Ethereum ETF một năm: Từ bị lạnh nhạt đến bùng nổ, sự chuyển biến niềm tin của các tổ chức thúc đẩy dòng vốn đổ vào
Ba tháng trước, ngay cả những người ủng hộ Ethereum cuồng nhiệt cũng khó có thể tưởng tượng rằng quỹ giao dịch trao đổi (ETF) của Ethereum tại Hoa Kỳ có thể kỷ niệm một năm. Tuy nhiên, hiện nay, Ethereum ETF đang bước vào thời điểm tỏa sáng của riêng mình, đã tròn một năm kể từ khi bắt đầu giao dịch lần đầu vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.
Tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã lập kỷ lục hiệu suất hàng tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào vượt 3,5 tỷ USD, cao hơn 70% so với mức cao trước đó 2,08 tỷ USD vào ngày 20 tháng 12 năm 2024. Đà dòng vốn vào trong tháng 7 còn mạnh mẽ hơn, tính đến thời điểm hiện tại đã vượt quá 3 tỷ USD và có khả năng vượt qua tháng 6. Hai tuần qua tính đến ngày 18 tháng 7 là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng tốt nhất; và đã liên tiếp mười tuần không có bất kỳ dòng vốn ròng nào, điều này là lần đầu tiên trong 52 tuần tồn tại của nó.
Tuy nhiên, sự phát triển của Ethereum ETF không hề suôn sẻ. Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phê duyệt Ethereum ETF, và chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, khi đó phản ứng của thị trường rất đa dạng. Dù sao thì Bitcoin ETF đã chiếm trọn sự chú ý từ đầu năm, sự xuất hiện của Ethereum ETF dường như không gây được sóng gió: giá cả đi xuống, mức độ chú ý dần giảm, và trong giai đoạn đầu ra mắt, vẫn chưa thấy dòng tiền lớn chảy vào.
Thực tế, một phần dòng vốn ban đầu thậm chí còn thể hiện trạng thái dòng vốn ròng ra. Trong 39 tuần giao dịch trước, quỹ ETF Ethereum chỉ có 15 tuần đạt được dòng vốn ròng vào; trong khi so với 14 tuần trước đó, có tới 13 tuần thể hiện dòng vốn ròng vào, sự thay đổi lớn trong ba tháng qua cho thấy điều này.
Đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, quy mô tài sản được quản lý (AUM) của tất cả các ETF Ethereum tại Mỹ đã vượt qua 19 tỷ USD, gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ USD cách đây hai tháng.
Không chỉ là ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum cũng đã gia tăng thông qua hình thức "tài sản dự trữ Ethereum". Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, một công ty game đã trở thành công ty niêm yết đầu tiên của Mỹ công bố sẽ đưa Ethereum vào dự trữ chiến lược của mình. Khi giới tiền điện tử vẫn đang theo dõi một loạt công ty niêm yết đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, các nhà sáng lập Ethereum đã đưa Ethereum vào "bữa tiệc tài sản dự trữ".
Kể từ khi kế hoạch tài sản dự trữ này được ra mắt, công ty game này đã trở thành chủ sở hữu Ethereum lớn nhất thế giới ở cấp doanh nghiệp, nắm giữ 360,807 ETH, trị giá hơn 1.3 tỷ USD theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty còn huy động thêm 4.13 tỷ USD và đã nhận được phần thưởng tích lũy là 567 ETH thông qua việc staking Ethereum mà họ nắm giữ.
Tuy nhiên, có một công ty mới tham gia vào việc xây dựng tài sản dự trữ Ether đang cạnh tranh gay gắt với công ty này. Một công ty khai thác Bitcoin cũng đang đặt cược vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, theo giá hiện tại có giá trị hơn 1 tỷ USD. Chủ tịch của họ là một người có kinh nghiệm lâu năm trên Phố Wall, ông có một mục tiêu lớn hơn: "Chúng tôi đang tiến hành vững chắc mục tiêu, kế hoạch mua lại và đặt cọc 5% tổng cung Ethereum." Hiện tại, tổng số lượng Ethereum mà hai công ty này nắm giữ đã vượt qua quỹ Ethereum.
Tổng thể mà nói, dòng tiền của công ty tài sản dự trữ Ethereum và ETF phản ánh niềm tin đầu tư của các tổ chức vào Ethereum như một lớp hạ tầng, và niềm tin này vẫn đang tiếp tục gia tăng.
Một công ty đầu tư thuộc về một nhà đầu tư nổi tiếng gần đây đã giảm bớt lượng cổ phần lớn của một nền tảng giao dịch và một công ty game, thay vào đó tăng cường đầu tư vào các doanh nghiệp khai thác Bitcoin nêu trên, với số tiền đầu tư đạt 182 triệu USD. Công ty này trước đó đã có mức độ đầu tư vào Ethereum không đủ, đã tiến hành tái cấu trúc ba quỹ ETF hàng đầu, phân bổ 1.5% tỷ lệ trong danh mục đầu tư cho công ty khai thác này.
Một tỷ phú khác cũng nắm giữ 9,1% cổ phần của công ty.
Công ty mới được hình thành từ việc sáp nhập các công ty hiện có, Ether Machine, sẽ xây dựng một nền tảng giao dịch công khai, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một kênh chuyên nghiệp để tiếp cận cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận từ Ether. Công ty được đồng sáng lập bởi hai chuyên gia kỳ cựu trong hệ sinh thái Ethereum. Sau khi sáp nhập, Ether Machine dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq, và sẽ nắm giữ hơn 400,000 ETH, có giá trị vượt quá 1.5 tỷ USD.
Những thay đổi nào đã xảy ra trong vài tháng qua? Sự thay đổi lãnh đạo gần đây của Quỹ Ethereum có thể là một trong những nguyên nhân. Vào cuối tháng 4 năm 2025, Quỹ Ethereum đã thực hiện điều chỉnh lãnh đạo, tách biệt ban giám đốc và ban quản lý. Lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên cốt lõi: mở rộng lớp nền Ethereum, tối ưu hóa Layer2 Rollup (giải pháp mở rộng lớp hai) và nâng cao trải nghiệm người dùng.
Giá trị thực tiễn và khả năng sinh lợi của Ethereum cũng khiến nó trở thành một tài sản rất hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Hiện tại, Mỹ vẫn chưa có ETF cung cấp phần thưởng staking, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa phê duyệt. Nếu ETF Ethereum cuối cùng có thể ra mắt chức năng staking, ETH có thể trở thành "trái phiếu số" trong danh mục đầu tư của các tổ chức.
ETF hỗ trợ staking có thể cung cấp 3%-5% lợi nhuận gốc. Theo tính toán từ số lượng Ethereum trị giá 19.6 tỷ USD hiện tại, ngay cả với tỷ lệ lợi nhuận trung bình 4%, nhà phát hành ETF cũng có thể thu được hơn 750 triệu USD từ doanh thu staking.
Một công ty quản lý tài sản lớn đang khám phá cấu trúc sản phẩm bao gồm staking, trong tài liệu sửa đổi 19b-4 mà họ đã nộp, staking được nhắc đến là "chức năng tiềm năng trong tương lai đang chờ được sự chấp thuận của cơ quan quản lý", thị trường đang chờ đợi. Các chuyên gia dự đoán rằng chức năng staking của Ethereum ETF có khả năng được phê duyệt trong quý 4 năm nay.
Đối với nhiều nhà đầu tư, việc staking có thể là sự khác biệt chính giữa "phân bổ nông" và "tham gia sâu". Lợi nhuận thụ động thu được từ các công cụ đầu tư hợp pháp có thể sẽ thu hút các quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và quỹ tài sản chủ quyền tham gia.
Nếu môi trường vĩ mô thay đổi, chẳng hạn như giảm lãi suất, lạm phát ổn định, hoặc vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn, Ethereum sẽ trở thành lựa chọn rất cạnh tranh: nó vừa có tính khan hiếm do cung giảm phát, vừa có khả năng sinh lợi từ việc staking, và dễ tiếp cận thông qua ETF và các tổ chức lưu ký.
Giá Ethereum đã thể hiện sự liên kết với hoạt động của các tổ chức. Sự bứt phá tiếp theo của giá có thể khơi dậy tâm lý lạc quan trên thị trường, thu hút thêm nhiều nguồn vốn. Dù sao đi nữa, sau một thời gian dài im ắng, sự tiến hóa của Ethereum sẽ được cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tổ chức chào đón.
Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, đạt mức cao nhất năm 2025; tổng mức tăng trong ba tháng qua đạt 150%.
Khi ETF phát hành các cổ phần mới, phải mua ETH, điều này sẽ khóa nguồn cung. Lượng ETH lưu thông trên thị trường giảm, sẽ tạo áp lực tăng giá.
Dự kiến công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ kiên định nắm giữ ETH. Các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và các công ty niêm yết thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, rất hiếm khi có hành động bán tháo do hoảng loạn.
Các nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như một tài sản thế chấp có thể lập trình, một tài sản có thể tạo ra lợi nhuận, cung cấp bảo đảm an toàn và duy trì sự ổn định.
Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng đang có lợi: "Đạo luật GENIUS" gần đây đã được ký và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin như là tiền điện tử. Ethereum, với 50% thị phần của mạng lưới dẫn đầu, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.
Vậy, tương lai sẽ phát triển như thế nào?
Một khi SEC phê duyệt chức năng đặt cọc ETF, sự quan tâm của các tổ chức dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng. Nhiều doanh nghiệp có thể thiết lập tài sản dự trữ Ether vì chức năng đặt cọc, các tổ chức quản lý tài sản lớn cũng sẽ tăng cường đầu tư vào Ethereum.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, có lẽ lúc này họ sẽ nhận ra: Ethereum đã sở hữu hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa chặt nguồn cung, đồng thời mở rộng sức ảnh hưởng của Ethereum đến lĩnh vực kinh tế truyền thống.
Những người so sánh trực tiếp tài sản dự trữ của Bitcoin và Ether cùng với ETF thực sự đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:
Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, được xem như "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; trong khi đó, Ethereum thì được gán cho các ứng dụng thực tế. Các nhà phát hành quỹ và người xây dựng tài sản dự trữ mua vào và hỗ trợ ETH, bởi họ đánh giá cao giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khung cơ sở hạ tầng, và như một lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.
Bitcoin là tài sản "nắm giữ", trong khi Ethereum là mạng "ứng dụng".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum ETF một năm: Niềm tin của các tổ chức tăng vọt, vốn tiếp tục đổ vào
Ethereum ETF một năm: Từ bị lạnh nhạt đến bùng nổ, sự chuyển biến niềm tin của các tổ chức thúc đẩy dòng vốn đổ vào
Ba tháng trước, ngay cả những người ủng hộ Ethereum cuồng nhiệt cũng khó có thể tưởng tượng rằng quỹ giao dịch trao đổi (ETF) của Ethereum tại Hoa Kỳ có thể kỷ niệm một năm. Tuy nhiên, hiện nay, Ethereum ETF đang bước vào thời điểm tỏa sáng của riêng mình, đã tròn một năm kể từ khi bắt đầu giao dịch lần đầu vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.
Tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã lập kỷ lục hiệu suất hàng tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào vượt 3,5 tỷ USD, cao hơn 70% so với mức cao trước đó 2,08 tỷ USD vào ngày 20 tháng 12 năm 2024. Đà dòng vốn vào trong tháng 7 còn mạnh mẽ hơn, tính đến thời điểm hiện tại đã vượt quá 3 tỷ USD và có khả năng vượt qua tháng 6. Hai tuần qua tính đến ngày 18 tháng 7 là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng tốt nhất; và đã liên tiếp mười tuần không có bất kỳ dòng vốn ròng nào, điều này là lần đầu tiên trong 52 tuần tồn tại của nó.
Tuy nhiên, sự phát triển của Ethereum ETF không hề suôn sẻ. Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phê duyệt Ethereum ETF, và chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, khi đó phản ứng của thị trường rất đa dạng. Dù sao thì Bitcoin ETF đã chiếm trọn sự chú ý từ đầu năm, sự xuất hiện của Ethereum ETF dường như không gây được sóng gió: giá cả đi xuống, mức độ chú ý dần giảm, và trong giai đoạn đầu ra mắt, vẫn chưa thấy dòng tiền lớn chảy vào.
Thực tế, một phần dòng vốn ban đầu thậm chí còn thể hiện trạng thái dòng vốn ròng ra. Trong 39 tuần giao dịch trước, quỹ ETF Ethereum chỉ có 15 tuần đạt được dòng vốn ròng vào; trong khi so với 14 tuần trước đó, có tới 13 tuần thể hiện dòng vốn ròng vào, sự thay đổi lớn trong ba tháng qua cho thấy điều này.
Đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, quy mô tài sản được quản lý (AUM) của tất cả các ETF Ethereum tại Mỹ đã vượt qua 19 tỷ USD, gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ USD cách đây hai tháng.
Không chỉ là ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum cũng đã gia tăng thông qua hình thức "tài sản dự trữ Ethereum". Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, một công ty game đã trở thành công ty niêm yết đầu tiên của Mỹ công bố sẽ đưa Ethereum vào dự trữ chiến lược của mình. Khi giới tiền điện tử vẫn đang theo dõi một loạt công ty niêm yết đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, các nhà sáng lập Ethereum đã đưa Ethereum vào "bữa tiệc tài sản dự trữ".
Kể từ khi kế hoạch tài sản dự trữ này được ra mắt, công ty game này đã trở thành chủ sở hữu Ethereum lớn nhất thế giới ở cấp doanh nghiệp, nắm giữ 360,807 ETH, trị giá hơn 1.3 tỷ USD theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty còn huy động thêm 4.13 tỷ USD và đã nhận được phần thưởng tích lũy là 567 ETH thông qua việc staking Ethereum mà họ nắm giữ.
Tuy nhiên, có một công ty mới tham gia vào việc xây dựng tài sản dự trữ Ether đang cạnh tranh gay gắt với công ty này. Một công ty khai thác Bitcoin cũng đang đặt cược vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, theo giá hiện tại có giá trị hơn 1 tỷ USD. Chủ tịch của họ là một người có kinh nghiệm lâu năm trên Phố Wall, ông có một mục tiêu lớn hơn: "Chúng tôi đang tiến hành vững chắc mục tiêu, kế hoạch mua lại và đặt cọc 5% tổng cung Ethereum." Hiện tại, tổng số lượng Ethereum mà hai công ty này nắm giữ đã vượt qua quỹ Ethereum.
Tổng thể mà nói, dòng tiền của công ty tài sản dự trữ Ethereum và ETF phản ánh niềm tin đầu tư của các tổ chức vào Ethereum như một lớp hạ tầng, và niềm tin này vẫn đang tiếp tục gia tăng.
Một công ty đầu tư thuộc về một nhà đầu tư nổi tiếng gần đây đã giảm bớt lượng cổ phần lớn của một nền tảng giao dịch và một công ty game, thay vào đó tăng cường đầu tư vào các doanh nghiệp khai thác Bitcoin nêu trên, với số tiền đầu tư đạt 182 triệu USD. Công ty này trước đó đã có mức độ đầu tư vào Ethereum không đủ, đã tiến hành tái cấu trúc ba quỹ ETF hàng đầu, phân bổ 1.5% tỷ lệ trong danh mục đầu tư cho công ty khai thác này.
Một tỷ phú khác cũng nắm giữ 9,1% cổ phần của công ty.
Công ty mới được hình thành từ việc sáp nhập các công ty hiện có, Ether Machine, sẽ xây dựng một nền tảng giao dịch công khai, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một kênh chuyên nghiệp để tiếp cận cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận từ Ether. Công ty được đồng sáng lập bởi hai chuyên gia kỳ cựu trong hệ sinh thái Ethereum. Sau khi sáp nhập, Ether Machine dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq, và sẽ nắm giữ hơn 400,000 ETH, có giá trị vượt quá 1.5 tỷ USD.
Những thay đổi nào đã xảy ra trong vài tháng qua? Sự thay đổi lãnh đạo gần đây của Quỹ Ethereum có thể là một trong những nguyên nhân. Vào cuối tháng 4 năm 2025, Quỹ Ethereum đã thực hiện điều chỉnh lãnh đạo, tách biệt ban giám đốc và ban quản lý. Lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên cốt lõi: mở rộng lớp nền Ethereum, tối ưu hóa Layer2 Rollup (giải pháp mở rộng lớp hai) và nâng cao trải nghiệm người dùng.
Giá trị thực tiễn và khả năng sinh lợi của Ethereum cũng khiến nó trở thành một tài sản rất hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Hiện tại, Mỹ vẫn chưa có ETF cung cấp phần thưởng staking, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa phê duyệt. Nếu ETF Ethereum cuối cùng có thể ra mắt chức năng staking, ETH có thể trở thành "trái phiếu số" trong danh mục đầu tư của các tổ chức.
ETF hỗ trợ staking có thể cung cấp 3%-5% lợi nhuận gốc. Theo tính toán từ số lượng Ethereum trị giá 19.6 tỷ USD hiện tại, ngay cả với tỷ lệ lợi nhuận trung bình 4%, nhà phát hành ETF cũng có thể thu được hơn 750 triệu USD từ doanh thu staking.
Một công ty quản lý tài sản lớn đang khám phá cấu trúc sản phẩm bao gồm staking, trong tài liệu sửa đổi 19b-4 mà họ đã nộp, staking được nhắc đến là "chức năng tiềm năng trong tương lai đang chờ được sự chấp thuận của cơ quan quản lý", thị trường đang chờ đợi. Các chuyên gia dự đoán rằng chức năng staking của Ethereum ETF có khả năng được phê duyệt trong quý 4 năm nay.
Đối với nhiều nhà đầu tư, việc staking có thể là sự khác biệt chính giữa "phân bổ nông" và "tham gia sâu". Lợi nhuận thụ động thu được từ các công cụ đầu tư hợp pháp có thể sẽ thu hút các quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và quỹ tài sản chủ quyền tham gia.
Nếu môi trường vĩ mô thay đổi, chẳng hạn như giảm lãi suất, lạm phát ổn định, hoặc vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn, Ethereum sẽ trở thành lựa chọn rất cạnh tranh: nó vừa có tính khan hiếm do cung giảm phát, vừa có khả năng sinh lợi từ việc staking, và dễ tiếp cận thông qua ETF và các tổ chức lưu ký.
Giá Ethereum đã thể hiện sự liên kết với hoạt động của các tổ chức. Sự bứt phá tiếp theo của giá có thể khơi dậy tâm lý lạc quan trên thị trường, thu hút thêm nhiều nguồn vốn. Dù sao đi nữa, sau một thời gian dài im ắng, sự tiến hóa của Ethereum sẽ được cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tổ chức chào đón.
Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, đạt mức cao nhất năm 2025; tổng mức tăng trong ba tháng qua đạt 150%.
Khi ETF phát hành các cổ phần mới, phải mua ETH, điều này sẽ khóa nguồn cung. Lượng ETH lưu thông trên thị trường giảm, sẽ tạo áp lực tăng giá.
Dự kiến công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ kiên định nắm giữ ETH. Các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và các công ty niêm yết thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, rất hiếm khi có hành động bán tháo do hoảng loạn.
Các nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như một tài sản thế chấp có thể lập trình, một tài sản có thể tạo ra lợi nhuận, cung cấp bảo đảm an toàn và duy trì sự ổn định.
Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng đang có lợi: "Đạo luật GENIUS" gần đây đã được ký và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin như là tiền điện tử. Ethereum, với 50% thị phần của mạng lưới dẫn đầu, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.
Vậy, tương lai sẽ phát triển như thế nào?
Một khi SEC phê duyệt chức năng đặt cọc ETF, sự quan tâm của các tổ chức dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng. Nhiều doanh nghiệp có thể thiết lập tài sản dự trữ Ether vì chức năng đặt cọc, các tổ chức quản lý tài sản lớn cũng sẽ tăng cường đầu tư vào Ethereum.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, có lẽ lúc này họ sẽ nhận ra: Ethereum đã sở hữu hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa chặt nguồn cung, đồng thời mở rộng sức ảnh hưởng của Ethereum đến lĩnh vực kinh tế truyền thống.
Những người so sánh trực tiếp tài sản dự trữ của Bitcoin và Ether cùng với ETF thực sự đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:
Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, được xem như "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; trong khi đó, Ethereum thì được gán cho các ứng dụng thực tế. Các nhà phát hành quỹ và người xây dựng tài sản dự trữ mua vào và hỗ trợ ETH, bởi họ đánh giá cao giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khung cơ sở hạ tầng, và như một lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.
Bitcoin là tài sản "nắm giữ", trong khi Ethereum là mạng "ứng dụng".