Hiện tại, lĩnh vực tiền điện tử thực sự có nhiều động thái đáng kỳ vọng: quy định và lập pháp tiếp tục tích cực, stablecoin đang có đà phát triển mạnh, lượng mua coin của doanh nghiệp gia tăng, các tổ chức đang từng bước đưa tiền điện tử vào danh mục đầu tư thông qua ETF, trong khi Ethereum cũng lấy lại sức sống, mang lại động lực cần thiết cho thị trường tiền điện tử với các altcoin.
Tuy nhiên, những tình huống này từ lâu đã là những bí mật công khai. Tôi luôn cảm thấy thị trường đã đánh giá thấp quy mô của từng tiến triển, nhưng điều này không có nghĩa là chúng xảy ra mà không có ai chú ý. Các báo cáo trên phương tiện truyền thông về thị trường bò của tiền điện tử đã tràn ngập.
Dù vậy, tôi nghĩ rằng vào cuối năm nay, thị trường vẫn sẽ đón nhận một loạt những bất ngờ tăng trưởng lớn, đủ mạnh để đẩy giá tăng vọt. Bốn động thái quan trọng dưới đây, theo tôi, vẫn chưa được phản ánh trong mức giá thị trường hiện tại.
Năm nay sẽ có nhiều chính phủ mua Bitcoin hơn.
Vào đầu năm 2025, thị trường phổ biến cho rằng ba nguồn cầu chính của Bitcoin năm nay là ETF, doanh nghiệp và chính phủ, được gọi là "ba chiếc xe ngựa của nhu cầu Bitcoin."
Cho đến nay, hai lực lượng chính đã hoạt động: ETF đã mua 183,126 đồng Bitcoin, trong khi các công ty niêm yết đã mua 354,744 đồng. Xét rằng mạng Bitcoin chỉ sản xuất 100,697 đồng Bitcoin, điều này đã thúc đẩy giá tăng 27,1%.
Nhưng chiếc xe ngựa thứ ba vẫn chưa thực sự phát huy tác dụng. Thật vậy, Mỹ đã thiết lập "quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược", nhưng trong đó chỉ bao gồm Bitcoin thu được thông qua tịch thu hình sự; Pakistan đã tuyên bố thành lập quỹ dự trữ Bitcoin của riêng mình, Abu Dhabi đã đầu tư vào Bitcoin ETF, nhưng so với việc mua lớn ETF và doanh nghiệp, thì những điều này chỉ là hành động lẻ tẻ.
Thị trường cho rằng quá trình các quốc gia coi Bitcoin là tài sản dự trữ đã bị đình trệ, nhưng tôi nghi ngờ điều đó. Mặc dù các chính phủ và ngân hàng trung ương hành động chậm, nhưng theo những gì chúng tôi đã thảo luận tại Bitwise, họ thực sự đang tiến bước.
Cần phải làm rõ rằng: Tôi không nghĩ rằng sẽ có sự kiện công bố tập trung của các quốc gia trước cuối năm, nhưng có thể chắc chắn rằng sẽ có thêm nhiều quốc gia tham gia, số lượng đủ để khiến xu hướng này trở thành động lực tiềm năng lớn vào năm 2026. Chỉ riêng điều này thôi cũng có thể làm tăng giá mạnh mẽ.
Sự giảm giá của đồng đô la + Lãi suất giảm = Bitcoin tăng giá
Một điểm đặc biệt trong tình hình hiện tại là: giá Bitcoin đang tiến gần đến mức cao kỷ lục, trong khi lãi suất vẫn quanh quẩn ở mức cao nhất kể từ khi Bitcoin ra đời vào năm 2009. Điều này đáng lẽ không nên xảy ra. Đối với những tài sản không có lợi suất như Bitcoin (và vàng), lãi suất cao chắc chắn là một thách thức lớn, vì nó làm tăng đáng kể ngưỡng chi phí cơ hội khi nắm giữ những tài sản này.
Thị trường đã đang tiếp nhận kỳ vọng về nhiều lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm, điều này đáng lẽ phải hỗ trợ cho Bitcoin. Nhưng tôi cho rằng, thị trường đã bỏ qua một động thái then chốt có ảnh hưởng sâu rộng hơn.
Chính phủ Trump rất hy vọng vào việc đồng đô la giảm giá, đồng thời mong muốn Cục Dự trữ Liên bang thực hiện chính sách nới lỏng hơn. Từ việc chỉ trích trực tiếp Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, đến việc bổ nhiệm Stephen Moore, người ủng hộ việc giảm giá đồng đô la, vào Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang, loạt hành động này đang phát đi tín hiệu mạnh mẽ: Chính phủ muốn lãi suất giảm mạnh và đồng đô la giảm giá đáng kể.
Không phải ba lần hạ lãi suất, mà có thể là sáu lần, thậm chí là tám lần.
Điều đáng chú ý là việc bổ nhiệm Milan. Milan đã thu hút sự chú ý lớn với bài nghiên cứu của mình, trong đó nêu rằng vị thế của đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ toàn cầu đã mang lại gánh nặng nặng nề cho Hoa Kỳ. Ông kêu gọi đạt được một "thỏa thuận Mar-a-Lago" mới để giảm tỷ giá của đô la so với các đồng tiền quốc tế chính khác và đề xuất rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể đạt được mục tiêu này thông qua việc in tiền hàng loạt.
Nếu việc in tiền dẫn đến lãi suất giảm mạnh, đồng đô la Mỹ mất giá lớn, giá Bitcoin có thể tăng đáng kể.
Sự giảm độ biến động có nghĩa là tỷ lệ phân bổ tăng lên
Một trong những xu hướng bị đánh giá thấp nhất trong lĩnh vực tiền điện tử là sự giảm mạnh của biến động giá Bitcoin. Kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt vào tháng 1 năm 2024, không chỉ biến động giá của Bitcoin giảm đáng kể, mà tốc độ thay đổi của biến động giá cũng đã chậm lại đáng kể.
Biến động 30 ngày của Bitcoin
Chú ý: Phần bóng xanh lá cây là thời gian sau khi ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt.
Nguyên nhân giảm độ biến động không khó hiểu: Sự phát triển của ETF và hành vi mua coin của các doanh nghiệp đã mang đến những người mua mới cho thị trường tiền điện tử, trong khi tiến triển trong quản lý và lập pháp cũng đã giảm đáng kể rủi ro thị trường. Tôi cho rằng đây đã là "chuẩn mực mới" của Bitcoin, độ biến động hiện tại tương đương với các cổ phiếu công nghệ có độ biến động cao như Nvidia.
So sánh độ biến động của Bitcoin với Tesla, Nvidia, Meta
Trong quá trình giao tiếp với các nhà đầu tư tổ chức, sự giảm thiểu độ biến động này đang thúc đẩy họ xem xét tỷ lệ phân bổ của tiền điện tử trong danh mục đầu tư, đáng kể hơn so với trước đây. Trước khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt, tỷ lệ ban đầu của loại thảo luận này hầu như bắt đầu từ 1%, và giờ đây, tôi thường nghe thấy các con số bắt đầu từ 5% hoặc thậm chí cao hơn.
Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến dòng vốn vào quỹ ETF Bitcoin tăng tốc. Kể từ ngày 1 tháng 7, dòng vốn ròng đã đạt 5,6 tỷ USD, nếu tính toán theo đó, quy mô dòng vốn trong cả năm sẽ gần 50 tỷ USD. Đáng chú ý, mùa hè từ trước đến nay luôn là mùa thấp điểm cho dòng vốn vào ETF, thực tế này khiến tôi tin rằng, xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục tăng tốc trong mùa thu.
ICO 2.0: Sự tái sinh của tài chính tiền điện tử
Phát hành mã thông báo lần đầu (ICOs) đã trở nên tai tiếng. Năm 2018, ICO lừa đảo tràn lan, các dự án ma này đã huy động hàng tỷ đô la từ các nhà đầu tư rồi bỏ trốn, những sản phẩm hứa hẹn không bao giờ được thực hiện, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến thị trường tiền điện tử năm 2017 dừng lại đột ngột. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ngay lập tức tiến hành truy quét, các nhà đầu tư cũng hoàn toàn chán ngấy với những hành vi lừa đảo này.
Tôi nghĩ rằng hầu hết các nhà đầu tư và người quan sát đã xem ICO như là "hàng hỏng", nhưng Chủ tịch SEC Paul Atkins trong bài phát biểu gần đây về "Kế hoạch tiền điện tử", đã phác thảo một kế hoạch tái sinh cho ICO:
"Tôi đã yêu cầu đội ngũ xây dựng các quy tắc công bố thông tin, điều khoản miễn trừ và chế độ an toàn phù hợp với các đặc điểm của cái được gọi là 'phát hành token lần đầu', 'airdrop' và 'phần thưởng mạng'... Theo tôi, nếu có thể kiên trì con đường này, lĩnh vực đổi mới có thể sẽ chào đón một 'cuộc bùng nổ Cambri'."
Nếu ý tưởng này được hiện thực hóa, nó có thể trở thành chất xúc tác quan trọng thúc đẩy thị trường đi lên. Nhìn lại lịch sử, bất kể trong thời kỳ bùng nổ ICO hay sau khi giảm sút, sự nhiệt tình đầu tư của các nhà đầu tư tiền điện tử đối với các dự án tiền điện tử chưa bao giờ giảm. Khi thị trường ICO 2.0 hoàn toàn mới được khởi động, nó có khả năng thu hút một lượng lớn vốn mới cho thị trường tiền điện tử.
Kết luận
Thị trường sẽ không tăng do những tin tốt đã biết, mà chỉ tăng do những tin tốt chưa phản ánh trong giá.
Tôi nghĩ rằng, nhìn chung, thị trường đã đánh giá thấp quy mô của xu hướng tăng giá hiện tại trong lĩnh vực tiền điện tử, và cũng đã bỏ qua một số yếu tố cụ thể thúc đẩy, những yếu tố này sẽ dần dần thể hiện sức ảnh hưởng của chúng trong vài tháng và thậm chí vài năm tới.
Cảnh giác với việc giá có thể tăng vọt trong thời gian tới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin lại lập kỷ lục lịch sử mới, bốn yếu tố nào sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng lên?
Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise
Biên soạn: Saoirse, Foresight News
Hiện tại, lĩnh vực tiền điện tử thực sự có nhiều động thái đáng kỳ vọng: quy định và lập pháp tiếp tục tích cực, stablecoin đang có đà phát triển mạnh, lượng mua coin của doanh nghiệp gia tăng, các tổ chức đang từng bước đưa tiền điện tử vào danh mục đầu tư thông qua ETF, trong khi Ethereum cũng lấy lại sức sống, mang lại động lực cần thiết cho thị trường tiền điện tử với các altcoin.
Tuy nhiên, những tình huống này từ lâu đã là những bí mật công khai. Tôi luôn cảm thấy thị trường đã đánh giá thấp quy mô của từng tiến triển, nhưng điều này không có nghĩa là chúng xảy ra mà không có ai chú ý. Các báo cáo trên phương tiện truyền thông về thị trường bò của tiền điện tử đã tràn ngập.
Dù vậy, tôi nghĩ rằng vào cuối năm nay, thị trường vẫn sẽ đón nhận một loạt những bất ngờ tăng trưởng lớn, đủ mạnh để đẩy giá tăng vọt. Bốn động thái quan trọng dưới đây, theo tôi, vẫn chưa được phản ánh trong mức giá thị trường hiện tại.
Năm nay sẽ có nhiều chính phủ mua Bitcoin hơn.
Vào đầu năm 2025, thị trường phổ biến cho rằng ba nguồn cầu chính của Bitcoin năm nay là ETF, doanh nghiệp và chính phủ, được gọi là "ba chiếc xe ngựa của nhu cầu Bitcoin."
Cho đến nay, hai lực lượng chính đã hoạt động: ETF đã mua 183,126 đồng Bitcoin, trong khi các công ty niêm yết đã mua 354,744 đồng. Xét rằng mạng Bitcoin chỉ sản xuất 100,697 đồng Bitcoin, điều này đã thúc đẩy giá tăng 27,1%.
Nhưng chiếc xe ngựa thứ ba vẫn chưa thực sự phát huy tác dụng. Thật vậy, Mỹ đã thiết lập "quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược", nhưng trong đó chỉ bao gồm Bitcoin thu được thông qua tịch thu hình sự; Pakistan đã tuyên bố thành lập quỹ dự trữ Bitcoin của riêng mình, Abu Dhabi đã đầu tư vào Bitcoin ETF, nhưng so với việc mua lớn ETF và doanh nghiệp, thì những điều này chỉ là hành động lẻ tẻ.
Thị trường cho rằng quá trình các quốc gia coi Bitcoin là tài sản dự trữ đã bị đình trệ, nhưng tôi nghi ngờ điều đó. Mặc dù các chính phủ và ngân hàng trung ương hành động chậm, nhưng theo những gì chúng tôi đã thảo luận tại Bitwise, họ thực sự đang tiến bước.
Cần phải làm rõ rằng: Tôi không nghĩ rằng sẽ có sự kiện công bố tập trung của các quốc gia trước cuối năm, nhưng có thể chắc chắn rằng sẽ có thêm nhiều quốc gia tham gia, số lượng đủ để khiến xu hướng này trở thành động lực tiềm năng lớn vào năm 2026. Chỉ riêng điều này thôi cũng có thể làm tăng giá mạnh mẽ.
Sự giảm giá của đồng đô la + Lãi suất giảm = Bitcoin tăng giá
Một điểm đặc biệt trong tình hình hiện tại là: giá Bitcoin đang tiến gần đến mức cao kỷ lục, trong khi lãi suất vẫn quanh quẩn ở mức cao nhất kể từ khi Bitcoin ra đời vào năm 2009. Điều này đáng lẽ không nên xảy ra. Đối với những tài sản không có lợi suất như Bitcoin (và vàng), lãi suất cao chắc chắn là một thách thức lớn, vì nó làm tăng đáng kể ngưỡng chi phí cơ hội khi nắm giữ những tài sản này.
Thị trường đã đang tiếp nhận kỳ vọng về nhiều lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm, điều này đáng lẽ phải hỗ trợ cho Bitcoin. Nhưng tôi cho rằng, thị trường đã bỏ qua một động thái then chốt có ảnh hưởng sâu rộng hơn.
Chính phủ Trump rất hy vọng vào việc đồng đô la giảm giá, đồng thời mong muốn Cục Dự trữ Liên bang thực hiện chính sách nới lỏng hơn. Từ việc chỉ trích trực tiếp Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, đến việc bổ nhiệm Stephen Moore, người ủng hộ việc giảm giá đồng đô la, vào Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang, loạt hành động này đang phát đi tín hiệu mạnh mẽ: Chính phủ muốn lãi suất giảm mạnh và đồng đô la giảm giá đáng kể.
Không phải ba lần hạ lãi suất, mà có thể là sáu lần, thậm chí là tám lần.
Điều đáng chú ý là việc bổ nhiệm Milan. Milan đã thu hút sự chú ý lớn với bài nghiên cứu của mình, trong đó nêu rằng vị thế của đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ toàn cầu đã mang lại gánh nặng nặng nề cho Hoa Kỳ. Ông kêu gọi đạt được một "thỏa thuận Mar-a-Lago" mới để giảm tỷ giá của đô la so với các đồng tiền quốc tế chính khác và đề xuất rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể đạt được mục tiêu này thông qua việc in tiền hàng loạt.
Nếu việc in tiền dẫn đến lãi suất giảm mạnh, đồng đô la Mỹ mất giá lớn, giá Bitcoin có thể tăng đáng kể.
Sự giảm độ biến động có nghĩa là tỷ lệ phân bổ tăng lên
Một trong những xu hướng bị đánh giá thấp nhất trong lĩnh vực tiền điện tử là sự giảm mạnh của biến động giá Bitcoin. Kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt vào tháng 1 năm 2024, không chỉ biến động giá của Bitcoin giảm đáng kể, mà tốc độ thay đổi của biến động giá cũng đã chậm lại đáng kể.
Biến động 30 ngày của Bitcoin
Chú ý: Phần bóng xanh lá cây là thời gian sau khi ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt.
Nguyên nhân giảm độ biến động không khó hiểu: Sự phát triển của ETF và hành vi mua coin của các doanh nghiệp đã mang đến những người mua mới cho thị trường tiền điện tử, trong khi tiến triển trong quản lý và lập pháp cũng đã giảm đáng kể rủi ro thị trường. Tôi cho rằng đây đã là "chuẩn mực mới" của Bitcoin, độ biến động hiện tại tương đương với các cổ phiếu công nghệ có độ biến động cao như Nvidia.
So sánh độ biến động của Bitcoin với Tesla, Nvidia, Meta
Trong quá trình giao tiếp với các nhà đầu tư tổ chức, sự giảm thiểu độ biến động này đang thúc đẩy họ xem xét tỷ lệ phân bổ của tiền điện tử trong danh mục đầu tư, đáng kể hơn so với trước đây. Trước khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt, tỷ lệ ban đầu của loại thảo luận này hầu như bắt đầu từ 1%, và giờ đây, tôi thường nghe thấy các con số bắt đầu từ 5% hoặc thậm chí cao hơn.
Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến dòng vốn vào quỹ ETF Bitcoin tăng tốc. Kể từ ngày 1 tháng 7, dòng vốn ròng đã đạt 5,6 tỷ USD, nếu tính toán theo đó, quy mô dòng vốn trong cả năm sẽ gần 50 tỷ USD. Đáng chú ý, mùa hè từ trước đến nay luôn là mùa thấp điểm cho dòng vốn vào ETF, thực tế này khiến tôi tin rằng, xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục tăng tốc trong mùa thu.
ICO 2.0: Sự tái sinh của tài chính tiền điện tử
Phát hành mã thông báo lần đầu (ICOs) đã trở nên tai tiếng. Năm 2018, ICO lừa đảo tràn lan, các dự án ma này đã huy động hàng tỷ đô la từ các nhà đầu tư rồi bỏ trốn, những sản phẩm hứa hẹn không bao giờ được thực hiện, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến thị trường tiền điện tử năm 2017 dừng lại đột ngột. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ngay lập tức tiến hành truy quét, các nhà đầu tư cũng hoàn toàn chán ngấy với những hành vi lừa đảo này.
Tôi nghĩ rằng hầu hết các nhà đầu tư và người quan sát đã xem ICO như là "hàng hỏng", nhưng Chủ tịch SEC Paul Atkins trong bài phát biểu gần đây về "Kế hoạch tiền điện tử", đã phác thảo một kế hoạch tái sinh cho ICO:
Nếu ý tưởng này được hiện thực hóa, nó có thể trở thành chất xúc tác quan trọng thúc đẩy thị trường đi lên. Nhìn lại lịch sử, bất kể trong thời kỳ bùng nổ ICO hay sau khi giảm sút, sự nhiệt tình đầu tư của các nhà đầu tư tiền điện tử đối với các dự án tiền điện tử chưa bao giờ giảm. Khi thị trường ICO 2.0 hoàn toàn mới được khởi động, nó có khả năng thu hút một lượng lớn vốn mới cho thị trường tiền điện tử.
Kết luận
Thị trường sẽ không tăng do những tin tốt đã biết, mà chỉ tăng do những tin tốt chưa phản ánh trong giá.
Tôi nghĩ rằng, nhìn chung, thị trường đã đánh giá thấp quy mô của xu hướng tăng giá hiện tại trong lĩnh vực tiền điện tử, và cũng đã bỏ qua một số yếu tố cụ thể thúc đẩy, những yếu tố này sẽ dần dần thể hiện sức ảnh hưởng của chúng trong vài tháng và thậm chí vài năm tới.
Cảnh giác với việc giá có thể tăng vọt trong thời gian tới.