Tài sản thực chất sinh lợi ( RWA ) Báo cáo: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy lợi nhuận tăng lên, nhu cầu người dùng gốc mã hóa tăng vọt
Trên blockchain có một số loại RWA khác nhau, mỗi loại có những đặc điểm riêng, phục vụ cho các tình huống sử dụng khác nhau. Mặc dù một số loại RWA như stablecoin và vàng mã hóa đã tồn tại nhiều năm, nhưng các loại RWA khác như trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây đã xuất hiện trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các loại RWA tạo ra lợi nhuận sau đây:
Bất động sản
Tín dụng cá nhân
Trái phiếu chính phủ
Lưu ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản token hóa RWA và giá trị thị trường của chúng. Báo cáo này không bao gồm thông tin về các giao thức nền tảng xây dựng RWA hoặc các dịch vụ blockchain bản địa hỗ trợ giao dịch và quản lý tài chính RWA. Ngoài ra, báo cáo sẽ không đề cập đến stablecoin trong các biểu đồ và tính toán TVL RWA để tránh việc tăng trưởng của các RWA có giá trị thị trường nhỏ hơn bị che lấp, hoặc động lực RWA bị đánh giá thấp.
Tích hợp thế giới thực và thế giới số
RWA được tạo ra bởi các bên phát hành hoàn thành một hoặc nhiều hoạt động sau đây:
Nhận tài sản trong thế giới thực
Đưa những tài sản này vào chuỗi dưới dạng token
Phân phối mã thông báo RWA cho người dùng trên chuỗi
Nếu không có người phát hành, bất kể họ là công ty tập trung, giao thức phi tập trung hay sự kết hợp của cả hai, RWA sẽ không tồn tại trên chuỗi.
Một số nhà phát hành RWA đáng chú ý bao gồm:
Centrifuge (giá trị RWA phát hành hoạt động là 2,38 triệu USD) - nhà phát hành cho vay tín dụng tư nhân lớn nhất trên chuỗi.
Franklin Templeton (tăng lên 3,1 triệu USD giá trị RWA đang phát hành) - tổ chức tài chính truyền thống phát hành token trái phiếu chính phủ.
Wisdom Tree (tăng lên 11 triệu USD giá trị RWA phát hành tích cực) - thị trường vốn của các quỹ theo dõi kho bạc phát hành.
Danh sách ngắn này nêu bật tình hình các thực thể ngoài chuỗi ủng hộ RWA trên chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống có kinh nghiệm, hoạt động chủ yếu không liên quan đến tiền mã hóa và công nghệ blockchain. Franklin Templeton là một công ty đầu tư toàn cầu có lịch sử 76 năm, cung cấp quỹ tương hỗ, ETF và các sản phẩm quỹ khác cho cá nhân và tổ chức. Là một công ty, Franklin Templeton quản lý hơn 100 sản phẩm ETF và quỹ tương hỗ, với tổng giá trị tài sản quản lý lên đến 1,5 nghìn tỷ USD. WisdomTree là một công ty đổi mới tài chính toàn cầu được thành lập vào năm 1985. Công ty cung cấp các sản phẩm giao dịch trên sàn đa dạng (ETP), mô hình và giải pháp. WisdomTree quản lý tổng giá trị tài sản lên đến 95,948 tỷ USD.
Trong vài năm qua, Franklin Templeton và WisdomTree đã bắt đầu thử nghiệm RWA, thông qua việc mã hóa các công cụ tài chính truyền thống như quỹ cổ phiếu mã hóa và trái phiếu chính phủ, nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức. Mặc dù những công việc này vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng hành động phát hành RWA của các công ty tài chính truyền thống có tiềm năng kích thích một lượng lớn người dùng mới chưa bao giờ tiếp xúc với chuỗi vào thị trường tiền mã hóa.
Lợi nhuận RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 2,49 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức đỉnh 2,75 tỷ USD được thiết lập vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng trong 18 tháng qua, các nhà phát hành tín dụng tư nhân đã giảm mạnh hoạt động cho vay, khiến giá trị thị trường RWA thấp hơn mức cao nhất trong lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ USD. 8.557 triệu USD trong số tăng trưởng mới trong ba quý qua đến từ trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là một hình thức cho vay mà các tổ chức phi ngân hàng cung cấp tài chính. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ngân hàng đã phải đối mặt với nhiều quy định hơn, thị trường tín dụng tư nhân đã có sự tăng lên đáng kể, khi người vay tìm kiếm nguồn vốn bổ trợ. Trong chu kỳ lãi suất hiện tại, xu hướng này càng mở rộng, bảng cân đối kế toán của ngân hàng đặc biệt bị ràng buộc (như đã được chứng minh bởi sự sụp đổ của một số ngân hàng vào đầu năm nay). Các giải pháp tín dụng tư nhân có lợi cho cả người vay và người cho vay. Nó cung cấp cho người vay sự linh hoạt mà khoản vay ngân hàng thiếu; lãi suất thả nổi của nó cung cấp cho người cho vay mức bảo vệ lãi suất mà phương án lãi suất cố định không có. Tính đến tháng 8 năm 2023, thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu có giá trị 1,5 nghìn tỷ USD.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị hoạt động của các khoản vay tín dụng tư nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu USD (tăng 84%). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, với số dư khoản vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu USD. Clearpool, thị trường tín dụng phi tập trung này, đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý qua. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, số dư khoản vay của nền tảng này đã tăng 966%, đạt 23,96 triệu USD vào ngày 30 tháng 9. Trong suốt vòng đời của mình, Clearpool đã phát hành tổng cộng hơn 400 triệu USD khoản vay tín dụng tư nhân trên 3 chuỗi.
Mặc dù năm 2023 có sự tăng lên, nhưng tổng giá trị khoản vay tín dụng tư nhân được thể hiện trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao kỷ lục 1,54 tỷ USD đạt được vào tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số khoản vay hoạt động giảm mạnh, và trong 9 tháng kể từ lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3 năm 2022, lợi suất đáo hạn đã tăng lên.
Người dùng có thể nhận được lợi nhuận cao hơn rõ rệt từ việc cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi bằng cách gửi stablecoin so với việc nhận lợi nhuận từ việc sử dụng stablecoin. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lợi suất cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi được mã hóa và tỷ lệ cung cấp stablecoin trung bình có trọng số là 7,7%. Tỷ lệ lãi suất gửi stablecoin được tính theo giá trị trung bình có trọng số của số tiền vay các tài sản sau đây:
Cần lưu ý rằng việc gửi stablecoin vào các giao thức cho vay phi tập trung có những rủi ro khác nhau so với việc gửi vào các khoản cho vay tín dụng tư nhân được token hóa. Trong khi hầu hết các khoản vay trên các giao thức cho vay phi tập trung đều được thế chấp quá mức, thì các token cho vay tín dụng tư nhân có thể không có.
bất động sản
Bất động sản là một loại tài sản hữu hình, bao gồm các tài sản như nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Bất động sản đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư vì tiềm năng tạo ra dòng tiền tích cực thông qua thu nhập thụ động như tiền thuê. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất thế giới, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ đô la.
Trong tất cả các loại RWA có lợi nhuận được đề cập trong báo cáo này, bất động sản trên chuỗi có mức tăng trưởng thấp nhất tính bằng đô la Mỹ. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị của các tài sản được mã hóa này là 178 triệu đô la, trong một số trường hợp đại diện cho quyền sở hữu phần của bất động sản. Các token RealT là nhà phát hành bất động sản mã hóa lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible là một nhà phát hành RWA tập trung vào bất động sản khác, có sự tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong năm nay. Tổng giá trị bị khóa trong các token Tangible đã tăng từ 100.000 đô la lên 64 triệu đô la trong ba quý đầu của năm 2023.
trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác
Trái phiếu kho bạc Mỹ là chứng khoán nợ được chính phủ bảo đảm. Chúng được coi là loại tài sản sinh lời an toàn và đáng tin cậy nhất, nổi tiếng trên thế giới với danh hiệu "không rủi ro" (cần làm rõ rằng, rủi ro là khả năng chính phủ Mỹ vỡ nợ). Ngược lại, trái phiếu doanh nghiệp là chứng khoán nợ do các công ty phát hành, cung cấp lợi suất có thể cao hơn nhưng rủi ro cũng lớn hơn so với trái phiếu kho bạc. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ USD, chỉ tính riêng các công ty Mỹ đã phát hành 1.02 triệu tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp trong ba quý đầu năm 2023.
Giá trị của trái phiếu quốc gia được mã hóa và các trái phiếu khác đã tăng lên 557,05 triệu đô la từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9. Một số tổ chức tài chính là 3 nhà phát hành RWA trái phiếu quốc gia hàng đầu. Họ đã phát hành tổng cộng 572,05 triệu đô la tài sản (chiếm 85% trong danh mục trái phiếu quốc gia được mã hóa và các trái phiếu khác) và đã phát hành 468,5 triệu đô la RWA trái phiếu quốc gia trong năm nay.
Một công ty khác với các phát hành viên khác trong cùng loại, nó phát hành trái phiếu liên quan đến các nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững. Những công cụ này giống như trái phiếu doanh nghiệp, thay vì trái phiếu quốc gia RWA do các bên khác phát hành. Trái phiếu do công ty phát hành cho phép người nắm giữ token kiếm được lợi nhuận bằng cách cung cấp vốn cho phát triển và cho phép các nhà phát triển phát hành nợ để tài trợ cho các sáng kiến của họ.
Một tài sản kho bạc mã hóa khác có vốn hóa thị trường khoảng 1,8 tỷ đô la Mỹ là một tài sản nào đó. Gần đây, tài sản này đã nhận được sự chỉ trích do thiếu minh bạch về nguồn hỗ trợ và lợi nhuận.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trung bình của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ có thời hạn dưới 3 năm (thời hạn được áp dụng rộng rãi nhất trên chuỗi) luôn cao hơn lợi suất trung bình của tiền gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lãi suất trái phiếu chính phủ và lãi suất trung bình trọng số của stablecoin khoảng 3% (lợi suất trái phiếu chính phủ - lãi suất trên chuỗi). Ngược lại, chênh lệch lợi suất trung bình giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp AAA của Moody và lợi suất stablecoin trên chuỗi là 2,7% (lợi suất trái phiếu doanh nghiệp - lãi suất trên chuỗi).
Triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng địa phương trong lĩnh vực tiền mã hóa đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Năm nay, khoảng 82% giá trị mới được tạo ra trong lĩnh vực RWA đến từ RWA có lợi nhuận như tín dụng tư nhân, bất động sản và trái phiếu quốc gia. Trong tổng giá trị thị trường RWA, tỷ lệ RWA có lợi nhuận so với RWA không có lợi nhuận (như vàng, cổ phiếu và bù carbon) đã gần như gấp đôi từ 31% vào ngày 1 tháng 1 đến 30 tháng 9, đạt 53% (cách mức cao nhất lịch sử 57% là 4%).
Từ năm 2021 đến năm 2023, sự thay đổi tích cực trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa thấy kể từ năm 2007. Điều này đã tạo ra nhu cầu mới cho người dùng tài chính phi tập trung gốc RWA đang tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Hầu hết người dùng RWA là người dùng mã hóa nguyên sinh
Đại đa số nhu cầu RWA trên chuỗi đến từ một số ít người dùng mã hóa gốc, chứ không phải từ những người áp dụng mã hóa mới hoặc các nhà đầu tư truyền thống. Thời gian tạo địa chỉ người dùng trung bình tương tác với token RWA sớm hơn thời gian tạo những tài sản này trên chuỗi, điều này làm nổi bật RW trung bình.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaLord420
· 08-14 05:05
Với lợi nhuận chỉ hai con số này, còn không bằng làm công.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityOracle
· 08-14 05:04
À rwa, lợi nhuận chó xuất hiện
Xem bản gốcTrả lời0
GweiObserver
· 08-14 04:49
Chạy thông đường vẫn phải dựa vào trái phiếu chính phủ thôi.
Trái phiếu chính phủ đẩy cao lợi suất, người dùng mã hóa gốc hỗ trợ tăng lên RWA
Tài sản thực chất sinh lợi ( RWA ) Báo cáo: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy lợi nhuận tăng lên, nhu cầu người dùng gốc mã hóa tăng vọt
Trên blockchain có một số loại RWA khác nhau, mỗi loại có những đặc điểm riêng, phục vụ cho các tình huống sử dụng khác nhau. Mặc dù một số loại RWA như stablecoin và vàng mã hóa đã tồn tại nhiều năm, nhưng các loại RWA khác như trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây đã xuất hiện trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các loại RWA tạo ra lợi nhuận sau đây:
Lưu ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản token hóa RWA và giá trị thị trường của chúng. Báo cáo này không bao gồm thông tin về các giao thức nền tảng xây dựng RWA hoặc các dịch vụ blockchain bản địa hỗ trợ giao dịch và quản lý tài chính RWA. Ngoài ra, báo cáo sẽ không đề cập đến stablecoin trong các biểu đồ và tính toán TVL RWA để tránh việc tăng trưởng của các RWA có giá trị thị trường nhỏ hơn bị che lấp, hoặc động lực RWA bị đánh giá thấp.
Tích hợp thế giới thực và thế giới số
RWA được tạo ra bởi các bên phát hành hoàn thành một hoặc nhiều hoạt động sau đây:
Nếu không có người phát hành, bất kể họ là công ty tập trung, giao thức phi tập trung hay sự kết hợp của cả hai, RWA sẽ không tồn tại trên chuỗi.
Một số nhà phát hành RWA đáng chú ý bao gồm:
Danh sách ngắn này nêu bật tình hình các thực thể ngoài chuỗi ủng hộ RWA trên chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống có kinh nghiệm, hoạt động chủ yếu không liên quan đến tiền mã hóa và công nghệ blockchain. Franklin Templeton là một công ty đầu tư toàn cầu có lịch sử 76 năm, cung cấp quỹ tương hỗ, ETF và các sản phẩm quỹ khác cho cá nhân và tổ chức. Là một công ty, Franklin Templeton quản lý hơn 100 sản phẩm ETF và quỹ tương hỗ, với tổng giá trị tài sản quản lý lên đến 1,5 nghìn tỷ USD. WisdomTree là một công ty đổi mới tài chính toàn cầu được thành lập vào năm 1985. Công ty cung cấp các sản phẩm giao dịch trên sàn đa dạng (ETP), mô hình và giải pháp. WisdomTree quản lý tổng giá trị tài sản lên đến 95,948 tỷ USD.
Trong vài năm qua, Franklin Templeton và WisdomTree đã bắt đầu thử nghiệm RWA, thông qua việc mã hóa các công cụ tài chính truyền thống như quỹ cổ phiếu mã hóa và trái phiếu chính phủ, nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức. Mặc dù những công việc này vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng hành động phát hành RWA của các công ty tài chính truyền thống có tiềm năng kích thích một lượng lớn người dùng mới chưa bao giờ tiếp xúc với chuỗi vào thị trường tiền mã hóa.
Lợi nhuận RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 2,49 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức đỉnh 2,75 tỷ USD được thiết lập vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng trong 18 tháng qua, các nhà phát hành tín dụng tư nhân đã giảm mạnh hoạt động cho vay, khiến giá trị thị trường RWA thấp hơn mức cao nhất trong lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ USD. 8.557 triệu USD trong số tăng trưởng mới trong ba quý qua đến từ trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là một hình thức cho vay mà các tổ chức phi ngân hàng cung cấp tài chính. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ngân hàng đã phải đối mặt với nhiều quy định hơn, thị trường tín dụng tư nhân đã có sự tăng lên đáng kể, khi người vay tìm kiếm nguồn vốn bổ trợ. Trong chu kỳ lãi suất hiện tại, xu hướng này càng mở rộng, bảng cân đối kế toán của ngân hàng đặc biệt bị ràng buộc (như đã được chứng minh bởi sự sụp đổ của một số ngân hàng vào đầu năm nay). Các giải pháp tín dụng tư nhân có lợi cho cả người vay và người cho vay. Nó cung cấp cho người vay sự linh hoạt mà khoản vay ngân hàng thiếu; lãi suất thả nổi của nó cung cấp cho người cho vay mức bảo vệ lãi suất mà phương án lãi suất cố định không có. Tính đến tháng 8 năm 2023, thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu có giá trị 1,5 nghìn tỷ USD.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị hoạt động của các khoản vay tín dụng tư nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu USD (tăng 84%). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, với số dư khoản vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu USD. Clearpool, thị trường tín dụng phi tập trung này, đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý qua. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, số dư khoản vay của nền tảng này đã tăng 966%, đạt 23,96 triệu USD vào ngày 30 tháng 9. Trong suốt vòng đời của mình, Clearpool đã phát hành tổng cộng hơn 400 triệu USD khoản vay tín dụng tư nhân trên 3 chuỗi.
Mặc dù năm 2023 có sự tăng lên, nhưng tổng giá trị khoản vay tín dụng tư nhân được thể hiện trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao kỷ lục 1,54 tỷ USD đạt được vào tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số khoản vay hoạt động giảm mạnh, và trong 9 tháng kể từ lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3 năm 2022, lợi suất đáo hạn đã tăng lên.
Người dùng có thể nhận được lợi nhuận cao hơn rõ rệt từ việc cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi bằng cách gửi stablecoin so với việc nhận lợi nhuận từ việc sử dụng stablecoin. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lợi suất cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi được mã hóa và tỷ lệ cung cấp stablecoin trung bình có trọng số là 7,7%. Tỷ lệ lãi suất gửi stablecoin được tính theo giá trị trung bình có trọng số của số tiền vay các tài sản sau đây:
Cần lưu ý rằng việc gửi stablecoin vào các giao thức cho vay phi tập trung có những rủi ro khác nhau so với việc gửi vào các khoản cho vay tín dụng tư nhân được token hóa. Trong khi hầu hết các khoản vay trên các giao thức cho vay phi tập trung đều được thế chấp quá mức, thì các token cho vay tín dụng tư nhân có thể không có.
bất động sản
Bất động sản là một loại tài sản hữu hình, bao gồm các tài sản như nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Bất động sản đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư vì tiềm năng tạo ra dòng tiền tích cực thông qua thu nhập thụ động như tiền thuê. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất thế giới, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ đô la.
Trong tất cả các loại RWA có lợi nhuận được đề cập trong báo cáo này, bất động sản trên chuỗi có mức tăng trưởng thấp nhất tính bằng đô la Mỹ. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị của các tài sản được mã hóa này là 178 triệu đô la, trong một số trường hợp đại diện cho quyền sở hữu phần của bất động sản. Các token RealT là nhà phát hành bất động sản mã hóa lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible là một nhà phát hành RWA tập trung vào bất động sản khác, có sự tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong năm nay. Tổng giá trị bị khóa trong các token Tangible đã tăng từ 100.000 đô la lên 64 triệu đô la trong ba quý đầu của năm 2023.
trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác
Trái phiếu kho bạc Mỹ là chứng khoán nợ được chính phủ bảo đảm. Chúng được coi là loại tài sản sinh lời an toàn và đáng tin cậy nhất, nổi tiếng trên thế giới với danh hiệu "không rủi ro" (cần làm rõ rằng, rủi ro là khả năng chính phủ Mỹ vỡ nợ). Ngược lại, trái phiếu doanh nghiệp là chứng khoán nợ do các công ty phát hành, cung cấp lợi suất có thể cao hơn nhưng rủi ro cũng lớn hơn so với trái phiếu kho bạc. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ USD, chỉ tính riêng các công ty Mỹ đã phát hành 1.02 triệu tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp trong ba quý đầu năm 2023.
Giá trị của trái phiếu quốc gia được mã hóa và các trái phiếu khác đã tăng lên 557,05 triệu đô la từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9. Một số tổ chức tài chính là 3 nhà phát hành RWA trái phiếu quốc gia hàng đầu. Họ đã phát hành tổng cộng 572,05 triệu đô la tài sản (chiếm 85% trong danh mục trái phiếu quốc gia được mã hóa và các trái phiếu khác) và đã phát hành 468,5 triệu đô la RWA trái phiếu quốc gia trong năm nay.
Một công ty khác với các phát hành viên khác trong cùng loại, nó phát hành trái phiếu liên quan đến các nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững. Những công cụ này giống như trái phiếu doanh nghiệp, thay vì trái phiếu quốc gia RWA do các bên khác phát hành. Trái phiếu do công ty phát hành cho phép người nắm giữ token kiếm được lợi nhuận bằng cách cung cấp vốn cho phát triển và cho phép các nhà phát triển phát hành nợ để tài trợ cho các sáng kiến của họ.
Một tài sản kho bạc mã hóa khác có vốn hóa thị trường khoảng 1,8 tỷ đô la Mỹ là một tài sản nào đó. Gần đây, tài sản này đã nhận được sự chỉ trích do thiếu minh bạch về nguồn hỗ trợ và lợi nhuận.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trung bình của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ có thời hạn dưới 3 năm (thời hạn được áp dụng rộng rãi nhất trên chuỗi) luôn cao hơn lợi suất trung bình của tiền gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lãi suất trái phiếu chính phủ và lãi suất trung bình trọng số của stablecoin khoảng 3% (lợi suất trái phiếu chính phủ - lãi suất trên chuỗi). Ngược lại, chênh lệch lợi suất trung bình giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp AAA của Moody và lợi suất stablecoin trên chuỗi là 2,7% (lợi suất trái phiếu doanh nghiệp - lãi suất trên chuỗi).
Triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng địa phương trong lĩnh vực tiền mã hóa đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Năm nay, khoảng 82% giá trị mới được tạo ra trong lĩnh vực RWA đến từ RWA có lợi nhuận như tín dụng tư nhân, bất động sản và trái phiếu quốc gia. Trong tổng giá trị thị trường RWA, tỷ lệ RWA có lợi nhuận so với RWA không có lợi nhuận (như vàng, cổ phiếu và bù carbon) đã gần như gấp đôi từ 31% vào ngày 1 tháng 1 đến 30 tháng 9, đạt 53% (cách mức cao nhất lịch sử 57% là 4%).
Từ năm 2021 đến năm 2023, sự thay đổi tích cực trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa thấy kể từ năm 2007. Điều này đã tạo ra nhu cầu mới cho người dùng tài chính phi tập trung gốc RWA đang tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Hầu hết người dùng RWA là người dùng mã hóa nguyên sinh
Đại đa số nhu cầu RWA trên chuỗi đến từ một số ít người dùng mã hóa gốc, chứ không phải từ những người áp dụng mã hóa mới hoặc các nhà đầu tư truyền thống. Thời gian tạo địa chỉ người dùng trung bình tương tác với token RWA sớm hơn thời gian tạo những tài sản này trên chuỗi, điều này làm nổi bật RW trung bình.