Độ sâu phân tích: Sự bền vững thu nhập của ba chuỗi công cộng lớn Ethereum, Solana và Tron

Giới thiệu

Trong bối cảnh công nghệ blockchain đang phát triển nhanh chóng, tính bền vững của doanh thu từ chuỗi công cộng đã trở thành chỉ số chính để đánh giá tiềm năng phát triển lâu dài của nó. Báo cáo này tập trung vào ba chuỗi công cộng chính trên thị trường hiện nay: Ethereum, Solana và Tron, thông qua việc phân tích cấu trúc doanh thu phí giao dịch, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tình hình chi tiêu của người dùng, sâu sắc khám phá mô hình doanh thu và tính bền vững của những chuỗi công cộng này.

Theo dữ liệu mới nhất, trong 30 ngày qua, Ethereum dẫn đầu với tổng phí giao dịch lên tới 99,89 triệu USD, tiếp theo là Solana và Tron với lần lượt 46,21 triệu USD và 38,97 triệu USD. Tuy nhiên, ưu thế doanh thu này không hoàn toàn phản ánh trong độ nóng của thị trường và mức độ hoạt động của người dùng. Đáng chú ý, trong nửa năm qua, mức độ thảo luận về Solana đã vượt qua Ethereum, trong khi Tron rất được ưa chuộng trong lĩnh vực thanh toán nhờ phí giao dịch thấp.

Điều đáng chú ý hơn nữa là dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày thể hiện một mô hình hoàn toàn khác với doanh thu phí giao dịch: Tron đứng đầu với 2,1 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, Solana theo ngay sau với 1,1 triệu, trong khi Ethereum chỉ có 316.000. Hiện tượng này nổi bật lên mối quan hệ phức tạp giữa cấu thành doanh thu phí giao dịch, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững của thu chi người dùng, cung cấp một góc nhìn độc đáo để phân tích sâu về tính bền vững doanh thu của ba chuỗi công cộng lớn này.

Báo cáo này sẽ phân tích sâu về cơ cấu thu nhập của Ethereum, Solana và Tron, thảo luận về tiềm năng phát triển lâu dài và tính bền vững của thu nhập.

Ethereum

Cấu thành thu nhập phí giao dịch

Ethereum đã trải qua một loạt các nâng cấp quan trọng, bao gồm việc chuyển đổi từ chứng minh công việc (PoW) sang chứng minh cổ phần (PoS) và việc thực hiện đề xuất EIP-1559, đã có ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc phí giao dịch của nó. Cấu trúc phí mới được chia thành hai phần: phí cơ bản tự động bị tiêu hủy và tiền tip trực tiếp trả cho các xác thực viên. Cơ chế tiêu hủy phí cơ bản có khả năng thúc đẩy ETH vào trạng thái giảm phát, từ đó tiềm ẩn nâng cao giá trị của nó. Đồng thời, phí cơ bản được điều chỉnh động giúp tối ưu hóa phân bổ tài nguyên mạng, trong khi tiền tip cung cấp thêm động lực cho các xác thực viên, duy trì an ninh mạng. Cấu trúc kép này không chỉ đa dạng hóa nguồn thu nhập của các xác thực viên, giảm bớt sự phụ thuộc vào việc phát hành đồng tiền mới, mà còn tạo ra tiềm năng giảm phát lâu dài cho ETH thông qua cơ chế tiêu hủy phí cơ bản. Nhìn chung, loạt cải cách này nhằm tăng cường tính bền vững kinh tế và giá trị lâu dài của mạng Ethereum.

Ethereum trong 30 ngày qua đã tiêu hủy giá trị khoảng 47 triệu đô la ETH thông qua cơ chế phí cơ bản, dữ liệu này không chỉ phản ánh mức độ hoạt động của mạng lưới mà còn cung cấp cơ sở quan trọng để phân tích tỷ lệ đóng góp của các hoạt động trên chuỗi khác nhau đối với tổng chi phí giao dịch, giúp hiểu sâu về sức ảnh hưởng kinh tế của các ứng dụng và loại giao dịch khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum.

Phân bố chi phí giao dịch của mạng Ethereum phản ánh mức độ hoạt động và dòng giá trị kinh tế của hệ sinh thái của nó. Theo dữ liệu, tài chính phi tập trung (DeFi) dẫn đầu với tỷ lệ 60%, nhấn mạnh vị trí cốt lõi của nó trong hệ sinh thái Ethereum. Tiếp theo là chuyển khoản ETH (12%), MEV (giá trị có thể khai thác tối đa, 8%) và NFT (token không thể thay thế, 8%), bốn loại này đã cùng nhau đóng góp 88% tổng chi phí giao dịch, tạo thành hoạt động kinh tế chính của mạng Ethereum. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) có tỷ lệ nhỏ hơn, phản ánh một cách gián tiếp rằng sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum hiện đang ở "giai đoạn thấp".

Dù mạng Ethereum hiện đang ở giai đoạn tương đối thấp, nhưng sự phân bố chi phí giao dịch của nó vẫn cho thấy một cấu trúc sinh thái đa dạng, chủ yếu là DeFi, đi kèm với chuyển khoản ETH, MEV và nhiều lĩnh vực NFT, thể hiện sức sống liên tục của mạng và các trường hợp ứng dụng rộng rãi, tạo nền tảng vững chắc cho sự gia tăng giá trị của mạng Ethereum.

hoạt động kinh tế trên chuỗi

DeFi

Tài chính phi tập trung ( DeFi ) là một phần quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum, bao gồm nhiều phân khúc đa dạng, bao gồm sàn giao dịch phi tập trung ( DEX ), nền tảng cho vay, robot giao dịch DEX, stablecoin, sản phẩm phái sinh, ví tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh đặt cọc thanh khoản ( LSD ).

Thông qua việc phân tích sâu về chi tiết đốt phí giao dịch của Ethereum, chúng tôi quan sát thấy các lĩnh vực như DEX, stablecoin, robot giao dịch DEX và ví tiền điện tử có hiệu suất tiêu thụ phí nổi bật, chiếm giữ vị trí hàng đầu, điều này phản ánh vị thế thống trị và sự hoạt động tích cực của người dùng trong các lĩnh vực này trong hệ sinh thái DeFi hiện tại.

Uniswap(DEX)

Uniswap là sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum (DEX), không chỉ cung cấp dịch vụ giao dịch spot trên chuỗi hiệu quả cho người dùng, mà còn là cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), đáp ứng nhu cầu cứng trên mạng lưới blockchain.

Doanh thu của Uniswap trong 30 ngày qua là 54,23 triệu USD, trong đó phí giao dịch góp phần vào việc đốt là 8,15 triệu USD, chiếm khoảng 17,3% trong hệ sinh thái Ethereum. Dữ liệu thống kê cho thấy, các cặp giao dịch đứng đầu về khối lượng giao dịch trên Uniswap chủ yếu được tạo thành từ ETH và stablecoin, trong khi giao dịch các token Meme có tính đầu cơ cao chỉ chiếm tỷ lệ rất thấp trong tổng hợp giao dịch, hiện tượng này làm nổi bật một hệ sinh thái lành mạnh do các hành vi giao dịch bình thường thống trị trên nền tảng.

1inch(DEX)

1inch là một trong những sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum (DEX), thông qua việc tích hợp các pool thanh khoản từ nhiều DEX khác nhau, cung cấp cho người dùng lộ trình và giá giao dịch tối ưu, đặc biệt thể hiện lợi thế độc đáo trong giao dịch token ít người biết đến.

1inch đã đóng góp khoảng 121.000 USD phí giao dịch trong hệ sinh thái Ethereum, chiếm 3% tổng thể.

Toàn bộ lĩnh vực DEX chiếm hơn 40% trong lĩnh vực DeFi, và chiếm hơn 25% trong hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật vị trí của DEX như một lĩnh vực hoạt động nhất trong Ethereum. Các dự án DEX chính chủ yếu dựa vào giao dịch bình thường, rất ít liên quan đến token Meme, phản ánh sự cấu thành sinh thái lành mạnh. Mặc dù lĩnh vực DEX chiếm tỷ lệ cao nhất, nhưng chỉ chiếm 25% thị phần trong hệ sinh thái Ethereum, thể hiện sự phân bổ phí giao dịch hợp lý.

Chuyển tiền stablecoin

Chuyển tiền stablecoin là chỉ số chính để đo lường mức độ thịnh vượng của chuỗi, chỉ đứng sau DEX trong hệ sinh thái Ethereum, đóng vai trò giống như tiền pháp định trong giao dịch trên chuỗi. Nó không chỉ cung cấp cơ sở định giá cho các token khác mà còn trở thành trung gian giao dịch token trên chuỗi do tính tiện lợi và ưu điểm trượt giá thấp, chủ yếu được tạo thành từ hai stablecoin chủ đạo trong ngành là USDT và USDC, phản ánh hiệu quả nhu cầu vốn và mức độ hoạt động của hệ sinh thái Ethereum.

Trong vòng một tháng qua, phí giao dịch liên quan đến việc chuyển khoản stablecoin trên chuỗi Ethereum đã đạt 4,01 triệu USD, chiếm khoảng 8,5% tổng phí giao dịch bị tiêu hủy trong cùng thời gian, số liệu này không chỉ phản ánh nhu cầu vốn mạnh mẽ trên chuỗi mà còn nhấn mạnh tầm quan trọng của việc chuyển khoản stablecoin trong việc đánh giá tiềm năng phát triển bền vững của blockchain công khai, vì nó liên quan trực tiếp đến việc blockchain công khai có đủ vốn và cơ sở người dùng hay không, và sự thể hiện mạnh mẽ của Ethereum trong chỉ số này càng xác nhận vị thế dẫn đầu và động lực phát triển bền vững của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Bot Giao Dịch Dex

Sự nổi lên của Dex Trading Bot bắt nguồn từ sự phổ biến của Meme coin, nó như một công cụ giao dịch tự động được thiết kế đặc biệt cho các nhà giao dịch DEX, chủ yếu được sử dụng để giúp người dùng mua Meme coin, vì với sự gia tăng nhanh chóng của các dự án Meme coin, thị trường đã thể hiện sự biến động cực cao và chu kỳ ngắn ( có những cái thậm chí không hoạt động đủ 10 phút ), làm cho độ khó giao dịch tăng lên đáng kể, thường chỉ một chút khác biệt về thời điểm mua trong vài giây cũng có thể quyết định lãi lỗ, do đó, nhiều người dùng giao dịch đã áp dụng Dex Trading Bot để giành lấy Meme coin khi mở cửa, quá trình này không chỉ tạo ra một lượng lớn phí giao dịch mà còn bao gồm tỷ lệ phí hối lộ khá cao, mục đích là để cạnh tranh với các thợ mỏ blockchain, yêu cầu họ ưu tiên đóng gói giao dịch của mình, nhằm có được lợi thế trong giao dịch Meme coin.

Dữ liệu cho thấy, dự án Bot Giao dịch Dex ( chủ yếu đứng ở vị trí thứ ba về đóng góp phí giao dịch, chỉ sau Uniswap và Ethereum/ chuyển khoản stablecoin.

Banana Gun là một dự án Bot Giao dịch Dex tương thích đa chuỗi, chủ yếu hoạt động trên chuỗi Ethereum, trong 30 ngày qua đã đóng góp phí giao dịch lên đến 1,73 triệu đô la, không chỉ đứng đầu trong tất cả các dự án Bot Giao dịch Dex mà còn chiếm 3,68% trong toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, thể hiện vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực công cụ giao dịch tự động.

Maestro cũng là một dự án Bot Giao Dịch Dex tương thích đa chuỗi, với Ethereum là ứng dụng chính, trong 30 ngày qua đã tạo ra 1.51 triệu đô la phí giao dịch, xếp thứ hai trong các dự án Bot Giao Dịch Dex, chiếm 3.21% tổng phí giao dịch của hệ sinh thái Ethereum, nhấn mạnh tầm ảnh hưởng quan trọng của nó trong thị trường giao dịch tự động.

Sự hiện diện nổi bật của Dex Trading Bot trong hệ sinh thái Ethereum ) đóng góp phí giao dịch đứng thứ ba, chiếm khoảng 6,9% ( phản ánh tầm quan trọng của nó, trong khi hiệu ứng đầu tư hàng đầu rõ ràng ) Banana Gun và Maestro chiếm hơn 90% thị phần ( hiện trạng không chỉ thể hiện độ tập trung của thị trường, mà còn gián tiếp phản ánh mức độ giao dịch của các đồng Meme trên chuỗi Ethereum, sự cân bằng này vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch, vừa tránh được tác động tiêu cực có thể có của việc đầu cơ thái quá đối với các dự án sinh thái bình thường trên chuỗi, từ đó cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái Ethereum.

)# Ví tiền điện tử

Ví như một cơ sở hạ tầng cho hoạt động của người dùng trên chuỗi công khai, phí giao dịch của nó không chỉ phản ánh mức độ hoạt động thực tế của người dùng trên chuỗi, mà còn là chỉ số chính để đo lường độ khỏe mạnh của hệ sinh thái chuỗi công khai. Dữ liệu cho thấy, như một trong những dự án ví trên chuỗi phổ biến nhất hiện nay, MetaMask đứng đầu trong hệ sinh thái Ethereum, đã đóng góp 2,91 triệu đô la Mỹ phí giao dịch trong 30 ngày qua ### và đốt cháy 940.000 đô la Mỹ (, chiếm khoảng 2% tổng phí giao dịch trên chuỗi Ethereum, thể hiện vị trí quan trọng của lĩnh vực ví trong hệ sinh thái chuỗi công khai.

)# Chuyển tiền trên chuỗi

Chuyển khoản trên chuỗi Ethereum, với tư cách là hành vi trên chuỗi đứng thứ hai, đã đốt cháy 3,83 triệu đô la phí giao dịch trong vòng một tháng qua, ước tính góp phần vào tổng phí giao dịch khoảng 25,5 triệu đô la, chiếm khoảng 12% tổng phí giao dịch trong hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật vị trí quan trọng của nó trong hệ sinh thái ETH và mức độ nhu cầu mạnh mẽ từ người dùng.

MEV

MEV là một hiện tượng đặc thù trong giai đoạn xử lý giao dịch blockchain, thể hiện trên chuỗi Ethereum dưới dạng phí bổ sung mà người dùng trả để tăng tốc giao dịch, trong đó phí cơ bản bị tiêu hủy, còn tiền tip của thợ mỏ thì trực tiếp thuộc về thợ mỏ. Cơ chế này trở nên rõ ràng hơn sau nâng cấp EIP-1559. Nhu cầu MEV quá cao thường phản ánh sự phát triển không lành mạnh của hệ sinh thái trên chuỗi, đặc biệt là trong các dự án Meme coin, do tính nhạy cảm về thời gian khiến người dùng liên tục nâng cao phí MEV để chiếm ưu thế, do đó, mức phí MEV cũng có thể gián tiếp phản ánh mức độ hoạt động của các dự án Meme coin trên chuỗi. Phí đốt MEV trên chuỗi Ethereum khoảng 3,76 triệu đô la, chiếm 8% tổng phí đốt trên chuỗi, dữ liệu này cho thấy hành vi tham gia các dự án Meme coin không chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum.

Tóm tắt hệ sinh thái Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum thể hiện sự đa dạng nhưng tập trung vào một số lĩnh vực chính trong sự phát triển. Lĩnh vực DeFi dẫn đầu với tỷ lệ phí giao dịch chiếm 60%, nổi bật vị trí cốt lõi của nó, nhưng sự phân bổ trong các lĩnh vực con bên trong là hợp lý. Giao dịch ETH ###12%(, MEV )8%( và NFT )8%( theo sau, bốn loại này tổng cộng chiếm 88% tổng lượng phí giao dịch tiêu thụ. Các lĩnh vực con có phí giao dịch cao nhất trên chuỗi là DEX )26%(, chuyển tiền trên chuỗi và stablecoin )17%(, Bot Giao dịch Dex )7%( và lĩnh vực ví )3%(, tổng cộng chiếm 53%. Giải pháp Layer 2 )6%( và tạo hợp đồng thông minh )2%( chiếm tỷ lệ nhỏ, phản ánh sự phát triển của hệ sinh thái có thể đang ở "thời kỳ suy thoái". Dù vậy, sự phân bố phí giao dịch phân tán này vẫn thể hiện sự phát triển tương đối cân bằng của các lĩnh vực trong Ethereum, không có sự tập trung quá mức vào một lĩnh vực đơn lẻ, cho thấy trạng thái tổng thể khỏe mạnh của hệ sinh thái.

![Độ sâu giải thích: Tính bền vững của doanh thu từ ba chuỗi công khai Ethereum, Solana và Tron])