什麼是做市商

做市商主要是給市場流動性和穩定性的提供者，他們有助於平滑價格波動，簡化其他市場參與者的交易流程。做市商是市場中的專業參與者，通常是頂級投資機構或專業公司，如果做市商減少某個代幣持倉或撤出市場，其代幣市場深度會迅速下降，可能導致價格劇烈波動，尤其是在交易量較小的市場甚至會引發拋售潮。如果做市商持有較高比例的某種代幣，通常被視為對該代幣的信任信號，這可能吸引更多投資者入場，從而推動價格上漲。這也是為什麼很多專業人士熱衷於檢測各大做市商持倉數據的主要原因。

做市商可以簡單理解為一個供貨商，比如我們想要買一個BTC，我們會向自己使用的交易所上報一個價格，這個交易所就會將我們下的訂單提交給所有他們在合作的做市商，做市商群體就會根據他們手中的賣單數據去做匹配，選擇合適的價格進行撮合，從而完成我們的這筆交易。通過這個例子我們可以知道做市商在這個市場中是一箇中間的角色，無論是項目方還是交易者都需要做市商，因為它是交易撮合的中心。

頂級做市商持倉盤點

下面我們一起來了解當前 Top7 頂級做市商持有代幣盤點（以下排名按做市商實時市值排序）。

1. Wintermute 當前市值 $615M

Wintermute 是一家加密做市商，專注於高頻算法交易和做市服務。支持 250 多種主流代幣、穩定幣和山寨幣，是業內覆蓋範圍最廣的平臺之一。Wintermute 為 Binance、CoinBase、KRAKEN、OKX 等多家一線加密貨幣交易所和交易平臺提供流動性算法，其中 Binance 超 50% 的流動性支持都來自 Wintermute。此外 Wintermute 還幫助傳統金融機構進入加密貨幣，支持用主要法定貨幣結算交易，例如美元、英鎊、歐元等。

Wintermute 數據（來源：https://intel.arkm.com/dashboards/）

截至01月20日Wintermute總市值達到 $615M，其中持倉金額前三的代幣分別是 SOL、USDC和TRUMP，這三者合計佔 Wintermute 整體持倉價值的 30%，其中 Wintermute 僅對 SOL 重倉22%，持倉價值超 1.35 億美元。此外近期暴漲的特朗普概念meme幣 $TRUMP 佔比 3%，目前單日漲幅 66% 當前持倉市值 2100萬美金， $TRUMP 的持倉比例最高時曾超越 USDC 位居第二，可見Wintermute 除了看好 Solana 之外，一直留有部分 USDC 用於跟緊市場熱點代幣。

2. Jump Trading 當前市值 $333M

Jump Trading 是一家全球領先的量化交易公司，成立於 1999 年，擅於利用算法交易和高頻交易策略，在全球金融市場中提供流動性並捕捉市場機會。Jump Trading 積極運用計算機科學、人工智能和大數據等先進技術對市場進行預測和交易決策。多年來一直在加密世界中合作、創新和交易。

Jump Trading 數據（來源：https://intel.arkm.com/dashboards/）

最新數據顯示 Jump Trading當前的代幣分配前四名都來自以太坊鏈上，並且佔比高達99%，分別是：STETH 佔比 30%，總價值達到 9843萬美金，ETH 佔比 24%，總價值 8144萬美金，USDC 和 USDT 佔比分別是 21% 和 20% 。從 Jump Trading的代幣持倉表現足以看出他們對以太坊網絡的偏愛，99% 的資產均來自以太坊鏈上。USDT 和 USDC 的總佔比超過了 40%，看來 Jump Tradoing 目前的持倉還是相當保守，除了看好以太坊在 2025 年的表現之外，還留有大量穩定幣隨時可以建倉。

3. Cumberland (DRW Holdings) 當前市值 $220M

Cumberland 成立於 2014 年，是全球領先的加密資產流動性提供商之一， 也是 DRW Holdings 的加密貨幣部門，專注於為全球市場提供數字資產流動性解決方案。作為領先的加密貨幣做市商，Cumberland 支持機構和高淨值客戶進行大額現貨和衍生品交易，覆蓋主流加密貨幣和新興數字資產。

Cumberland 數據（來源：https://intel.arkm.com/dashboards/）

Cumberland 當前市值 2.2 億美金，持有 1672 個比特幣，佔到總資產的 82%。以太坊鏈上總資產佔到 9% 排在第二，除了 ETH 之外還持有少量 UNI、SHIB、LINK 等以太坊鏈上資產。其他的代幣資產總共佔不到1%，穩定幣有 770 多萬個佔比 4%，由此可見 Cumberland 可支配的代幣並不多，比特幣幾乎滿倉，隨著比特幣頻繁創下新高表現亮眼，Cumberland 憑著重倉的比特幣其市值有望持續上漲。

4. B2C2 Group 當前市值 $217M

B2C2 Group 成立於 2015 年，是全球領先的加密貨幣流動性提供商之一，專注於為機構客戶提供高效的流動性解決方案，涵蓋現貨、衍生品和做市服務，通過在不同市場條件下提供可靠的流動性，解鎖了機構對加密貨幣的訪問權限。2020 年被日本金融集團 SBI 收購，但仍然是以獨立的公司進行運營。

B2C2 Group 數據（來源：https://intel.arkm.com/dashboards/）

B2C2 Group 持倉前三名分別是 ETH 佔比 39% 、BTC 佔比 34% 以及 USDT 佔比 14%，共佔 87%，第四位的是 meme 幣 SHIB 僅佔總倉位 3%。從倉位分佈可以看出目前 B2C2 的策略十分保持，重倉都是超級主流代幣，meme 幣選擇的也都是 SHIB、PEPE、CAT 等運營時間較久，相對穩健的項目，整個倉位分佈較集中，不過還是有 14% 的 USDT 用於新的目標。

5. QCP Capital 當前市值 $207M

QCP Capital 總部位於新加坡，成立於2017年，是全球最大的衍生品做市商之一，專注於為機構和高淨值客戶提供創新的交易解決方案，涵蓋現貨、期權及其他衍生品市場，在亞洲及全球數字資產市場中佔據重要地位。團隊核心成員來自渣打銀行、 Dymon Asia Capital 等投資管理公司，有著豐富的衍生品、外匯和債劵交易經驗。

QCP Capital 數據（來源：https://intel.arkm.com/dashboards/）

QCP Capital 的持倉和 Cumberland 一樣都是重倉比特幣和以太坊，與之不同的是 QCP Capital 在以太坊鏈上資產更加集中在 ETH 代幣上，沒有持有過多幣種。目前 QCP Capital 持有 1239 個比特幣，佔到其總市值 65%，持有 20634 個 ETH，佔到總市值 34%，兩個代幣就佔據了 99%的倉位。近期 BTC 的表現有目共睹的好，價格屢創新高，以太坊隨著 3 月份的 Pectra 升級，市場也是對其上漲預期拉滿，一旦 BTC 和 ETH 其中任意一個拉昇，QCP Capital 的市值都會更上一個臺階。

6. GSR Markets 當前市值 $128M

GSR Markets 成立於 2013 年，作為做市商和活躍的多元化投資者，擁有十一年的專門加密市場知識，覆蓋現貨市場、衍生品市場以及去中心化金融（DeFi）領域。 GSR Markets 長期為包括 Binance、Coinbase 和 Gate.io 在內的一線加密市場提供流動性。當前市值達到128M美金，其中佔比前三的代幣分別是USDT（19%）、RENDER（12%）和RSC（7%）。

GSR Markets 數據（來源：https://intel.arkm.com/dashboards/）

目前 GSR 代幣資產重點在以太坊、Solana 和 Base 三條鏈上，三條鏈上資產佔到了 98%。GSR Markets 在以太坊網絡上持有大量優質代幣，包括主流代幣和 Layer 2 項目代幣，以太坊鏈上資產持倉佔比 75% 足以表明其對以太坊生態系統的持續看好。在 Solana 鏈上的代幣主要集中在 meme 幣方面，Render、WIF、CHILLGUY 和 TNSR，大多處於初期流通量較低，通過稀缺性和高需求吸引投機者，隨著 Solana 及其生態發展越來越好，GSR Markets 的市值還有相當大的上漲空間。

7. Amber Group 當前市值 $76M

Amber Group 是一家全球領先的數字資產公司，主要為機構和個人投資者提供包括做市服務、資產管理、衍生品交易等一站式加密金融解決方案。核心成員主要來自摩根士丹利、匯豐銀行等頂尖傳統金融專家組成。Amber Group 目前幾乎所有資產全部來自以太坊網絡，當前市值 7600 萬美金。

Amber Group 數據（來源：https://intel.arkm.com/dashboards/）

Amber Group 持倉前三的項目分別是 USDC（31%）、ZRO（25%）和 ETH（22%），三個就佔到總倉位 78%，和大多數做市商一樣 Amber Group 也是留了大量 USDC 用於建新倉，此前的流動性質押 、Layer2 、 互操作協議等熱門敘事都有他們參與的身影。隨著越來越多巨鯨加倉 ETH，市場對 ETH 充滿信心 Amber Group 也不例外。值得一提還有目前 Amber 仍持有價值 1645 萬美金的 ZRO。

總結

絕大部分做市商的資金都偏向主流代幣 BTC 和 ETH，去年 SOL 鏈上的 meme 暴漲效應也是讓SOL 也闖進了各大做市商的版圖中。近期 BTC 價格屢創新高、巨鯨和機構紛紛加倉主流幣、即將到來的以太坊 Pectra 升級以及特朗普、馬斯克等人的影響夾持下，整個市場對於 2025 年的區塊鏈發展充滿信心。可以看到幾乎所有的做市商都在重倉 BTC、ETH 這些主流貨幣，並且都留有部分穩定幣用於緊跟熱點項目。

做市商持有的代幣比例不僅對市場流動性、價格穩定性有影響，也對投資者信心方面起著至關重要的作用，這也是為什麼那麼多人會關注機構做市商持倉的原因，它們既能推動代幣價格上漲，也可能加劇市場下跌風險。因此，大家在操作之前可以多多關注做市商的持倉動態及其對市場的潛在影響，從而更好地應對市場變化。