Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người tiếp theo?
Báo cáo này phân tích vị thế thống trị của Ethereum trong thị trường token hóa tài sản thế giới thực, xem xét những thách thức cấu trúc mà nó phải đối mặt, và khám phá những nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, các thử nghiệm của tổ chức trong quá khứ, tính thanh khoản sâu trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Tuy nhiên, các blockchain tổng quát với giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, cũng như chuỗi RWA được thiết kế để tuân thủ các yêu cầu quy định, đang giải quyết những hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi tích hợp thành công ba yếu tố: tính tương thích quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ được xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc mã hóa tài sản thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố dự đoán thị trường rộng rãi và cũng đã thực hiện phân tích sâu về các thị trường mới nổi ------ điều này nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ đến việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành mã thông báo kỹ thuật số. Quá trình mã thông báo này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn giữ vị trí thống trị trong thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng trưởng thành trong lĩnh vực DeFi cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng khối lượng hoạt động của thị trường, điều này nổi bật sự vững chắc của vị trí hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trên thị trường RWA hiện tại, và khám phá những điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể giữ vị trí dẫn đầu?
2.1. Lợi thế tiên phong và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc token hóa của các tổ chức có lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng phát triển rất năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất sớm trước khi có các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Nền tảng sớm này đã cung cấp các cơ sở kỹ thuật và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối những năm 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Nền tảng blockchain và tiền điện tử của một ngân hàng (2016-2017: Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng doanh nghiệp, một ngân hàng đã phát triển một blockchain được cấp phép dựa trên Ethereum. Việc ra mắt tiền điện tử dùng cho chuyển khoản giữa các ngân hàng cho thấy cấu trúc của Ethereum ------ ngay cả ở dạng riêng tư ------ cũng có thể đáp ứng các yêu cầu quy định về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ.
Một ngân hàng phát hành trái phiếu )2019 năm (: Đã phát hành trái phiếu bảo đảm trị giá 100 triệu euro trên mạng chính Ethereum. Điều này cho thấy các chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời tối thiểu hóa sự tham gia của các tổ chức trung gian.
Trái phiếu số của một ngân hàng )2021 năm (: Một ngân hàng hợp tác với nhiều ngân hàng khác, phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này sử dụng tiền điện tử do ngân hàng trung ương của một quốc gia phát hành để thanh toán, nhấn mạnh tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin được xây dựng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và tham chiếu từ các bên tham gia được quản lý khác. Hồ sơ trong quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, tạo thành một chu trình tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một công ty đã công bố sẽ xây dựng các công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán số. Động thái này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ token hóa của công ty, quỹ này hiện là quỹ token hóa lớn nhất được phát hành trên Ethereum.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai là người tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. Nền tảng dòng vốn thực tế
Một lý do chính khác khiến Ethereum tiếp tục dẫn đầu trong thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực sự. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quá trình kỹ thuật. Một thị trường hoạt động hiệu quả cần có vốn có thể đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rất rõ ràng trên nhiều nền tảng, khi chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ được mã hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la thông qua việc cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lãi USD tổng hợp.
Một nền tảng thông qua các sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ, đã tích lũy được hơn 600 triệu đô la giá trị khóa tổng cộng.
Một giao thức đã sử dụng tính thanh khoản của stablecoin từ một nền tảng nào đó để mua hơn 2,4 tỷ đô la trái phiếu chính phủ thế giới.
Một nền tảng đã sử dụng stablecoin tổng hợp của mình trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng thu nhập không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư và quản lý tài sản thực sự. So với đó, nhiều nền tảng RWA mới nổi gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành mã thông báo ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi phát hành, giao dịch và thanh toán đều có thể được thực hiện trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản được mã hóa thành hoạt động mua thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt qua thị phần đơn giản.
2.3. Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Sự phi tập trung đóng vai trò then chốt trong việc xây dựng lòng tin. Việc mã hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, mối quan tâm của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp những lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, và các thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của các người tham gia, chứ không phải là sự kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia hoạt động tài chính mà không cần sự phê duyệt từ trung tâm.
Những đặc điểm này------tính minh bạch, an ninh và khả năng tiếp cận------làm cho Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc mã hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính nhiều rủi ro.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. Những thách thức mới hình thành lại cục diện
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi kèm với thành công, nó cũng đã phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Những trở ngại chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng Layer 2. Các nâng cấp đáng kể bao gồm Merge, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Dù vậy, mạng lưới vẫn chưa thể sánh ngang với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Ví dụ, một mạng lưới thanh toán xử lý hơn 65,000 giao dịch mỗi giây, đây là mức mà Ethereum vẫn chưa đạt được. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế chính.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình là 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, tính cuối cùng thường mất tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng lên nữa ------ điều này gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong các thời điểm cao điểm, phí giao dịch曾超过50美元, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20美元. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu sức cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một công ty đã giải thích rất tốt về động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty này đã mở rộng sang các nền tảng khác và cũng phát triển blockchain riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn và nhạy cảm hơn với hiệu suất.
![Ethereum trên thị trường RWA: Ai sẽ là người tiếp theo kế thừa?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi những hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá các lợi thế thay thế trong việc cung cấp các điểm nghẽn hiệu suất chính như tốc độ giao dịch, tính ổn định của phí và thời gian cuối cùng để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các tổ chức tham gia, số lượng tài sản được token hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ### thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản được token hóa được phát hành trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum thống trị.
Dù vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một blockchain, một nền tảng đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này------chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát chỉ mới bắt đầu thiết lập vị trí của mình. Những nền tảng như một blockchain nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ đáp ứng được sự tin tưởng và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của các blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu, mà nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái khác biệt được xây dựng xung quanh lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
( 3.2. Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế tổng quát để chuyển sang chuyên môn hóa trong các lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, khi một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc token hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung trong nhiều trường hợp là không đủ. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể - đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định - phải được giải quyết từ cấp độ cơ sở.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML là rất quan trọng cho quy trình công việc token hóa, nhưng những điều này thường được xử lý ngoại tuyến. Phương pháp này hạn chế đổi mới, vì nó chỉ đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không tái thiết kế logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là việc hoàn toàn chuyển các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang gia tăng, không chỉ có khả năng ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi các yêu cầu quản lý một cách gốc rễ ở tầng giao thức.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AltcoinHunter
· 08-11 20:05
Gần như được rồi, Ethereum thắng cũng chỉ là chuyện của năm 2025.
Xem bản gốcTrả lời0
ILCollector
· 08-11 17:55
thị trường tăng Cắt lỗ, Thị trường Bear All in, chuyên nghiệp không thường xuyên thua lỗ
Xem bản gốcTrả lời0
blockBoy
· 08-10 07:49
Ai còn thực sự nghĩ rằng Ethereum có thể đối đầu với các ông lớn?
Xem bản gốcTrả lời0
GreenCandleCollector
· 08-10 07:37
Thần mặt trăng đến rồi, ai chạy nhanh hơn?
Xem bản gốcTrả lời0
All-InQueen
· 08-10 07:25
Khí bão V cũng không thể đấu lại anh lớn rồi nhỉ.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeTears
· 08-10 07:25
Thật sự là lỗ, vẫn gọi là eth sao, phí gas cao đến mức nào rồi.
Ethereum dẫn dắt thị trường RWA: Liệu những thách thức mới có thể dẫn dắt vòng tăng trưởng tiếp theo?
Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người tiếp theo?
Báo cáo này phân tích vị thế thống trị của Ethereum trong thị trường token hóa tài sản thế giới thực, xem xét những thách thức cấu trúc mà nó phải đối mặt, và khám phá những nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, các thử nghiệm của tổ chức trong quá khứ, tính thanh khoản sâu trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Tuy nhiên, các blockchain tổng quát với giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, cũng như chuỗi RWA được thiết kế để tuân thủ các yêu cầu quy định, đang giải quyết những hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi tích hợp thành công ba yếu tố: tính tương thích quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ được xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang phát triển ở đâu?
Việc mã hóa tài sản thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố dự đoán thị trường rộng rãi và cũng đã thực hiện phân tích sâu về các thị trường mới nổi ------ điều này nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA chỉ đến việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành mã thông báo kỹ thuật số. Quá trình mã thông báo này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng gay gắt, Ethereum vẫn giữ vị trí thống trị trong thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng trưởng thành trong lĩnh vực DeFi cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng khối lượng hoạt động của thị trường, điều này nổi bật sự vững chắc của vị trí hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trên thị trường RWA hiện tại, và khám phá những điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể giữ vị trí dẫn đầu?
2.1. Lợi thế tiên phong và niềm tin của tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc token hóa của các tổ chức có lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng phát triển rất năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn token hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất sớm trước khi có các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Nền tảng sớm này đã cung cấp các cơ sở kỹ thuật và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức đã bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối những năm 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Nền tảng blockchain và tiền điện tử của một ngân hàng (2016-2017: Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng doanh nghiệp, một ngân hàng đã phát triển một blockchain được cấp phép dựa trên Ethereum. Việc ra mắt tiền điện tử dùng cho chuyển khoản giữa các ngân hàng cho thấy cấu trúc của Ethereum ------ ngay cả ở dạng riêng tư ------ cũng có thể đáp ứng các yêu cầu quy định về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ.
Một ngân hàng phát hành trái phiếu )2019 năm (: Đã phát hành trái phiếu bảo đảm trị giá 100 triệu euro trên mạng chính Ethereum. Điều này cho thấy các chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công cộng, đồng thời tối thiểu hóa sự tham gia của các tổ chức trung gian.
Trái phiếu số của một ngân hàng )2021 năm (: Một ngân hàng hợp tác với nhiều ngân hàng khác, phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này sử dụng tiền điện tử do ngân hàng trung ương của một quốc gia phát hành để thanh toán, nhấn mạnh tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin được xây dựng dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác minh và tham chiếu từ các bên tham gia được quản lý khác. Hồ sơ trong quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, tạo thành một chu trình tăng cường việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một công ty đã công bố sẽ xây dựng các công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán số. Động thái này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ token hóa của công ty, quỹ này hiện là quỹ token hóa lớn nhất được phát hành trên Ethereum.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai là người tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. Nền tảng dòng vốn thực tế
Một lý do chính khác khiến Ethereum tiếp tục dẫn đầu trong thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực sự. Việc token hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quá trình kỹ thuật. Một thị trường hoạt động hiệu quả cần có vốn có thể đầu tư và giao dịch tích cực những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rất rõ ràng trên nhiều nền tảng, khi chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ được mã hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la thông qua việc cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ sinh lãi USD tổng hợp.
Một nền tảng thông qua các sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ, đã tích lũy được hơn 600 triệu đô la giá trị khóa tổng cộng.
Một giao thức đã sử dụng tính thanh khoản của stablecoin từ một nền tảng nào đó để mua hơn 2,4 tỷ đô la trái phiếu chính phủ thế giới.
Một nền tảng đã sử dụng stablecoin tổng hợp của mình trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng thu nhập không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ là nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư và quản lý tài sản thực sự. So với đó, nhiều nền tảng RWA mới nổi gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành mã thông báo ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi phát hành, giao dịch và thanh toán đều có thể được thực hiện trên chuỗi.
Do đó, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản được mã hóa thành hoạt động mua thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt qua thị phần đơn giản.
2.3. Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Sự phi tập trung đóng vai trò then chốt trong việc xây dựng lòng tin. Việc mã hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, mối quan tâm của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum cung cấp những lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cửa cho bất kỳ ai, và các thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của các người tham gia, chứ không phải là sự kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm lỗi đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia hoạt động tài chính mà không cần sự phê duyệt từ trung tâm.
Những đặc điểm này------tính minh bạch, an ninh và khả năng tiếp cận------làm cho Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc mã hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính nhiều rủi ro.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai sẽ là người kế nhiệm tiếp theo?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. Những thách thức mới hình thành lại cục diện
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi kèm với thành công, nó cũng đã phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Những trở ngại chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề độ trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện nhiều giải pháp mở rộng Layer 2. Các nâng cấp đáng kể bao gồm Merge, Dencun và Pectra sắp tới đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Dù vậy, mạng lưới vẫn chưa thể sánh ngang với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Ví dụ, một mạng lưới thanh toán xử lý hơn 65,000 giao dịch mỗi giây, đây là mức mà Ethereum vẫn chưa đạt được. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế chính.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình là 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, tính cuối cùng thường mất tới ba phút. Trong trường hợp mạng bị tắc nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng lên nữa ------ điều này gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong các thời điểm cao điểm, phí giao dịch曾超过50美元, ngay cả trong điều kiện bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20美元. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch như vậy làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu sức cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một công ty đã giải thích rất tốt về động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty này đã mở rộng sang các nền tảng khác và cũng phát triển blockchain riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thí nghiệm của các tổ chức trong giai đoạn đầu, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn và nhạy cảm hơn với hiệu suất.
![Ethereum trên thị trường RWA: Ai sẽ là người tiếp theo kế thừa?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5c2ecf422059047d235585476adc8d9.webp(
) 3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí
Khi những hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, các tổ chức ngày càng khám phá các lợi thế thay thế trong việc cung cấp các điểm nghẽn hiệu suất chính như tốc độ giao dịch, tính ổn định của phí và thời gian cuối cùng để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các tổ chức tham gia, số lượng tài sản được token hóa không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ### thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, tài sản được token hóa được phát hành trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum thống trị.
Dù vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển đáng kể. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một blockchain, một nền tảng đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này------chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát chỉ mới bắt đầu thiết lập vị trí của mình. Những nền tảng như một blockchain nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, hiện đang đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ đáp ứng được sự tin tưởng và kỳ vọng tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của các blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu, mà nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái khác biệt được xây dựng xung quanh lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
( 3.2. Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế tổng quát để chuyển sang chuyên môn hóa trong các lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, khi một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc mã hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng cho RWA rất rõ ràng. Việc token hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung trong nhiều trường hợp là không đủ. Các yêu cầu kỹ thuật cụ thể - đặc biệt là xung quanh sự tuân thủ quy định - phải được giải quyết từ cấp độ cơ sở.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các chương trình KYC và AML là rất quan trọng cho quy trình công việc token hóa, nhưng những điều này thường được xử lý ngoại tuyến. Phương pháp này hạn chế đổi mới, vì nó chỉ đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không tái thiết kế logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển biến hiện tại là việc hoàn toàn chuyển các chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu đối với các mạng blockchain đang gia tăng, không chỉ có khả năng ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi các yêu cầu quản lý một cách gốc rễ ở tầng giao thức.
Để đáp lại, một số tập trung vào RWA