Pendle ra mắt Boros: thực hiện hợp đồng tương lai vĩnh cửu tỷ lệ funding on-chain đảm bảo rủi ro xây dựng cơ sở hạ tầng lãi suất Tài chính phi tập trung
Pendle ra mắt Boros: Khởi đầu kỷ nguyên mới đảm bảo rủi ro tỷ lệ funding trên chuỗi
Pendle đang mở rộng lĩnh vực kinh doanh của mình tới thị trường derivative trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Vào ngày 6 tháng 8 năm 2025, Pendle đã ra mắt sản phẩm mới Boros, lần đầu tiên thực hiện việc token hóa và đảm bảo rủi ro tỷ lệ funding của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, đánh dấu sự chuyển đổi chiến lược quan trọng của Pendle từ "giao thức quản lý lợi suất" sang "cơ sở hạ tầng lãi suất DeFi".
Trong năm qua, Pendle đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể, tổng giá trị khóa (TVL) đã vượt qua 10 tỷ đô la. Hiện tại, Pendle không còn bị giới hạn trong việc phân tách lợi nhuận hiện có, mà đang cam kết xây dựng một đường cong lợi suất hoàn chỉnh trên chuỗi.
Một nền tảng phân tích dữ liệu từng chỉ ra: "Pendle đang trở thành cơ sở hạ tầng lãi suất trong lĩnh vực DeFi." Sự ra đời của Boros chính là một phần cốt lõi để đạt được mục tiêu này.
Cơ chế cốt lõi của Boros: Thị trường "sản phẩm phái sinh lãi suất" tỷ lệ funding
Pendle đã xây dựng nền tảng mới Boros trên Arbitrum, với chức năng cốt lõi là chuyển đổi tỷ lệ funding của các hợp đồng vĩnh viễn có độ biến động cao thành các công cụ token hóa có thể giao dịch - đơn vị lợi nhuận (Yield Units, YUs). Mỗi YU đại diện cho quyền lợi thu nhập của 1 đơn vị tài sản thế chấp (như BTC/ETH) trong một khoảng thời gian cụ thể. Cơ chế của Boros tham khảo YT (Yield Token) đại diện cho quyền lợi thu nhập trong tương lai trong Pendle V2, và logic cũng tương tự như các sản phẩm phái sinh lãi suất trong tài chính truyền thống.
Boros đã tạo ra một thị trường hoán đổi tỷ lệ funding cố định - biến động, cho phép người dùng chọn đảm bảo rủi ro hoặc đặt cược vào sự tăng giảm của tỷ lệ funding theo nhu cầu. Đối với những người dùng có nhu cầu đảm bảo rủi ro, Boros cung cấp công cụ on-chain hiệu quả. Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, những người dùng phải đối mặt với rủi ro tỷ lệ funding do thực hiện chênh lệch giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn hoặc chiến lược Delta-Neutral, có thể bù đắp cho mức độ mở tỷ lệ funding của họ tại sàn giao dịch bằng cách thanh toán tỷ lệ cố định trên Boros và nhận tỷ lệ biến động, từ đó kiếm lợi nhuận hoặc khóa chi phí nắm giữ tối đa.
Đồng thời, Boros cũng đã tạo ra các sản phẩm giao dịch hoàn toàn mới cho người dùng có nhu cầu giao dịch. Người dùng có thể đánh giá xu hướng tương lai của tỷ lệ funding, thông qua việc mua YU để đặt cược vào sự tăng giá hoặc bán YU để đặt cược vào sự giảm giá, từ việc biến động của tỷ lệ funding để kiếm lợi nhuận. Cần lưu ý rằng, trong cùng một khoảng thời gian, tính biến động của tỷ lệ funding của hợp đồng vĩnh viễn cao hơn nhiều so với tính biến động của giá của nó.
Nhóm Pendle cho rằng, quản lý rủi ro là ưu tiên hàng đầu trong giai đoạn đầu, vì vậy Boros đã áp dụng chiến lược quản lý rủi ro thận trọng, giới hạn vị thế mở (Open Interest, OI) ở mức 20 triệu USD giá trị danh nghĩa, tỷ lệ đòn bẩy được kiểm soát ở mức 1.4 lần.
Đánh trực tiếp vào nỗi đau của thị trường: Tiêm ổn định và hiệu quả vào DeFi
Trong thị trường tiền điện tử, khối lượng giao dịch của các sản phẩm phái sinh cao hơn nhiều so với giao dịch giao ngay. Hợp đồng vĩnh viễn là loại giao dịch chính, hiện có quy mô giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 1 triệu tỷ đồng. Tham khảo cấu trúc thị trường phái sinh của tài chính truyền thống, thị trường hoán đổi lãi suất chiếm phần lớn khối lượng giao dịch. Hợp đồng vĩnh viễn tương đương với nền tảng của các sản phẩm phái sinh tài sản tiền điện tử, và thị trường sản phẩm phái sinh tỷ lệ funding liên quan chặt chẽ có thể trở thành một trong những thị trường mới nổi có tiềm năng quy mô lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi.
Tuy nhiên, sự biến động cao của tỷ lệ funding và sự thiếu hụt các công cụ đảm bảo rủi ro trên chuỗi là "điểm đau" tồn tại lâu dài trong thị trường sản phẩm phái sinh DeFi, không chỉ làm gia tăng rủi ro cho người dùng mà còn hạn chế việc gia tăng vốn vào thị trường và tính ổn định của các chiến lược DeFi.
Sự xuất hiện của Boros đặc biệt quan trọng đối với các giao thức Delta-Neutral. Các giao thức này thường dựa vào tỷ lệ funding để duy trì lợi nhuận, có nhu cầu mạnh mẽ về lợi tức ổn định và đảm bảo rủi ro. Lấy một giao thức nổi tiếng làm ví dụ, nó có hơn trăm tỷ TVL, và stablecoin phát hành được hỗ trợ bởi các tài sản biến động như BTC, ETH và LST. Để đạt được điều kiện Delta-Neutral, giao thức này sẽ sử dụng tài sản thế chấp như một vị thế giao ngay và mở vị thế short hợp đồng vĩnh viễn trên sàn giao dịch để đảm bảo rủi ro giá.
Mặc dù vị thế của giao thức giữ Delta-Neutral, nhưng nó vẫn phải chịu tỷ lệ funding mà sàn giao dịch thu, đồng thời cũng là một trong những nguồn thu nhập của nó. Khi tỷ lệ funding là dương (OI mua lớn hơn OI bán), do bên mua trả tỷ lệ funding cho bên bán, giao thức sẽ có lãi; tuy nhiên, khi tỷ lệ funding là âm (OI bán lớn hơn OI mua), giao thức sẽ bị lỗ. Lúc này, Boros có thể đóng vai trò là "bộ giảm chấn" chính, giúp giảm thiểu rủi ro do tỷ lệ funding âm mang lại, làm mượt đường cong lợi nhuận.
Người đồng sáng lập và CEO của Pendle cho biết: "Khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường hợp đồng vĩnh viễn lên tới hàng trăm tỷ đô la, nhưng chưa bao giờ có cách thức on-chain có thể mở rộng và không cần giấy phép để đảm bảo rủi ro hoặc giao dịch tỷ lệ funding. Boros sẽ thay đổi tình hình này." Việc bổ sung cơ sở hạ tầng cũng có thể thu hút thêm nhiều nguồn vốn mới.
Giá trị đề xuất: Trao quyền cho sinh thái để cùng thắng
Boros được phát hành vào ngày 6 tháng 8, $PENDLE đã tăng hơn 40% trong tuần, giá gần 6 đô la. Sự tăng trưởng mạnh mẽ cũng xác nhận sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng của nó.
Boros sẽ tăng cường khả năng thu được giá trị của $PENDLE, 80% phí phát sinh từ giao thức sẽ được phân bổ cho các người nắm giữ vePENDLE, từ đó củng cố vị trí của vePENDLE như một mô-đun thu được giá trị cốt lõi của hệ sinh thái. Việc tích lũy phí của Boros vào vePENDLE sẽ hình thành một vòng phản hồi tích cực mạnh mẽ. Sự gia tăng sử dụng Boros có thể mang lại nhiều phí hơn cho vePENDLE, tái đầu tư vào việc khóa thêm $PENDLE, tăng cường hiệu ứng khuyến khích hơn nữa.
Boros đã mở Vault chuyên dụng cho LP, LP có thể kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường hoán đổi tỷ lệ funding. Các nguồn thu nhập bao gồm các khuyến khích phát thải $PENDLE, phí giao dịch và sự biến động có lợi của tỷ lệ lợi suất hàng năm ngụ ý.
Boros chỉ mới mở thị trường tỷ lệ funding cho hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH của một nền tảng giao dịch trong giai đoạn đầu, và trong tương lai dự kiến sẽ dần mở rộng sang nhiều nền tảng hợp đồng vĩnh viễn chính và tài sản có tính thanh khoản cao hơn (như SOL, BNB). Một nhà tạo lập thị trường nổi tiếng cho biết họ đang cung cấp thanh khoản cho Boros.
Về nguyên tắc, Boros có thể được tích hợp vào toàn bộ hệ sinh thái DeFi, trở thành mô-đun lãi suất cốt lõi, có nghĩa là nó không chỉ là một DApp độc lập mà còn là một "khối LEGO" có thể được các giao thức khác gọi một cách liền mạch và có khả năng kết hợp cao.
Đồng thời, thiết kế kiến trúc nền tảng của Boros có khả năng mở rộng cao, từ đó có thể mở khóa nhiều loại nguồn thu nhập biến đổi hơn. Ngoài lợi nhuận từ các giao thức DeFi, còn có thể tích hợp: 1) sản phẩm thu nhập tài chính tập trung, chẳng hạn như sản phẩm cấu trúc của sàn giao dịch tập trung; 2) công cụ thu nhập tài chính truyền thống: chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, thị trường tiền tệ và lãi suất thế chấp; 3) tài sản thế giới thực: bao gồm tín dụng token hóa và nợ tư.
Boros đã mang lại tính khả thi cho hầu hết các hình thức dòng lợi nhuận trở thành công cụ tài chính có thể giao dịch và tài sản thế chấp, thúc đẩy DeFi tiến tới một thị trường lãi suất on-chain hoàn chỉnh hơn, nâng cao hiệu quả vốn, và mở đường cho các chiến lược đòn bẩy có kiểm soát rủi ro. Về lâu dài, Boros không chỉ có thể phát triển thành lớp lợi nhuận của DeFi mà còn có thể phát triển thành lớp lợi nhuận của hệ sinh thái tài chính mã hóa rộng lớn hơn. Khi DeFi có khả năng sao chép thị trường lãi suất cốt lõi nhất của tài chính truyền thống, sự chuyển giao mô hình thực sự sắp đến.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HodlOrRegret
· 11giờ trước
Thật là bull, giá trị To da moon rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoWageSlave
· 11giờ trước
Lại có sản phẩm mới, chạy thôi chạy thôi!
Xem bản gốcTrả lời0
SandwichHunter
· 11giờ trước
Lợi nhuận phân chia chơi khá 6 Mở rộng nhanh như vậy sao?
Xem bản gốcTrả lời0
StablecoinArbitrageur
· 11giờ trước
*điều chỉnh kính* thật hấp dẫn... việc backtesting của tôi cho thấy tiềm năng cho 15-20bps arbitrage trên các delta tỷ lệ funding. cuối cùng cũng có một số alpha thực sự cho các quants
Pendle ra mắt Boros: thực hiện hợp đồng tương lai vĩnh cửu tỷ lệ funding on-chain đảm bảo rủi ro xây dựng cơ sở hạ tầng lãi suất Tài chính phi tập trung
Pendle ra mắt Boros: Khởi đầu kỷ nguyên mới đảm bảo rủi ro tỷ lệ funding trên chuỗi
Pendle đang mở rộng lĩnh vực kinh doanh của mình tới thị trường derivative trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Vào ngày 6 tháng 8 năm 2025, Pendle đã ra mắt sản phẩm mới Boros, lần đầu tiên thực hiện việc token hóa và đảm bảo rủi ro tỷ lệ funding của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, đánh dấu sự chuyển đổi chiến lược quan trọng của Pendle từ "giao thức quản lý lợi suất" sang "cơ sở hạ tầng lãi suất DeFi".
Trong năm qua, Pendle đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể, tổng giá trị khóa (TVL) đã vượt qua 10 tỷ đô la. Hiện tại, Pendle không còn bị giới hạn trong việc phân tách lợi nhuận hiện có, mà đang cam kết xây dựng một đường cong lợi suất hoàn chỉnh trên chuỗi.
Một nền tảng phân tích dữ liệu từng chỉ ra: "Pendle đang trở thành cơ sở hạ tầng lãi suất trong lĩnh vực DeFi." Sự ra đời của Boros chính là một phần cốt lõi để đạt được mục tiêu này.
Cơ chế cốt lõi của Boros: Thị trường "sản phẩm phái sinh lãi suất" tỷ lệ funding
Pendle đã xây dựng nền tảng mới Boros trên Arbitrum, với chức năng cốt lõi là chuyển đổi tỷ lệ funding của các hợp đồng vĩnh viễn có độ biến động cao thành các công cụ token hóa có thể giao dịch - đơn vị lợi nhuận (Yield Units, YUs). Mỗi YU đại diện cho quyền lợi thu nhập của 1 đơn vị tài sản thế chấp (như BTC/ETH) trong một khoảng thời gian cụ thể. Cơ chế của Boros tham khảo YT (Yield Token) đại diện cho quyền lợi thu nhập trong tương lai trong Pendle V2, và logic cũng tương tự như các sản phẩm phái sinh lãi suất trong tài chính truyền thống.
Boros đã tạo ra một thị trường hoán đổi tỷ lệ funding cố định - biến động, cho phép người dùng chọn đảm bảo rủi ro hoặc đặt cược vào sự tăng giảm của tỷ lệ funding theo nhu cầu. Đối với những người dùng có nhu cầu đảm bảo rủi ro, Boros cung cấp công cụ on-chain hiệu quả. Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, những người dùng phải đối mặt với rủi ro tỷ lệ funding do thực hiện chênh lệch giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn hoặc chiến lược Delta-Neutral, có thể bù đắp cho mức độ mở tỷ lệ funding của họ tại sàn giao dịch bằng cách thanh toán tỷ lệ cố định trên Boros và nhận tỷ lệ biến động, từ đó kiếm lợi nhuận hoặc khóa chi phí nắm giữ tối đa.
Đồng thời, Boros cũng đã tạo ra các sản phẩm giao dịch hoàn toàn mới cho người dùng có nhu cầu giao dịch. Người dùng có thể đánh giá xu hướng tương lai của tỷ lệ funding, thông qua việc mua YU để đặt cược vào sự tăng giá hoặc bán YU để đặt cược vào sự giảm giá, từ việc biến động của tỷ lệ funding để kiếm lợi nhuận. Cần lưu ý rằng, trong cùng một khoảng thời gian, tính biến động của tỷ lệ funding của hợp đồng vĩnh viễn cao hơn nhiều so với tính biến động của giá của nó.
Nhóm Pendle cho rằng, quản lý rủi ro là ưu tiên hàng đầu trong giai đoạn đầu, vì vậy Boros đã áp dụng chiến lược quản lý rủi ro thận trọng, giới hạn vị thế mở (Open Interest, OI) ở mức 20 triệu USD giá trị danh nghĩa, tỷ lệ đòn bẩy được kiểm soát ở mức 1.4 lần.
Đánh trực tiếp vào nỗi đau của thị trường: Tiêm ổn định và hiệu quả vào DeFi
Trong thị trường tiền điện tử, khối lượng giao dịch của các sản phẩm phái sinh cao hơn nhiều so với giao dịch giao ngay. Hợp đồng vĩnh viễn là loại giao dịch chính, hiện có quy mô giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 1 triệu tỷ đồng. Tham khảo cấu trúc thị trường phái sinh của tài chính truyền thống, thị trường hoán đổi lãi suất chiếm phần lớn khối lượng giao dịch. Hợp đồng vĩnh viễn tương đương với nền tảng của các sản phẩm phái sinh tài sản tiền điện tử, và thị trường sản phẩm phái sinh tỷ lệ funding liên quan chặt chẽ có thể trở thành một trong những thị trường mới nổi có tiềm năng quy mô lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi.
Tuy nhiên, sự biến động cao của tỷ lệ funding và sự thiếu hụt các công cụ đảm bảo rủi ro trên chuỗi là "điểm đau" tồn tại lâu dài trong thị trường sản phẩm phái sinh DeFi, không chỉ làm gia tăng rủi ro cho người dùng mà còn hạn chế việc gia tăng vốn vào thị trường và tính ổn định của các chiến lược DeFi.
Sự xuất hiện của Boros đặc biệt quan trọng đối với các giao thức Delta-Neutral. Các giao thức này thường dựa vào tỷ lệ funding để duy trì lợi nhuận, có nhu cầu mạnh mẽ về lợi tức ổn định và đảm bảo rủi ro. Lấy một giao thức nổi tiếng làm ví dụ, nó có hơn trăm tỷ TVL, và stablecoin phát hành được hỗ trợ bởi các tài sản biến động như BTC, ETH và LST. Để đạt được điều kiện Delta-Neutral, giao thức này sẽ sử dụng tài sản thế chấp như một vị thế giao ngay và mở vị thế short hợp đồng vĩnh viễn trên sàn giao dịch để đảm bảo rủi ro giá.
Mặc dù vị thế của giao thức giữ Delta-Neutral, nhưng nó vẫn phải chịu tỷ lệ funding mà sàn giao dịch thu, đồng thời cũng là một trong những nguồn thu nhập của nó. Khi tỷ lệ funding là dương (OI mua lớn hơn OI bán), do bên mua trả tỷ lệ funding cho bên bán, giao thức sẽ có lãi; tuy nhiên, khi tỷ lệ funding là âm (OI bán lớn hơn OI mua), giao thức sẽ bị lỗ. Lúc này, Boros có thể đóng vai trò là "bộ giảm chấn" chính, giúp giảm thiểu rủi ro do tỷ lệ funding âm mang lại, làm mượt đường cong lợi nhuận.
Người đồng sáng lập và CEO của Pendle cho biết: "Khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường hợp đồng vĩnh viễn lên tới hàng trăm tỷ đô la, nhưng chưa bao giờ có cách thức on-chain có thể mở rộng và không cần giấy phép để đảm bảo rủi ro hoặc giao dịch tỷ lệ funding. Boros sẽ thay đổi tình hình này." Việc bổ sung cơ sở hạ tầng cũng có thể thu hút thêm nhiều nguồn vốn mới.
Giá trị đề xuất: Trao quyền cho sinh thái để cùng thắng
Boros được phát hành vào ngày 6 tháng 8, $PENDLE đã tăng hơn 40% trong tuần, giá gần 6 đô la. Sự tăng trưởng mạnh mẽ cũng xác nhận sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng của nó.
Boros sẽ tăng cường khả năng thu được giá trị của $PENDLE, 80% phí phát sinh từ giao thức sẽ được phân bổ cho các người nắm giữ vePENDLE, từ đó củng cố vị trí của vePENDLE như một mô-đun thu được giá trị cốt lõi của hệ sinh thái. Việc tích lũy phí của Boros vào vePENDLE sẽ hình thành một vòng phản hồi tích cực mạnh mẽ. Sự gia tăng sử dụng Boros có thể mang lại nhiều phí hơn cho vePENDLE, tái đầu tư vào việc khóa thêm $PENDLE, tăng cường hiệu ứng khuyến khích hơn nữa.
Boros đã mở Vault chuyên dụng cho LP, LP có thể kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường hoán đổi tỷ lệ funding. Các nguồn thu nhập bao gồm các khuyến khích phát thải $PENDLE, phí giao dịch và sự biến động có lợi của tỷ lệ lợi suất hàng năm ngụ ý.
Tầm nhìn tương lai: Lớp lợi nhuận xuyên suốt tài chính on-chain
Boros chỉ mới mở thị trường tỷ lệ funding cho hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH của một nền tảng giao dịch trong giai đoạn đầu, và trong tương lai dự kiến sẽ dần mở rộng sang nhiều nền tảng hợp đồng vĩnh viễn chính và tài sản có tính thanh khoản cao hơn (như SOL, BNB). Một nhà tạo lập thị trường nổi tiếng cho biết họ đang cung cấp thanh khoản cho Boros.
Về nguyên tắc, Boros có thể được tích hợp vào toàn bộ hệ sinh thái DeFi, trở thành mô-đun lãi suất cốt lõi, có nghĩa là nó không chỉ là một DApp độc lập mà còn là một "khối LEGO" có thể được các giao thức khác gọi một cách liền mạch và có khả năng kết hợp cao.
Đồng thời, thiết kế kiến trúc nền tảng của Boros có khả năng mở rộng cao, từ đó có thể mở khóa nhiều loại nguồn thu nhập biến đổi hơn. Ngoài lợi nhuận từ các giao thức DeFi, còn có thể tích hợp: 1) sản phẩm thu nhập tài chính tập trung, chẳng hạn như sản phẩm cấu trúc của sàn giao dịch tập trung; 2) công cụ thu nhập tài chính truyền thống: chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, thị trường tiền tệ và lãi suất thế chấp; 3) tài sản thế giới thực: bao gồm tín dụng token hóa và nợ tư.
Boros đã mang lại tính khả thi cho hầu hết các hình thức dòng lợi nhuận trở thành công cụ tài chính có thể giao dịch và tài sản thế chấp, thúc đẩy DeFi tiến tới một thị trường lãi suất on-chain hoàn chỉnh hơn, nâng cao hiệu quả vốn, và mở đường cho các chiến lược đòn bẩy có kiểm soát rủi ro. Về lâu dài, Boros không chỉ có thể phát triển thành lớp lợi nhuận của DeFi mà còn có thể phát triển thành lớp lợi nhuận của hệ sinh thái tài chính mã hóa rộng lớn hơn. Khi DeFi có khả năng sao chép thị trường lãi suất cốt lõi nhất của tài chính truyền thống, sự chuyển giao mô hình thực sự sắp đến.