Mã hóa đầu tư mạo hiểm ngành: Từ Token điều khiển đến đầu tư Thanh khoản

Môi trường tài chính hiện tại ngày càng trở nên nghiêm ngặt, chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận của vốn đầu tư ở cấp trên giảm và áp lực về tài chính từ các đối tác hạn chế tăng lên. Trong toàn bộ lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, số tiền quỹ ở từng giai đoạn hoàn trả cho các đối tác hạn chế rõ rệt giảm so với những năm trước. Điều này càng dẫn đến việc dự trữ vốn có sẵn để đầu tư của các quỹ đầu tư mạo hiểm hiện tại và mới bị thu hẹp, làm gia tăng độ khó trong việc huy động vốn của các nhà sáng lập.

Trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm mã hóa, số lượng giao dịch vào năm 2025 có sự chậm lại, nhưng tốc độ triển khai vốn cơ bản vẫn giữ nguyên so với năm 2024. Việc giảm số lượng giao dịch có thể liên quan đến việc hầu hết các quỹ đầu tư mạo hiểm đã gần đến cuối vòng đời, dẫn đến việc giảm nguồn vốn có sẵn. Tuy nhiên, một số quỹ lớn vẫn đang thực hiện các giao dịch lớn, do đó nhịp độ triển khai vốn tổng thể vẫn giữ nguyên như hai năm trước.

Trong hai năm qua, hoạt động sáp nhập và mua lại trong lĩnh vực mã hóa tiếp tục phát triển tích cực, tạo ra điều kiện thuận lợi cho thanh khoản và cơ hội thoát khỏi đầu tư. Nhiều vụ sáp nhập lớn gần đây đã cung cấp thêm sự đảm bảo cho việc tích hợp ngành và thoát khỏi đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực mã hóa.

Trong năm qua, số lượng giao dịch nhìn chung giữ ổn định, trong đó một số giao dịch lớn hơn đã được công bố hoàn thành vào quý 4 năm 2024 và quý 1 năm 2025. Điều này chủ yếu là do nhiều giao dịch tập trung vào giai đoạn đầu, giai đoạn mà vốn vẫn tương đối dồi dào.

Theo giai đoạn huy động vốn, các tăng tốc viên và nền tảng khởi động đứng đầu về số lượng giao dịch. Kể từ năm 2024, thị trường đã xuất hiện nhiều tăng tốc viên và nền tảng khởi động, điều này có thể phản ánh môi trường huy động vốn trở nên khó khăn hơn, các nhà sáng lập có xu hướng phát hành coin sớm để khởi động dự án.

Quy mô trung bình của các vòng tài trợ đầu tư sớm đang có xu hướng tăng trở lại. Nguồn vốn ở giai đoạn sớm vẫn dồi dào, với quy mô trung bình của vòng hạt giống, vòng A và vòng B đã gần hoặc tăng trở lại mức của năm 2022.

Đối với tương lai của đầu tư mạo hiểm mã hóa, có ba dự đoán lớn sau đây:

1. Token sẽ trở thành cơ chế đầu tư chính: Thị trường sẽ chuyển từ cấu trúc "Token + cổ phần" sang mô hình "tài sản duy nhất mang giá trị".

2. Đầu tư mạo hiểm công nghệ tài chính và đầu tư mạo hiểm mã hóa đang tăng tốc kết hợp: mỗi nhà đầu tư công nghệ tài chính đều đang trở thành nhà đầu tư mã hóa, họ quan tâm đến mạng lưới thanh toán thế hệ tiếp theo, ngân hàng số mới và nền tảng token hóa tài sản dựa trên blockchain.

3. Sự trỗi dậy của "quỹ đầu tư thanh khoản": Mô hình này tìm kiếm cơ hội đầu tư tương tự như quỹ đầu tư mạo hiểm trên thị trường token có thể lưu thông, với những ưu điểm như tính thanh khoản cao, khả năng tiếp cận mạnh mẽ, và quản lý vị thế linh hoạt.

Lĩnh vực mã hóa sẽ tiếp tục dẫn đầu trong đổi mới đầu tư mạo hiểm. Sự hòa nhập giữa thị trường vốn công và tư là xu hướng tất yếu, trong khi đó, cộng đồng mã hóa đã đi đầu trên con đường này. Khi ngày càng nhiều tài sản được đưa lên chuỗi, ngày càng nhiều công ty sẽ lựa chọn phương thức huy động vốn "ưu tiên trên chuỗi".

Cuối cùng, phân phối lợi nhuận của thị trường mã hóa thường có xu hướng cực đoan hơn, các tài sản mã hóa hàng đầu không chỉ cạnh tranh để trở thành tiền tệ chủ quyền số mà còn tranh giành vị trí tầng nền tảng của kinh tế tài chính mới. Mặc dù rủi ro cao, nhưng do có khả năng lợi nhuận không đối xứng, đầu tư mạo hiểm vào mã hóa vẫn sẽ tiếp tục thu hút một lượng lớn vốn đầu tư.