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## TL; DR

美國證券交易委員會已對Terraform和Kwon提起了一項摘要判決動議。

Terraform Labs不同意其加密資產如UST和LUNA是證券。

法官傑德·拉科夫認為，豪伊測試並不根據投資資產的銷售地點和購買者將其分類為證券。

## 介紹

數字資產如加密貨幣和非同質化代幣可能會成功，也可能會失敗。例如，有許多非同質化代幣價值為零。另一方面，一些加密貨幣已經崩盤，導致投資者資金損失。

Terraform Labs是一個加密項目的例子，開發了一些崩潰的加密貨幣。由於其崩潰導致投資者資金損失，它在美國面臨訴訟。

在本文中，我們將重點關注證券交易委員會對Terraform Labs和Do Kwon的訴訟。我們還將討論證券交易委員會和Terraform提出的判決請願。有趣的是，我們將找出誰有更大的勝訴機會。

## 證券交易委員會對Terraform和Do Kwon的訴訟

2023年11月2日，證券交易委員會（SEC）對Terraform Labs的訴訟提出了彙總判決動議。 [and Do Kwon](https://www.gate.io/blog_detail/2238/do-kwon-reaches-5-star-wanted-level-as-sec-brings-more-fraud-charges "and Do Kwon"). 基礎 [證券交易委員會的當前立場](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "SEC’s current position") 是“對任何重要事實沒有真正的爭議”。美國證券交易委員會堅持認為，很明顯，投資者使用法定貨幣或加密資產購買了代幣。

SEC的觀點是，投資者把他們的資金投入到上市的加密資產中，希望從中獲得利潤。在這方面，加密貨幣符合Howey測試標準。美國使用Howey測試來確定一項投資資產是否在聯邦法律下屬於證券。

在其備案中，證券交易委員會解釋了針對Terraform Labs和Kwon的不同證據。基本上，文件中的細節總結了針對Terraform Labs的指控，其中包括將其代幣營銷為證券、針對美國公民、將LUNA定位為投資資產、違反美國反欺詐條款以及承諾努力產生利潤。

[並以這樣的話結束](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "And it concluded by saying")“基於上述理由，證券交易委員會的所有指控都應對Terraform和Kwon被判以簡易判決。”

## 證券交易委員會的主要指控

證券交易委員會對Terraform的主要指控是，Kwon和公司策劃了一項金融計劃，欺詐投資者的資金。結果，Terraform欺騙投資者投資於包括鏡像資產（mAssets）在內的不同加密資產，涉及金額超過450億美元。 [Terra](/price/terra-luna) Classic (LUNC), Mirror Protocol (MIR)和 [TerraClassicUSD](/price/terraclassicusd-ustc)（USTC）.

此外，美國證券交易委員會認為 Terraform 開發 Terra 區塊鏈是為了給人一種印象，即存在真實交易可能會為投資者帶來利潤。因此，他們不時向投資者撒謊，稱他們所謂的穩定幣 UST 是穩定的。

當貨幣崩潰時，投資者既失去了他們投資的資金，也失去了預期的利潤。證券交易委員會還聲稱被告套現了大量法定貨幣。值得注意的是，與美元掛鉤的泰拉美元（UST）是通過算法與其另一種名為LUNA的加密貨幣相聯繫的。

關於這個， [證券交易委員會表示](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "the SEC said")“被告還向公眾表示，每個UST代幣都通過與LUNA鏈接的區塊鏈算法安全地自動掛鉤到美元。”

根據證券交易委員會（SEC）的說法，Terraform採用了一種激進的營銷策略，吸引個人和機構投資他們的代幣。它聲稱：“被告承諾投資者，LUNA的價值將隨著Terra區塊鏈的使用而增值，而且一再吹噓他們將會採取和已經採取的管理和創業努力來實現這一目標。”

[在其申報文件中](https://storage.courtlistener.com/recap/gov.uscourts.nysd.594150/gov.uscourts.nysd.594150.105.0.pdf "In its filing document") SEC強調，Kwon和Terraform在說服投資者UST和LUNA是值得投資的資產時使用了欺騙手段。

例如，美國證券交易委員會引用了Terraform的暗示，即韓國流行的在線支付平臺Chai正在使用其區塊鏈來促進商家支付。為了讓用戶相信 Terra 區塊鏈正在與 Chai 合作，該團隊在其區塊鏈上添加了虛假交易。

證券交易委員會對Terraform和Kwon的訴訟的最終目標是獲得永久禁令、預先判定利息、違規所得和民事罰款。順便提一下，在聯邦法院的12人陪審團裁定FTX加密交易所前首席執行官兼創始人Sam Bankman-Fried有罪後，證券交易委員會提出了摘要判決。這也是在Terraform和Kwon提出了他們自己的摘要判決動議之後發生的。

## Terraform和Kwon申請了簡易判決

Terraform和Kwon要求判決的基礎是SEC未能無可置疑地證明Terraform和Kwon犯下了所指控的罪行。事實上，SEC在過去兩年中一直對被告進行廣泛調查，以找到針對他們的確鑿證據。

被告否認證券交易委員會的指控，稱他們出售的加密資產未經註冊，聲稱它們不符合豪伊測試的所有標準。另一方面，證券交易委員會堅持穩定幣是加密證券的立場。Terraform和Kwon的法律團隊還指控證券交易委員會虛假聲稱這家區塊鏈公司將資金轉移到其瑞士賬戶。

因此，Terraform和Kwon的法律顧問要求聯邦法院 [駁回證券交易委員會對Terraform案件的指控](https://www.gate.io/zh-tw/blog_detail/3319/sec-vs-ripple-case-extended-to-end-2024 "dismiss the SEC against Terraform case") 與此同時，前Terraform首席執行官Kwon被羈押在黑山，他正在尋求反擊證券交易委員會將其引渡到美國的努力。

## 證券交易委員會對Terraform和Kwon案件的編年史

美國證券交易委員會（SEC）對總部位於新加坡的Terraform Labs及其創始人兼首席執行官Kwon提起訴訟，指控他們策劃了一項涉及數十億美元的加密貨幣投資計劃。從那時起， [美國證券交易委員會對Terraform案件](https://www.gate.io/blog_detail/2238/do-kwon-reaches-5-star-wanted-level-as-sec-brings-more-fraud-charges "the SEC against Terraform case") 之前是在美國聯邦法院。

7月31日，美國紐約南區聯邦地區法院法官傑德·拉科夫(Judge Jed Rakoff)駁回了SEC v. Terraform Labs案中被告駁回指控的動議。

Rakoff法官還拒絕遵循SDNY法官Analisa Torres在此案中的裁決 [證券交易委員會訴Ripple Labs案](https://www.gate.io/blog_detail/3379/xrp-soars-sec-drops-charges-ripples-leaders "SEC v. Ripple Labs case") 與加密證券有關的。他也沒有相信這個論點， [所有穩定幣都屬於證券。](https://www.gate.io/uk/blog_detail/2708/sec-labels-37-cryptocurrencies-as-securities-implications-for-trading "all stablecoins are securities") 值得注意的是，他斷言豪伊測試不基於銷售地點和購買者將投資資產歸類為證券。

正如我們之前提到的，最近的進展涉及到證券交易委員會和Terraform Legal團隊對證券交易委員會提出的駁回訴訟請求的動議。 [vs. Do Kwon案件](https://www.gate.io/es/blog_detail/2430/terra-luna-tokens-fall-steeply-on-do-kwon-s-arrest "vs. Do Kwon case").

## 結論

證券交易委員會和Terraform Labs的法律團隊均已提出了摘要裁決動議。目前，聯邦法院尚未就是否通過所請求的摘要裁決做出決定。Terraform團隊辯稱SEC未能提供證券發行的證據。與此同時，SEC堅稱有充分證據證明Terraform和Kwon的不當行為。

## 關於 Terraform Labs 的常見問題解答

### SEC對Terraform的投訴是什麼？

證券交易委員會對Terraform的主要指控是，該公司策劃了一項金融欺詐計劃，以欺騙投資者的資金。它聲稱Terraform欺騙了投資者超過450億美元，這些投資包括鏡像資產（mAssets）Terra Classic（LUNC），Mirror Protocol（MIR）和Terra Classic USD（USTC）。

### SEC指控Terraform有什麼問題？

證券交易委員會指控 Terraform 運營了一個涉及加密貨幣的欺詐性金融投資計劃。它聲稱 Terraform 和 Kwon 詐騙了超過 450 億美元的客戶資金。

### Terraform爭議是什麼？

Terraform指責Citadel Securities對TerraUSD（UST）的貢獻 [脫鉤事件](https://www.gate.io/blog_detail/1302/the-impact-of-usdt-depegging-on-the-crypto-market "depegging event") Terraform聲稱Citadel Securities通過做空UST導致其崩潰。

### Terraform是誰的所有者？

Do Kwon和Daniel Shin成立並發展了Terraform，使其成為2022年的領先區塊鏈之一。它以其穩定幣TerraUSD和 [LUNA 代幣](https://www.gate.io/learn/articles/what-is-luna/114 "LUNA token") 去年崩潰的。

<div class="blog-details-info">
<div>作者：**Mashell C.**，Gate.io 研究員
<div class="info-tips">*本文僅代表研究人員的觀點，不構成任何投資建議。
<div>*Gate.io保留本文的所有權利。允許轉載本文，但必須註明引用自Gate.io。對於侵犯版權的行為將採取法律行動。
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