Chiến lược vi mô ETH: Con đường đầu tư mới nổi của các công ty chứng khoán Mỹ
Kể từ năm 2025, bốn công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ đã thông qua việc mua sắm lớn ETH và đầu tư vào staking trên chuỗi, xây dựng một bộ "chiến lược vi mô ETH" khác biệt so với việc nắm giữ Bitcoin. Chiến lược này không chỉ tái cấu trúc cấu trúc bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp mà còn thúc đẩy sự chuyển mình trong câu chuyện về Ethereum trên thị trường vốn. Bài viết này hệ thống hóa mười vấn đề then chốt, phân tích logic cốt lõi của các công ty này trong các khía cạnh như con đường tài chính, triển khai trên chuỗi, động lực chiến lược và quản trị rủi ro.
1. Công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ có lượng nắm giữ ETH nhiều nhất
Đến tháng 7 năm 2025, một số công ty cổ phiếu Mỹ có lượng ETH nắm giữ nhiều nhất lần lượt là:
SharpLink Gaming： khoảng 358K ETH
Bitmine Immersion Tech：khoảng 300.7K ETH
Bit Digital：khoảng 120.3K ETH
BTCS Inc.：31.9K枚ETH
Bốn công ty này tạo thành một nhóm đại diện cho xu hướng "chiến lược nhỏ" Ethereum hiện tại trên thị trường chứng khoán Mỹ.
2. Bối cảnh công ty và người dẫn dắt chiến lược ETH
Bốn công ty này có nền tảng kinh doanh khác nhau, hiện tại chiến lược vi mô Ethereum đều do CEO hiện tại hoặc các thành viên cốt lõi của hội đồng quản trị dẫn dắt và thúc đẩy:
SharpLink Gaming: Ban đầu là nhà cung cấp công nghệ dự đoán thể thao và trò chơi tương tác. Chủ tịch hội đồng quản trị Joseph Lubin (người đồng sáng lập Ethereum) được xem là động lực chính cho sự chuyển đổi chiến lược này.
Bitmine Immersion Tech: Ban đầu là một công ty cơ sở hạ tầng blockchain, chuyên vận hành các trạm khai thác Bitcoin và bán phần cứng làm mát bằng chất lỏng. Người đồng sáng lập Fundstrat, Tom Lee, được bổ nhiệm làm chủ tịch hội đồng quản trị, dẫn dắt chiến lược ETH.
Bit Digital: Trước đây là một công ty khai thác Bitcoin, trong những năm gần đây đã chuyển mình thành nền tảng cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số. CEO hiện tại Samir Tabar đã dẫn dắt công ty tích lũy và staking ETH dần dần từ năm 2022.
BTCS Inc.: Từ năm 2014, tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng blockchain, từ năm 2021 tập trung vào hệ sinh thái Ethereum. Chiến lược ETH do CEO Charles W. Allen dẫn dắt.
3. Nguồn vốn chính để mua ETH
Bốn công ty đều không dựa vào dòng tiền hoạt động để mua coin, mà lần lượt thông qua PIPE, phát hành thêm ATM, trái phiếu chuyển đổi, cho vay DeFi, hiện thực hóa tài sản BTC và các con đường đa dạng khác để cung cấp hỗ trợ tài chính cho chiến lược vi mô ETH, thể hiện chiến lược chung "kích hoạt lợi nhuận trên chuỗi bằng bảng cân đối kế toán."
SharpLink Gaming chủ yếu xây dựng nền tảng tài chính thông qua sự kết hợp giữa PIPE và ATM, hoàn thành khoảng 420 triệu USD PIPE tài chính, và điều chỉnh hạn mức tài chính của thỏa thuận ATM lên 6 tỷ USD.
Bitmine Immersion Tech đã hoàn thành đợt chào bán riêng 250 triệu USD vào tháng 7 năm 2025 và đã thu hút một quỹ đầu tư để có được 9,1% cổ phần chiến lược.
Bit Digital áp dụng chiến lược tài chính kết hợp "BTC chuyển đổi + phát hành công khai", tổng cộng huy động được khoảng 240 triệu USD.
BTCS Inc. chủ yếu thông qua "Tăng phát hành ATM + Trái phiếu chuyển đổi + Cho vay DeFi" ba con đường liên tục xây dựng vị thế ETH, mục tiêu quy mô huy động vốn được điều chỉnh lên 2,25 triệu USD.
4. Lý do chọn ETH thay vì BTC
So với BTC như một "tài sản lưu trữ không sinh lời", ETH sau khi chuyển sang PoS có khả năng được thế chấp, tạo ra lợi nhuận ổn định trên chuỗi, trở thành công cụ tài sản kỹ thuật số tương tự như "trái phiếu sinh lời". Đồng thời, hệ sinh thái Ethereum vẫn đang ở giai đoạn kể chuyện phân phối, thiếu những người dẫn đầu độc quyền, không gian biên cho câu chuyện lớn hơn, độ đàn hồi giá mạnh hơn, thuận lợi cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa tham gia thông qua huy động vốn + thế chấp. Ngoài ra, mục đích sử dụng trên chuỗi của ETH rộng hơn, cho phép doanh nghiệp tham gia vào mạng lưới xác thực, tái thế chấp sinh thái thậm chí là cơ chế hợp tác an toàn mô-đun.
5. Tình hình và sự khác biệt về lộ trình ETH
SharpLink: Đã sử dụng hầu hết số ETH nắm giữ để staking, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khoảng 3%--4%.
Bit Digital: Tích cực thúc đẩy staking gốc, tính đến cuối quý đầu tiên đã có khoảng 21,568 ETH tham gia xác thực, chiếm gần 88% tổng số nắm giữ trong kỳ.
BTCS: Thực hiện nhiều con đường, thông qua một nền tảng vận hành nút và staking solo khoảng 10,460 đồng ETH, còn khoảng 4,382 đồng đang chờ đợi. Đồng thời, công ty cũng đã thế chấp một phần ETH tới một nền tảng cho vay để thu lợi từ việc cho vay.
Bitmine: Chưa công bố tình hình thực hiện staking, nhưng cho biết sẽ khởi động kế hoạch staking ETH sau khi hoàn tất huy động vốn.
Bốn công ty thể hiện những sự đánh đổi và con đường kỹ thuật khác nhau trong cách thức staking, quyền kiểm soát nút và chiến lược vận hành trên chuỗi.
6. Tình hình lãi lỗ của ETH và độ minh bạch của địa chỉ trên chuỗi
SharpLink: là doanh nghiệp duy nhất công khai có thể theo dõi địa chỉ ETH, dòng tiền và lộ trình staking của họ có thể được xác minh hoàn toàn qua một nền tảng phân tích blockchain nào đó. Công ty tiết lộ giá mua trung bình của ETH là 2,825 đô la, tính đến tháng 7 năm 2025 đã đạt được lợi nhuận chưa thực hiện khoảng 260 triệu đô la.
Bit Digital: Chưa công khai địa chỉ trên chuỗi, nhưng thông qua báo cáo tài chính liên tục cập nhật dữ liệu quan trọng như lượng ETH nắm giữ và lợi nhuận từ staking.
BTCS: Địa chỉ không được công bố, nhưng cấu trúc phân bổ ETH trên các nền tảng staking khác nhau được liệt kê chi tiết trên trang web chính thức và tài liệu quy định.
Bitmine: Mới đây công bố nắm giữ 300,657 đồng ETH, tổng giá trị thị trường vượt 1 tỷ USD, giá mua trung bình khoảng 3,461.89 USD; nhưng địa chỉ trên chuỗi và chi tiết staking vẫn chưa được công khai.
7. Tỷ lệ của ETH trong cấu trúc tài sản của công ty
Theo dữ liệu mới nhất, tính đến tháng 7 năm 2025, tỷ lệ tài sản ETH của bốn công ty lần lượt là:
SharpLink： khoảng 44%
Bitmine：khoảng 32%
Bit Digital：khoảng 35%
BTCS：khoảng 74%
Cần chỉ ra rằng, sự gia tăng nhanh chóng tỷ lệ ETH của các công ty này có thể một phần bị ảnh hưởng bởi độ nóng của câu chuyện trên chuỗi, tồn tại hành vi thị trường thúc đẩy định giá nhờ hiệu ứng chủ đề. Trong bối cảnh thiếu sự hỗ trợ của dòng tiền kinh doanh ổn định, tính bền vững của những chiến lược này và rủi ro mà chúng mang lại vẫn cần phải quan sát thêm tình trạng dòng tiền, nhịp độ huy động vốn và tiến độ triển khai staking trong báo cáo tài chính của họ.
8. Ảnh hưởng của chiến lược ETH đến giá cổ phiếu
Đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, bốn công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ áp dụng chiến lược vi mô ETH đều đã trải qua sự tăng giá đáng kể, nhưng cũng đi kèm với sự sụt giảm mạnh, mức độ biến động tổng thể rất lớn. Ví dụ, giá cổ phiếu của SharpLink Gaming đã khởi động từ khoảng 2,58 USD vào cuối tháng 5, đạt đỉnh 124,12 USD vào đầu tháng 6, sau đó giảm mạnh xuống còn 28,98 USD, mức giảm tạm thời lên tới 92,5%.
Tổng thể mà nói, "Chiến lược ETH" thực sự đã trở thành yếu tố xúc tác chính cho sự tăng giá cổ phiếu của các công ty trên trong thời gian ngắn, nhưng do các doanh nghiệp liên quan đều có quy mô tương đối nhỏ, tài sản trên chuỗi có vai trò hỗ trợ định giá nổi bật, giao dịch trên thị trường cực kỳ nhạy cảm. Đặc điểm rủi ro cao, biến động lớn rõ rệt, sự tăng giảm mạnh do dòng vốn tập trung vào và ra đã trở thành phản ứng thị trường điển hình cho chiến lược này.
9. Những rủi ro chính và tính bền vững của chiến lược ETH
Loại chiến lược vi mô ETH này tồn tại nhiều rủi ro, cốt lõi bao gồm các khía cạnh sau:
Rủi ro về giá cả và thanh khoản: Giá ETH biến động mạnh, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị trên sổ sách của doanh nghiệp.
Rủi ro trên chuỗi và sự không chắc chắn của việc tái thế chấp: rủi ro từ hợp đồng thông minh, cơ chế trừng phạt, sai sót của nút xác thực, v.v.
Rủi ro cấu trúc tài chính: phụ thuộc vào cơ chế phát hành thêm của ATM có thể đối mặt với sự suy giảm hiệu quả thậm chí gián đoạn tài chính.
Áp lực giảm lợi suất: Khi số lượng người xác thực tăng lên, lợi suất PoS có thể tiếp tục giảm.
Khả năng điều chỉnh danh mục đầu tư một cách linh hoạt, cơ chế quản lý tài chính vững chắc, cũng như khả năng kiểm soát nhịp độ giữa các hoạt động trên chuỗi và ngoài chuỗi của doanh nghiệp sẽ quyết định liệu chiến lược này có thể thực sự thực hiện vận hành bền vững lâu dài hay không.
10. Tiềm năng và thách thức trong việc hình thành "MicroStrategy phiên bản Ethereum"
Hiện tại, SharpLink và Bitmine đã hình thành nhận thức thị trường về công ty đại diện cho "Chiến lược vi mô ETH", nhưng vẫn còn khoảng cách khá lớn để thực sự có được hiệu ứng neo giá toàn cầu giống như MicroStrategy đã tạo ra trên thị trường Bitcoin, nguyên nhân chính bao gồm:
Tài sản ETH có thuộc tính phức tạp hơn, khó để xây dựng một câu chuyện duy nhất làm điểm neo.
Việc thực hiện chiến lược trên chuỗi gặp nhiều rào cản, độ phức tạp kỹ thuật và rủi ro an toàn cao.
Các công ty liên quan có giá trị thị trường thường thấp, công cụ huy động vốn bị hạn chế, chưa hình thành cơ chế phối hợp.
Thị trường ETH thiếu những "doanh nghiệp đại diện" có sự đồng thuận cao, phạm vi rộng và khả năng đòn bẩy mạnh.
Để trở thành "MicroStrategy phiên bản Ethereum" thực thụ, không chỉ cần tích lũy ETH liên tục, mà còn cần hình thành vòng khép kín ở nhiều chiều như khả năng huy động vốn, triển khai trên chuỗi, kiểm soát câu chuyện và dẫn truyền định giá.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
CrossChainBreather
· 11giờ trước
Còn đang cuốn BTC à, tỉnh lại đi~
Xem bản gốcTrả lời0
ForkLibertarian
· 08-13 02:34
Chơi thế chấp lại bắt đầu nóng lên.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainMelonWatcher
· 08-13 02:29
Nhà tôi lại có Cá voi hoạt động rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
RektButStillHere
· 08-13 02:21
Với chút eth này mà cũng dám gọi là chiến lược nhỏ.
Bốn công ty trên thị trường chứng khoán Mỹ dẫn đầu xu hướng chiến lược vi mô ETH, sự tái cấu trúc bảng cân đối kế toán thu hút theo dõi.
Chiến lược vi mô ETH: Con đường đầu tư mới nổi của các công ty chứng khoán Mỹ
Kể từ năm 2025, bốn công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ đã thông qua việc mua sắm lớn ETH và đầu tư vào staking trên chuỗi, xây dựng một bộ "chiến lược vi mô ETH" khác biệt so với việc nắm giữ Bitcoin. Chiến lược này không chỉ tái cấu trúc cấu trúc bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp mà còn thúc đẩy sự chuyển mình trong câu chuyện về Ethereum trên thị trường vốn. Bài viết này hệ thống hóa mười vấn đề then chốt, phân tích logic cốt lõi của các công ty này trong các khía cạnh như con đường tài chính, triển khai trên chuỗi, động lực chiến lược và quản trị rủi ro.
1. Công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ có lượng nắm giữ ETH nhiều nhất
Đến tháng 7 năm 2025, một số công ty cổ phiếu Mỹ có lượng ETH nắm giữ nhiều nhất lần lượt là:
Bốn công ty này tạo thành một nhóm đại diện cho xu hướng "chiến lược nhỏ" Ethereum hiện tại trên thị trường chứng khoán Mỹ.
2. Bối cảnh công ty và người dẫn dắt chiến lược ETH
Bốn công ty này có nền tảng kinh doanh khác nhau, hiện tại chiến lược vi mô Ethereum đều do CEO hiện tại hoặc các thành viên cốt lõi của hội đồng quản trị dẫn dắt và thúc đẩy:
SharpLink Gaming: Ban đầu là nhà cung cấp công nghệ dự đoán thể thao và trò chơi tương tác. Chủ tịch hội đồng quản trị Joseph Lubin (người đồng sáng lập Ethereum) được xem là động lực chính cho sự chuyển đổi chiến lược này.
Bitmine Immersion Tech: Ban đầu là một công ty cơ sở hạ tầng blockchain, chuyên vận hành các trạm khai thác Bitcoin và bán phần cứng làm mát bằng chất lỏng. Người đồng sáng lập Fundstrat, Tom Lee, được bổ nhiệm làm chủ tịch hội đồng quản trị, dẫn dắt chiến lược ETH.
Bit Digital: Trước đây là một công ty khai thác Bitcoin, trong những năm gần đây đã chuyển mình thành nền tảng cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số. CEO hiện tại Samir Tabar đã dẫn dắt công ty tích lũy và staking ETH dần dần từ năm 2022.
BTCS Inc.: Từ năm 2014, tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng blockchain, từ năm 2021 tập trung vào hệ sinh thái Ethereum. Chiến lược ETH do CEO Charles W. Allen dẫn dắt.
3. Nguồn vốn chính để mua ETH
Bốn công ty đều không dựa vào dòng tiền hoạt động để mua coin, mà lần lượt thông qua PIPE, phát hành thêm ATM, trái phiếu chuyển đổi, cho vay DeFi, hiện thực hóa tài sản BTC và các con đường đa dạng khác để cung cấp hỗ trợ tài chính cho chiến lược vi mô ETH, thể hiện chiến lược chung "kích hoạt lợi nhuận trên chuỗi bằng bảng cân đối kế toán."
SharpLink Gaming chủ yếu xây dựng nền tảng tài chính thông qua sự kết hợp giữa PIPE và ATM, hoàn thành khoảng 420 triệu USD PIPE tài chính, và điều chỉnh hạn mức tài chính của thỏa thuận ATM lên 6 tỷ USD.
Bitmine Immersion Tech đã hoàn thành đợt chào bán riêng 250 triệu USD vào tháng 7 năm 2025 và đã thu hút một quỹ đầu tư để có được 9,1% cổ phần chiến lược.
Bit Digital áp dụng chiến lược tài chính kết hợp "BTC chuyển đổi + phát hành công khai", tổng cộng huy động được khoảng 240 triệu USD.
BTCS Inc. chủ yếu thông qua "Tăng phát hành ATM + Trái phiếu chuyển đổi + Cho vay DeFi" ba con đường liên tục xây dựng vị thế ETH, mục tiêu quy mô huy động vốn được điều chỉnh lên 2,25 triệu USD.
4. Lý do chọn ETH thay vì BTC
So với BTC như một "tài sản lưu trữ không sinh lời", ETH sau khi chuyển sang PoS có khả năng được thế chấp, tạo ra lợi nhuận ổn định trên chuỗi, trở thành công cụ tài sản kỹ thuật số tương tự như "trái phiếu sinh lời". Đồng thời, hệ sinh thái Ethereum vẫn đang ở giai đoạn kể chuyện phân phối, thiếu những người dẫn đầu độc quyền, không gian biên cho câu chuyện lớn hơn, độ đàn hồi giá mạnh hơn, thuận lợi cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa tham gia thông qua huy động vốn + thế chấp. Ngoài ra, mục đích sử dụng trên chuỗi của ETH rộng hơn, cho phép doanh nghiệp tham gia vào mạng lưới xác thực, tái thế chấp sinh thái thậm chí là cơ chế hợp tác an toàn mô-đun.
5. Tình hình và sự khác biệt về lộ trình ETH
SharpLink: Đã sử dụng hầu hết số ETH nắm giữ để staking, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khoảng 3%--4%.
Bit Digital: Tích cực thúc đẩy staking gốc, tính đến cuối quý đầu tiên đã có khoảng 21,568 ETH tham gia xác thực, chiếm gần 88% tổng số nắm giữ trong kỳ.
BTCS: Thực hiện nhiều con đường, thông qua một nền tảng vận hành nút và staking solo khoảng 10,460 đồng ETH, còn khoảng 4,382 đồng đang chờ đợi. Đồng thời, công ty cũng đã thế chấp một phần ETH tới một nền tảng cho vay để thu lợi từ việc cho vay.
Bitmine: Chưa công bố tình hình thực hiện staking, nhưng cho biết sẽ khởi động kế hoạch staking ETH sau khi hoàn tất huy động vốn.
Bốn công ty thể hiện những sự đánh đổi và con đường kỹ thuật khác nhau trong cách thức staking, quyền kiểm soát nút và chiến lược vận hành trên chuỗi.
6. Tình hình lãi lỗ của ETH và độ minh bạch của địa chỉ trên chuỗi
SharpLink: là doanh nghiệp duy nhất công khai có thể theo dõi địa chỉ ETH, dòng tiền và lộ trình staking của họ có thể được xác minh hoàn toàn qua một nền tảng phân tích blockchain nào đó. Công ty tiết lộ giá mua trung bình của ETH là 2,825 đô la, tính đến tháng 7 năm 2025 đã đạt được lợi nhuận chưa thực hiện khoảng 260 triệu đô la.
Bit Digital: Chưa công khai địa chỉ trên chuỗi, nhưng thông qua báo cáo tài chính liên tục cập nhật dữ liệu quan trọng như lượng ETH nắm giữ và lợi nhuận từ staking.
BTCS: Địa chỉ không được công bố, nhưng cấu trúc phân bổ ETH trên các nền tảng staking khác nhau được liệt kê chi tiết trên trang web chính thức và tài liệu quy định.
Bitmine: Mới đây công bố nắm giữ 300,657 đồng ETH, tổng giá trị thị trường vượt 1 tỷ USD, giá mua trung bình khoảng 3,461.89 USD; nhưng địa chỉ trên chuỗi và chi tiết staking vẫn chưa được công khai.
7. Tỷ lệ của ETH trong cấu trúc tài sản của công ty
Theo dữ liệu mới nhất, tính đến tháng 7 năm 2025, tỷ lệ tài sản ETH của bốn công ty lần lượt là:
Cần chỉ ra rằng, sự gia tăng nhanh chóng tỷ lệ ETH của các công ty này có thể một phần bị ảnh hưởng bởi độ nóng của câu chuyện trên chuỗi, tồn tại hành vi thị trường thúc đẩy định giá nhờ hiệu ứng chủ đề. Trong bối cảnh thiếu sự hỗ trợ của dòng tiền kinh doanh ổn định, tính bền vững của những chiến lược này và rủi ro mà chúng mang lại vẫn cần phải quan sát thêm tình trạng dòng tiền, nhịp độ huy động vốn và tiến độ triển khai staking trong báo cáo tài chính của họ.
8. Ảnh hưởng của chiến lược ETH đến giá cổ phiếu
Đến ngày 18 tháng 7 năm 2025, bốn công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ áp dụng chiến lược vi mô ETH đều đã trải qua sự tăng giá đáng kể, nhưng cũng đi kèm với sự sụt giảm mạnh, mức độ biến động tổng thể rất lớn. Ví dụ, giá cổ phiếu của SharpLink Gaming đã khởi động từ khoảng 2,58 USD vào cuối tháng 5, đạt đỉnh 124,12 USD vào đầu tháng 6, sau đó giảm mạnh xuống còn 28,98 USD, mức giảm tạm thời lên tới 92,5%.
Tổng thể mà nói, "Chiến lược ETH" thực sự đã trở thành yếu tố xúc tác chính cho sự tăng giá cổ phiếu của các công ty trên trong thời gian ngắn, nhưng do các doanh nghiệp liên quan đều có quy mô tương đối nhỏ, tài sản trên chuỗi có vai trò hỗ trợ định giá nổi bật, giao dịch trên thị trường cực kỳ nhạy cảm. Đặc điểm rủi ro cao, biến động lớn rõ rệt, sự tăng giảm mạnh do dòng vốn tập trung vào và ra đã trở thành phản ứng thị trường điển hình cho chiến lược này.
9. Những rủi ro chính và tính bền vững của chiến lược ETH
Loại chiến lược vi mô ETH này tồn tại nhiều rủi ro, cốt lõi bao gồm các khía cạnh sau:
Khả năng điều chỉnh danh mục đầu tư một cách linh hoạt, cơ chế quản lý tài chính vững chắc, cũng như khả năng kiểm soát nhịp độ giữa các hoạt động trên chuỗi và ngoài chuỗi của doanh nghiệp sẽ quyết định liệu chiến lược này có thể thực sự thực hiện vận hành bền vững lâu dài hay không.
10. Tiềm năng và thách thức trong việc hình thành "MicroStrategy phiên bản Ethereum"
Hiện tại, SharpLink và Bitmine đã hình thành nhận thức thị trường về công ty đại diện cho "Chiến lược vi mô ETH", nhưng vẫn còn khoảng cách khá lớn để thực sự có được hiệu ứng neo giá toàn cầu giống như MicroStrategy đã tạo ra trên thị trường Bitcoin, nguyên nhân chính bao gồm:
Để trở thành "MicroStrategy phiên bản Ethereum" thực thụ, không chỉ cần tích lũy ETH liên tục, mà còn cần hình thành vòng khép kín ở nhiều chiều như khả năng huy động vốn, triển khai trên chuỗi, kiểm soát câu chuyện và dẫn truyền định giá.