DeFi đang tiến tới sự trưởng thành, sẵn sàng cho việc áp dụng rộng rãi hơn và tích hợp tài chính phức tạp hơn. Việc ra mắt Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng chú ý, có tiềm năng thiết lập các tiêu chuẩn mới trong lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
CommunitySlacker
· 21giờ trước
Khi nào sẽ ra mắt vậy??
Xem bản gốcTrả lời0
MiningDisasterSurvivor
· 08-11 21:48
Hì hì, không phải chỉ là đổi lớp da sao, xem V3 chết như thế nào trước đã.
Aave V4: Kiến trúc mô-đun tái định hình Tài chính phi tập trung cho vay
Aave V4: Tài chính phi tập trung cho vay mới
Là một trong những trụ cột quan trọng của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, những động thái mới nhất của Aave đang thu hút sự chú ý của ngành. Tại hội nghị ETHCC gần đây, người sáng lập Aave đã chính thức công bố sự ra mắt của phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn của Aave. Bản nâng cấp này được đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế được phát hiện trong quá trình vận hành phiên bản V3, đặc biệt là trong các lĩnh vực then chốt như khả năng mở rộng, quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật mang ý nghĩa sâu sắc này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc cơ sở hạ tầng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi từ căn bản, chuẩn bị cho sự phát triển trong tương lai của giao thức.
Bài viết này sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4, xem xét quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới, và đặt những thay đổi này vào bối cảnh rộng lớn hơn của xu hướng phát triển ngành Tài chính phi tập trung.
Con đường phát triển của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi mà người cho vay và người vay cần tìm đối tác của nhau, nhưng quá trình tìm kiếm đối tác phù hợp diễn ra chậm chạp và đầy sự không chắc chắn. Sau khi nhận ra những thiếu sót cơ bản này, đội ngũ đã quyết định nâng cấp thương hiệu thành Aave (tức là Aave V1) vào tháng 9 năm 2018, từ bỏ mô hình P2P và chuyển sang mô hình hợp đồng điểm đối (P2C) dựa trên các hồ thanh khoản, nơi mà vốn được tập hợp để thực hiện việc cho vay ngay lập tức. Aave V2 sau đó đã tối ưu hóa hợp đồng thông minh, giảm thêm chi phí giao dịch trên mạng Ethereum đang bị tắc nghẽn, từ đó giúp nhiều người tiếp cận với Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3, so với phiên bản V2, đã có những bước tiến quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó giới thiệu một số tính năng chính, chẳng hạn như:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá tài sản mà người dùng gửi vào và vay ra có mối liên hệ cao, E-Mode cho phép người dùng mở khóa khả năng vay cao hơn. Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có liên quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay một nhóm stablecoin đã được quản trị phê duyệt, và có giới hạn nợ rõ ràng, và không thể được kết hợp với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả cách ly rủi ro của các tài sản mới, ngăn ngừa sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng bộc lộ một giới hạn chiến lược sâu sắc hơn: kiến trúc duy nhất của một thực thể không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Đặc biệt là khi ngành công nghiệp bắt đầu đưa RWA vào làm tài sản thế chấp, kiến trúc duy nhất của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến sự tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, tất cả những điều này không thể đơn giản được nhét vào khung hợp đồng thông minh hiện có.
Đây là vấn đề cốt lõi mà Aave V4 nhằm giải quyết từ gốc rễ: làm thế nào để phát triển từ một sản phẩm cứng nhắc đơn lẻ thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mô-đun mới
Aave V4 đã giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Nan" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là phản hồi trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn lẻ", và chúng ta có thể hiểu nó qua một phép so sánh đơn giản trong tài chính truyền thống: một ngân hàng trung ương và mạng lưới các ngân hàng thương mại của nó.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng blockchain hoạt động của Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất, tập hợp tất cả tài sản mà người dùng cung cấp. Trung tâm này hoạt động như nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng. Nó không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối. Thay vào đó, nó tập trung vào việc quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này có khả năng cải thiện hiệu suất sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và lãi suất thấp hơn cho người vay.
Spoke: "Ngân hàng thương mại chuyên môn hóa" của Aave. Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng sẽ tương tác với giao thức qua các Spoke khác nhau. Spoke là thị trường cho vay mô-đun hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Chúng giống như các ngân hàng thương mại chuyên nghiệp. Ví dụ, có thể có:
Core Spoke：Được sử dụng để xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và thanh khoản cao như ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Được tối ưu hóa cho các cặp tiền tệ có liên quan chặt chẽ như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc và bất động sản được mã hóa. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy tắc nhập cảnh, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của tổ chức và quy định.
Một giao dịch Spoke có đòn bẩy cao, được thiết kế cho các trader chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số quản lý rủi ro.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu một thiết kế Spoke mới được phê duyệt bởi quản trị của Aave, nó có thể nhận được một hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, do đó tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động một thị trường mới, chuyên biệt. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành một nền tảng đổi mới tài chính.
So sánh: Aave VS. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với các đối thủ cạnh tranh chính của nó sẽ rất hữu ích. Một giao thức cũng đã ra mắt "kế hoạch cuối cùng" của riêng mình. Có thể nói "anh hùng thấy cùng một điều", giao thức đó cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu rằng toàn ngành đang phát triển theo hướng thiết kế linh hoạt và mở rộng hơn.
tương tự
Kiến trúc của giao thức này có thể được mô tả là "Core + SubDAO".
Core đóng vai trò như "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái này, kế thừa chức năng phát hành stablecoin. Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi nhất, duy trì sự ổn định của stablecoin, và là đảm bảo tín dụng và an ninh cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái này, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro. Chúng được ủy quyền để nhận các loại tài sản thế chấp cụ thể và gửi yêu cầu đến Core để phát hành stablecoin.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Core + SubDAO" của giao thức này là rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu của thị trường, vì vậy cả hai đều áp dụng mô hình "Ngân hàng trung ương + Ngân hàng thương mại chuyên biệt": Ngân hàng trung ương xây dựng chính sách và cung cấp thanh khoản, trong khi các ngân hàng thương mại chuyên biệt chịu trách nhiệm phát triển các tình huống kinh doanh cụ thể.
Nhìn lại mối quan hệ giữa Aave và dự án của bên thứ hai, một dự án đã ra đời thông qua việc trực tiếp Fork mã nguồn mở của Aave V3, và hai bên đã bùng nổ tranh chấp kịch liệt về thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận, Aave đã cáo buộc bên kia chưa bao giờ thanh toán phần lợi nhuận đã hứa hẹn. Hiện tại, Aave V4 chỉ "tham khảo" ý tưởng thiết kế mô-đun trưởng thành của bên kia, cũng có thể coi là "lấy của người, trả của người".
khác nhau
Dù có sự tương đồng, Aave và giao thức này cũng có sự khác biệt đáng kể về mô hình kinh tế, hoạt động cốt lõi và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là loại tính thanh khoản: Trung tâm Tính thanh khoản của Aave được thiết kế để cung cấp tính thanh khoản cho nhiều loại tài sản khác nhau, bao gồm stablecoin, tài sản có độ biến động (như ETH), tài sản phái sinh (LSTs) và hơn thế nữa. Giao thức này kế thừa các gen ban đầu, và chiến lược cốt lõi của nó luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin bản địa của nó. Nhiệm vụ chính của SubDAO là tạo ra nhiều trường hợp ứng dụng và nhu cầu hơn cho stablecoin, làm sâu sắc thêm hàng rào bảo vệ tính thanh khoản của nó.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Giao thức SubDAO được trao quyền chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO đều được phép phát hành mã thông hành quản trị riêng, điều này cho phép họ xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện các chương trình khuyến khích riêng, và trực tiếp thu hồi giá trị mà sự phát triển kinh doanh của họ tạo ra. Sự độc lập về kinh tế này đã cho phép SubDAO phát triển ra các cấu trúc chức năng phức tạp và mạnh mẽ.
So với trước, sự độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn rất nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token của riêng mình. Chúng là sự mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị mà chúng tạo ra (như thu nhập lãi suất) sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke giống như các bộ phận khác nhau dưới một tập đoàn lớn, chúng hoạt động dưới thương hiệu Aave thống nhất và khung kinh tế, giá trị tạo ra cũng quay trở lại trụ sở chính của tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Aave và những thay đổi cấu trúc của giao thức này không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là phản ứng trực tiếp đối với những xu hướng chính hình thành tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Tài chính phi tập trung (DeFi) đang được coi là biên giới tiếp theo của sự tăng trưởng, với việc token hóa các tài sản thế giới thực như trái phiếu chính phủ, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này đi kèm với các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, rất khó để quản lý trong một giao thức lớn và đơn nhất. Aave V4 và kiến trúc mô-đun của giao thức rất phù hợp cho điều này, cho phép giao thức tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí là có giấy phép, trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và không cần giấy phép cốt lõi của nó, chuyên dùng để tiếp nhận và quản lý tài sản thế giới thực (RWA).
Sự trỗi dậy của chuỗi ứng dụng
Một điểm kết thúc logic của sự tiến hóa mô-đun này là các giao thức chính ra mắt blockchain riêng của họ, tức là "Appchain". Aave và giao thức này đều đã công bố kế hoạch phát triển theo hướng này, sẽ ra mắt mạng lưới riêng.
Tại sao những giao thức đã thành công này lại đồng loạt chuyển sang chuỗi ứng dụng? Câu trả lời nằm ở chủ quyền và việc thu hút giá trị. Sở hữu chuỗi ứng dụng riêng có nghĩa là giao thức có thể hoàn toàn kiểm soát môi trường thực thi của mình, có khả năng tùy chỉnh thị trường phí, thu hút MEV mà trước đây bị các thợ mỏ hoặc người xác thực trên chuỗi công cộng lấy đi, và cung cấp cho người dùng trải nghiệm mượt mà và tích hợp hơn. Quan trọng hơn, việc sử dụng token gốc làm Gas và tài sản đặt cọc đã tạo ra một vòng quay thu hút giá trị mạnh mẽ và trực tiếp hơn so với việc chỉ thu phí chia sẻ lãi suất. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi của giao thức từ "người thuê" sang "chủ đất".
ảnh hưởng đến Ethereum
Mặc dù các chuỗi ứng dụng này trông có vẻ như đang "rời bỏ" Ethereum, nhưng thực tế thiết kế của chúng phụ thuộc vào Ethereum. Tất cả các chuỗi ứng dụng này đều lên kế hoạch sử dụng Ethereum làm lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng của mình. Điều này phản ánh một sự chuyển biến rộng hơn về vai trò của Ethereum - từ một nơi mà tất cả hoạt động diễn ra, chuyển thành một lớp niềm tin cơ bản cung cấp bảo mật cho hệ sinh thái chuỗi liên kết khổng lồ.
Tuy nhiên, sự chuyển mình này cũng đã mang đến những thách thức nghiêm trọng cho mô hình kinh tế của Ethereum. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi hoạt động của các giao thức chính chuyển sang Layer 2, khối lượng giao dịch trên mạng chính của Ethereum sẽ giảm, dẫn đến giảm doanh thu phí giao dịch. Sự giảm lượng phí cơ bản bị đốt cháy sẽ làm suy yếu cơ chế giảm phát của ETH, khiến nó đối mặt với áp lực lạm phát.
Do đó, đối mặt với xu hướng lớn khi các giao thức DeFi chính tự độc lập thành chuỗi, Ethereum phải chủ động tiến hóa, khám phá ra một mô hình kinh tế mới có thể hiệu quả thu hồi giá trị từ vai trò "nhà cung cấp an toàn sinh thái" mới này, từ đó duy trì sự vận hành khỏe mạnh của toàn bộ hệ sinh thái.
Kết luận
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp, mà còn là một sự định vị chiến lược lại. Nó là một giải pháp được suy nghĩ cẩn thận cho thách thức nội bộ "một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng nhu cầu đa dạng", đồng thời là một phản ứng tiên đoán trước các cơ hội bên ngoài như RWA và cấu trúc đa chuỗi.
Thông qua việc chuyển đổi thành một nền tảng mở mô-đun, Aave đang đặt nền tảng cho việc vượt ra ngoài các ứng dụng cho vay đơn giản, trở thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Mô hình "Liquidity Hub + Spoke" mang lại cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn và cũng cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này, phản ánh động thái của các đối thủ cạnh tranh chính, đánh dấu rằng ngành DeFi đang tiến tới sự trưởng thành, sẵn sàng cho việc áp dụng rộng rãi hơn và tích hợp tài chính phức tạp hơn. Việc ra mắt Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng chú ý, có tiềm năng thiết lập các tiêu chuẩn mới trong lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.